4.

ANALISIS DE REEMPLAZO
Un anlisis de reemplazo es una aplicacin del mtodo VA (valor anual) de comparacin
de alternativas de vida diferente. En un anlisis de reemplazo con un periodo de estudio
sin especificar, los valores VA se determinan con una tcnica
de evaluacin de costo denominada anlisis de vida til econmica (VUE). Cuando se
especifica el periodo de estudio, el procedimiento difiere de cuando ste no se especifica.

4.1TECNICAS DE ANALISIS DE REEMPLAZO

El anlisis de reemplazo sirve para averiguar si un equipo est operando de manera
econmica o si los costos de operacin pueden disminuirse, adquiriendo un nuevo equipo.
Adems, mediante este anlisis se puede averiguar si el equipo actual debe ser
reemplazado de inmediato o es mejor esperar unos aos, antes de cambiarlo
Siguiendo con el anlisis que el canal financiero est realizando de los activos fsicos y
como complemento a los artculos hechos en tiempo pasado, se presenta a continuacin
un minucioso estudio de la importancia en la toma de decisiones realizada por el
administrador financiero en el momento de reemplazar sus recursos fijos.
Un plan de reemplazo de activos fsicos es de vital importancia en todo proceso
econmico, porque un reemplazo apresurado causa una disminucin de liquidez y un
reemplazo tardo causa prdida; esto ocurre por los aumentos de costo de operacin y
mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin
de obtener las mayores ventajas econmicas.
Un activo fsico debe ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:

Insuficiencia.

Alto costo de mantenimiento.

Obsolescencia.

La vida econmica de los bienes

Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual uniforme
equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida til
restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente pero a un
costo que puede ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utilizadas en el anlisis de reemplazo
son:
Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica

Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando
este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta forma seleccionar el nmero de
aos para el cual el costo es mnimo.
Ejemplo: Una mquina se compra actualmente por $500.000, se supone una tasa del 20%
de vida til por ao, se pide determinar el periodo ptimo de reemplazo teniendo en
cuenta la siguiente informacin:

El anlisis se fundamenta en la comparacin de los datos, se observa que en el quinto

ao el costo aumenta, esto significa en esta tcnica que el activo debe ser retenido por
cuatro aos nicamente.
Con el tiempo el activo se vuelve obsoleto porque su costo anual de operacin es cada
vez mayor
Confrontacin antiguo-nueva
Esta tcnica consiste en analizar las ventajas del activo actualmente en uso y
compararlos con las ventajas que ofrecera un nuevo activo. Al utilizar esta tcnica, se
debe tener en cuenta las estimaciones sobre el valor comercial, valor de salvamento y
vida til del activo.
Ejemplo: Una fbrica compro una mquina hace tres aos, esta tuvo un costo de $80.000,
se le estimo una vida til de cinco aos y un valor de salvamento de $10.000. En la
actualidad se estima que la vida til restante es de tres aos y proponen la compra de una
nueva mquina que cuesta $90.000, tiene una vida til de ocho aos y un valor de
salvamento del 10% de su costo.

El vendedor de la nueva mquina est ofreciendo recibir la mquina antigua en $45.000,

como parte de pago. Tambin se verifica que los costos de reparacin de la mquina
antigua son $9.000 mientras que en la nueva se estiman en $4.000.
Si se desea obtener un rendimiento del 20% sobre la inversin, determinar si es
econmicamente aconsejable efectuar el cambio.
Solucin:

Primero se confrontan los datos de las dos mquinas.

2. Se calcula el CAUE para la mquina

antigua.
CAUE (1) = 45.000 + 9.000 - 10.000
a3= 20% S3 20%
CAUE (1) = $27.615.39
3. Se calcula el CAUE para la mquina nueva.
CAUE (1) = 90.000 + 4.000 - 9.000
a8= 20% S8 20%
CAUE (1) = $26.909.36
4. Se toma la decisin frente al anlisis hecho. En este caso se escoge la
mquina nueva por tener un menor costo.
Clculo del valor crtico de canje
Muchas veces, es necesario conocer el mnimo valor de canje de una mquina
antigua, antes de entrar a negociar una mquina nueva, este valor puede
obtenerse, igualando el CAUE de la mquina nueva, con el CAUE de la mquina
antigua.
Ejemplo:
Una mquina comprada hace cuatro aos tiene un costo anual de operacin de
$85.000, un valor de salvamento de $100.000 y una vida til restante de
cuatro aos. Se ha seleccionado una mquina nueva, cuyo costo es de
$900.000, tiene una vida til de doce aos, un costo anual de operacin de
$15.000 y cada ao se incrementa en $10.000, su valor de salvamento es de
$300.000. Cul debe ser el valor crtico de canje, suponiendo una tasa del
22%?
Solucin:
1. Se calcula el CAUE para la mquina antigua con una variable (X).
CAUE = X + 85.000 - 100.000
a4= 22% S422%
2. Se calcula el CAUE para la mquina nueva.
CAUE (1) = $259.670.08

3. Se iguala el CAUE de la mquina antigua con la nueva y se despeja la X.

CAUE = X + 85.000 - 100.000 = $259.670.08
a4= 22% S4 22%
X = $480.704.30
Despus de realizar este anlisis, la responsabilidad recae en la buena decisin
que tome el administrador financiero, por ello es necesario que este bien
fundamentado en el rea de las matemticas financieras.

4.2. Modelos de reemplazo de equipo

En trminos generales existen dos formas para hacer un anlisis de reemplazo,
pasar los datos del retador y defensor a valores anuales equivalentes o pasar
ambos a valor presente.
Para hacer anlisis de remplazo, es indispensable determinar:

El horizonte de la planeacin: llamado tambin intervalo de tiempo,

determinado por el tiempo durante el cual va realizarse el anlisis y
mientras ms pequeo sea el horizonte de planeacin ms exacto
resultara el anlisis.

La disponibilidad de capital: esto para realizar la compra de los

activos segn lo planeado y lo proyectado.

El defensor es el equipo que se tiene y el retador es el mejor equipo disponible

para el reemplazo. El retador presente se vuelve menos conveniente ante la
perspectiva de un retador futuro mejor.
La vida econmica es igual a la vida para la cual el CAUE es mnimo.

Causas que originen un estudio de reemplazo:

Reemplazo por insuficiencia: poca capacidad para prestar los servicios

que se esperan de l.

Reemplazo por mantenimiento excesivo.

Reemplazo por eficiencia decreciente: cuando va disminuyendo el

rendimiento.

Reemplazo por antigedad (obsolescencia): por mejoramiento continuo

de los activos.

Reemplazo por una combinacin de los factores anteriores.

Factores a considerar en un estudio de reemplazo:

Horizonte de planeacin: es el lapso de tiempo futuro que se considera

en el anlisis.

La tecnologa. (Por ejemplo en las computadoras).

Comportamiento de los ingresos y los gastos. Algn patrn de

comportamiento.

Disponibilidad de capital: fuentes de financiamiento (interno o externo).

Inflacin.

Generalmente existen dos tipos de anlisis:

1.- el primero Busca determinar por adelantado el servicio de vida
econmica de un activo, es decir, perodo durante el cual se optimiza el valor
anual equivalente.
2.- analiza si conviene mantener el activo viejo, algunos llaman a este, el
defensor, o reemplazarlo con uno nuevo, llamado el retador.
Para determinar la vida econmica de un activo se debe considerar:
1.

Inversin inicial

2.

Costos inherentes del activo, operacin y mantenimiento

3.

Costos relativos a modelos mejorados

4.
Los costos de oportunidad, es decir, lo que deja de ahorrar (ganar) por no
tener el mejor activo del mercado y por lo tanto no constituye un desembolso
real para la compaa.
ANLISIS DE REEMPLAZO UTILIZANDO UN HORIZONTE DE
PLANIFICACIN ESPECIFICADO
El periodo de estudio u horizonte de planificacin es el nmero de aos
seleccionado en el anlisis econmico para comparar las alternativas de
defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de estudio, una de las dos
siguientes situaciones es habitual: La vida restante anticipada del defensor es
igual o es ms corta que la vida del retador.
Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera de
los mtodos de evaluacin con la informacin ms reciente.
Ejemplo: En la actualidad, Transportes Terrestres del Pantano, posee varios
camiones de mudanza que se estn deteriorando con mayor rapidez de lo
esperado. Los camiones fueron comprados hace 2 aos, cada uno por $60000.
Actualmente, la compaa planea conservar los camiones durante 10 aos
ms. El valor justo del mercado para un camin de 2 aos es de $42000 y para
un camin de 12 aos es de $8000. Los costos anuales de combustible,
mantenimiento, impuestos, etc. son de $12000.

La opcin de reposicin es arrendar en forma anual. El costo anual de

arrendamiento es de $9000 (pago de fin de ao) con costos anuales de
operacin de $14000. Debe la compaa arrendar sus camiones si la TMAR es
del 12%?
Solucin: Considere un horizonte de planificacin de 10 aos para un camin
que actualmente poseen y para un camin arrendado y realice un anlisis VA
para efectuar la seleccin.

El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42000, lo cual representa

entonces su inversin inicial. El clculo VAD es:
VAD = -P(A/P, i, n) + VS(A/F, i, n) - CAO
= -42000(AP,12,10[0.1770]) + 8000(AF,12,10[0.0570]) - 12000
= -$18978.00
La relacin VAR para el retador C es:
VAR = -9000 - 14000 = -$23000
Es claro que la firma debe conservar la propiedad de los camiones, ya que VAD
es numricamente superior a VAR.
Ejemplo: Un municipio es propietario de un selector de material reciclable que
ha utilizado durante 3 aos. Con base en clculos recientes, el activo tiene un
VA de $5200 por ao durante una vida restante estimada de 5 aos. La
reposicin por un selector mejorado tiene un costo inicial de $25000, un valor
de salvamento estimado de $3800, una vida proyectada de 12 aos y CAO de
$720. La ciudad utiliza una TMAR del 10% anual. Si se planea conservar el
nuevo selector durante toda su vida estimada, debe la ciudad reemplazar el
antiguo selector?
Solucin: Seleccione un periodo de estudio de 12 aos correspondiente a la
vida del retador. Suponga que el VA de $5200 del defensor es una buena
estimacin del costo equivalente anual para obtener el mismo nivel de
seleccin de material reciclable despus de los cinco aos de vida restante del
defensor.
VAD = -$5200
VAR = -25000(AP,10,12[0.1468]) + 3800(AF,10,12[0.0468]) - 720 = -$4212.16

La compra de un nuevo selector cuesta aproximadamente $1000 menos por

ao.
CUANDO LA VIDA TIL RESTANTE DEL DEFENSOR ES IGUAL A LA DEL
RETADOR.
Para retencin adicional de un ao
Normalmente se espera que un activo se conserve hasta el final de su vida de
servicio econmico o durante su vida til estimada, si es diferente. Sin
embargo, a medida que transcurre la vida de un activo que e posee
actualmente, ste se deteriora, apareciendo entonces modelos disponibles ms
atractivos, modernos o mejorados; o las estimaciones de costo e ingreso
original resultan ser significativamente diferentes de las cantidades reales.
Entonces, una pregunta que se hace con frecuencia es: Debe el activo ser
reemplazado o conservarse en servicio durante 1, 2, 3 o ms aos? Buena
pregunta si el activo ha estado en servicio durante todo el tiempo esperado; es
decir, han transcurrido n aos de servicio o la vida estimada ha expirado y
parece que el activo tendr ms aos de servicio. Dos opciones son posibles
para cada ao adicional. Seleccionar a un retador ahora o conservar al
defensor durante un ao ms.
Para tomar la decisin de remplazar o conservar, no es correcto simplemente
comparar el costo equivalente del defensor y el costo del retador durante el
tiempo restante de servicio econmico, vida til anticipada, o algn nmero
seleccionado de aos ms all de cualquiera de estos dos nmeros de aos. En
lugar de ello, se utiliza el procedimiento de valor anual donde:
VAR = Valor anual del retador
CD (1) = Estimacin de costo del defensor para el ao prximo (t = 1)
Si el costo de 1 ao del defensor CD (1) es menor que el valor anual del
retador, conserve al defensor un ao ms ya que su costo es menor.
Ejemplo: En general, Engineering Models, Inc., conserva su flota de auros al
servicio de la compaa durante 5 aos antes de su reposicin. Debido a que
los autos comprados con descuento hace exactamente 2 aos se han
deteriorado mucho ms rpido de lo esperado, la gerencia se pregunta qu es
ms econmico: reemplazar los autos este ao por otros nuevos; conservarlos
durante 1 ao ms y luego reemplazarlos; conservarlos durante dos aos ms
y luego reemplazarlos; o conservarlos durante 3 aos ms hasta el final de sus
vidas estimadas. Realice un anlisis de reposicin para i = 20% utilizando estos
costos estimados.

Solucin: Calcule el VA para el retador durante 5 aos.

VAR = -8700(AP,20,5[0.3344]) + 1800(AF,20,5[0.1344]) -3900 = -$6567.36
Calcule el costo del defensor para el prximo ao (t = 1) utilizando un valor de
$2800 como estimacin del VS para el prximo ao.
CD(1) = -3800(AP,20,1[1.2]) + 2800(AF,20,1[1.0]) -4500 = -$6260.00
Puesto que el costo CD(1) es menor que VAR, conserve los autos actuales
durante el ao siguiente.
Terminado el ao prximo, para determinar si los autos deben conservarse an
otro ao, siga con el anlisis de los flujos de efectivo. Ahora, el valor de
salvamento de $2800 en CD(1) es el costo inicial para el ao t = 2. El costo del
primer ao CD (2) para el defensor es ahora:
CD (2) = -2800(AP,20 1[1.2]) + 500(AF,20,1[1.0]) - 5000 = -$7860.00
Ahora CD cuesta ms que VAR = -$6567.36, de manera que debe calcularse el
valor VAD para los dos aos restantes de la vida del defensor.
VAD = - 2800(AP,20,2[0.6545]) + 500(AF,20,2[0.4545]) - 5000
500(AG,20,2[0.4545]) = -$6832.60
Dado que el retador en VAR = -$6567.36 es tambin ms barato para los 2
aos restantes, es preferible seleccionarlo y reemplazar los autos actuales
despus de un ao adicional (ao 3) de servicio.

4.3 FACTORES DE DETERIORO Y

OBSOLECENCIA
DETERIORO
Es la degradacin operativa de un equipo, maquina o proceso. Que culmina con
una falla y paro de equipo. El proceso de deterioro es tan lento que no lo
notamos y podemos acostumbrarnos a el

FACTORES POR LO QUE NO SE DETECTA EL DETERIORO

Factores fsicos

Polvo, grasa y suciedad

Dificultad de acceso

Inspecciones inadecuadas

Inspecciones no muy frecuentes

No se analizan las causas raiz

Factores psicolgicos

Se nota pero se ignora

Se subestima

El deterioro es un iceberg
Tipos de deterioro

Natural: rozamiento natural de partes que causan desgaste, aun cuando

el equipo se opera correctamente

Acelerado: el deterioro que ocurre antes del norma y que es causado por
mala operacin y descuidos

OBSOLESCENCIA
Es la cada en desuso de mquinas, equipos y tecnologas motivada no por un
mal funcionamiento del mismo, sino por un insuficiente desempeo de sus
funciones en comparacin con las nuevas mquinas, equipos y tecnologas
introducidos en el mercado.
La obsolescencia puede deberse a diferentes causas, aunque todas ellas con
un trasfondo netamente econmico:

La imposibilidad de encontrar repuestos adecuados.

Igualmente se produce en nuevos mercados o tecnologas sustitutivas,

en las que la opcin de los consumidores puede fcilmente polarizarse a
favor de una de ellas en detrimento de las restantes.

Tipos de obsolescencia

Obsolescencia planificada: cuando, a la hora de crear un producto,

se estudia cual es el tiempo ptimo para que el producto deje de
funcionar correctamente y necesite reparaciones o su substitucin
sin que el consumidor pierda confianza en la marca.

Obsolescencia percibida: cuando crean un producto con un cierto

aspecto, y ms adelante se vende exactamente el mismo
producto cambiando tan solo el diseo del mismo.

Obsolescencia de especulacin: cuando ste comercializa

productos incompletos o de menores prestaciones a bajo precio
con el propsito de afianzarse en el mercado ofreciendo con
posterioridad el producto mejorado que bien pudo comercializar
desde un principio, con la ventaja aadida de que el consumidor
se lleva la falsa imagen de empresa dinmica e innovadora.

Ejemplo: Si un activo tiene un costo inicial de $50000 con un valor de

salvamento estimado de $10000 despus de 5 aos, (a) calcule la depreciacin
anual y (b) calcule el valor en libros despus de cada ao, utilizando el mtodo
de depreciacin en lnea recta.
(a) La depreciacin para cada ao puede obtenerse mediante la ecuacin:
Dt = (B - VS) / n = (50000 - 10000) / 5 = $8000 cada ao.
(b) El valor en libros despus de cada ao t se calcula mediante la ecuacin
VLt = V - tDt
VL1 = 50000 - 1*8000 = 42000
VL2 = 50000 - 2*8000 = 34000
VL3 = 50000 - 3*8000 = 26000
VL4 = 50000 - 4*8000 = 18000
VL5 = 50000 - 5*8000 = 10000 = VS
4.4 DETERMINACION DEL COSTO MINIMO DE VIDA UTIL
El activo que sustenta la produccin de una empresa posee una vida til como
tal, es decir, llega el momento en el que por desgaste no puede seguir siendo
utilizado para los fines que fue fabricado o adquirido. Puede ser inclusive
econmicamente ms rentable retirarlo de los activos de la empresa antes de
ese momento.
Todo activo fijo tiene una vida til o econmica que est en correlacin con el
nivel de intensidad de uso o utilizacin y es "El intervalo del tiempo que
minimiza los costos totales anuales equivalentes del activo o que maximiza su
ingreso equivalente neto" tambin se conoce como la vida de costo mnimo o
el intervalo ptimo de reemplazo.
Uno de los aspectos ms importantes para tomar una decisin sobre el
reemplazo de un activo es el patrn de costos que se incurre por las
actividades de operacin, esto permite disear el horizonte del proyecto.

Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual uniforme
equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida
til restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente
pero a un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utilizadas en el anlisis de
reemplazo son las siguientes y se presentan a continuacin:
Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica
Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del
activo, cuando este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta
forma seleccionar el nmero de aos para el cual el costo es mnimo.
Es posible que se desee conocer el nmero de aos que un activo debe
conservarse en servicio para minimizar su costo total, considerando el valor del
dinero en tiempo, la recuperacin de la inversin de capital y los costos
anuales de operacin y mantenimiento.
Este tiempo de costo mnimo es un valor n al cual se hace referencia mediante
diversos nombres tales como la vida de servicio econmico, vida de costo
mnimo, vida de retiro y vida de reposicin. Hasta este punto, se ha supuesto
que la vida de un activo se conoce o est dada. Hay que elaborar un anlisis
que nos ayude a determinar la vida de un activo (valor n), que minimiza el
costo global. Tal anlisis es apropiado si bien el activo est actualmente en uso
y se considere la reposicin o si bien se est considerando la adquisicin de un
nuevo activo.
En general, con cada ao que pasa de uso de un activo, se observan las
siguientes tendencias:

El valor anual equivalente del costo anual de operacin (CAO) aumenta.

Tambin puede hacerse referencia al trmino CAO como costos de
mantenimiento y operacin (M&O).

El valor anual equivalente de la inversin inicial del activo o costo inicial

disminuye.

La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce con

relacin al costo inicial.

Estos factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para algunos
aos y aumente de all en adelante. La curva VA total se determina utilizando
la siguiente relacin durante un nmero k de aos:
VA total = VA de la inversin + VA del CAO

El valor VA mnimo total indica el valor n durante la vida de servicio econmico,

el valor n cuando la reposicin es lo ms econmico. sta debe ser la vida del
activo estimada utilizada en un anlisis de ingeniera econmica, si se
considera solamente la economa.
El enfoque para estimar n en el anlisis de vida de servicio utiliza los clculos
VA convencionales. Se aumenta el ndice de valor de vida de 1 hasta k, donde
el valor de vida ms largo posible es N, es decir, k = 1,2,..., N.
VA, = -(P/A,i,k) + VS,(A/F,i,k) - CAOj(P/F,I,j) (A/P,i,k)
Donde P = inversin inicial o costo inicial del activo
VS, = valor de salvamento despus de conservar el activo k aos
CAOj = costo anual de operacin para el ao j (j = 1, 2,...,k)
Ejemplo: Una fbrica compro una mquina hace tres aos, esta tuvo un costo
de $80.000, se le estimo una vida til de cinco aos y un valor de salvamento
de $10.000. En la actualidad se estima que la vida til restante es de tres aos
y proponen la compra de una nueva mquina que cuesta $90.000, tiene una
vida til de ocho aos y un valor de salvamento del 10% de su costo. El
vendedor de la nueva mquina est ofreciendo recibir la mquina antigua
en$45.000, como parte de pago. Tambin se verifica que los costos de
reparacin de la mquina antigua son $9.000 mientras que en la nueva se
estiman en$4.000.Si se desea obtener un rendimiento del 20% sobre la
inversin, determinar si es econmicamente aconsejable efectuar el cambio.
Solucin:
Primero se confrontan los datos de las dos maquinas
2. Se calcula el CAUE para la mquina antigua.
CAUE (1) = 45.000 + 9.000 - 10.000a3= 20% S3 20%
C AUE (1) = $27.615.393. Se calcula el
C AUE para la mquina nueva.
C AUE (1) = 90.000 + 4.000 - 9.000a8= 20% S8 20%
C AUE (1) = $26.909.364. Se toma la decisin frente al anlisis hecho. En este
caso se escoge la mquina nueva por tener un menor costo.

4.5 Anlisis de sensibilidad. La sensibilidad en las alternativas

de inversin. Valor esperado y rboles de decisin
El anlisis econmico utiliza estimaciones de sucesos futuros para
ayudar a quienes toman decisiones. Dado que las estimaciones futuras
siempre tiene alguna medida de error, hay imprecisin en las
proyecciones econmicas. El efecto de la variacin puede determinarse
mediante el anlisis de sensibilidad. Algunos de los parmetros o

factores comunes para hallar la sensibilidad son la TMAR, las tasas de

inters, las estimaciones de vida, los periodos de recuperacin para
fines tributarios, todo tipo de costos, ventas y muchos otros factores.
Este supuesto no es correcto por completo en situaciones del mundo
real, pero es prctico puesto que en general no es posible para
considerar en forma precisa las dependencias reales.
El anlisis de sensibilidad, en s mismo es un estudio realizado en
general en unin con el estudio de ingeniera econmica; determina la
forma como una medida de valor (VP, VA, TR B/C) y la alternativa
seleccionada se vern alteradas si un factor particular o parmetro vara
dentro de un rango establecido de valores.
Generalmente, las variaciones en la vida, en los costos anuales y
recaudos resultan de variaciones en el precio de venta, de operacin a
diferentes niveles de capacidad, de la inflacin, etc. Por ejemplo, si un
nivel de operacin del 90% de la capacidad de sillas de una aerolnea se
compara con el 50% en una ruta internacional nueva, el costo de
operacin y el recaudo por milla de pasajero aumentar, pero es
probable que la vida anticipada disminuya solo ligeramente. De
ordinario, para aprender cmo afecta el anlisis econmico la
incertidumbre de las estimaciones, se estudian diversos parmetros
importantes.
La graficacin del VP, VA o TR versus el (los) parmetro (s) estudiado (s)
es muy til. Dos alternativas pueden compararse con respecto a un
parmetro dado y calcularse el punto de equilibrio. ste es un valor al
cual las dos alternativas son equivalentes en trminos econmicos. Sin
embargo, el diagrama del punto de equilibrio comnmente representa
slo un parmetro por diagrama. Por tanto, se construyen diversos
diagramas y se supone la independencia de cada parmetro.
Cuando se estudian diversos parmetros, un estudio de sensibilidad
puede resultar bastante complejo. ste puede realizarse utilizando un
parmetro a la vez mediante un sistema de hoja de clculo, un
programa de computador preparado especialmente, o clculos
manuales. El computador facilita la comparacin de mltiples
parmetros y mltiples medidas de valor y el software puede
representar grficamente de manera rpida los resultados.
Determinacin de la sensibilidad de las estimaciones
Al realizar un estudio de anlisis de sensibilidad se puede seguir este
procedimiento general, cuyos pasos son:

Determine cul parmetro parmetros de inters podran variar

con respecto al valor estimado ms probable.
Selecciones el rango probable de variacin y su incremento para
cada parmetro.
Seleccione la medida de valor que ser calculada.
Calcule los resultados para cada parmetro utilizando la medida
de valor como base.
Para interpretar mejor los resultados, ilustre grficamente el
parmetro versus la medida de valor.

Este procedimiento del anlisis de sensibilidad debe indicar cules

parmetros justifican un estudio ms detenido o requieren la
consecucin de informacin adicional. Cuando hay dos alternativas o
ms, es mejor utilizar una medida de valor tipo monetario (VP VA) en
el paso 3. Si se utiliza la TR, se requieren esfuerzos adicionales de
anlisis incremental entre alternativas.
Ejemplo: La Compaa Enlatados agrcolas est considerando la
compra de un nuevo activo para el manejo automatizado del arroz. Las
estimaciones ms probables son un costo inicial de $80000, valor de
salvamento de cero y una relacin de flujo de efectivo antes de
impuestos de la forma FEN = $27000 - 2000t anual (t = 1, 2,n). La
TMAR de la compaa vara entre el 10% y el 25% anual para los tipos
diferentes de inversiones en activos. La vida econmica de maquinaria
similar vara entre 8 y 12 aos. Evale la sensibilidad de VP y VA
variando (a) el parmetro TMAR, a la vez que supone un valor n
constante de 10 aos y (b) el parmetro n, mientras la TMAR es
constante al 15% anual.
Solucin:
(a) Siga el procedimiento anterior:

La TMAR, i, es el parmetro de inters.

Seleccione incrementos del 5% para evaluar la sensibilidad a la
TMAR; el rango para i es del 10% al 25%.
Las medidas de valor son VP y VA.
Establezca las relaciones VP y VA. Por ejemplo, para i = 10%,
utilice valores k de 1 a 10 para el flujo de efectivo:
VP = -80000 + 25000(P/A,10%,10[6.1446]) 2000(P/G,10%,10[22.8913]) = $27832.40
VA = P(A/P,10%,10) = 27832.40(0.1627) = $4528.33

Las medidas de valor para los cuatro valores i en intervalos del 5% son:

En la siguiente figura se muestra una

la TMAR versus el VA. La pendiente
pronunciada indica que la decisin de
propuesta con base en VA es bastante
variaciones en la TMAR. Si se establece
el extremo en el extremo superior del rango, la inversin no

grfica de
negativa
aceptar la
sensible a
la TMAR en
es atractiva.

(b) Siga los pasos del procedimiento:

El parmetro es la vida n del activo.

Seleccione incrementos de 2 aos para evaluar la sensibilidad a n
durante el rango de 8 a 12 aos.
Las medidas de valor son VP y VA.
Establezca las mismas relaciones VP y VA que en la parte (a) para i
= 15%. Los resultados de las medidas de valor son: