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Gua Finanzas I
Inters Simple. 1. Si usted posee un bono cuyo valor nominal es de $200 que paga un 5% de inters sobre el capital mensualmente, y al vencimiento paga el capital ms el inters del ultimo mes, su plazo es de 8 meses. Considerando una tasa del precio del dinero del 18% trimestral se pide: a) Determine el precio mximo que usted estara dispuesto a pagar por el papel en el momento de la emisin y colocacin en el mercado de capitales. b) Si el bono tuviera una antigedad de 4 meses, cual es el precio que estara dispuesto a pagar por l. 2. Si por un pagare con capital de 100 emitido a 6 meses al 4% bimestral, usted esta dispuesto a pagar a lo ms 100. Cul es la antigedad de este papel si usted valora el dinero en el tiempo al 3% bimensual? 3. Usted quiere depositar en una cuenta $100.000 durante un ao al 16% cuatrimestral, si en el tercer mes tendr que hacer un retiro de $20.000, en el sexto mes tendr que hacer un retiro de $35.000, en el octavo mes tendr que retirar el 30% de la cantidad para consumo personal, el 40% tambin lo retirara para invertir hasta el final del ao en un papel que paga 10% semestral y la cantidad restante la mantendr en la cuenta. Cul es la cantidad de dinero que tendr al final del ao pero en valor de mes 0, si la tasa de precio del dinero es del 24%? 4. Un comerciante mantiene las siguientes deudas en las siguientes condiciones: Deuda Importe Tasa Inters Plazo Vencimiento Plazo Operacin Antigedad

1 $500 8% trimestral 2,5 aos 8 trim 2 $600 12% 1 semestre 9 meses 3 $700 1,5% mensual 13 meses 1 ao 4 $800 6% semestral 2 trimestres 1 mes Si l desea liquidar estas deudas por medio de dos pagos iguales, el primero en tres meses y el segundo en 12 meses, Cul ser el valor de dichos pagos considerando una tasa de rendimiento del 18% semestral y fecha focal mes 9. 5. Una empresa mantiene las siguientes deudas: Deuda 1 2 3 4 Capital 1.000 2.000 3.000 4.000 Plazo Operacin 5 aos 1,5 aos 8 meses 1 ao Tasa Inters 12% 24% 6% trimestral 6% semestral Plazo Vencimiento Antigedad 4,5 aos 3 meses 6 meses 0

La empresa desea liquidar estas deudas por medio de tres pagos: uno hoy, otro en dos meses ms y otro en 15 meses ms. Si la tasa de rendimiento es del 18% trimestral. Determinar el valor de los pagos. Fecha focal es el mes 15. 6. Usted posee 2 alternativas para la compra de una casa: a) precio contado de UF 2.300 b) le ofrecen las siguientes condiciones: UF 1.000 al contado UF 500 a 30 das UF 600 a 60 das UF 800 a 90 das Si la tasa de descuento es de 10% por mes, qu alternativa eligira?

7. Usted necesita pagar en 3 aos ms una deuda de UF 1.500. si su alternativa de inversin es del 12% trimestral. Cuntas UF debiera invertir hoy para acumular en dicho plazo el valor que tiene que cancelar? 8. Hace dos meses se consigui un prstamo suscribiendo un documento cuyo monto es de $420 con un vencimiento a 5 meses. Considerando una tasa del precio del dinero del 33%. Calcular: a) La cantidad de dinero con la que se liquida la deuda el da de hoy. b) Con cuanto se liquida en 15 das a partir de hoy. c) Que cantidad se recibi en prstamo. 9. Calcular: a) En cunto tiempo se triplica una inversin con una tasa de inters del 23%? b) El seor X duplica su inversin en 16 meses, cul ha sido la tasa de inters anual aplicada? 10. Si una persona realiza las siguientes operaciones en una cuenta: Deposita hoy un capital de 350.000 A los dos meses y medio hace un retiro por 55.000 Al tercer mes le depositan 30.000 Al cuarto mes retira 150.000 para invertir en un ttulo que le redita un 15% mensual a 3 bimestres y los ingresos obtenidos por la operacin se volvern a depositar en la cuenta. En el sptimo mes le depositan 50.000 En el octavo mes tiene que girar un cheque a 90 das por 45.000 En el dcimo mes retirar el 40% del dinero de la cuenta y no lo invertir. Si la cuenta paga intereses del 3% bimensual y el precio del dinero es del 4% cuatrimestral, cunto dinero acumular al final del ao en total? Descuento Bancario. 11. Si se enva a descuento un pagare con capital de $100 al 9% trimestral a 10 meses cuando este tiene una antigedad de 4 meses, y me entregan $83.2. Cul es la tasa de descuento aplicada a la operacin? 12. Determine el descuento bancario y el dinero que se anticipar al descontar un pagar de 100 al 3% mensual a 10 meses, cuando este tiene una antigedad de 4 meses, si la tasa de descuento es del 6%. 13. Si el da de hoy se enva a descuento un documento cuyo valor nominal es de $1.000 al 6% trimestral a 4 aos plazo, cuya antigedad es de 3 trimestres. Cunto dinero recibir si el tipo de descuento es de 36%?. 14. El banco de Chile descuenta hoy al seor Gonzlez, a una tasa del 60% un pagar cuyo valor al vencimiento es de $3.000.000 que vence un mes y medio ms. Si el mismo da, dicho banco descuenta el documento en el Banco Central de Chile al 54%. Cul es la utilidad del Banco de Chile es esta operacin?. Inters Compuesto. 15. Considere a un cliente que tiene las siguientes deudas en las condiciones que se indican: Deuda 1 2 3 4 Capital $800.000 $1.200.000 $2.000.000 $2.400.000 Tasa inters Capitalizacin Plazo vencimiento Plazo operacin Antigedad 6% 8% 10% 12% Mensual Trimestral Bimestral Mensual 3 Meses 8 Meses 2 Aos 3 Aos 1 Ao 4 Aos

2,5 Aos 3,25 Aos

Si l desea saldar estas deudas mediante 2 pagos iguales, el primero en 4 meses y el segundo en 10 meses. Considerando una tasa de precio del dinero del 18% con capitalizacin mensual, y fecha focal en el mes 10. Cul ser el valor de estos pagos en 7 meses ms?.

16. Para invertir UF 1300 se tienen las siguientes opciones: a) A plazo fijo al 21% capitalizable mensualmente b) Otra con intereses del 24% capitalizable semestralmente c) Petrobonos que ofrecen un 22% con capitalizacin trimestral. Qu alternativa eligira? 17. El da de hoy un comerciante firma 4 pagars en las siguientes condiciones: Deuda 1 2 3 4 Capital $1,000 $2,000 $3,000 $4,000 Tasa inters Capitalizacin Plazo vencimiento Plazo operacin Antigedad 12% 18% 8% 6% Mensual Semestral Trimestral C/4 Meses 18 Meses 3 Aos 1 Ao 2 Aos 12 Meses 4 Meses

4 Meses 5 Meses

Este llega a un acuerdo con su acreedor de reemplazar las deudas anteriores por 20 pagos bimestrales anticipados iguales con un inters del 16% con capitalizacin trimestral. Se pide: Determine el valor de cada pago bimestral. 18. Cunto dinero acumulara si se invierte 2.000 durante 6 aos en un fondo de inversin que redita con el 24% con capitalizacin trimestral?. 19. Si se vendi un pagar emitido al 8% con capitalizacin semestral a 4 aos en $1.618,85 cuando tena un plazo al vencimiento de 24 meses en un momento en que la tasa de descuento para este tipo de papel era del 12% con capitalizacin bimestral, Cul era el capital al que se invirti el pagar?. 20. Si un comerciante posee las siguientes deudas: Deuda 1 2 3 4 5 6 7 8 Capital 1.500 2.230 3.600 4.000 5.180 6.900 7.650 8.300 Tasa inters 12% 8% 6% 18% 20% 14% 16% 10% Capitalizacin Trimestral Bimestral Semestral Bimestral Semestral Semestral Trimestral Semestral Plzo. Oper. 20 aos 18 aos 16 aos 14 aos 12 aos 10 aos 8 aos 6 aos Antigedad 19 aos 17.5 aos 15.25 aos 13 aos 4 meses 11 aos 8 meses 9 aos 7.5 aos 5.25 aos

Se sabe adems que la tasa de rendimiento es del 5% mensual. Se desea sustituir estas deudas por 3 pagos iguales, el primero en 2 meses el segundo en 5 meses y el tercero en un ao. Determinar el valor de dichos pagos iguales. 21. Considere los siguientes flujos de caja netos de un proyecto: Periodo Flujo 0 -2500 1 1200 2 3000 3 2500 4 1150 5 4200 6 1600

Si la tasa de descuento relevante es del 23% determinar: a) El VAN del proyecto b) El valor del proyecto en el momento 5 c) TIR. 22. Usted compr un bono que paga cuotas mensuales de 1500 en un plazo de 1 ao y 6 meses, a una tasa de inters del 25% capitalizable mensualmente, si las cuatro primeras cuotas ya fueron pagadas, cual es el precio al cual usted compr el bono?.

23. Cunto dinero acumulara en una cuenta si usted deposita un capital de 120.000 a una tasa del 14% capitalizable mensualmente, por un plazo de 14 meses?. 24. Si usted deposita en una cuenta una cantidad de dinero por 350.000 que paga un 25% capitalizable mensualmente y tiene que hacer las siguientes operaciones: Al 4to. mes retira un monto de 200.000 Al final del primer semestre le depositan 70.000 En el tercer trimestre gira un cheque a 120 das por 55.000 Al final del primer ao le depositan 35.000 En el primer bimestre del 2do. ao le descuentan de su cuenta 30.000 y adems el 35% lo retira de la cuenta para guardarlo en su casa, el 5% lo retira para consumo y el resto lo mantiene Al final del 2do. trimestre del 2do. ao deposita el dinero que tenia guardado en la casa Al 2do. cuatrimestre del 2do. ao cancela una deuda por 40.000 Calcular a) El saldo en la cuenta al final del 2do. ao b) El valor presente del saldo obtenido en la pregunta a) La tasa del precio del dinero es del 16% capitalizable mensualmente. 25. A que tasa con capitalizacin semestral debiera depositar un capital de $20, para acumular en 3 aos $40. 26. A que plazo debiera depositar un capital de $5 al 18% con capitalizacin cada 4 meses para acumular $15. 27. El seor X deposita hoy un capital de 500 al 12% con capitalizacin semestral y el seor Z deposita tambin hoy un capital de 450 al 24% con capitalizacin mensual. En cunto tiempo ambos inversionistas acumularn idntica cantidad de dinero en la cuenta? 28. El seor Z debe $800 pagaderos a tres meses y $500 a 6 meses. Al trmino del primer mes, hace un pago por $600, con qu cantidad a los cinco meses, contados desde el inicio, saldar su deuda si se tienen intereses o recargos del 15% con capitalizacin mensual. 29. En el ejercicio anterior, suponiendo que los dos pagars o compromisos originales se reemplazarn por tres pagos iguales al trmino del primer mes, del tercero y del cuarto respectivamente, de cuanto ser cada uno?. 30. Qu tasa de inters compuesto mensual producir el mismo monto acumulado que un 50% compuesto semestralmente?, es decir, qu tasa compuesta mensualmente es equivalente al 50% con capitalizacin semestral?

Anualidades, Amortizacin y Perpetuidades. 31. Si usted deposita desde hoy de manera mensual $120.000, en una cuenta que paga el 8% con capitalizacin mensual, Cunto dinero acumular en 5 aos?. 32. Construya un cuadro de amortizacin de deuda de un prstamo de $2.000.000 al 8% con capitalizacin semestral pagadero en cuotas semestrales iguales (capital ms intereses) vencidas a 2 aos. Considerando un ao de gracia por el pago. 33. Qu renta anual anticipada es equivalente a un pago mensual de $100 con intereses del 39% capitalizable mensualmente? 34. Qu cantidad acumular en una cuenta una empresa si tres aos antes, hace un depsito de $250 y despus al inicio de cada uno de los ltimos 20 periodos mensuales, invierte $200 en la misma institucin que le redita con el 27% de inters compuesto mensualmente, De qu valor debiera ser un depsito nico al principio para sustituir a todos los pagos?.

35. Usted desea comprar la empresa XXX, y al iniciar las operaciones con los dueos, se la ofrecen en las siguientes condiciones: $5.000.000 de pie $7.000.000 con un cheque a 2 meses y, $10.000.000 con un cheque a 120 das plazo La tasa del precio del dinero aplicable a este tipo de empresas es de l2% con capitalizacin mensual. Ahora bien, para financiar esta compra usted dispone de un bono cuyo valor nominal es de $17.000.000 a 6 aos que paga cuotas semestrales vencidas iguales (capital ms intereses) con tasa de inters del 6% con capitalizacin semestral, cuyos primeros cuatro pagos ya fueron realizados. Si la tasa de precio del dinero aplicable a este tipo de documento es del 10% semestral, Cunto dinero deber pedir al banco para financiar lo que falta y poder as financiar la tan esperada compra?. 36. Con cuntos abonos mensuales de $50 vencidos se liquida un crdito por $950, si se cargan intereses del 18% capitalizable semanalmente y se hace un pago inicial (pie) igual a un abono mensual? 37. Juan esta pagando su auto nuevo con abonos cada 2 meses vencidos de $1.500 con un tipo de inters del 15% capitalizable quincenalmente y un plazo de dos aos. Cul habr sido el costo del auto si dio un anticipo (pie), del 40% de dicho costo? 38. La empresa Vitalicio S.A. contrata hoy los servicios de asesora de la empresa Inglaterra S.A., y acuerda pagar de la siguiente forma: 5 abonos mensuales vencidos de $750 los primeros 5 meses; 6 pagos quincenales de $600 los siguientes tres meses y finalmente dos pagos bimestrales de $800 cada uno. Si se toma la decisin de saldar ahora el total por el servicio de asesora, y adems suponiendo que el dinero rinde un 30% compuesto mensualmente, Cunto tendr que desembolsar la empresa?, y Cunto pagar si decide liquidar el total en dos pagos iguales, uno ahora y otro en seis meses? 39. Hace dos aos, con pagos trimestrales de 2.750 el Arquitecto Prez comenz a pagar una hipoteca que haba contrado un trimestre antes de aquella fecha, por un departamento en condominio que adquiri a 10 aos plazo. Decide que a partir del prximo mes, sus abonos sean mensuales sin variar la tasa y el plazo. De cuanto sern los nuevos pagos si el tipo de inters es del 26,45% capitalizable semestralmente?, y Por qu cantidad fue la hipoteca? 40. Considere las siguientes corrientes de flujos: A: (U.F.) 0: -1000 5: -1000 final 6 - 20: 800 (vencidos) 21- 32: -400 (anticipados) 35 infinito : 100 (vencidas) B : (U.F.)

0 : -500 2 : -800 final 6 : -1000 inicio 10 35 : 900 (vencidas) 36 50: 500 (anticipadas) 51 infinito: -50 (anticipadas) Si los pagos son mensuales, y la tasa del precio del dinero es del 12% con capitalizacin semestral. Determinar el valor de las series en el momento (0). NOTA: En los meses en que no se entrega flujo, se supone que es cero. 41. Si Juanito se compra un auto cuyo costo es de 2.500.000, con un anticipo del 40% del costo y el resto en 36 cuotas quincenales iguales con un plazo de gracia que consiste en efectuar el primer pago hasta el final de la quinta quincena. Si se cargan intereses del 8% capitalizable bimestralmente, calcular: a) el valor de cada pago b) Si se desea reemplazar los pagos quincenales por pagos mensuales iguales, calcular el valor de cada cuota.

42. Si se tienen las siguientes deudas:

Se desea liquidar estas deudas con 18 pagos iguales mensuales vencidos desde hoy, si el dinero se valora en el tiempo al 31% con capitalizacin trimestral, calcular el valor de los pagos. 43. Una persona posee 12 rentas mensuales vencidas de 1.500 al 8% capitalizable trimestralmente. Si dicha persona desea reemplazar dichos pagos por rentas semestrales iguales anticipadas. Calcular: a) El valor de dicha renta semestral. b) El valor presente de los pagos semestrales si la tasa de inters es del 14% capitalizable quincenalmente. 44. Si usted deposita una renta mensual igual al inicio de cada mes de 6.500 durante un ao y medio al 12% capitalizable semestralmente. Calcular: a) El valor presente de dichos pagos. b) El valor futuro de dichos pagos. 45. Complete el cuadro de amortizacin. Pago 0 1 2 3 4 Saldo 1.000 Amort. capital Pago intereses Cuota

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Anlisis Financiero. Calcular en cada caso los ratios respectivos y realizar un anlisis financiero tanto de la posicin financiera de corto y largo plazo, as como tambin de la posicin econmica de la firma, tomando en cuenta los aspectos cuantitativos y cualitativos de cada caso. 46. Caso I: Maco S.A. A comienzos de enero de 1984 don Juan Tenorio, gerente general de Maco s.a., recibi del contador general Sr. Jos Cuentas Claras, los estados financieros de los ltimos dos ejercicios, as como los ratios de la industria, los cuales son presentados a continuacin. El seor Tenorio tena fija en su mente en una prxima asamblea general de accionistas a celebrarse a fines del mes de Enero, para dicha oportunidad y como parte del segundo punto de la tabla figuraba la presentacin de un informe sobre la posicin econmica y financiera de la empresa de los ltimos dos periodos. A objeto de que el presidente de la junta directiva pudiera hacer una presentacin clara de las debilidades y fortalezas en materia econmica y financiera, el seor Tenorio llam al subgerente de finanzas Sr. Truculentin encomendndole la tarea de preparar un informe destinado al presidente, quien a su vez se servir del para hacer su presentacin a la asamblea de accionistas. Balance General Maco S.A. al 31/12/83 Activos Activo Circulante Caja Depsito a plazo Valores negociables 1982 530 500 400 1983 550 650 460

Deudores por venta Deudores varios Impuesto por recuperar Existencias Gastos pagados por anticipado Total Activo Circulante Activo Fijo Edificios y terrenos Maquinarias y equipos Obras en construccin Depreciacin acumulada Total Activo Fijo neto Otros Activos Inversiones en cas. Afiliadas Marcas y patentes Gastos de organizacin Total Activos Pasivo Circulante Bancos Acreedores Oblig. A L/P con vencim. a C/P Dividendos por pagar cuentas por pagar Acreedores varios Provisiones y retenciones Impuesto a la renta Ingresos recibidos por adelantado Total Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Bancos Acreedores Documentos por pagar Provisiones Total Pasivo L/P Patrimonio Capital Reservas de rev. Capital Utilidades acumuladas Utilidad del ejercicio Total Patrimonio Total Pasivos

3.500 600 300 6.050 170 12.050 2.000 2.000 400 -500 4.900 1.000 300 700 18.950

2.200 700 250 3.500 200 8.510 3.000 2.800 3.630 -900 8.530 1.500 300 560 19.400

1.000 300 400 800 200 450 250 600 4.000 2.600 1.200 1.050 4.850 3.000 4.000 2.200 900 10.100 18.950

950 350 650 400 570 450 800 4.170 2.200 1.500 1.230 4.930 3.000 4.000 2.200 1.100 10.300 19.400

Estado de Resultado Maco S.A. al 31/12/83 1982 25.000 -17.000 8.000 -4.500 3.500 850 150 -150 1983 27.000 -16.000 11.000 -6.800 4.200 500 400 -1.200

Ingresos de explotacin Costos de explotacin Margen de explotacin Gastos de Ventas y Adm. Resultado operacional Utilidad en venta de activos Otros Siniestros por incendio

Gastos financieros Correccin monetaria Resultado antes de impuesto Impuesto a la renta Utilidad del ejercicio

-4.150 1.500 1.700 -800 900

-3.200 1.600 2.300 -1.200 1.100

Ratios de la industria al 31/12/83 Razn circulante Prueba cida Periodo promedio cobro Rotacin ctas por cobrar Rotacin de Inventarios Periodo promedio inventario Independencia Endeudamiento Endeudamiento a patrimonio ROI ROE 2,0 1,1 28 das 12,5 veces 4,0 veces 91 das 0,52 0,48 0,92 8% 10%

47. Caso : Lcteos Alboreada Juan Machuca, Gerente de Crditos del Banco Azapa de Arica, fue informado recientemente sobre la deteriorada situacin financiera de uno de sus clientes, Lcteos Alboreada SA, a travs de su nuevo programa de anlisis computarizado de prstamos instituido recientemente. El banco exige estados financieros trimestrales, balances generales y estados de resultados, de cada uno de sus principales clientes que solicitan prstamos. Esta informacin es ingresada al sistema, el cual calcula los ratios claves para cada cliente, las tendencias de estos ratios y tendencias medias de otras firmas de la misma industria. Si alguna relacin de una empresa es considerablemente peor que el promedio de la industria, el programa toma nota de este hecho. Adems, si los trminos de un prstamos requieren mantener ciertos ratios a niveles mnimos especificados, y si no se cumplen estos mnimos por una empresa el programa de anlisis computarizado de prstamos advierte la deficiencia. Cuando se hizo un anlisis de Lcteos Alboreada SA, tres meses antes, Machuca vio que ciertos ratios de lcteos Alboreada SA, mostraban tendencias descendentes y se situaban debajo de los promedios de la industria de productos lcteos. Machuca, envi a Pedro Visionario, Gerente de Lcteos Alboreada SA, una copia del anlisis realizado por el programa, junto con una nota que expresaba su preocupacin. Aunque Visionario hizo constar que haba recibido el material, no tom ninguna medida para corregir la situacin. Cuando pareci que surgan problemas en el anlisis financiero tres meses antes, ningn ratio se hallaba debajo del nivel especificado en el convenio del prstamo entre el banco y Lcteos Alboreada. Sin embargo, el anlisis ms reciente, basado en los estados financieros de los tres ltimos ejercicios, demostraba que la relacin de circulante era inferior a 2.0 veces, especificada en el convenio del prstamo. Legalmente, segn el convenio del prstamo, el banco Azapa podra exigir el pago inmediato de todo el prstamo bancario, y si no reciba el pago en un plazo de 10 das, el banco poda obligar a la empresa a declararse en quiebra. Machuca no tena intencin de obligar realmente el cumplimiento del contrato en toda su extensin con que poda hacerlo legalmente, pero trat de usar la disposicin del convenio para inducir a Lcteos Alboreada SA a tomar alguna decisiva para mejorar su situacin financiera. Lcteos Alborada SA maneja una lnea completa de productos lcteos en la regin norte del pas. La compaa produce lcteos frescos y productos almacenables como leche en polvo y queso. Las necesidades estacionales del capital de trabajo han sido financiadas principalmente por prstamos del banco, y la lnea actual de crdito permite a la empresa pedir prestado hasta $240.000. Pero, de conformidad con las prcticas bancarias corrientes, el convenio de prstamos exige que el prstamo bancario sea liquidado totalmente en cierta

fecha durante el ao, en este caso en febrero de 1994.Una limitacin a los precios de los productos lcteos, sumado a costos ms elevados, provoc una declinacin del margen de utilidad neta de Lcteos Alborada durante el ltimo semestre de 1992 y durante la mayor parte de 1993. No obstante, las ventas aumentaron durante estos aos, debido al dinmico programa de marketing de la empresa. Cuando Visionario recibi una copia del ltimo anlisis computarizado de Machuca y su tajante expresin de que el banco insistira en el pago inmediato de todo el prstamo a menos que Lcteos Alborada SA presentara un programa que mostrara como podra mejorarse su mala situacin financiera presente, Visionario trat de determinar que podra hacerse. Rpidamente lleg a la conclusin de que el presente nivel de ventas no poda continuar sin un incremento del prstamo bancario de $ 240.000.- a $ 340.000.- porque deberan hacerse pagos de $ 100.000.- para la construccin de una ampliacin de la planta en enero de 1994. Aunque la empresa ha sido un buen cliente del banco Azapa durante 50 aos, Visionario estaba preocupado de s el banco continuara ofreciendo la actual lnea de crdito, y con mayor razn si tena que aumentar el prstamo insoluto. Visionario se senta especialmente turbado por la perspectiva de que el Banco Central restringi recientemente el crdito bancario en un grado considerable, obligando al Banco Azapa a racionar el crdito an a sus mejores clientes. Estado Resultado Lcteos Alborada 31/12/93 Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos de Adm. Y Ventas Prdida por deterioro de inventarios Depreciacin Gastos Varios Amortizacin Gastos puesta en marcha Utilidad Antes de impuestos e intereses Gastos financieros Utilidad antes de impuestos Impuestos 50% Utilidad Neta 1992 1.900.000 1.350.000 550.000 198.000 2.000 122.000 90.000 1.500 136.500 30.000 106.500 53.250 53.250 1993 2.380.000 1.900.000 480.000 204.000 2.300 102.000 82.000 1.700 88.000 20.000 68.000 34.000 34.000

Balance General Lcteos Alboreada 31/12/93 Activo Caja Cuentas por Cobrar Inventarios Total Act. Circulante Terrenos y Edificios Maquinarias Gastos de puesta en marcha Total Activos Pasivos Dctos. Por pagar, Banco Ctas y dctos por pagar Gastos acumulados por pagar Total Pasivos Circulante 1992 23.800 231.200 425.000 680.000 108.800 98.600 6.800 894.200 1993 17.000 323.000 688.500 1.028.500 102.000 85.000 5.100 1.220.600

85.000 129.200 47.600 261.800

238.000 255.000 64.600 557.600

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Hipoteca por pagar Acciones comunes Utilidades retenidas Total Pasivo y capital

34.000 306.000 292.400 894.200

31.600 306.000 325.400 1.220.600

Ratios de la Industria. Ratios Prueba cida Razn circulante Rotacin de Inventario Perodo medio de cobro Rotacin de Activo Fijo Rotacin de Activo Total ROI ROE Independencia financiera Margen Neto

1,0 2,7 7 veces 32 das 13 veces 2,6 veces 10% 18% 0,5 3,5%

48. Caso III: Papelera Las Machas S.A. El Seor Armando Challapa, Gerente Financiero de Papelera Las Machas acaba de recibir una molesta llamada telefnica de Simn Vergara, ayudante del Jefe de Prstamos del Chacalluta Bank. A peticin de Vergara accedieron reunirse el viernes en el Banco con Patricio Trufette, Director del Departamento de Crditos del Chacalluta Bank. En la conversacin telefnica Vergara coment que el Banco tena algunas dudas respecto a la solicitud de Papelera Las Machas, sobre la renovacin del prstamo a un ao por $ 750.000.- Esto molest a Challapa, pues el contrato de prstamos se haba renovado ao tras ao y crea que la renovacin sera una mera formalidad. Papelera Las Machas es una empresa establecida en la industria de envases y cajas de cartn. La manufactura del cartn constituye un 75% de la produccin de la empresa y la mayor parte se emplea como material de empaque. Los productores de alimentos son los mayores usuarios de los materiales de cartn para empaque. El 25% restante de la produccin, incluye cierto nmero de artculos flexibles como: cintas, etiquetas, etc. Papelera Las Machas es tambin uno de los lderes en la Industria de conversin de diversos residuos y desperdicios de madera en envases de alta calidad,. Astillas y sub productos de madera manufacturada y madera terciada compuesta en varias hojas y lminas superpuestas son la materia prima ms importante. Tambin, se emplean leos inadecuados para la produccin de madera para la produccin de madera y de madera terciada junto con ribetes de cajas, molduras y puertas. La empresa perfecciona su tcnica para dar un uso productivo a estos y otros residuos de madera. Desde 1979 hasta mediados de 1981 la industria de cartn y empaquetamiento mostr un desarrollo precario, tanto en ventas como en utilidades, y Papelera Las Machas no fue una excepcin. Sin embargo, en la segunda mitad de 1983, ocurri una mejora en las ventas. Se espera que este patrn contine durante 1984 y 1985 y que aumenten las ganancias en el segundo semestre de 1984. Un factor que ha perjudicado a Papelera Las Machas es la ausencia de aumentos de precios del cartn desde 1978. Los costos de materia prima y de la produccin se han incrementado. Por otra parte, el cumplimiento de normas contra la contaminacin ambiental han obligado a gastos importantes. La empresa opera hoy dentro de los estndares, pero espera que habr de incurrir en gastos sustanciales necesarios para cumplir con los nuevos requerimientos. Se prev que los costos presionen a un aumento moderado de los precios del cartn hacia mediados de 1985. Challapa espera que este aumento de precio proporcione la ayuda necesaria para eliminar la presin que existe sobre las utilidades.

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Papelera Las Machas tiene relaciones con el Chacalluta Bank desde 1961. En 1972 la empresa solicit y recibi un prstamo de $ 500.000.- a un ao y se convino en que el plazo podra ampliarse a otro ao, despus de revisar y aprobar la situacin financiera de la empresa. As ste ha proporcionado al Chacalluta Bank informes trimestrales y estados financieros anuales, con el fin de renovar cada ao el contrato. En 1976 el prstamo se increment hasta $ 650.000.- y se ha renovado continuamente. A principios de 1984, Papelera Las Machas solicit una cantidad adicional de $ 100.000.- que el Chacalluta Bank aprob como prstamo separado. El contrato vence el 15 de febrero, por ello, la semana del 17 de enero Challapa redact una solicitud de renovacin y la envi junto con los estados financieros e informacin complementaria a Simn Vergara. Los datos correspondientes a 1984 son preliminares pero confiables respecto a los estados financieros. Cuando Simn Vergara reciba la solicitud de Papelera Las Machas para la renovacin del crdito, sigui el procedimiento normal consistente en comparar los nuevos estados financieros con los del ao anterior y con los estndares de la industria. Un anlisis preliminar de la situacin financiera de Papelera Las Machas revel una situacin que Vergara juzg necesitaba una investigacin ms profunda. Analiz los resultados con su superior Patricio Trufette y este se mostr de acuerdo con la necesidad de un estudio ms acabado del estado financiero de Papelera Las Machas, antes de aprobar la renovacin del prstamo. As Vergara llam por telfono a Challapa y le pidi que se presentara el viernes para discutir la situacin financiera presente y futura de la empresa. Estado Resultado Papelera Las Machas al 31/12/84 1992 -17.501 4.452 -956 -594 2.902 9 -418 2.493 -1.170 1.323 1993 -18.753 4.356 -1.001 -626 2.729 19 -424 2.324 -1.092 1.232 1984 -21.345 3.867 -1.042 -651 2.174 12 -431 1.755 -825 930

Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Ventas Gastos Administracin Ingresos de Operacin Dividendos ganados Gastos financieros Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad Neta

Ratios de la Industria. Ratios Test cido Circulante Perodo promedio de cobro Rotacin de Inventario Endeudamiento a Patrimonio Margen Neto ROI ROE Rotacin de Activo Total

1,0 2,5 31 das 7,9 veces 85% 5,50% 9% 13% 1,9 veces

Balance General Papelera Las Machas al 31/12/84 Activos Circulante Caja y Banco Ctas por Cobrar (neto) Existencias Prod. Terminado 1982 278 1.297 1.093 1983 289 1.383 1.021 1984 294 1.425 1.135

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Prod. Proceso Materias Primas Valores negociables Gastos pagados por anticipado Total Activo Circulante Fijo Edificios Maquinarias y equipos Depreciacin acumulada Bosques Madereros Terrenos Total Activo Fijo neto Otros Intangibles Total Activos Pasivos Pasivo Circulante cuentas por pagar Prstamo Bancario Otros Total Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo 6,5% documentos no garantizados pagaderos en 300,000 anualmente desde 1985 a 1996 5,4% primera serie de bonos hipotecarios garantizados, pagaderos en 70,000 desde 1983 a 1995 4,75% obligaciones subordinadas convertibles pagaderos en 1999 Total Pasivo L/P Patrimonio Capital Pagado: 1,000,000 de acciones, valor a la par $3,15 Reservas de Capitalizacin Utilidades acumuladas Total Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio

715 1.092 354 331 5.160 4.524 15.038 -8.682 923 859 12.662 62 17.884 1982 1.038 650 1.385 3.073

723 1.463 398 378 5.655 4.561 15.054 -8.839 905 872 12.553 83 18.291 1983 1.296 650 526 2.472

794 1.658 403 418 6.127 4.630 15.862 -9.018 963 843 13.280 56 19.463 1984 1.585 750 532 2.867

3.500

3.500

3.500

910 2.147 6.557

910 2.147 6.557

910 2.147 6.557

3.150 779 4.325 8.254 17884

3.150 779 5.333 9.262 18291

3.150 779 6.110 10.039 19463

49. Caso IV: Etcheverry S.A. La empresa Etcheverry S.A. dedicada a la produccin y comercializacin de calzado en Santiago, est en un proceso de planificacin, de tal forma que sus altos ejecutivos estn dedicados a elaborar planes, fijar objetivos y definir el curso de accin que debe seguir la firma en los prximos diez aos. Es as, que se han planteado diversas opiniones que van desde ampliar el mercado a las ciudades ms importantes del pas como Concepcin, Valparaso, Via del Mar, La Serena y Antofagasta, en dnde se concentra una gran cantidad de personas que constituye un mercado bastante atractivo. La firma en los ltimos aos ha logrado aumentar el nivel de ventas an considerando que ste es un mercado altamente competitivo, tanto por calidad como por precios, lo cual,

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hace que los mrgenes de comercializacin se debiliten, ya que los precios en este sector se mantienen estables y los insumos que en parte son importados tienden al alza. Recientemente trascendi de algunos personeros del Banco Central que pareciera inminente una devaluacin significativa, lo cual gener efectos sustantivos en el mercado de capitales, sumados a medidas de control monetario que claramente apuntan a una disminucin de la cantidad de dinero que circula en la economa. El actual Gerente de la empresa Sr. Crocr, cree necesario ampliar la capacidad de produccin, lo que implica renovar maquinarias que estn quedando obsoletas rpidamente y que eventualmente terminarn haciendo poco competitiva a la firma. Naturalmente, que la mayor produccin exige aumentar la inversin del capital de trabajo, tambin a altos niveles. El sector financiero est exigiendo mayores restricciones para financiar y la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras est estudiando medidas que tienden a restringir el accionar de los bancos y adems, no se ha podido eliminar algunas restricciones como los encajes a los flujos de capitales. El precio por accin ha disminuido un 20% en los ltimos dos meses sin que la firma haya reportado nueva informacin, lo cual, hace difcil el financiamiento va emisin y colocacin de acciones. La empresa opera en el mercado ya por 30 aos en los cuales se ha ganado un gran prestigio con sus clientes y agentes econmicos con los cuales se relaciona. Gran parte de este logro se debe al trabajo del dueo y actual presidente de la Compaa, que actualmente se encuentra bastante complicado de salud, despus de adquirir un mal progresivo que no tiene recuperacin. El presidente de la firma, est confundido con todo lo que est sucediendo, y no tiene an una decisin tomada en cunto a la nueva visin y coment en una sesin de Directorio que primero necesita un informe que le aclare cmo es la actual condicin econmica y financiera de la firma y que adems, le expliquen los hechos econmicos que estn sucediendo y cmo afectan a la empresa. Usted, como Asesor Financiero deber elaborar dicho informe. Balance general Etcheverry S.A. al 31/12/98 Activos Circulante Caja Valores negociables Ctas por Cobrar Existencias Otros Total Activo Circulante Fijo Planta y equipos (netos) Inversiones y otros activos Total Activos Pasivos Circulante Cuentas por pagar Otros Deuda Largo Plazo Capital y reservas 1994 6.015 26.119 29.609 31.756 7.515 101.014 1995 12.606 64.577 30.426 38.794 4.481 150.884 1996 9.687 48.472 26.456 53.657 6.923 145.195 1997 9.215 11.418 35.647 53.524 17.799 127.603 1998 12.571 7.519 31.053 56.521 9.470 117.134

236.361 33.290 370.665 1994 18.644 31.689 70.879 213.204

240.015 32.355 423.254 1995 31.857 50.389 64.800 238.669

276.976 34.181 456.352 1996 37.480 41.360 60.026 261.811

400.363 37.562 565.528 1997 36.709 33.598 143.828 302.411

523.283 29.818 670.235 1998 44.343 59.816 212.717 322.373

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Resultado ejercicio Total patrimonio Total Pasivos

36.249 249.453 370.665

37.539 276.208 423.254

53.675 315.486 456.352

48.982 351.393 565.528

30.986 353.359 670.235

Estado Resultado Etcheverry S.A. al 31/12/98 1994 1995 Ventas 548.413 626.748 Costo Ventas -360.819 -422.490 Margen Bruto 187.594 204.258 Gastos de Adm. Y Ventas -86.570 -95.462 Resultado Operacional 101.024 108.796 Gastos Financieros -59.610 -57.047 Otros Gastos -1.340 -2.420 Otros Ingresos 2.572 4.599 Resultado Antes de Impuesto 42.646 53.928 Impuesto -6.397 -8.089 Utilidad despus de impuesto 36.249 45.839 Items Extraordinario -8.300 Utilidad del ejercicio 36.249 37.539 1996 658.546 -498.901 159.645 -94.373 65.272 -6.071 -466 6.218 64.953 -9.743 55.210 -1.535 53.675 1997 778.351 -619.949 158.402 -100.932 57.470 -7.857 8.013 57.626 -8.644 48.982 48.982 1998 896.524 -726.861 169.663 -110.641 59.022 -14.526 -9.526 1.484 36.454 -5.468 30.986 30.986

Ratios de la Industria. Ratio Circulante Acida Caja Rotacin Inventario Rotacin de CxC Rotacin de CxP Periodo Promedio Inventario Periodo Promedio Cobro Periodo Promedio de Pago Independencia Endeudamiento Endeudamiento a patrimonio Equilibrio Financiero Margen Bruto Margen Operacional Margen Neto ROE ROI Rotacin activo Total

1,57 0,98 0,42 12,11 23,69 17,87 30,14 15,41 20,43 0,60 0,40 0,69 1,11 0,27 0,13 0,05 0,12 0,18 1,41

50. Caso V: Ms Fcil Dnde S.A. El Seor Firulito, Gerente de la Empresa Ms Fcil Dnde dedicado a la produccin y comercializacin de artculos de perfumera est algo preocupado, ya que en su ltima visita al Banco, su ejecutivo de cuentas se mostr renuente a financiar futuros proyectos de inversin aludiendo a que la firma aparentemente mostraba ciertas dificultades de orden financiero y econmico. Esta firma tiene una trayectoria de 52 aos en el mercado, tiempo en el cual ha mantenido excelentes relaciones con el sistema financiero, con sus proveedores y con sus trabajadores.

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Hace cuatro aos que fue reemplazado el Gerente de Finanzas por un profesional joven con una visin aparentemente ms dinmica que el anterior que haba ostentado su cargo por 24 aos. La nueva administracin marc una lnea muy agresiva de trabajo y gener cambios importantes en el manejo financiero de la firma que parecan buenos para algunos de los altos ejecutivos y discutibles para otros. El mercado en el que se desenvuelve la empresa en el ltimo trienio, ha incrementado fuertemente su competencia por la entrada a este de una gran cantidad de firmas y la economa ha prestado sntomas de contraccin que pareciera que cada vez se han agudizado ms. El gobierno de turno ha incrementado el gasto fuertemente esperando que con esta medida se active la economa, lo cual ha generado presin sobre las tasas de inters, adems, con los consecuentes efectos sobre el tipo de cambios. Actualmente, el precio de cada accin de la Bolsa de Comercio de Santiago es de $ 13 y el Directorio decidi en el ltimo ejercicio disminuir el dividendo por accin de manera drstica, lo cual, indudablemente gener expectativas en los inversionistas que pareciera por un artculo publicado en El Mercurio de Santiago que se acepta como una seal que la empresa est enviando. Se est estudiando la posibilidad de contratar un gran nmero de vendedores, otorgar mayores plazos de crditos, y grandes promociones de ventas por televisin y otros medios de difusin, con lo cual, se cree que se incrementara la venta de manera significativa ya que la cobertura crecera tanto a nivel nacional como al extranjero en pases tales como Bolivia, Per, entre otros. Actualmente, la capacidad instalada de la planta alcanza a cubrir la demanda existente con la utilizacin del 95% de esta que pareciera estar al mismo nivel tecnolgico que el resto de sus competidores ms cercanos y de tamao similar y el nmero de trabajadores del rea de produccin pareciera ser el ptimo para el nivel actual de actividad. El Gerente de Finanzas al conocer de los planes que tienen en mente los dueos, siente la necesidad de entrar en un proceso de evaluacin tanto de la posicin econmica como de la financiera, de tal forma de establecer las debilidades y fortalezas que presenta actualmente la firma, de tal forma de tener los argumentos necesarios para enfrentar y orientar a sus superiores. Balance General Ms Fcil Donde al 31/12/98 Activos Circulante Efectivo Ctas por Cobrar Inventario Total Activos Circulante Fijo Terrenos y edificios neto maquinaria neta otros activos Total Activo Pasivo Circulante Ctas por pagar Gtos acumulados Total Circulante Deuda largo Plazo Capital comn Utilidades Retenidas 1996 76.250 401.600 493.000 970.850 1997 72.000 439.000 794.000 1.305.000 1998 40.000 672.000 1.270.000 1.982.000

126.150 169.000 74.600 1.340.600

138.000 182.000 91.000 1.716.000

125.000 153.000 82.000 2.342.000

171.100 78.500 249.600 304.250 575.000 211.750

368.800 170.000 538.800 304.290 575.000 297.910

679.240 335.000 1.014.240 408.600 575.000 344.160

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Total Pasivos

1.340.600

1.716.000

2.342.000

Estado Resultado Ms Fcil donde al 31/12/98 1996 4.135.000 -3.308.000 827.000 -318.000 -127.000 382.000 -64.000 318.000 -47.700 270.300 48,250 Ratios de la Industria. Ratio Circulante Acida Rotacin Inventarios Rotacin Ctas Pagar Independencia Margen Neto ROI ROE 1997 1998 4.290.000 4.450.000 -3.550.000 -3.560.000 740.000 890.000 -236.320 -256.000 -159.000 -191.000 344.680 443.000 -134.000 210.680 -31.602 179.078 25,500 -318.000 125.000 -18.750 106.250 13,125

Ventas Costo Ventas Utilidad Bruta Gastos Administracin Otros gastos operacionales Utilidad antes de impuesto e intereses Intereses Utilidad antes de impuesto Impuesto utilidad neta Precio accin

2,7 1,0 7,0 11,0 0,5 0,035 0,14 0,18

Administracin del Capital de Trabajo y Presupuesto de Capital. 51. La empresa ABC , dedicada a envasar caramelos , espera racionalizar su gestin de aprovisamiento de embalajes ( cajas de cartn ) para los aos venideros. Durante el ao que recin finaliza la empresa registro una demanda de 360.000 caramelos ( producto terminado ) . Para el que comienza , espera que sus ventas aumenten en un 50% . Demanda dirigida a la empresa que est uniformemente repartida durante los 360 das del ao y cada caja de caramelos contiene 15 unidades de estos. La empresa ha calculado que el costo de colocar un pedido a su proveedor , alcanza a $ 15.000 independientemente de la cantidad pedida , mientras que mantener cada caja en bodega le costar en promedio $30 al ao. Por lo alejado que se encuentra ABC de su proveedor de embalajes , obliga a sta a prever un plazo de 10 das para su aprovisionamiento . La empresa considera pedir cada vez la misma cantidad , sin considerar hasta aqu un stock de seguridad. SE PIDE : Teniendo en cuanta certeza en las hiptesis anteriores. a.Cantidad econmica a pedir. b. Cual debera ser la frecuencia de aprovisionamiento sabiendo que la demanda de caramelos no variar fundamentalmente.? c.Si la demanda de caramelos por ciclo de inventario se comportara de la siguiente forma:

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Consumo por ciclo 90.000 135.000 180.000 225.000

Probabilidad de ocurrencia 0.4 0.3 0.2 0.1

Por otro lado se sabe que el costo de mantener cada unidad de stock de seguridad por ciclo de inventario es de $10 y el costo unitario de faltante es de $25 por unidad, determine el stock de seguridad ptimo. 52. Se han establecido las sgtes. relaciones para los costos de compra y almacenaje de los inventarios para la empresa Pucha que es fcil S.A - Los pedidos pueden hacerse en mltiplos de 100 unidades. - Las necesidades para el ao son 300.000 unidades ( use ao de 50 semanas) - El precio de compra por unidades $ 3 - El costo de administracin es 25 por 100 del precio de compra de los bienes - El costo por pedido es $ 20.00 - Las existencias de seguridad deseadas son de $ 10.000 unidades ( Disponibles inicialmente) SE PIDE: a.Calcular el lote econmico de compras b.Calcular el numero ptimo de pedidos que deben hacerse. 53. La compaa de Botes de aluminio utiliza 40.000 unidades anuales de una materia bsica . Suponiendo que los costos de pedido de la empresa son de $ 250 por pedido y que el costo de mantener en inventario una unidad es de $ 1.50 por ao . Calcular los valores de las sgts. variables para montos de pedidos de 40.000 , 8.000 , 4.000 , 2.000 , 1000 unidades: a.Nmero de pedidos por ao. b.Costo anuales de pedidos c.Inventario promedio d.Costo anual de mantenimiento de inventario e.Costo total. 54. La compaa panamericana de pinturas utiliza 60.000 galones de pigmento , el costo de almacenar un galn en bodega alcanza $ 1 por ao , en tanto que el costo fijo para pedir el pigmento es de $ 200 . La empresa utiliza el pigmento a un ritmo constante durante todo el ao. a.- Calcular la compra ms econmica b.- Calcular el costo total del programa que sugiere el LEC c.Determinar el numero de pedidos se sugieren en este programa. Si el numero es fraccional , determinar el mejor plan de pedidos utilizando pedidos totales. d.Suponiendo que tome 20 das recibir un pedido una vez que este ha sido colocado , determinar el pto. de reorden de pedido en trminos de galones de pigmento. 55. La Cia . de seuelos para pesca martima esta considerando ampliar su poltica de crditos de 30 a 60 das . Actualmente la empresa vende 150.000 seuelos a razn de $ 3 cada uno. El plazo promedio de ctas. por cobrar es de 40 das , las cuentas incobrables son de 0.5% , el costo variable por unidad de $ 2.3 y el costo promedio por unidad de $ 2.6 . Se espera que el cambio en el periodo de crdito eleve las ventas a 170.000 unidades , aumente la estimacin de ctas. incobrables al 2% y aumente el periodo medio de cobros a 72 das. Suponiendo que la empresa tenga el rendimiento necesario en la inversin del 18%, Se recomendara este cambio? 56. Cuales podran ser algunas de las debilidades presentadas por el modelo del lote econmico de compras.

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57. Si la demanda de un producto se reparte uniformemente durante el ao y , siendo esta igual a 8.201 unidades al ao , para una empresa que tiene un costo por pedido de $ 200 y un costo anual de almacenaje de $ 20 por unidad. a.b.c.d. Cual ser la cantidad ptima de pedido ? Cual ser el costo total del inventario mnimo ? Cada cuanto tiempo debern realizarse los pedidos ? Si la empresa tiene que soportar un tiempo de entrega de 2 das . Cuantas unidades debern quedar en stock al realizar el pedido?

58. Vostick Filter es un distribuidor de filtros de aire para tiendas minoristas. Compra sus filtros a diversos fabricantes . Los filtros se compran en lotes de 1000 y colocar cada pedido cuesta $ 40 . La demanda en las tiendas minoristas es de 20.000 filtros mensuales y el costo de mantener existencia es de $ 0.1 por filtro , por mes. SE PIDE a. Cual es la cantidad ptima que se debe pedir con respecto a tantos tamaos de lotes? b. Cual seria la cantidad optima que debera pedirse si el costo de mantener existencia fuera de $ 0.05 por filtro por mes? c. Cual seria la cantidad ptima que se podra pedir si el costo de colocar un pedido fuera de $ 10 ? 59. UD. dispone de la siguiente informacin : - ventas $ 2.4 millones - precio $10 -Costo variable $ 8 -Perodo promedio de cobro 45 das - Incobrabilidad actual 45 -Costo de oportunidad 255 Se proponen dos estrategias mutuamente excluyentes a seguir : ESTRATEGIA A : Ofrecer un descuento del 4% que tendr los sgts. efectos : Disminucin del periodo promedio de cobro en 15 das El descuento ser adoptado por el 40% de los clientes ( en volumen de ventas) Disminucin dela incobrabilidad al 1 % ESTRATEGIA B: Ampliar el plazo de crdito de 30 a 60 das con lo cual se esperan los sgts. efectos: Aumento del periodo medio de cobro en 30 das , para clientes nuevos o antiguos Aumento de la incobrabilidad al 8% para clientes nuevos Aumento de las ventas de un 30% ANALICE LA DOS PROPUESTAS ANTERIORES Y DETERMINE SI ES O NO CONVENIENTE SEGUIR LAS CONDICIONES ACTUALES O IMPLANTAR ALGUNA DE LAS ESTRATEGIAS. 60. La empresa AQU NO SONAMOS S.A. presenta la siguiente informacin: - ventas anuales a crdito $ 20.000.000 - periodo promedio de cobro de 45 das - incobrabilidad 1% - condiciones de venta , 45 das neto - margen bruto 30% - Total egresos anuales $ 15.000.000 - Inventario promedio valorado $ 2.000.000 - Retorno exigido sobre inversin adicional en cuentas por cobrar 10% - Retorno exigido sobre inversin adicional en inventario 12% - Compras a crdito anuales 70% de la venta

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Cuentas por pagar promedio valoradas $ 1.000.000 Esta sociedad tiene 2 estrategias para la gestin de crdito y cobranza que debe evaluar, para escoger la que le aporte mayor beneficio. ESTRATEGIA 1: Liberar los patrones de crdito y ampliar el plazo del mismo con lo cual , se esperan los sgts. efectos: Aumento del 25% de las ventas Aumento del periodo promedio de cobro en 15 das Aumento de la incobrabilidad al 4% ( solo clientes nuevos) El tiempo de permanencia en la bodega de los inventarios crecer en 20 das ESTRATEGIA 2: Cambiar las condiciones de venta ofreciendo un descuento de 4/5 neto 45 con lo cual se esperan los sgts . resultados: Disminucin en el periodo promedio de cobro de 45 a 30dias El descuento ser aprovechado por el 40% de los clientes La incobrabilidad disminuye a 0.5% Supuestos : Considere un ao comercial , Asuma que el total de egresos anuales no cambia independientemente de la poltica aplicada.

61. Dados los sgts. datos actuales de la empresa voy a repetir S.A. -ventas $ 4.2 millones -periodo promedio de cobro 90 das -incobrable 4% -precio $ 200 -Cantidad 21.000 unidades -Costo variable 70% de la venta -Costo de oportunidad 18% Se pretende aplicar una poltica cuyos efectos sern los sgts.: Disminucin de la incobrabilidad al 1% Periodo promedio de cobro 60 ds Gastos de cobranza $ 25.000 Cantidad 18.900 unids Precio $200 Ventas$ 3.780.000 resulta conveniente la aplicacin de la poltica ? 62. Si el numero de das de demora en la entrega de inventario crece , entonces aumenta el costo de oportunidad del efectivo. 63. Siempre un mayor periodo medio de inventario disminuye el costo de oportunidad del efectivo. 64. La Empresa DONDE LO HE VISTO, le proporciona los siguientes antecedentes : Costo Total de Pedido del Inventario Optimo $ 6.000 Punto de Reorden 282 Unidades Tiempo entre pedidos 8 das Demora en la llegada del pedido desde la colocacin de la orden hasta la recepcin de las mercaderas : 3 das (Tiempo de demora) El proveedor sugiere a la empresa realizar los pedidos cada 3 das, en caso de hacerlo no existira demora en la llegada de ste. Basado en los antecedentes anteriores, la empresa le solicita a Ud. que indique, Cunto dinero debera regalarle el proveedor a la empresa, para que sta quede indiferente frente a la oferta ?

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65. La empresa NO LO VOY A SACAR S.A. , cuenta con la sgte. informacin : Ventas $ 6.000.000 Periodo de permanencia en bodega es de 50 das A los proveedores se paga en promedio cada 60 das. La empresa tiene una rotacin de caja de 14 Caja mnima actual $ 266.538.Para modificar su actual situacin , Ud. toma 3 medidas :

1 2 3

Implanta nuevo proceso de produccin Aplica una poltica de crdito Realiza nuevas negociaciones con proveedores. Todo lo anterior tiene como consecuencia que los gastos anuales se incrementan en un 12.1% y las ventas en 2,3 millones, adems , se decrementan las ctas. por cobrar promedio en 1,3% y las deudas con proveedores , especficamente , por cada $ 100 que incluye la cta. proveedores , se reduce en $ 6, conjuntamente con la cada del inventario promedio a 2/3 del actual. Conviene realizar estas tres medidas ? Por qu ?

NOTA : Margen bruto 40% Compras al crdito 40% de las ventas Estos ltimos no se modifican por las medidas tomadas Para valores monetarios, sin decimales Para valores distintos a los monetarios aproxime con 2 decimales. Utilice ao comercial de 365 dias 66. En que forma afectan las Condiciones de Crdito y Polticas de Crdito y Cobranza el nivel mnimo de Caja para las operaciones que la empresa necesita ? 67. Considerando que siempre es preferible tener ms dinero que menos, una empresa debe tratar de poner en ejecucin una poltica que aumente el Monto de Caja para las operaciones que necesita. Comente. 68. Dada la siguiente informacin, extrada del Balance al 31.12.94 Cuentas por Cobrar 5.000.000 Est.Deudas Incob. (250.000) Inventario 1.000.000 Cuentas por Pagar 0 Maquinarias 1.500.000 INFORMACION ADICIONAL Margen Bruto 30% Ventas Totales Anuales $ 10.000.000 (10% Contado; 90% crdito) Durante el ao se castigaron el 60% de las cuentas estimadas incobrables al 31.12.94, el 40% restante fue cobrada durante el ao de anlisis. Quedaban pendientes de cobro el 10% de las Cuentas por Cobrar existentes a la fecha del Balance (31.12.94), y el 40% de las Ventas a crdito realizadas durante 1995. Nota : Dentro del 90% cobrado por concepto de Cuentas por Cobrar Existentes a la Fecha del Balance, est includo el cobro de las Estimadas Incobrables. 69. Centrar la estructura de capitalizacin en financiamientos blandos, tiene siempre un efecto positivo sobre la liquidez(aumenta), pero la rentabilidad esperada disminuir significativamente.

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70. Si la razn precio/utilidad promedio de las acciones que se transan en bolsa disminuye fuertemente, debiera generar una gran disminucin del saldo promedio de dinero que mantienen las empresas en cuenta corriente y por lo tanto, disminuir el costo de oportunidad del efectivo. 71. La empresa "BIC S.A.", distribuidora de lpices para dibujo tcnico, enfrenta un consumo anual de 300.000 unidades, el precio al cual compra cada lpiz a su proveedor "Pentel S.A." es de $3 por cada lpiz. El costo que tiene realizar un pedido a este proveedor es de $20 por pedido. Adems la empresa enfrenta un costo de mantenimiento de inventario por lpiz y por ao de un 25% del precio de compra. Se pide: Cantidad econmica de compra. Costo total del inventario mnimo. Punto de reorden si se sabe que "Pentel S.A." demora un da en la entrega del pedido. Si "Pentel S.A." ofreciera un descuento del 0.1%, pero con la condicin que "Bic S.A." compre una cantidad de 5.000 lpices. Ser conveniente aceptar el descuento?. 72. Si la empresa "Carrot" entrega la siguiente informacin respecto a su producto estrella, que posee un ciclo de inventario de 10 das: Consumo/periodo Probabilidad 30 das 150 0.04 200 0.08 250 0.2 300 0.36 350 0.2 400 0.08 450 0.04 Costo Faltante Unitario: $5,21 Costo de mantenimiento por unidad y por ao: $10 Cantidad econmica de compra (Q*): 300 unidades Consumo Anual: 3.600 unidades. Costo de Pedido: $125. Determinar el nivel de inventario de seguridad ptimo. 73. La administracin de la empresa "Abatec", que comercializa insumos para computadores, est tratando de determinar su nivel de stock de seguridad ptimo de computadores en razn a la incertidumbre asociada con la demanda de equipos y al tiempo de espera de la adquisicin de sus insumos. "Abatec" tiene un tiempo normal de entrega de insumos por parte de su proveedor de 2 das. Sin embargo, recientes circunstancias han forzado a la administracin a revisar este tiempo de entrega, las coclusiones de sus estudios se entregan en la siguiente tabla: Tiempo de Entrega Probabilidad 1 da 0.2 2 das 0.6 3 das 0.2

En lo que respecta a la demanda por computadores, esta presenta el siguiente comportamiento: Cantidad demandada Probabilidad 100 0.1 200 0.2 300 0.4 400 0.2 500 0.1

Abatec tiene como poltica corporativa colocar las ordenes de compra al final del 8 da. Si la firma posee un inventario inicial de 200 equipos y un costo de escasez de $10 por equipo

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faltante, adems de un costo de mantenimiento unitario por ciclo de $2. Detrmine el inventario de seguridad ptimo. 74. Usted posee dos alternativas de inversin que representa en la siguiente tabla: Flujo por ao Ao 0 -180.000 Proyecto A -350.000 Proyecto B -450.000 Proyecto C Ao 1 Ao 2 50.000 70.000 200.000 150.000 80.000 120.000 Ao 3 60.000 100.000 100.000 Ao 4 100.000 80.000 100.000 Ao 5 150.000 50.000 50.000 Tasa Retorno 15% 20% 9%

Evalue cada proyecto de acuerdo a los siguientes criterios: Periodo de Recuperacin (no descontado y descontado) VAN TIR

75. Considere la informacin respecto a un poryecto: Inversin inicial: Concepto Costo Valor Residual Vida til Maquinarias $10.000 0 10 aos Terrenos $4.000 Galpn $8.000 0 20 aos Capital de Trabajo $5.000

Vida econmica del proyecto: 5 aos Tasa de impuesto a la renta: 15% Mtodo de depreciacin: lineal. Ingresos del proyecto: Ao Cantidad Precio 1 1.000 150 2 1.500 170 3 2.000 190 4 2.000 200 5 2.000 240

Costos del poryecto: Costos variables: $30 por unidad Costos fijos: $20.000 anuales Liquidacin de los activos: Concepto Maquinarias Terrenos Galpn Precio de venta $7.000 $4.000 $3.000

Financiamiento: El proyecto se financiar en un 75% con deuda a 5 aos pagadera en 5 cuoats iguales anuales vencidas al 8%. Los dueos exigen a su inversin una rentabilidad del 20%. Determine los flujos de caja neto con sin efecto financiamiento, VAN y TIR. 76. Determine los flujos de caja neto del proyecto, VAN Y TIR con efecto financiamiento si la inversin inicial se compone de la siguiente forma: Concepto Maquinarias Galpn Terrenos Edificios Capital de Trabajo Valor Libro 800.000 1.500.000 1.000.000 400.000 900.000 Vida til 8 aos 10 aos 10 aos Valor Residual 0 0 0 Precio Venta 500.000 750.000 1.000.000 100.000

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Concepto Unidades Precio Cto fijo Cto variable

1 1.500 1.600 350.000 300

2 1.800 1.900 350.000 300

3 2.000 2.100 350.000 330

4 1.900 2.100 350.000 350

5 1.700 1.800 350.000 380

El proyecto se financiar en un 70% con deuda la cual es cancelada en 4 cuotas iguales vencidas con 1 ao de gracia con inters del 7% anual. Los dueos exigen a su inversin una rentabilidad del 20%, el mtodo de depreciacin es lineal y la tasa de impuesto a la renta es del 15%. 77. Si se posee la siguiente informacin: Ao Poyecto A Proyecto B 0 -17.500 -17.500 1 10.500 7.000 2 10.500 7.000 3 8.313

K= 10%, A y B son mutuamente excluyentes. Calcular el VAN si: Los proyectos no se pueden repetir. Los proyectos si se pueden repeitr. Los proyectos se pueden repetir infinitas veces. 78. Considere la siguiente informacin: Proyecto A B C D E Inversin -400.000 -250.000 -350.000 -300.000 -100.000 Flujo Anual 121.347 74.523 102.485 85.470 23.742

Vida econmica de todos los poryectos: 5 aos k=10% Los proyectos son independientes. Restriccin presupuestaria: $600.000. Se pide calcular el ndice de deseabilidad (ID) de cada proyecto, buscando aquella combinacin de proyectos que maximice el VAN y el ID. 79. Comente a) Si el nmero de das de demora en la entrega de inventario crece, entonces aumenta el costo de oportunidad del efectivo b) Considerando que siempre es preferible tener ms dinero que menos, una empresa debe tratar de poner en ejecucin una poltica que aumente el Monto de Caja para las operaciones que necesita. Comente. 80. La empresa Trivialidad S.A desea racionalizar su gestin de inventario para lo cual, cuenta con la siguiente informacin: Ventas en unidades ao 1997 : 1.800.000 Precio esperado ao 1998 :$ 100 Costo de pedido unitario para el ao 1998 : $ 38.400 Costo total del inventario : $ 1.152.000 Inventario inicial : 0 Inventario final deseado : 0 Se espera para este ao un incremento en las ventas del 20% Asuma para todos los efectos un ao de 360 das Saldo inicial de la cuenta proveedores: $ 2.160.000

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Determine: a) Cual es el nmero de das de demora en la entrega si el punto de reorden es de 30.000 unidades. b) Como Trivialidad S.A. es una empresa comercial que compra productos terminados para la venta, considere la siguiente informacin adems de la ya entregada y determine la prdida de oportunidad del efectivo: Condiciones de compra : 72 das Egresos en el ao independiente del pago a proveedores: $ 30.000.000 Poltica de ventas : Todo a crdito a 48 das Saldo inicial de cuentas por cobrar: 50% del saldo al 31/12/98 Costo alternativo : 20% Precio al que compra la empresa cada unidad de inventario : $ 20 Asuma que la firma mantiene en promedio valorado, los saldos al 31/12/1998 salvo para aquellos casos en que cuente con la informacin. 81. Considere los siguientes antecedentes del ao 1992: Gastos Trimestrales: Variable Sueldo y Salarios Mantencin Lubricantes y otros $ 500.000 $ 100.000 $ 150.000

Fijos Gastos Administrativos Arriendo Depreciacin Amortizacin Intangibles

$ 400.000 $ 300.000 $ 250.000 $ 200.000

La cifra de ventas del ao 1992 para la empresa alcanz un total de $ 7.000.000 netas, de las cuales un 70% fue crdito. Al inicial de anlisis el balance mostraba los siguientes saldos para las cuentas que se indican: Caja Cuentas pro cobrar Inventarios Cuentas por pagar $ 4.200.000 $ 800.000 $ 1.600.000 $ 200.000

Por otro lado, se sabe que la empresa recibi el ao 1992 por concepto de cobro a clientes la suma de $ 2.000.000. Al 31 de diciembre de 1992 la firma adeudaba a los proveedores un total de $ 700.000. Tambin se conoce el margen bruto de la empresa que es de 30% y que en el ao, las compras a crdito de inventarios fueron de $ 1.400.000 el primer semestre y de $ 2.600.000 en el ao, las compras a crdito de inventarios fueron de $ 1.400.000 el primer semestre y de $ 2.600.000 en el segundo semestre. Considerando un costo de oportunidad de la firma del 20% determine la mnima prdida de oportunidad del efectivo. Notas Haga un anlisis anual Considere como saldo promedio, los saldos al 31 de diciembre de 1992 Suponga que el ao tiene 360 das Para trabajar, considere IVA (18%)

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82. Dados los siguientes antecedentes de inversin ME PARECE CONOCIDO: Vida til Inventario Inicial Terreno Galpn Mquina 1 Mquina 2 Capital de trabajo $ 400.000 $ 1.000.000 $ 2.000.000 $ 6.000.000 $ 600.000

10 20 15

Los activos fijos son depreciados linealmente Ventas proyectadas 1 2 3 4 5

1.000 unidades 1.200 unidades 1.600 unidades 1.900 unidades 2.000 unidades

El precio por unidad de producto ser: 1 1.000 2 1.500 3 2.000 4 800 5 1.400

Costos variables unitarios 1 200 2 300 3 200 4 450 5 250

Costos fijos $ 100.000 anuales Informacin Adicional La inversin se financia 75% con prstamo Bancario pagadero en 4 cuotas anuales iguales vencidas al 8% de inters y el resto con patrimonio, los dueos exigen 15% sus aportes. El proyecto tiene una vida econmica de 5 aos La tasa del impuesto a la renta es 15% Al finalizar el quinto ao se venden los siguientes activos: Galpn en $ 400.000 Mquina 2 en $ 2.600.000 Terreno en $ 450.000 Mquina 1 en $ 1.000.000 Se pide: Calcular el V.A.N. con y sin efecto financiamiento 83. La empresa de relojes Catio S.A. posee la siguiente informacin: Precio de Venta: $ 200 Unidades Vendidas: 35.000 Margen Bruto: 30% Condiciones de venta: 90 das Incobrables: 5% Gastos de Cobranza: $ 0.25 por peso que se cobra Costo de Oportunidad: 15% Todas las ventas son al crdito

Estrategia 1: Reduccin de las unidades vendidas a 20.000; reduccin de su plazo de cobro en 30 das; reduccin de sus incobrables en 3%. Estrategia 2: Enviar sus cuentas por cobrar a un factoring que cobra una tasa de descuento de 4%.

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Determine si es conveniente llevar a cabo las estrategias. 84. La empresa HYUT est analizando la posibilidad de iniciar un conjunto de nuevos proyectos en este ao, los flujos esperados de stos son los siguientes: Proyecto 1: MES FLUJO Proyecto 2: MES FLUJO Proyecto 3: MES FLUJO Proyecto 4: MES FLUJO Proyecto 5: MES FLUJO

0 -250.000

1 150.000

2 380.000

3 350.000

4 200.000

5 230.000

0 -300.000

1 260.000

2 280.000

3 330.000

4 120.000

0 -150.000

1 100.000

2 90.000

3 300.000

0 -500.000

1 250.000

2 480.000

3 760.000

4 530.000

5 360.000

0 -350.000

1 260.000

2 410.000

3 280.000

4 160.000

5 200.000

La empresa exige a este tipo de proyectos un retorno del 2% mensual, debindose analizar la factibilidad de cada proyecto. Para financiar los proyectos elegidos la empresa consta con una restriccin presupuestaria, la cual depende de los ingresos que obtenga por la venta de acciones y un bono. El bono es emitido por un valor de $ 520.000 el cual se espera vender en el mercado de capitales al 85% del valor par, con respecto a las acciones estas son emitidas por un monto de 3.500 acciones a un precio por cada accin de $ 120, las cules, se esperan colocar al 90% del valor par. Presupuesto Maestro. En cada caso calcular de acuerdo con la informacin adicional los siguientes presupuestos: ventas, cobranza, produccin, uso de materias primas, compras de materias primas pago de materia prima, MOD, CIF, Inventario Final de Mat. Primas, Iva, PPM, Inventario Final de Productos terminados, costo de ventas, etc. Adems proyectar el flujo de caja, estado de resultado y balance general. 85. Caso I: Lagos y Lavn Asociados S.A. Balance General al 31/12/99 Activo Circulante Caja Ctas Cobrar EDI Prod. Terminados Mat. Primas PPM IVA CF Fijo Terreno Pasivo Circulante Ctas Pagar Prstamo por Pagar IVA DF Provisin impto renta PPM por pagar Deuda Largo Plazo Capital Utilidades retenidas

150.000 1.250.000 100.000 50.000 100.000 88.000

850.000 120.000 550.000 30.000 1.520.000 930.000 310.000

1.500.000

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Edificio y Maquinaria Dep. Acumulada Otros Total Activos

1.350.000 -310.000 32.000 4.310.000 Total Pasivos 4.310.000

Informacin adicional 1. Los precios de ventas netos son los siguientes: enero: $ 1.500; febrero: $ 2.000; marzo: $ 1.800; abril: $ 2.500; mayo: $ 2.300; junio: $ 1.700. 2. Las unidades vendidas son: enero: 950; febrero: 900; marzo: 900; abril: 850; mayo: 870; junio: 930. 3. El PPM equivale al 2% de las ventas y se debe cancelar al mes siguiente de provocada la venta. 4. El contador de la firma estableci con certeza que el impuesto a la renta que se deber cancelar asciende a la suma de $ 400.000.- y se debern imputar los PPM efectuados hasta el 31 de diciembre de 1999. 5. Los saldos mnimos de caja que se deben mantener son: Enero: $ 150.000.-; febrero: $ 190.000.-; marzo: $ 180.000.-; abril : $ 200.000.-; mayo: $ 170.000.-; junio : $ 190.000.6. La cobranza se hace 40% al contado, 30% a 30 das, 20% a 60 das y 10% a 90 das. La estimacin de deudores incobrables equivale al 5% de las ventas y se reconoce como incobrables a los 90 das otorgado el crdito. 7. El inventario inicial de materias primas es de 200 unidades y se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes saldos de materia prima: Enero: 150; febrero: 180; marzo: 200; abril: 190; mayo: 180; junio: 190. Por cada unidad de producto terminado se usan 3 unidades de materia prima. 8. Las compras de materia prima se cancelan la mitad al contado y la mitad a 30 das, y se espera pagar los siguientes precios netos: Enero: $ 350; febrero: $ 400; marzo: $ 420; abril : $ 370; mayo: $ 350; junio: 410.9. El inventario inicial de productos terminados al 31 de diciembre de 1999 es de 125 unidades y se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes inventarios de productos terminados: Enero: 350; febrero: 300; marzo: 320; abril: 330; mayo: 310; junio: 300. 10. El sistema de valorizacin de materias primas es FIFO, para la determinacin del costo unitario de materias primas use precio promedio. 11. Cada producto terminado requiere de 6 horas de mano de obra directa, cuyo valor por hora es de $ 200. 12. Los gastos indirectos de fabricacin son los siguientes: CIF Variable Fijo ENERO 160.000 20.000 FEBRERO 180.000 20.000 MARZO 200.000 20.000 ABRIL 210.000 20.000 MAYO 190.000 20.000 JUNIO 180.000 20.000

13. 14.

Los CIF no incluyen depreciacin, la depreciacin por concepto de edificios y maquinarias ascienden a un mundo mensual de $ 10.000.La asignacin al costo de productos terminados se efecta bajo el criterio del nmero de horas de mano de obra directa y el sistema de costeo es por absorcin. La empresa est analizando la posibilidad de iniciar un nuevo proyecto en el mes de marzo con una inversin inicial de $ 500.000.- y con los flujos esperados siguientes: 0 -500.000 1 250.000 2 480.000 3 760.000 4 530.000 5 360.000

MES FLUJO

La empresa exige a este tipo de proyectos un retorno del 20%, debindose analizar la factibilidad del proyecto. Si el proyecto es deseable su inversin inicial se debe financiar en un 60% a travs de una emisin debenture emitidos por valor de $ 375.000, la cual se espera vender en el mercado de capitales al 80% del valor par,

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15.

16.

17. 18.

esta emisin consiste sobre en un pago al vencimiento correspondiente al capital ms los intereses generados durante el plazo de esta que es de 24 meses considerando que la tasa de inters que se emite es del 10%. El porcentaje restante (40%) se financia con la emisin de 2.000 acciones, las cules, se esperan colocar al 90% del valor par. El total de las acciones son colocadas en el mes de marzo. Para cubrir sus necesidades financieras de corto plazo, el primer da hbil de cada mes, la empresa puede pedir al Banco crditos de corto plazo. Si el ltimo da del mes la empresa tiene excedentes de caja entonces proceder a amortizar la parte de la lnea de crdito que est vigente, pagando en primer lugar intereses y destinando la diferencia (s la hubiere) a amortizacin de deuda. Los intereses no pagados al trmino de un perodo se capitalizan y pasan a formar parte de la deuda de la empresa. Los crditos que se producen por el uso de la lnea de crdito con que cuenta la empresa generan un inters del 3% mensual (i = 3%) La deuda de largo plazo corresponde a un prstamo financiero que se obtuvo con vencimiento de 2 aos hace 14 meses y paga un inters del 4% mensual (i = 4%) y se paga con cuotas iguales vencidas. Los terrenos se vendern en su totalidad a un valor de $ 1.700.000.- en el mes de mayo. Las cuentas por cobrar y cuentas por pagar del 31/12/99 se cobrarn (se recupera el 100%) y cancelarn en su totalidad respectivamente del mes de enero. 86. Caso II: Vitalicio S.A., Balance al 31/12

Activos Circulante Caja Ctas Cobrar Existencias PPM Fijo Terreno Edificio y Maquinaria Dep. Acumulada Otros Total Activos Informacin Adicional. 1. Estimacin ventas netas Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio $100.000 $125.000 $150.000 $175.000 $200.000 $250.000

15.000 57.000 -

Pasivos Circulante Ctas Pagar Prstamo por Pagar Deuda por pagar impto por pagar Deuda Largo Plazo

0 10.000 15.000 188.000 90.000

58.000 206.400 -36.400 3.000 303.000

Capital Utilidades retenidas

Total Pasivos

303.000

2. Cobranza: 40% al contado, 30% a 30 das, 20% a 60 das, 10% a 90 das. 3. Incobrabilidad 5%. El reconocimiento como definitivamente incobrable del 5% de las ventas se registran en la contabilidad a los 90 das de otorgado el crdito. 4. PPM: Mensualmente se debe provisionar y pagar al fisco a cuenta de pagos futuros de impuesto el 2% de las ventas del mes anterior 5. Produccin: estimaciones y gastos Materiales: 30% del precio de venta Salarios: 25% del precio de venta CIF: Variables 10% del precio de venta

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Fijos: $48.000 por semestre (incluye 1.000 mensual por depreciacin) Gastos de ventas: 10% del precio de venta GAV variables 8% del precio de venta GAV fijos: $7.000 mensual 6. Compras de materiales: de acuerdo con la informacin entregada por el depto de produccin para cumplir satisfactoriamente con los requerimientos de produccin que permitan satisfacer las ventas esperadas, se plantea el siguiente plan de compras: Compras netas: Enero $40.000 Febrero $38.000 Marzo $43.000 Abril $56.000 Mayo $58.000 Junio $79.000 7. Pago de materiales: 50% al contado, el resto a 30 das. 8. Impuestos: los impuestos devengados durante el ao se cancelan en el mes de Abril, con una tasa de impuestos del 15%. 9. Movimiento de Activos Fijos: Febrero: se compra una maquina por 20.000. el pago se har en 20 cuotas iguales de 1.000 cada una, la primera se paga en febrero. Mayo: se vender el terreno a su valor libro. Se espera recibir 8.000 al momento de la venta y 30.000 a 30 das. Junio: se espera vender una maquina en 25.000 al contado. La maquina tiene un costo histrico de 25.000 y una depreciacin acumulada al momento de la venta de 25.000. 10. Prstamos a largo plazo: se ha proyectado 2 crditos Abril: 50.000. el banco cobra una comisin de apertura de 2.500 por este crdito Mayo: 60.000. No poseen intereses ambos crditos. 11. Saldos de caja: la empresa ha fijado los siguientes saldos mnimos: Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio 20.000 25.000 27.000 30.000 30.000 30.000

12. Crdito corto plazo: para cubrir sus necesidades de corto plazo, el primer da hbil de cada mes la empresa puede solicitar al banco el crdito. Si el ltimo da del mes la empresa tiene excedentes de caja, entonces con dichos excedentes proceder a amortizar la parte de la lnea de crdito que est vigente, pagando primero los intereses y destinando la diferencia, si la hubiere, a amortizar la deuda. Los intereses que no se paga se capitalizan al otro mes. El inters que paga por la lnea de crdito es de un 3%. Balance General Acme al 31/12/1993 Activos Caja clientes EDI Pasivos Proveedores PPM por pagar Prov impto a la renta capital social reservas utilid retenidas

300.000 600.000 20.000 Materias Primas 100.000 Prod. Terminados 1.000.000 PPM 360.000 Gastos diferidos 1.260.000 Maquinarias 1.800.000 Dep. acumulada 486.000

500.000 70.000 304.000 3.040.000 500.000 500.000

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TOTAL

4.914.000

4.914.000

Informacin adicional. 1. Las condiciones de ventas son 60% al contado y 40% a crdito a 30 das. 2. Se ha estimado que de la venta al crdito, el 6% es incobrable y por lo tanto se debe hacer el castigo a los 60 das de producida dicha venta. El precio de venta unitario es de 40.000. 3. La empresa paga con desface de un mes un PPM del 2% de la venta neta que se provisiona cada mes. 4. Suponga que el IVA no existe 5. A los activos fijos le restan 6 aos de vida til y no tienen valor residual 6. Los gastos diferidos corresponden al canon bianual del arriendo de la planta cancelado el 2 de mayo de 1993 7. Los gastos de administracin son de 200.000 mensuales 8. Las cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 1993, se recuperaran en su totalidad el mes de enero de 1994. 9. En el mes de abril de 1994 se efecta la declaracin de impuesto a la renta correspondiente al ao comercial 1993 y el contador ha dicho con certeza que el impuesto ascender a los 440.000. solo se imputarn los PPM existentes al 31 de diciembre de 1993. 10. La deuda con los proveedores al 31/12/93 ser cancelada en 2 cuotas iguales a partir de enero de 1994 11. El inventario inicial de materia prima es de 20 unidades. Se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes saldos de materia prima: enero 10, febrero 8, marzo 12, abril 4. 12. Por cada unidad de producto terminado se usan dos unidades de materias primas 13. Las compras de materia prima se cancelan mitad al contado y mitad a 30 das y se espera pagar los siguientes precios por mes: enero 6.000, febrero 8.000, marzo 7.500, abril 8.200 14. El inventario inicial al 1/1/94 de productos terminados es de 40 unidades y se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes inventarios: enero 10, febrero 20, marzo 25, abril 15. 15. El sistema de valorizacin de mat. Primas es lifo. 16. En relacin a la mano de obra directa cabe sealar que una unidad de producto. Terminado requiere de 4 hrs. De MOD, cuyo valor por hora es de 1.500 17. Los CIF son: CIF Enero Febrero Marzo Abril Variable 60.000 80.000 70.000 70.000 Fijo 14.000 14.000 14.000 14.000 La asignacin del costo del prod. Terminado se efecta bajo el criterio del nmero de horas MOD y el sistema de costeo es directo o variable. 18. Al momento de valorar el inventario final de prod. Term., para obtener el costo unitario, considere en el caso de la mat. Prima el promedio simple de los precios pagados entre enero y abril de 1994. 19. Las unidades de venta son: enero 70, febrero 80, marzo 50, abril 65. 87. Caso IV: Sa-Za S.A. Balance General Sa-Za al 30/08/97 Activos Caja Ctas por cobrar Existencias PPM IVA CF Gtos anticipados Pasivos proveedores prstamo c/p PPM por pagar IVA DF prstamo l/p

500.000 1.000.000 1.140.000 580.000 180.000 100.000

880.000 564.175 54.000 486.000 2.042.795

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Maquinarias Dep acumulada maq. edificios Dep. acumulada edificios terrenos Total activo

3.600.000 -1.020.000 6.000.000 -600.000 2.400.000 13.880.000

capital utilidades retenidas

6.000.000 3.853.030

Total pasivo

13.880.000

Informacin Adicional. 1. Activo Fijo: las maquinarias se compraron el 02/01/92 con una vida til de 20 aos sin valor residual. Los edificios se compraron el 30/08/87 con vida til de 100 aos sin valor residual. Use depreciacin lineal. 2. Prstamo Bancario: el prstamo de largo plazo es a 4 aos pactado en pagos mensuales iguales, al 8% anual. La fecha de pago de cada cuota es el primer da hbil de cada mes. Este prstamo se pidi el 01/10/1996. El prstamo de corto plazo es a 10 meses con pagos iguales, al 6% anual. Al 30/08/97 se ha pagado 3 cuotas. La fecha de pago es el ltimo da de cada mes. 3. Gastos anticipados: corresponden a arriendos pagados anticipadamente el 01/07/96, que cubren un periodo de dos aos. 4. IVA y PPM: se pagan el da 12 del mes siguiente al momento de la realizacin de la venta y el PPM corresponde a un 2% de la venta neta. 5. Ventas esperadas: Mes Septiembre Octubre Noviembre Diciembre unidades 2900 2500 2800 4000 Precio bruto 1416 1652 1652 2124

La empresa a partir de septiembre vender el 50% al contado, 305 a 30 das y el resto a 60 das. 6. Cuentas por cobrar 30/08/97: se espera cobrar el 50% en septiembre, 30% en octubre, 15% en noviembre y el resto ser incobrable, por lo cual, al 31/12/97 debiera hacerse el castigo. 7. Inventarios: el primer da de cada mes se comprarn los requerimientos de mercaderas de ste. Se asume que las mercancas llegan el mismo da en que se piden y se deben pagar mitad a 30 das y mitad a 60 das. La poltica es a partir del 01/09/97, por lo cual, al final de cada mes la bodega debe quedar vaca. Los proveedores pendientes al 30/08/97, se cancelarn mitad en septiembre y mitad en octubre. 8. El margen bruto es del 30%. 88. Caso V: XXX Balance General XXX al 31/03/93 Activos Circulante Caja Clientes EDI Mat. Primas Prod. Terminados PPM Pasivos Circulante Proveedores PPM por pagar Provisin impto renta Dbito Fiscal Capital Social

600.000 2.400.000 60.000 100.000 1.480.000 420.000

1.800.000 50.000 370.000 240.000 6.260.000

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Gtos pagados anticip. Fijo Maquinaria Dep. Acumulada Terreno Total Activos Informacin adicional:

960.000

Utilidades retenidas

580.000

3.200.000 800.000 1.000.000 9.300.000 Total Pasivos 9.300.000

Las condiciones de ventas son 40% al contado, 30% a 30 das y 30% a 60 das. Se ha estimado que de la venta al crdito el 4% es incobrable y por lo tanto se debe hacer el castigo a los 30 das de producida dicha ventas. El precio de venta unitario es de 33.000. La empresa paga con un desface de un mes un PPM del 2% de la venta neta que se provisiona cada mes. Los activos fijos depreciables tienen una vida til de 15 aos y no tienen valor residual. Los gastos pagados por anticipado corresponden al Canon anual del arriendo del galpn, cancelado el 31 de Octubre de 1993. Las cuentas por cobrar al 31 de Diciembre de 1993 se recuperarn en su totalidad el mes de enero de 1994. En el mes de abril de 1994 se efecta la declaracin del impuesto a la renta correspondiente al ao comercial de 1993 y el contador ha sealado que con certeza dicho impuesto ascender a 500.000. Se imputarn slo los PPM existentes al 31 de Diciembre de 1993. La deuda con proveedores al 31/12/93 ser cancelada en 3 cuotas iguales consecutivas a partir de enero de 1994. El inventario inicial de materia prima es de 20 unidades. Se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes saldos de materia prima: Enero 8, Febrero 12, Marzo 14, Abril 6. Por cada unidad de producto terminado se usa 3 unidades de materia prima. Las compras de materia prima se cancelan mitad al contado y mitad a 30 das y se espera pagar los siguientes precios netos por mes: Enero 7000, Febrero 7500, Marzo 8000, Abril 8400. El inventario inicial al 01/01/94 de productos terminados es de 30 unidades y se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes inventarios: Enero 12. Febrero 15, Marzo 20, Abril 25. El sistema de valoracin de materia prima es FIFO. En relacin a la mano de obra directa cabe sealar que 1 unidad de producto terminado requiere de 6 horas de mano de obra directa cuyo valor hora es de 2200. Los CIF no incluyen depreciacin y son los siguientes: Enero 180000 26000 Febrero 200000 26000 Marzo 240000 26000 Abril 260000 26000

CIF Variable Fijo

La asignacin al costo de productos terminados se efecta bajo el criterio MOD, y el sistema de costeo es de Absorcin. Haga un anlisis mensual para efectos de determinar el costo de produccin unitario. Las ventas proyectadas en unidades son las siguientes: Enero 90, Febrero 65, Marzo 80, Abril 95.

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89. Caso VI: Cocodrilo S.A. Balance General Cocodrilo S.A. al 31/12 Activos Caja Ctas por Cobrar EDI Materiales Prod. Terminados Edificio Maquinarias Dep. acumulada Total Pasivos Ctas Pagar Docto por pagar Cot. Prev por pagar Deuda Largo Plazo

250.000 500.000 -50.000 80.000 125.000 799.000 900.000 -350.000 2.254.000

249.000 450.000 120.000 960.000

Capital Utilidades retenidas Total

400.000 75.000 2.254.000

Informacin Adicional. Las ventas en unidades proyectadas son: enero 10.000, febrero 11.500, marzo 14.000. Las ventas son 45% al contado y el resto a crdito a 30 das. Se estima que un 10% de las ventas a crdito resultan incobrables. El precio de venta es de 650, 690 y 700 para enero, febrero y marzo respectivamente. La poltica de inventario es mantener un inventario final de 10% de las unidades necesarias para la produccin del mes siguiente y un 10% de las unidades necesarias para las ventas del mes siguiente. Una unidad de producto terminado requiere 3 unidades de materias primas. El precio de las materias primas es de 125 por unidad (el mismo del ao anterior). No hay inventario de producto en proceso. El inventario final de productos terminados est valorizado en 200 por unidad,. Se utiliza el mtodo fifo para la valoracin de inventarios. La MOD es de $150, $200 y $300 por unidad para enero, febrero y marzo respectivamente (productos terminados). Los CIF mensuales son Fijo: MOI 150.000, depreciacin 110.000, otros 175.000 Variable por prod. Term.: $3,5 Las remuneraciones se pagan el 30 de cada mes y las cotizaciones provisionales (20%), el 10 del mes siguiente. Los clientes por cobrar vigente al 31 de diciembre del ao 91 corresponde a las ventas a crdito del mes de diciembre, lo mismo la provisin de cuentas incobrables. En enero se comprar una maquinaria por un valor de 1.300.000 pagando un pie de 300.000 y el resto en dos cuotas iguales. En enero se vende parte de la maquinaria usada cuyo valor en libros es de 870.000. la depreciacin acumulada es de 250.000 y el precio de venta es de 550.000, el que se percibe 60% contado y el resto a 30 das. Se pagar 160.000 de las cuentas por pagar al 31 de diciembre en febrero y el resto en marzo (corresponde a compras de materias primas y gastos menores) adems se pagarn documentos adeudados en enero 200.000 y en febrero 230.000, y por concepto de amortizacin de deuda de largo plazo sus intereses se cancelar 250.000 mensual. Se declarar y cancelar en dos cuotas: Febrero 77.500 y el resto en Marzo, por concepto de dividendos. Los otros CIF se paga en el mes que suceden. Las compras de materiales necesarios para el funcionamiento mensual se efecta el 2 de cada mes, se paga 40% al contado y el resto a 30 das, el saldo mnimo de caja es de un 5% de las ventas del mes. Se pide un prstamo para cubrir algn dficit y mantener este saldo, el inters es de un 2% mensual anticipado, los prstamos se paga a medida que la caja lo permita. Los gastos de administracin y ventas es de 250.000 al mes y se paga cuando se incurran. No se pagan PPM y las utilidades estn afectas a un 10% de Impuesto a la Renta.

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90. Caso VII: Hotel el Turista Balance General Hotel El Turista al 31/12/92 Activos Efectivo Ctas por cobrar otros deudores Gastos anticipados terrenos Edificios y muebles Dep acumulada Total Pasivos Ctas por pagar Prstamos l/p

1.512.000 270.000 50.000 150.000

1.014.240 408.600

200.000 230.000 -70.000 2.342.000

Capital Utilidades Retenidas

575.000 344.160

Total

2.342.000

Informacin adicional: El Hotel cuenta con 100 cuartos, un restorn y un bar. El gerente estima que cada cuarto ocupado por clientes le debe rendir $ 100 en el caso de cuartos simples y $ 200 cuando se trate de cuartos dobles. Para la estimacin de la capacidad mxima del Hotel se utiliza una base de 30 das por mes, la que aplicada a 100 cuartos nos da una capacidad mxima de 3.000 cuartos. En base a la informacin histrica de la demanda para el primer trimestre del ao, se estima que el total de cuartos sern alquilados por los clientes. La divisin entre cuartos simples y dobles es del 50% respectivamente. Adems de los ingresos por alojamiento, se percibe mensualmente ingresos por consumo, los cuales equivalen al 50% de los ingresos totales por alojamiento. Los costos variables de alojamiento equivalen al 10% de los ingresos por tal concepto e incluyen gastos como los sueldos de camareras, lavado de ropa de cama y abastecimientos, los que varan segn la ocupacin del Hotel. Los costos de ventas del consumo (alimentos y bebidas) son variables y representan el 40% de los ingresos por este concepto. Los costos fijos mensuales en los que se incurren se calculan de la siguiente forma: Costos fijos por cuarto: Incluye salarios ropa de cama y limpieza por un monto de $60.000 mensual. Costos fijos por alimentos y bebidas: Incluye salarios, alimentos cristalera y vajillas por un monto de $180.000 mensuales. Costos por promocin, administracin y general: Incluye salarios promocin y depreciacin por un monto de $120.000 (Incluye depreciacin mensual asciende a $10.000). Los gastos adicionales que aparecen en el Balance presentado anteriormente corresponden a un seguro contratado el 31 de diciembre de 1992, que cubre un ao. La poltica de cobranza exige el cobro de las cuentas por cobrar, y cualquier otro tipo de deudores, con un plazo mximo de 30 das. En marzo la empresa planea vender el terreno. El precio de venta de este activo fijo ser el valor libro, por lo anterior no se incurrir ni en prdidas ni se obtendrn ganancias. Las cuentas por pagar sern canceladas en 3 cuotas mensuales iguales, a partir de Enero. El prstamo de largo plazo corresponde a una deuda contrada el 31 de diciembre, a 5 aos plazo pagaderas en cuotas mensuales y con una tasa de inters anual de 7%. Cualquier financiamiento adicional ser conseguido al 8% y se debern cancelar a lo menos los intereses de la deuda.