INTRODUCCIN

TALLER DE TITULOS Y VALORES Y DESARROLLO BURSATIL

Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un

derecho privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado
jurdicamente a la posesin del documento.
En las compraventas que se realizan dentro del mercado mercantil est
muy extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y,
en ocasiones, como instrumento de crdito.
En resumen se puede decir que los ttulos valores ms utilizados en el
trfico mercantil son la letra de cambio, el cheque y el pagar, y son estos las
clases de ttulos valores que vamos a abordar en el presente trabajo que
presentamos, mostrando as tambin, algunas de sus caractersticas mas
importantes, resaltantes y notas que se deben de tener en cuenta a la hora de
su uso y por conocimiento para el diario de nuestra profesin.

ANTECEDENTES LEGISLATIVOS

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En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a

todos los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado por
la ley del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin hecha por Brnner. El
Cdigo de Comercio de Turqua, del ao 1957 sigue la legislacin Suiza. El
Cdigo Civil italiano del ao 1942 establece la disciplina aplicable a todos los
ttulos de crdito. Mjico fue el primer pas en Amrica Latina que incorpor al
derecho positivo la disciplina legal de los ttulos valores, en la Ley General de
Ttulos y Operaciones de Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de
Honduras del ao 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de
1967 y el Cdigo de Comercio Terrestre colombiano de 1972
Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de
comercio y los valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones
y las obligaciones o debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de
embarque, certificados de depsito, etc.) estn reglamentados en los
respectivos contratos que les dan origen.
Los

Estados

distinguiendo

los

Unidos
ttulos

de

de

Amrica

participacin

siguen

el

segurities

sistema
de

tripartito,

los

ttulos

representativos de mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio

de pago, letras de cambio, cheques o sea los negotiableinstruments.
Asimismo en el Per, la nueva de Ttulos Valores, Ley No. 27287
(promulgada el 17-06-2000 y publicada el 19-06-2000), deroga y regula
ntegramente los ms antiguos dispositivos legales referidos a algunos ttulos
valores encontrados en la Ley No.16587.
La Ley de Ttulos Valores (Ley N 27287), del 17/06/2000), en el inc. 1.1.
de su artculo 1, claramente seala que los valores materializados que
representen o incorporen derechos patrimoniales tendran la calidad y los
efectos de Ttulo valor, cuando estn destinados a la circulacin, siempre que
renan los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les
corresponde segn su naturaleza. En el citado inciso se aprecia, adems, que
las clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber
circulado no afectan su calidad de ttulo valor.

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Se advierte que, a tenor de lo dispuesto en el inciso 1.2. Del artculo 1 de

la Ley de Ttulos Valores, si le faltare alguno de los requisitos esenciales que le
corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor, quedando a salvo
los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado origen su emisin o
transferencia.
Asimismo, de acuerdo a lo normado en el artculo 3 de la Ley de Ttulos
Valores, la creacin de nuevos ttulos valores se har por ley o por norma legal
distinta en caso de existir autorizacin para el efecto emanado de la ley o
conforme al artculo 276 de la referida ley; numeral este ltimo que dispone: A.
que la Superintendencia de Banca y Seguros, la CONASEV (Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores) y la Superintendencia de
Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones quedan autorizadas a
facultar la creacin, emisin, negociacin y adquisicin de valores mobiliarios e
individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control, sea en
ttulo o en anotacin de cuenta, que inclusive podrn representar derechos
patrimoniales distintos a los de participacin o deuda, estableciendo sus
condiciones, formalidad y dems requisitos; B. que dicho valores, en forma
especial, se regirn por las Resoluciones que las autoricen y por la Ley de
Ttulos Valores, en todo aquello que les resulte aplicable; C. que sin perjuicio
de lo dispuesto anteriormente, las empresas bancarias podrn emitir valores
mobiliarios representativos de derechos sobre acciones, obligados o sobre
base de carteras de valores diversos u homogneos entre s, o de ndices y, en
general, sobre derechos que correspondan a valores emitidos por personas
jurdicas constituidas en el pas y/o en el exterior, sujetndose a las
disposiciones de carcter general que expida la Superintendencia de Banca y
Seguros; y D. que la emisin de los valores a la que se refiere la dcimo sexta
disposicin final del Decreto Legislativo N 861 y el Artculo 3 del Decreto
Legislativo

709,

debern

ser

Superintendencia de Banca y Seguros.

previamente

autorizados

por

la

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LOS TTULOS VALORES

Los Ttulos y Valores, son aquellos documentos necesarios para
legitimar todo tipo de acto econmico y comercial que se lleva a cabo enforma
literal y autnoma, para el Per, estas se rigen segn la Ley N 27287, la
Nueva Ley de Ttulos y Valores, y que segn esta Ley, da el siguiente concepto
para los Ttulos Valores en su Articulo 1:
Los valores materializados que representen o incorporen derechos
patrimoniales, tendrn la calidad y los efectos de Ttulo Valor, cuando estn
destinados a la circulacin, siempre que renan los requisitos formales
esenciales que, por imperio de la ley, les corresponda segn su naturaleza. Las
clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber
circulado, no afectan su calidad de ttulo valor.
Y para aspectos mas generales, puede mencionarse a los ttulos valores
como Los ttulos valores que forman parte de los bienes mercantiles, junto con
los establecimientos de comercio que son el conjunto de bienes organizados
por el comerciante para lograr los fines de la empresa, la llamada propiedad
industrial constituida por las patentes de invencin, las marcas de productos y
servicios, el nombre comercial y la ensea que sirve para distinguir o identificar
un establecimiento.
Dichos bienes mercantiles estn reglamentados por las disposiciones
contenidas en el libro III del cdigo de comercio y, dentro de este, el titulo III
esta dedicado a los ttulos valores y comprende los artculos 619 al 821.

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CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES

Los Ttulos Valores se clasifican segn a su forma de circulacin en:
1. Ttulos Valores a la Orden: Son aquellos que se extienden a favor de
una persona determinada, pudiendo sta transmitirlos a otra persona por
medio de la frmula del endoso.
No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la
transmisin efectuada. Debiendo responder el endosante (acreedor original o
posteriores) frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica
de la persona obligada al pago.
* A este tipo de ttulo valor pertenece la letra de cambio.
2. Ttulos Valores al Portador: Son aquellos que reconocen un derecho a
favor de la persona indeterminada que posea el documento.
Se pueden transmitir estos ttulos valores por la mera entrega del
documento a otra persona. Debiendo abonar el crdito el emitente (deudor) en
la fecha del vencimiento a cualquier poseedor legtimo.
* A este tipo de ttulo valor pertenece el cheque al portador.

3. Ttulos Valores Nominativos: Son aquellos que reconocen un derecho

a favor de una persona determina
Para la transmisin de estos ttulos valores, adems de la entrega del
documento, es necesaria notificacin al emitente (deudor) para la inscripcin de
la misma en su libro registro de ttulos.
* A este tipo de ttulo valor pertenece el pagar y el cheque nominativo.

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CLASES DE TTULOS VALORES

En la Nueva Ley de Ttulos Valores se describen los siguientes ttulos valores:

La Letra de Cambio
El Pagar
Certificado Bancario en Moneda Extranjera
El Cheque
Warrant
La Factura Conformada* Los Ttulos Mobiliarios

CARACTERSTICAS DEL TITULO VALOR

DERECHOS PATRIMONIALES INCORPORADOS

Los ttulos valores contienen un derecho patrimonial incorporado que
puede ser una orden de pago, un crdito, un conjunto de derechos, derecho de
propiedad o diversas prestaciones. Son relaciones jurdicas que tienen vida
propia. As por ejemplo, Montoya Manfredi dice que los cheques, sustituyen,
en cierta forma, a la moneda como instrumento de pago; otros promueven o
facilitan las ventajas del crdito, como la letra de cambio; otros contienen un
complejo de derechos de participacin, un status, como las acciones de las
sociedades; y, finalmente, otros confieren derechos sobre cosas o prestaciones
de servicios, como los warrants y las cartas de porte.

DESTINO CIRCULATORIO
Giuseppe Ferri dice que en los ttulos de crdito no hay transmisin del
derecho de crdito, y ms que de circulacin de crdito podra hablarse de una
circulacin de la posicin de acreedor. Esta destinacin inicial a la circulacin,
nsita en la voluntad del creador del ttulo, constituye la esencia del ttulo de
crdito, el elemento discriminante y del cual derivan las caractersticas propias

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de la disciplina, pero constante y presente en todos los ttulos de crdito est la

voluntad de crear un ttulo circulatorio.
Winizki los denomina ttulos circulatorios fundndose en que el
fenmeno econmico de la circulacin es el denominador comn de todos los
documentos que se integran en la teora general autnoma que gobierna esta
clase de instrumentos y que son exigencias econmicas las han obligado a
facilitar y asegurar esa circulacin, innovando hasta en las concepciones
jurdicas ms tradicionales, como ocurre con la fundamental y revolucionaria
figura del endoso.
Giuseppe Ferri dice que dicha destinacin a la circulacin admite la
posibilidad de limitacin impuesta por la voluntad del suscriptor, y en tal sentido
el ttulo pierde la calidad de ttulo circulatorio. Por su parte, Pino Carpio, citado
por el maestro Montoya considera que, cuando expresa que el hecho de que el
documento emitido no circule y se quede en poder del primitivo girado (ha
querido decir girador), no atenta contra su destino; pues la esencia del ttulovalor es que puede circular; mas no que en realidad circule. La virtualidad de la
circulacin de un ttulo-valor nace de la promesa unilateral, sincera y de buena
fe, que hace el librador del documento de que la obligacin que ste contiene
ser pagada a quien al final de la circulacin resulte el titular del crdito frente
al titular de la obligacin.
En conclusin, estos documentos circulan con gran intensidad en el
trfico econmico, tienen fcil realizacin del crdito que ellos contienen, estn
destinados a la circulacin, aunque no circulen.
Hernando Montoya dice que la ley de ttulos valores excluye de la
aplicacin de su normatividad a los boletos, contraseas, fichas, tarjetas de
crdito o dbito u otros documentos anlogos que carezcan de aptitud o
destino circulatorio y que sirvan exclusivamente para identificar a quien tiene el
derecho de exigir la prestacin respectiva, consagrndose as la esencia de la
circulacin de los ttulos para ser calificados como ttulos valores. A dichos
instrumentos se le conoce como ttulos valores impropios, que son documentos
que contienen la promesa de realizar un servicio (facere) o de entregar una
cosa (depsito) o incluso una suma de dinero. Estos ttulos no son creados

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para circular ni para ser transmitidos, sino que permite que el acreedor puedan
fcilmente recurrir a elementos extrnsecos del documento para determinar la
titularidad y el contenido del derecho; asimismo, que el deudor se libere si paga
al verdadero acreedor, aunque ste ya no posea el documento; el deudor
puede negarse a cumplir exigiendo a quien exhibe la contrasea la prueba de
su titularidad. En definitiva, los ttulos valores impropios son simples
documentos que tienden a facilitar nter partes la ejecucin de una relacin
obligatoria, procurando al deudor una fcil y rpida liberacin de su deuda o al
acreedor una pronta y exacta obtencin de la prestacin que le es debida.

DOCUMENTO FORMAL
Segn DESEMO, citado por Silva Vallejo, el Ttulo de crdito, aparte de
ser un documento especial es tambin un documento formal que obedece a los
requisitos de forma prescritos por la ley bajo conminacin de la invalidez del
ttulo como tal. No basta, por tanto, la escritura, sino que son necesarias
todas las indicaciones que la ley requiere para que el ttulo de crdito asuma un
determinado tipo y pueda considerar regular y, por lo tanto, despliegue la
eficacia que le es propia.
El Artculo 1 numeral 1.2 dice que la falta de un requisito formal esencial
destruye la eficacia del ttulo valor como tal, pero no invalida el acto jurdico que
dio origen a la creacin o transferencia del documento.

RELACIN CAUSAL Y RELACIN CARTULAR O CAMBIARIA

En la relacin documental o cartular se descubre la doble relacin
jurdica a quienes intervienen: una relacin causal, bsica o fundamental, que
es el negocio jurdico subyacente que gener la relacin entre las partes, que
puede ser una compraventa, un prstamo, una donacin, etc.; y por otra parte,
relacin cartular, resultante del documento emitido, con caractersticas y
efectos propios, que origina acciones tambin diversas de las que resultan de
la relacin fundamental o bsica. Por ello, dice Montoya Manfredi, la falta de un

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requisito formal destruye la eficacia del ttulo-valor como tal, pero no invalida el
acto jurdico que dio origen a la creacin o transferencia del documento.

CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA EXTRANJERA

Concepto: Los certificados de depsito en moneda extranjera son ttulos
que contienen una promesa de pago de contenido crediticio, y deben cumplir
con las caractersticas que seala este artculo, tales como ser emitidos al
portador, o a la orden de determinada persona, por una empresa del sistema
financiero nacional; pueden ser a plazo determinado y no mayor de un ao
desde su fecha de emisin; y pueden ser negociados libremente, mediante su
simple entrega o, en su caso, mediante endoso, sea en forma privada o a
travs de los mecanismos centralizados de negociacin.
Sujetos Intervinientes
a) El Emisor, que es la empresa del sistema financiero que, al recibir el
financiamiento, emite el, convirtindose en obligada principal al pago de
su importe en la fecha del vencimiento.
b) El Beneficiario o Tenedor, que es la persona que efecta el
financiamiento al emisor, encontrndose por ello legitimada para exigir a
la empresa emisora la entrega y posterior pago del ttulo valor.
c) Adicionalmente pueden participar:
d) El Garante, o sea quin asegura el cumplimiento de la obligacin
contenida en el ttulo valor.
e) El Endosante, vale decir, el tenedor que opta por transferir va endoso el
certificado bancario es decir el tenedor que opta por transferir va
endoso el certificado bancario
f) El Endosatario, esto es, quien adquiere por endoso el ttulo valor

Requisitos Formales Esenciales

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El certificado bancario de contener:

a) La denominacin del certificado bancario y la indicacin de si se trata de
un ttulo valor expresado en moneda extranjera o moneda nacional
b) Lugar y fecha emisin
c) Si los certificados bancarios han sido emitidos al portador, deber
indicarse tal condicin, es decir, que los pagos se realizaran a quin
detente el titulo valor. En cambio, si los certificados bancarios han sido
emitidos a la orden, deber sealarse el nombre de la persona a cuya
orden se emiten.
d) La indicacin del importe que representan, el cual deber estar
expresado en moneda distinta a la nacional (dlares americanos yalguna
otra); y en nuevos soles, para el caso de certificados bancarios en
moneda nacional.
e) El plazo de vigencia del ttulo valor o su fecha de vencimiento, el cual no
podr ser mayor de un ao desde que haya sido emitido, as mismo
deber indicarse si dicho plazo es renovable o no.
f) Lugar del pago, es decir la ciudad, plaza o localidad donde se realizar
el pago. De no sealarse el lugar de pago, se entender que el
certificado bancario es pagadero en cualquier oficina de la empresa
emisora dentro del territorio nacional.
g) Las condiciones para su redencin anticipada, si fuera posible esta.
h) Nombre de la empresa emisora y la firma del representante. As mismo,
los certificados bancarios debern emitirse solamente en papel de
seguridad, conforme a lo establecido por la superintendencia de banca y
seguros y cada empresa emisora. (Ley de ttulos Valores, Art 218, 219 y
221)
Importe:
Tratndose de certificados bancarios en moneda extranjera, el importe que
representa el ttulo valor no debe ser menor de a mil dlares americanos o su
equivalente en otras monedas .para el caso de de certificados bancarios en
moneda nacional, la suma consignada no deber ser menor de mil nuevos
soles. Por otro lado, el importe podr generar los intereses compensatorios
previstos en los certificados bancarios desde la fecha de su emisin hasta su
vencimiento. Pudiendo ser a tasas fijas o variables. L.T.V. Art. 218 y 223.

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Vencimiento
Los certificados bancarios vencen solamente a la fecha fija, esto es, en
el documento cambiario deber sealarse cul es el da en que ser exigible el
pago del importe del ttulo valor. Ahora bien, este plazo de vencimiento no
puede ser superior al ao desde que el ttulo valor es emitido por dicha razn,
si no se hubiere sealado expresamente en el ttulo valor cul es su fecha de
vencimiento, deber entenderse que esta es de un ao, contado desde la fecha
de emisin. l.t.v. art. 218.
El plazo de vencimiento de los certificados bancarios en moneda
nacional o extranjera puede ser renovado si as ha sido previsto en el ttulo
valor o, si no se hubiese sealado expresamente lo contrario. Esto es, si no se
efecta indicacin alguna, deber entenderse que el plazo es renovable en
forma indefinida y sucesiva, por el mismo lapso sealado en el ttulo valor, con
la capitalizacin de sus intereses.
Si el certificado bancario sealara en forma expresa que su plazo de
vigencia no es renovable, solo generar los intereses que se hubieren
acordado desde la fecha de su emisin hasta la fecha de su vencimiento.
Transferencia
Si el certificado bancario es al portador su transferencia operar
mediante una simple entrega o tradicin. Pero si fuera a la orden, la
transferencia del certificado bancario se producir endoso. Sea en forma
privada o a travs de los mecanismos centralizados de negociacin (rueda de
bolsa)
No obstante, los efectos de la transferencia de los certificados bancarios
sern similares a los de cesin de derechos, dado que por disposicin de la ley
la transferencia de estos documentos est exenta de la responsabilidad
solidaria que caracteriza al endoso de los ttulos valores. Esto quiere decir que
solo la empresa emisora y sus garantes sern los nicos obligados al pago. No
siendo los endosantes del ttulo valor. Por lo tanto, solo proceder la accin
cambiara directa, ms no la de regreso

EL WARRANT

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Concepto: El vocablo Warrant se refiere en nuestro Pas al ttulo valor

relacionado con las operaciones de guarda y conservacin de mercaderas que
se practican dentro del rgimen correspondiente a los almacenes generales de
depsito.
Acepciones: El Warrant es denominado en otros pases de habla
hispana como "nota de prenda" o "bono de prenda", es un ttulo reconocido y
regulado en prcticamente todas las legislaciones del mundo, remarcando lo
que constituye la caracterstica principal y a la vez la esencia de la naturaleza
del warrant, es decir su calidad de ttulo de garanta.
Emisin y Contenido
El artculo 224 dela Ley de Ttulos Valores N 27287 establece cules
son las empresas autorizadas a emitir warrants as como establece sus
requisitos para su emisin.
"Artculo 224. - Empresas autorizadas a emitir y contenido
224.1 Las sociedades annimas constituidas como almacn general de
depsito, estn facultadas a emitir el Certificado de Depsito y el Warrant a la
orden del depositante contra el recibo de mercaderas y productos en depsito,
expresando en uno y otro documento:
La denominacin del respectivo ttulo y nmero que le corresponde tanto
al Certificado de Depsito como al Warrant correspondiente, en caso de
emitirse ambos ttulos (concordante con el 229.3 que establece que slo puede
emitirse uno de ellos y el 229.4 que prescribe el requerimiento en caso se haya
expedido uno solo de los ttulos). En el mundo existen dos sistemas en lo que
se refiere a los ttulos que por las mercaderas almacenadas emiten los
almacenes generales de depsito: el sistema unicartular y el sistema bicartular,
segn sea que se emite un solo documento tanto para acreditar y transferir
propiedad como para gravarla o dos documentos en los que uno servir para
acreditar y transferir la propiedad y otro para establecer prenda sobre la misma,
precisando que en el Per, al igual que en la mayor parte del mundo se ha
optado por el sistema bicartular.
Sin embargo, tal como podemos observar de los artculos en comento

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Consideramos que no, porque en el sistema unicartular se emite un solo

documento tanto para acreditar ytransferir propiedad como para gravarla, sin
embargo en nuestro caso esto no es as porque si bien se podr emitir slo el
Certificado de Depsito o slo el Warrant, tambin es verdad que de emitirse el
primero es obvio suponer que el depositante slo est optando por acreditar la
custodia adecuada de su mercadera y que no tiene intencin alguna de
gravarla y es por ello que no solicita un Warrant cuya finalidad es facilitar la
pignoracin de los bienes, bastando por ende con tener la certeza de poder
acreditar el depsito de la mercadera y la propiedad de los mismos, as como
eventualmente transferirlos documentalmente, fines para los que basta con
operar con el certificado de depsito.

CONCLUSIONES

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La economa moderna se fundamenta en la posibilidad de efectuar actos

de comercio a crdito y esta ventaja se ha convertido en un bien
comerciable como cualquier bien real, y para esto ha sido de gran ayuda

los ttulos valores.

La agilidad que caracteriza al comercio es la que ha forzado al legislador
a dotar a los comerciantes de nuevos medios de transferir el crdito de
los particulares, es en ese mbito que encontramos los ttulos valores
como medio de transferencia del crdito sin que ello desmejore la

seguridad jurdica aspirada por el representante.

Para ello, inicialmente, se incorporaron los derechos a los papeles,
dotndolos de autonoma, literalidad y legitimacin del derecho por la
sola posesin sus notas de autonoma es tan acentuada, que el extravo
o destruccin de un Titulo valor requiere de todo un procedimiento de
reposicin.

BIBLIOGRAFIA

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1. Nueva Ley de Ttulos Valores, Ley N 27287

2. BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR,
Rolando. Comentarios a la nueva Ley de Ttulos Valores. Editorial
Gaceta Jurdica. Lima 2000
3. MONTOYA ALBERTI, Hernando. Nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta
Jurdica. Lima Julio 2000.
4. MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores.
Editorial Desarrollo. Lima, 1982.
5. PREZ FONTANA, Sagunto. Ttulos Valores. Parte Dogmtica. Cultural
Cuzco S.A. Lima 1990.
6. SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Teora General de los Ttulos Valores.
Libro Homenaje a Ulises Montoya Manfredi. Cultural Cuzco, Lima 1989.
7. SOLIS ESPINOZA, Jorge Alfredo. Temas sobre derecho cartular.
Idemsa. Lima 1995.

INDICE
INTRODUCCIN.2

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TALLER DE TITULOS Y VALORES Y DESARROLLO BURSATIL

ANTECEDENTES LEGISLATIVOS....3
LOS TTULOS VALORES.5
CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES..6
CLASES DE TTULOS VALORES...7
CARACTERSTICAS DEL TITULO VALOR...7
RELACIN CAUSAL Y RELACIN CARTULAR O CAMBIARIA.9
CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA EXTRANJERA...10
EL WARRANT....13
CONCLUSIONES...15
BIBLIOGRAFIA......16
INDICE..17

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