Economademinerales

Preciocostosproductividad
enlamineradelcobre
GustavoLagos
CentrodeMinera
PontificiaUniversidadCatlicadeChile
Santiago,5dejunio,2007

Enelcurso MineraparaPeriodistas ,organizadopor

IndustriaMundialdelCobre
2006

2005

Consumo(millonesdetoneladas)

17,7

16,8

Crecimientodelconsumoc/ra2005(%)

5,0

ProduccindeMina(millonesdetoneladas)

15,4

Crecimientodelaproduccinc/ra2005(%)

2,7

Produccindechatarra((millonesdetoneladas)

2,0

2,0

Preciodelcobrerefinado(US$/ton)

6612

3703

Ventastotalesdecobredeminasinsubproductos
(billonesdeUS$)

101,7

55,4

Promocinydefensadelcobre(%deventas)

0,04

0,08

Inversinenexploracin(millonesdeUS$)

1100

810

InversinenInnovacinTecnolgica(%deventas)

0,2

0,4

Utilidadesantesdeimpuestos(billonesdeUS$)

67,8

22,5

15,0

Encobrehayvariosmercados
Concentrados
Blister
RAF
Anodos
Chatarravieja
Chatarranueva
Ctodos

Enestapresentacinanalizaremos
Sloelmercadodectodos

Chatarra
Chatarraviejaesaquellaqueresulta
despusdehabersidousadaen
productosquecontienencobre.
Elusopromediodelcobreera
consideradoen2000aproximadamente
27aos.Elloincluyecableselctricos,
caeras,motores,electrodmticos,
vehculosdetransporteterrestre,
aereo,martimoylagos,etc.

Chatarra
Chatarraviejapuedecontenerimpurezas,porlo
queunapartedelachatarraviejadebeser
refundiday refinadanuevamente.
Otrapartedelachatarravieja(cableselctricos
porejemplo)slohayqueseparardelplstico,
refundirparaobtenerctodos.
Lachatarranuevaesaquellaqueresultadel
desechodeoperacionesdemanufactura(virutas,
pedazos,polvo,etc.),yestapuedeserreciclada
inmediatamentefundiendolaantesdedarlesu
terminadofinal.
Lachatarranuevanoseconsiderapartedel
mercadodecobrerefinado,yaquesiasfuera
seradoblecontabilidad.

ElaboracindeCobre
Mineralesslfuros

Mina

Chancador
primarioy/o
Secondario
tercario

Molinos
debolas
y/o
barras

Flotacin
(rougher
scavanger)

Concentrado
Filtracin

Fundicin

Blister,
RAF
nodos

Electro
refinacin
Electro
obtencin
(EW)

Material
chancado

Tamboresde
aglomeracin

Lixiviacin
Pilas

Soluccin
rica

Extraccin
por
solventos
(SE)

Mineralesxidos
P.Knights160804

Ctodos

Molino
semi
autgeno
(SAG)

Mineralesslfuros

Molino
semi
autgeno
(SAG)

Concentrado

Molino
sde
bolas
y/o
barras

Flotacin

Blister,
RAF
nodos

Fundicin

Electro
refinacin

Chancador
primarioy/o
Secondario
tercario

Chatarravieja
Mina

Ctodos
Chatarranueva

Fusin

P.Knights160804

Unidadesdeprecio
Paratransformardecentavosporlibra
adlaresportonelada
Semultiplicapor2204/100=22,04

EvolucinPreciodelCobre
19352006
(/lb.)CentavosdedlarporlibradeAbril2006
350
Nominal

Real

300
250
200
150
100
50
0
1936

1946

1956

1966

1976

1986

1996

Fuente:Cochilco

2006(p)

Tresaspectosestructuralesosistmicos
conrespectoalpreciodelcobre
1Elprecioesmuyvoltilvaramucho
encortosperodosdetiempo
Volatilidadesladesviacindelprecio
respectoasumediaopromedio
2Elpreciotieneciclos,unapartedel
cicloesalta,otraesbaja.Elpromedio
delosciclosalto/bajoesde
aproximadamente10a12aos

Tresaspectosestructuralesosistmicos
conrespectoalpreciodelcobre
3Hayunatendenciadelprecioenel
largoplazo,esdecirelpreciorealno
hasidoconstanteenellargoplazo.
Porque?

ConceptossobrelaProduccin
yelUsodelCobreydeOtros
Metales
Enunmercadosinescasezde
reservas,enellargoplazo(msde5
aos),laofertaesigualalademanda
Lademandaesigualalaoferta+la
generacindeinventarios
Lademanda(aparente)porpases
igualalaproduccinprimariay
secundaria+lasimportacioneslas
exportaciones

ConceptossobrelaProduccin
yelUsodelCobreydeOtros
Metales
Silosinventariosnoson muy bajos,
elprecio,enelcortoplazo,est
determinadoporlaoferta,lademanda,
porlacantidaddeinventariosyporel
preciodeldlar
Enellargoplazo,elprecioes
proporcionalaloscostosde
produccin

Cuandolosinventariossonmuy
bajos
Influyeelvalordelosinstrumentos
futurostomadosenalgunadelastres
bolsasdemetales,enelprecio
(Londres,NY,Shanghai)
Elvalordeldlartambininfluenciael
preciodelcobre

MercadoenDesequilibrio
(Milesdetoneladasmtricasdecobrefino)

Variaci
Variaci
n
Stocks

Oferta/Consumo
13.000

1000

Consumo

800

12.000

Oferta
600

11.000

400

10.000

200
0

9.000

200

Stocks
8.000

400

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

600
1985

7.000

Fuente:Cochilco

Curvadecostos2001,Industriadel
cobre

60

T in tay aM ines ite

An tam in aP roje c t

80

Alu m b rera

U S c /lb

100

O k T ed i

Es c o ndida M ine s ite

120

C e rroC olora doSx Ew

140

H ig hland Va lley C o pp er

CurvadeCostosC1segnBrookHunt(USc/lb)

40
20
0
0

2000

4000

6000

CumulativeProduction(kt)

8000

10000

US c /lb
80

60

40

20

100

2000
4000
6000

ProduccinAcumulativa(kt)
8000

120

KG H M Po ls k aM iedz

Phelps D od ge

G rup oM e x ic o

M IM H oldin gs
An gloAm eric anplc

Billiton

BH P

C od elc o

Anto fagas taH old ing s

R ioT into

F M c M C oppe r&G old

Curvadecostos2001,Industriadel
cobre
CurvadeCostosC1SegnBrookHunt(USc/lb)

140

0
10000

Curvadecostos2001,Industriadel
cobre

40
20

PhelpsDodge

4tocuartil
decostos
GrupoMexico

AngloAmericanplc

MIMHoldings

60

Billiton

80

RioTinto

FMcMCopper&Gold

USc/lb

100

BHP

AntofagastaHoldings

1ercuartil
decostos

120

Codelco

140

KGHMPolskaMiedz

CurvadeCostosC1SegnBrookHunt(USc/lb)

0
0

2000

4000

6000

8000

10000

ProduccinAcumulativa(kt)

%25

%50

%75

Curvadecostosoferta2001,Industria
delcobre
Capacidaddelaindustria

Precio

Oferta(ton)

Ofertaydemandaenelcortoplazo
Dm

Pr ice

Capacity
Constr aint

P m

Supply

Q m
Fuente:JohnTilton,CentrodeMinera,PUC

Output

Ofertademandaenelcortoplazo
Dm

Pr ice

Db
Capacity
Constr aint

P b

P m

Supply

Q m
Fuente:JohnTilton,CentrodeMinera,PUC

Output

Aplanamientodelacurvadecostos:mayor
competitividaddelaindustria
200
1985

1990 1995

180

CostodeCajaDirecto(US$)

160
1999

140

2005

2001

120
100
80
60
40
20
0
0

10

MillonesdeT.M.CobreFino

11

12

13

14

15

16

Conceptossobreloscostosde
produccinmineros
Costosdeproduccin=costosdeoperacin
(cashcosts)+depreciacin+costosfinancieros
Costosdeoperacin=costosdemina+costos
deprocesamiento+costosdetransporte
Loscostosdeoperacindebenincluirtodoslos
costoshastaobtenercobreometalrefinado
(electroltico)

ProcesoTradicional
Costosdeoperacin=mina+
concentradora+TC/RC+transporte

ProcesoSX/EW
Costosdeoperacin=mina+lixiviacin+
SX+EW++transporte

ElaboracindeCobre
Mineralesslfuros

Mina

Chancador
primarioy/o
Secondario
tercario

Molinos
debolas
y/o
barras

Flotacin
(rougher
scavanger)

Concentrado
Filtracin

Fundicin

Blister,
RAF
nodos

Electro
refinacin
Electro
obtencin
(EW)

Material
chancado

Tamboresde
aglomeracin

Lixiviacin
Pilas

Soluccin
rica

Extraccin
por
solventos
(SE)

Mineralesxidos
P.Knights160804

Ctodos

Molino
semi
autgeno
(SAG)

ElaboracindeCobre
Mineralesslfuros

Mina

Chancador
primarioy/o
Secondario
tercario

Molinos
debolas
y/o
barras

Flotacin
(rougher
scavanger)

Concentrado
Filtracin

Fundicin

Blister,
RAF
nodos

Electro
refinacin
Electro
obtencin
(EW)

Material
chancado

Tamboresde
aglomeracin

Lixiviacin
Pilas

Soluccin
rica

Extraccin
por
solventos
(SE)

Mineralesxidos
P.Knights160804

Ctodos

Molino
semi
autgeno
(SAG)

TCRC(Cargosdetratamientoy
refinacin)
VolatilidaddeTC/RCesmayorqueladepreciodelcobre(ctodos)
PriceandTC/RC(periodavg.=100)
200

Escondidastartup

Low erJapanese
capacity
utilization

180
160
140
120

%100
80
60

BougainvilleClosure

CanadianStrikes

40

SpotTC/RC28%Conc

1996

1993

1990

1987

1984

1981

1978

20

Price

Source:CRU

Rojo:preciospotdeconcentradosde28%decobreAzul:preciodelcobreBML
Fuente:G.LagosCentrodeMinera

Costos:terminologaBrookHunt
C1=manodeobra+contratistas+energa+
repuestos+combustiblesylubricantes+bolasde
molino+reactivos+explosivos+consultoras+
otrositemes+costodetratamientoyrefinacin+
crditosporsubproductos+costodetransporte+
movimientodeinventario+gastodedesarrollopost
produccin
C2=C1+depreciacin+amortizacinpor
desarrollopostproduccin
C3=C2+interesesnetos+gastosnetos
Cualquieradeestostrescostosconsideracreditos
porsubproductosnopermiteverelcostorealde
laoperacinyaquelossubproductossufren,a
veces,fuertesvariacionesenunao.

C1Privada

C1

120,0

C1CodelcoNorte

100,0

C1Salvador

80,0
60,0

C1Teniente
C1Andina

40,0
20,0
0,0
20,0

2001

2002

40,0

Fuente:G.LagosCentrodeMinera

2003

2004

2005

C1SinSubproductos
85,0
80,0

C1Privada
C1CodelcoNorte

75,0

C1Teniente
C1Andina

70,0
65,0
60,0
55,0
50,0
45,0
40,0
2001

2002

2003

2004

2005

Fuente:G.LagosCentrodeMinera

Porqusubenloscostos
cuandosubeelprecio?
Elloocurreconunalzadeprecios
significativay sostenibeleneltiempo
Unalzadeprecioesusualmentegenerada
porunainesperadaalzadedemandaa
nivelmundial
Estaalzadedemandaesenmuchos
productosyserviciossubeninsumospara
laminerabolasdemolino,acietes,
combustible,camiones,palas,energa,etc.

Porqusubenloscostos
cuandosubeelprecio?
Hayqueproduciralmximopara
maximizarutilidades.
Produciralmximosignificano
pararseengastosparalograrlo
compradeequipos,contratacinde
personal,etc.

200

200

160

160

120

120

80

80

40

40
CashCosts

0
1978

1981

Fuente:Cochilco

1984

1987

1990

PrecioReal(marzo2006)

1993

1996

1999

2002

0
2005

Centavosporlibra

Centavosporlibra

Influenciadelprecioenloscostos
enelcortoplazo

PrecioRealdelCobre19702006
4.00

U.S.dollarsperpound

3.50
3.00
y=0.0448x +2.5858
R2 =0.425

2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
1970

1975

1980

1985

Fuente:JohnTilton,CentrodeMinera,PUC

1990

1995

2000

2005

PrecioRealdelAluminio19702006

U.S.dollarsperpound

2.50

2.00
y=0.0225x +1.5595
R2 =0.4239

1.50

1.00

0.50

0.00
1970

1975

1980

1985

Fuente:JohnTilton,CentrodeMinera,PUC

1990

1995

2000

2005

Preciorealdelhierro19702006
90

U.S.centsperdmtu

80
y=0.7875x +62.457
R2 =0.4608

70
60
50
40
30
20
1970

1975

1980

1985

Fuente:JohnTilton,CentrodeMinera,PUC

1990

1995

2000

2005

OrecioRealdelZinc19702006

U.S.dollarsperpound

2.50

2.00
y=0.0164x +1.1234
R2 =0.2388

1.50

1.00

0.50

0.00
1970

1975

1980

1985

Fuente:JohnTilton,CentrodeMinera,PUC

1990

1995

2000

2005

Cualeselmnimoalquepuede
bajarelprecio?
Sisigueexistiendodemanda,elprecio
mnimoporelcuallosproductoresest
dispuestosavendersonloscostosde
operacinC1.
BajoC1unproductornopuedesiquiera
pagarlosgastoscorrientesdesuoperacin.
Porello,eselmnimo.
Unproxyparaestevaloreselpercentil75de
loscostosdelaindustriaesdecirdela
curvadecostos.Hayevidenciaempricaque
demuestraestaafirmacin.

Preciodelcobrepromedio,mnimoymximoycashcostspor
percentiles
19752018
260
240
C1CashCosts(c/lbCupagado)

220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1975

1979

1983

1987

1991

1995

1999

2003

2007

2011

2015

BrookHuntLtd2006

Percentil25

Percentil50

Percentil75

Percentil90

Percentil75clarafronteraenlasbajasdeprecio
Fuente:Cochilco

Inventarios
Elprocesodeadministracinde
materialesllevaaformarinventarios
Especificacindelproducto
Fuentedecompra
Ordendecompra
Almacenamientoalarecepcin
Controldeexistencias
Usodelproducto

Inventarios:lasrazonespara
tenerinventarios
Prevencindeperdidas
Tenersiemprenivelptimo

Inventarios:Tipos
Inventarioscorrientes:materiales,
partesusadasrepetidamenteenel
funcionamiento
Inventariodeseguridad:minimizar
costosencasodefallas
Inventarioenconcesin:setienenenel
sitiodeusoperopertenecenal
proveedor

Consideracionesparatamaode
inventario
Disponibilidadyconfiabilidadde
proveedores
Disponibilidaddeespaciode
almacenamiento
Demandaytamaodelaoperacin
Probabilidadqueserequieraelstock
Probabilidadqueproveedoresnoestn
disponibles

Porquehayinventariosenla
industriadelcobre?
Disponibilidadyconfiabilidadde
proveedores
Demandaytamaodelaoperacin
Estimacinderiesgoeconmicosi
fallastock
Ellodebebalancearelcostodetener
inventarios
Minimizarelcostodeordenarel
inventario

Costodelosinventarios
Costodeldinero
Costodealmacenaje
Costodemanejo
Seguroseimpuestos
Costodeobsolescencia,vertidos,
perdidas

i n v e n t a r i o s
(L M E + C o m e x + S h a n g h a i )(t o n )

Mayo02

1400000
Marzo04

1200000

Febrero07

1000000
Junio05

800000

Abril07

Mayo06

600000
400000
200000
0
50

100

Febrero01

150

200

250

precio(centavos/libra)

Fuente:BasedatosCentroMinera,G.Lagos

300

350

400

Inventariosensemanasdeconsumo
$1.80
$1.60
$1.40
$1.20
$1.00
$0.80
$0.60
CurrentPrice

$0.40

FebAvg.Price=$0.76/lbW eeksofSupply=6.7
$0.20
0

6
W eeks

Fuente:G.Lagos,CentrodeMinera

10

12

TOTALSTOCKS
LME,COMEX,SHANGHAI&CODELCO
1600

19971998 1999 2000 20012002 2003 20042005 20062007 2008 2009 2010 2011 2012

(ThousandTonnesofCopper)

1400

1200

CODELCO
1000

SHANGHAI
COMEX

800

LME

600

400

Fuente:AlfonsoGonzalez

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

200

BalanceOfertaDemanda
MineProduction(Recoverablecopper)

14217

14628

14830

15714

16796

17432

18114

18683

19567

ProductionfromSecondaryMaterials

2191

2405

2612

2685

2735

2751

2678

2659

2680

72

102

106

113

118

126

Impliedchangeinstocksofconcentrates(*) 454

259

238

98

77

138

179

163

163

16

28

27

17

12

15969

16745

17652

18408

19349

19936

20488

21056

21958

AdjustmentforForceMajeure,strikes,etc.
Impliedchangeinstocksofblister(*)
RefineryOutput
(*)Includestransitstocks

TOTALWORLDSUPPLY/DEMANDBALANCE
2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

%Change

15969
3,2

16745
4,9

17652
5,4

18408
4,3

19349
5,1

19936
3,0

20488
2,8

21056
2,8

21958
4,3

%Change

16863
8,9

16864
0,0

17517
3,9

18233
4,1

18998
4,2

19749
4,0

20504
3,8

21327
4,0

22123
3,7

893

119

136

176

351

187

16

270

165

RefinedProduction
RefinedConsumption
BALANCE

Fuente:AlfonsoGonzalez

Fuente:AlfonsoGonzalez
SUPPLY
DEMAND

Q312

Q112

Q311

Q111

Q310

Q110

Q309

Q109

Q308

Q108

Q307

Q107

Q306

Q106

Q305

Q105

Q304

Q104

Q303

Q103

Q302

Q102

Q301

Q101

Q300

Q100

Q399

Q199

Q398

Q198

Q397

Q197

ThousandTonnesFineCopper

GLOBALREFINEDCOPPERMARKETBALANCE

5500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

5000

4500

4000

3500

3000

Productividad
Productividadeslarelacinentrelageneracino
produccin(output)debienesyserviciosylos
requerimientos(input)derecursoshumanosymateriales
necesariosparalogrardichaproduccin.Estarelacines
usualmenteexpresadacomouncuociente.
Ambascantidades,produccinyrequerimientosse
puedenexpresarcomocantidadesfsicasyportantono
estnafectadasporloscambiosdeprecio.
Laproductividadlaboral,citadanormalmenteenlos
mediosdeprensa,esunaproductividadparcialyaqueno
considerafactoresclavetalescomoelcapital.
Laproductividadlaboral,enelcasodelaindustriadel
cobre,seexpresacomotoneladasdecobrefinoproducido
(producto)divididoporelnmerodetrabajadores
(requerimientoderecursoshumanos)jornadacompleta
equivalentenecesariosparaproducirdichatonelada.

Fuente:TiltonyKnights

70

to n /trab ajad o r

60
50

ProductividaddeCodelco
Trabajadorespropiosy
contratistasdeoperacin

40
30
20
10
0
1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

Fuente:G.Lagos,BasededatosCentrodeMinera,UC

1999

2001

2003

2005

ElaboracindeCobre
Mineralesslfuros

Mina

Chancador
primarioy/o
Secondario
tercario

Molinos
debolas
y/o
barras

Flotacin
(rougher
scavanger)

Concentrado
Filtracin

Fundicin

Blister,
RAF
nodos

Electro
refinacin
Electro
obtencin
(EW)

Material
chancado

Tamboresde
aglomeracin

Lixiviacin
Pilas

Soluccin
rica

Extraccin
por
solventos
(SE)

Mineralesxidos
P.Knights160804

Ctodos

Molino
semi
autgeno
(SAG)

ElaboracindeCobre
Mineralesslfuros

Mina

Chancador
primarioy/o
Secondario
tercario

Molinos
debolas
y/o
barras

Flotacin
(rougher
scavanger)

Concentrado
Filtracin

Fundicin

Blister,
RAF
nodos

Electro
refinacin
Electro
obtencin
(EW)

Material
chancado

Tamboresde
aglomeracin

Lixiviacin
Pilas

Soluccin
rica

Extraccin
por
solventos
(SE)

Mineralesxidos
P.Knights160804

Ctodos

Molino
semi
autgeno
(SAG)

Aspectosaconsideraren
productividadlaboralminera
Todaslasproductividadesdebenconsiderar
hastaelmismoproducto(ctodos,por
ejemplo)
Escondida,conunaproductividadde229
ton/trabajadoren2005,incluyendo
contratistas,produceconcentrados
EstimandoqueEscondidaproducectodos,
laproductividadsereducea115
ton/trabajadoren2005(considerandouna
correccinconlaproductividaddeVentanas
enfusiny refinacin)

Factoresnaturalesenla
productividadlaboralminera
Laleydelmineralamayorley la
productividadesmayor,portantosiuno
quierecomparareficienciadeberacorregir
porestefactor
Raznestrilmineral.Amayorraznde
estrilminerallaproductividadsereduce.
Distanciadetransportedeestrilymineral.
Amayordistanciadetransportesereducela
productividad.

Factoresnaturalesenla
productividadlaboralminera
Durezadelmineral:amayordurezase
requieremsmolienda,porloquela
productividadsereduce.
Disponibilidaddeagua.
Aspectosambientalesydesalud

Otrosfactoresqueafectan
productividad
Elcapitalinvertidoenlaoperacin:una
minaquetieneequiposmodernoscon
tecnologasdeltimageneracintiene
mayorproductividadqueunaminacon
tecnologasviejas.

Costosydisponiblidaddeminerales
Elpreciodelcobreenellargoplazodependede
loscostosdeproduccin
Loscostosfuturosdependendelprogreso
tecnolgico
Ladisponibilidaddecobreenelfuturodepende
delprogresotecnolgico
esdecirdequehayaprocesosdebajoscostos
paraextraermineralesdebajaleyenforma
econmica

LeydecobreUSyChile(algunasminas),18802000
4
0,013x

y=1E+11e
2
R =0,5214

3,5
3

Porcentaje

2,5
2
1,5
1
0,5
0
1880

1900

1920

1940
Ao

Fuente:BasedeDatosG.Lagos,CentroMinera

1960

1980

2000

Comoseveelfuturodelasleyesdecobre?
1880

4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0

1920

L e y d e l m i n e r a l ( % )

0,0

1900

1940

1980

1960

2000

50,0

100,0

150,0

200,0

Tonelajeextraidoenperiodode20aos(m illonesdetoneladas)

Fuente:G.Lagos,BasededatosCentrodeMinera,UC

250,0

300,0

Reservas
Reservasdemineralessonaquellos
mineralesquehansidoidentificadosy
cuantificadosyquetienenuna
condicintalquepuedenserextrados
econmicamenteconlastecnologas
actuales,acostosquepermitentener
utilidades.

Reservasdealgunosmetales(2000)

Reservas(millones
detoneladas)

Produccin
primariaanual
(millonesde
toneladas)

Expectativadevida
(aos)dereservas
conunatasade
crecimientoanual
de2%

Carbn

990.000

4.600

84

Petrleo
Crudo

1.000.000

24.000

31

5.100.000.000

81.000.000

41

25.000

120

81

Cobre

340

12

22

Hierro

7.400.000

560

65

Plata

0,28

0,012

15

Zinc

190

7,80

20

GasNatural
Aluminio

LibrodeJohnTilton:2005

Esperanzadevidadelasreservasdecobre,dadalatasade
produccion
40

35

aos

30

25

20

15
1930

1950

1960

Basededatos,CentroMinera,PUC

1970

1982

1990

1998

ValorPresente
ValorPresentedicerelacinconelvalordel
dineroahorayenelfuturo.
Siyoinviertoundlaren2007,esemismo
dlarvaldraproximadamenteun10%(tasa
dedescuento)menosen2008,debidoala
oportunidaddeinvertiresemismodlaren
algodistinto,odegastarlohoy,ydebidoal
riesgodelainversinqueestoyrealizando.
Latasadedescuentodelosdiversos
proyectosdeinversinvaranormalmente
entre8y12%

ValorPresenteaunatasade
descuentode10%anual
Enelao0elvalordeldlareselmismo
Enelao1elvalordeldlares
1/(1+r)=1/(1+0,1)enquereslatasade
descuentoexpresadacomofraccinde1.
Enelao2elvalordeundlares=
1/(1+r)2 =1/(1+0,1)2=0,91
Enelaonelvalordeundlares
1/(1+r)n =1/(1+0,1)n

Valorpresente
2007

Ao

ao
0

Valordeun
dlaren
aos
futuros
conuna
tasade
descuento
de10%
annual

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

10

0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47 0,42 0,39

Reservaspara+de25aos
Difcilesdevaloraryaqueen30o40aosmssu
valorpresentehoyesmuypequeo.
Nohayincentivoseconmicosparaquelas
empresastenganreservasmsallde20o25aos.
Enconsecuencialamedicindereservasenaos
devidadeunaindustriaesunamalamedidade
escasezodeabundancia
Unamejormedidadelaescasezenunmercadoesla
tendenciadeloscostos.Siestossoncadavez
menores,ellosignificaquecadavezesmsfcil
(econmicamente)extraermineral,yportantohay
abundancia.