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    Flujo de Fondos Financieros

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    Jimmy Schneider
    Este documento describe el flujo de fondos financieros y su evaluación. El flujo de fondos sistematiza los costos y beneficios de un proyecto a lo largo del tiempo. Incluye ingresos, costos de inversión, operación, impuestos y valor de salvamento. La evaluación financiera debe realizarse desde la perspectiva de diferentes partes interesadas para determinar la rentabilidad de cada una.

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    Este documento describe el flujo de fondos financieros y su evaluación. El flujo de fondos sistematiza los costos y beneficios de un proyecto a lo largo del tiempo. Incluye ingresos, costos de inversión, operación, impuestos y valor de salvamento. La evaluación financiera debe realizarse desde la perspectiva de diferentes partes interesadas para determinar la rentabilidad de cada una.

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    FLUJO DE FONDOS FINANCIEROS

    La evaluacin financiera se puede realizar a travs de la presentacin


    sistemtica de los costos y beneficios financieros de un proyecto.
    1. Sistematizacin y presentacin costos y beneficios en el flujo de fondos
    2. El ltimo es el resumen en un indicador que permita compararlos con
    otros.
    DEFINICION DE FLUJO DE FONDOS
    Flujo de fondos y Flujo de caja ambos se refieren a un flujo del proyecto que
    ilustra cules son sus costos y sus ingresos y cuando ocurren.
    1.
    2.
    3.
    4.
    5.

    Elementos del flujo de fondos:


    Beneficios (ingresos) del proyecto.
    Costos (egresos) de inversin o montaje.
    Costos de operacin.
    Impuestos (tributos). Valor de salvamento.

    Cada elemento est caracterizado por: Monto o magnitud. Su ubicacin en


    el tiempo. Fuentes de
    EL PUNTO DE VISTA DE LA EVALUACION FINANCIERA
    Es aconsejable realizar la evaluacin financiera desde los diferentes puntos de
    vista de los diversos agentes que intervienen (entidad ejecutora, entidad
    financiadora, accionistas gobierno y el de la sociedad). Para as determinar la
    rentabilidad de cada uno de ellos.
    FUENTES DE INFORMACION PARA LA CONSTRUCCION DEL FLUJO
    Precios, estudio de mercado. Impuestos, DIAN. Tasa de inters, tasas de
    cambio, sector financiero.
    NORMAS PARA LA CONSTRUCCION DE UN FLUJO DE FONDOS
    Contabilidad de caja y no de causacin. El perodo de tiempo utilizado depende
    de la naturaleza del proyecto. Por convencin al primer perodo se le denomina
    periodo 0 , o de montaje. El ltimo periodo se denomina periodo T.
    PRESENTACION DEL FLUJO DE FONDOS
    El flujo de fondos generalmente es presentado en forma matricial.

    INGRESOS: Venta o alquiler de productos: se registran en el ao en el que se


    espera recibirlos (aplica contabilidad de caja).
    COSTOS DE INVERSION: Son aquellas que se realizan en bienes tangibles, se
    utilizan para garantizar la operacin del proyecto y no son objeto de
    comercializacin por parte de la empresa, se adquieren para utilizarse durante
    su vida til.
    Activos Nominales Son aquellas que se realizan sobre la compra de
    servicios o derechos que son necesarios para la puesta en marcha del

    proyecto, el pago de patentes , marcas , gastos por capacitacin y


    entrenamiento de personal , Good Will, y Know how.
    1. COSTOS DE OPERACIN: Desembolsos por insumos y otros rubros
    necesarios para el ciclo productivo. Eje: produccin, ventas,
    administrativos y financieros.
    2. COSTOS MUERTOS: Son valores que no se recuperan, son costos
    causados, ineludibles y se deben ejecutar independientes de la decisin
    que se tome.
    3. COSTOS DE OPORTUNIDAD: Se define como el valor o beneficio que
    genera un recurso en su mejor uso alternativo.
    IMPUESTOS SOBRE LA RENTA Y LOS RUBROS ASOCIADOS. Los impuestos
    sobre la renta en tpicamente se calculan como un determinado porcentaje de
    las ganancias netas. Por tanto solo se puede proyectar la carga impositiva del
    proyecto una vez se haya proyectado el resultado neto de ingresos y egresos
    de cada periodo.
    1. DEPRECIACION: La mayora de las propiedades pierden valor con el uso
    y el tiempo. Se calcula la depreciacin con el fin de proyectar las
    ganancias netas gravables.
    a. Depreciacion se calcula a partir del costo histrico.
    b. El valor de los terrenos tipocamente no se deprecia
    c. Nmero de aos en que se deprecia y % del valor a ser
    depreciado son fijados por el fisco.
    d. Depreciacin no es relevante para un proyecto que no est sujeto
    al pago de impuesto sobre la renta.
    VD= Valor por depreciarse
    N= Nmero de aos (periodos) de depreciacin.
    Tt= ao o periodo
    Dt: monto de la depreaciacion
    VLt: valor en libros en el ao t del activo que se est depreciando.
    METODO LINEAL:
    Dt= VD/N, en cada periodi entre tt y (tt+N-1).
    UN activo fijo valor $550. Depreciacin lineal de 10 aos. Su depreciacin anual
    va ser de $55 millones.
    METODO DE SUMA DE DIGITOS:
    Dt= 2( n-t+tt) VD
    N(N+1)

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