CAPTULO

MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
Diapositivas PowerPoint

por Ron Cronovich

Traduccin: Pablo Fleiss
N. GREGORY MANKIW
2007 Worth Publishers, all rights reserved
El consumo
16
Diapositiva
1
CAPTULO 16 El Consumo
En este captulo, aprender
Una introduccin a las investigaciones ms
destacadas sobre el consumo, incluyendo:
John Maynard Keynes: consumo y renta disponible
Irving Fisher: eleccin intertemporal
Franco Modigliani: la hiptesis del ciclo vital
Milton Friedman: la hiptesis de la renta
permanente
Robert Hall: la hiptesis del paseo aleatorio
David Laibson: el tirn de la gratificacin inmediata
Diapositiva
2
CAPTULO 16 El Consumo
La conjetura de Keynes
1. 0 < PMC < 1
2. Propensin media al consumo (PMeC )
cae a medida que aumenta la renta.
(PMeC = C/Y )
3. La renta es el determinante principal del
consumo.
Diapositiva
3
CAPTULO 16 El Consumo
La funcin de consumo Keynesiana
C
Y
1
c
C C cY = +
C
c = PMC
= pendiente de
la funcin de
consumo
Diapositiva
4
CAPTULO 16 El Consumo
La funcin de consumo Keynesiana
C
Y
C C cY = +
Pendiente =
PmeC
A medida que sube la renta, los consumidores ahorran
una mayor fraccin de su renta, por lo que la PMeC cae.

PMeC=
C
Y
=
C

Y
+ c
Diapositiva
5
CAPTULO 16 El Consumo
Los primeros xitos empricos:
Hogares con mayores rentas:
Consumen ms, PMC > 0
Ahorran ms, PMC < 1
Ahorran una mayor proporcin de su renta,
PMeC + cuando Y |
Hay una correlacin muy fuerte entre la renta y
el consumo:
La renta parece ser el determinante
principal del consumo
Diapositiva
6
CAPTULO 16 El Consumo
Problemas con la funcin de
consumo Keynesiana
Basndose en la funcin de consumo
Keynesiana, los economistas predicen que C
crecer ms lento que Y en el tiempo.
Esta prediccin no se ha hecho realidad:
Mientras creca la renta, PMeC no caa, y C
creca a la misma tasa que la renta.
Simon Kuznets mostr que C/Y era muy
estable a largo plazo.
Diapositiva
7
CAPTULO 16 El Consumo
El enigma del consumo
C
Y
Funcin de consumo
a largo plazo (PMeC
constante )
Funcin de consumo
a corto plazo
(PMeC decreciente )
Diapositiva
8
CAPTULO 16 El Consumo
Irving Fisher y la eleccin
intertemporal
Es la base de muchos trabajos subsecuentes
sobre el consumo.
Supone que el consumidor es previsor y elige el
consumo presente y futuro que maximiza su
satisfaccin a lo largo de su vida.
La eleccin del consumidor est sujeta a la
restriccin presupuestaria intertemporal,
una medida del total de recursos disponibles
para el consumo presente y futuro.
Diapositiva
9
CAPTULO 16 El Consumo
El modelo bsico de dos perodos
Perodo 1: el presente
Perodo 2: el futuro
Notacin
Y
1
, Y
2
= renta en los perodos 1, 2
C
1
, C
2
= consumo en los perodos 1, 2
S = Y
1
C
1
= ahorro en el perodo 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el
perodo 1)
Diapositiva
10
CAPTULO 16 El Consumo
Derivando la restriccin
presupuestaria intertemporal
Restriccin presupuestaria en el perodo 2 :
2 2
(1 ) C Y r S = + +
2 1 1
(1 ) ( ) Y r Y C = + +
Reagrupando los trminos:
1 2 2 1
(1 ) (1 ) r C C Y r Y + + = + +
Dividimos por (1+r ) para obtener
Diapositiva
11
CAPTULO 16 El Consumo
La restriccin presupuestaria
intertemporal
2 2
1 1
1 1
C Y
C Y
r r
+ = +
+ +
Valor presente del
consumo en ambos
perodos
Valor presente de
la renta en
ambos perodos
Diapositiva
12
CAPTULO 16 El Consumo
La restriccin presupuestaria
intertemporal
La restriccin
presupuestaria
muestra todas las
combinaciones de
C
1
y C
2
que
agotan los
recursos de los
consumidores.
C
1
C
2
1 2
(1 ) Y Y r + +
1 2
(1 ) r Y Y + +
Y
1
Y
2
Endeudamiento
Ahorro
Consumo =
renta en los
dos perodos
2 2
1 1
1 1
C Y
C Y
r r
+ = +
+ +
Diapositiva
13
CAPTULO 16 El Consumo
La restriccin presupuestaria
intertemporal
La pendiente de la
recta
presupuestaria es
igual a -(1+r )
C
1
C
2
Y
1
Y
2
1
(1+r )
2 2
1 1
1 1
C Y
C Y
r r
+ = +
+ +
Diapositiva
14
CAPTULO 16 El Consumo
Las preferencias de los
consumidores
Una curva de
indiferencia
muestra todas las
combinaciones de
C
1
y C
2
con las que
el consumidor se
siente igualmente
satisfecho.
C
1
C
2
IC
1
IC
2
Curvas de
indiferencia
ms elevadas
representan
mayores
niveles de
felicidad.
Diapositiva
15
CAPTULO 16 El Consumo
Las preferencias de los
consumidores
La relacin marginal
de sustitucin (RMS):
es la cantidad de C
2

que el consumidor
estar dispuesto a
sustituir a cambio de
una unidad de C
1
.

C
1
C
2
IC
1
La pendiente
de la curva de
indiferencia en
cualquier punto
es igual a la
RMS en ese
punto.
1
RMS
Diapositiva
16
CAPTULO 16 El Consumo
Optimizacin
El ptimo (C
1
,C
2
) se
halla donde la recta
presupuestaria es
tangente a la curva
de indiferencia ms
alta.
C
1
C
2
O

En el punto ptimo,
RMS = 1+r
Diapositiva
17
CAPTULO 16 El Consumo
Cmo responde C a cambios en Y
Un aumento
en Y
1
Y
2

desplaza la
restriccin
presupuestaria
hacia afuera
C
1
C
2
Resultados: dado que
ambos son bienes
normales, C
1
y C
2

aumentan,
sin importar si el
aumento de la
renta se da en el
perodo 1 2.
Diapositiva
18
CAPTULO 16 El Consumo
Keynes y Fisher
Keynes:
El consumo actual depende slo de la renta
actual.
Fisher:
El consumo actual depende slo del valor
presente de la renta a lo largo de la vida.
Cunto gana en cada perodo es irrelevante ya
que el consumidor puede ahorrar o endeudarse
entre perodos.
Diapositiva
19
CAPTULO 16 El Consumo
A

Cmo responde C a cambios en r
Un aumento en r
rota la restriccin
presupuestaria
alrededor del
punto (Y
1
,Y
2

).
C
1
C
2
Y
1
Y
2
A

B

Tal como se muestra,
C
1
cae y C
2

aumenta.
Sin embargo, podra
ser distinto
Diapositiva
20
CAPTULO 16 El Consumo
Cmo responde C a cambios en r
Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el
aumento en r lo beneficia, lo que tiende a
aumentar su consumo en ambos perodos.
Efecto sustitucin: El aumento en r eleva el
coste de oportunidad del consumo presente, lo que
tiende a reducir C
1
y aumentar C
2
.
Con ambos efectos |C
2
.
Que C
1
aumente o decrezca depende del tamao
relativo de los efectos renta y sustitucin.
Diapositiva
21
CAPTULO 16 El Consumo
Restricciones crediticias
En la teora de Fisher, cunto gana el consumidor
en cada momento es irrelevante: puede endeudarse
y ahorrar entre perodos.
Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura
aumentar, puede repartir el consumo extra en
ambos perodos endeudndose en el presente.
Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a
restricciones crediticias (restricciones de liquidez),
entonces puede no ser capaz de aumentar su
consumo presente
y su consumo se puede comportar como en la
teora Keynesiana, an cuando sea racional y
previsor.
Diapositiva
22
CAPTULO 16 El Consumo
Restricciones crediticias
La recta
presupuestaria
sin
restricciones
crediticias
C
1
C
2
Y
1
Y
2
Diapositiva
23
CAPTULO 16 El Consumo
Restricciones crediticias
Las
restricciones
crediticias
toman la
forma:C
1
s Y
1

C
1
C
2
Y
1
Y
2
La recta
presupuestaria
con una
restriccin
crediticia
Diapositiva
24
CAPTULO 16 El Consumo
La optimizacin del consumidor
cuando la restriccin crediticia no
es relevante
La restriccin
crediticia no es
relevante si el
ptimo del
consumidor C
1

es menor que
Y
1
.
C
1
C
2
Y
1
Diapositiva
25
CAPTULO 16 El Consumo
La optimizacin del consumidor
cuando la restriccin crediticia es
relevante
La eleccin
ptima es en el
punto D.
Pero dado que
el consumidor
no puede
endeudarse, lo
mejor que
puede estar es
en el punto E.
C
1
C
2
Y
1
D

E

Diapositiva
26
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis del ciclo vital
Elaborada por Franco Modigliani (1950s)
El modelo de Fishers establece que el consumo
depende de la renta de las personas durante
toda su vida, y stas tratan de mantener
constante su consumo.
La HCV dice que la renta vara
sistemticamente durante las fases del ciclo
vital y el ahorro permite al consumidor
mantener constante su consumo.
Diapositiva
27
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis del ciclo vital
El modelo bsico:
W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilacin (se
supone constante)
R = nmero de aos hasta la jubilacin
T = Duracin de la vida, en aos
Supuestos:
Cero tasa de inters real (simplificacin)
El consumo se mantiene constante de
forma ptima
Diapositiva
28
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis del ciclo vital
Recursos vitales = W + RY
Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo
de su vida:
C = (W + RY )/T ,
C = oW + |Y
donde
o = (1/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la riqueza
| = (R/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la renta
Diapositiva
29
CAPTULO 16 El Consumo
Consecuencias de la hiptesis del
ciclo vital
La HCV puede resolver el enigma del consumo:
La funcin del consumo en el ciclo vital implica
PMeC = C/Y = o(W/Y ) + |
Entre los hogares, la renta vara ms que la
riqueza, por lo que los hogares de ingresos
elevados deben tener una menor PMeC que los
hogares de ingresos bajos.
Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada
crecen al unsono, provocando que la PMeC
permanezca estable.
Diapositiva
30
CAPTULO 16 El Consumo
Consecuencias de la hiptesis del
ciclo vital
La HCV
implica que
los ahorros
varan
sistemtica-
mente a lo
largo de la
vida de las
personas.
Ahorro
Des-ahorro
Edad de
jubilacin
Fin de
la vida
Consumo
Renta

Riqueza
Diapositiva
31
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis de la renta permanente
Elaborada por Milton Friedman (1957)
Y = Y
P
+ Y
T

donde
Y = Renta actual
Y
P
= Renta permanente
renta promedio, lo que las personas esperan que
persista en el futuro
Y
T
= Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media
Diapositiva
32
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis de la renta permanente
Los consumidores usan el ahorro y el
endeudamiento para equilibrar su consumo en
respuesta a cambios transitorios en su renta.
La funcin de consumo de la HRP:
C = o Y
P

donde o es la proporcin de la renta
permanente que la gente consume por ao.
Diapositiva
33
CAPTULO 16 El Consumo
La HRP puede resolver el enigma del consumo:
La HRP implica
PMeC = C / Y = o Y
P
/ Y
Si los hogares de ingresos elevados tienen
mayores rentas transitorias que los hogares de
ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares
de ingresos elevados.
A largo plazo, las variaciones en la renta se
deben principalmente (si no nicamente) a
variaciones en la renta permanente, lo que
implica una PMeC estable.
La hiptesis de la renta
permanente
Diapositiva
34
CAPTULO 16 El Consumo
HRP e HCV
Ambas: las personas intentan equilibrar su
consumo cuando se enfrentan a cambios en su
renta presente.
HCV: La renta actual vara sistemticamente
mientras las personas evolucionan en su ciclo
vital.
HRP: La renta actual est sujeta a fluctuaciones
transitorias y aleatorias.
Ambas pueden explicar el enigma del consumo.
Diapositiva
35
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis del paseo aleatorio
Elaborada por Robert Hall (1978)
Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los
cuales los agentes previsores basan su
consumo en su renta futura esperada
Hall agrega el supuesto de las expectativas
racionales; las personas utilizan toda la
informacin disponible para predecir valores
futuros de variables como la renta.
Diapositiva
36
CAPTULO 16 El Consumo
La hiptesis del paseo aleatorio
Si la HRP es correcta y los consumidores tienen
expectativas racionales, entonces el consumo
debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en
el consumo deben ser impredecibles.
Un cambio en la renta o la riqueza que fue
previsto, ya ha sido agregado como informacin
en las expectativas de la renta permanente, por
lo que no modifica el consumo.
Slo los cambios imprevistos en la renta o la
riqueza, que alteran la renta permanente
esperada, modificarn el consumo.
Diapositiva
37
CAPTULO 16 El Consumo
Consecuencias de la hiptesis del
paseo aleatorio
Si los consumidores siguen la
HRP y tienen expectativas
racionales, los cambios en la
poltica econmica afectarn al
consumo slo si son inesperados.
Diapositiva
38
CAPTULO 16 El Consumo
La psicologa de la gratificacin
inmediata
Las teoras, desde Fisher a Hall, suponen que
los consumidores son racionales y actan para
maximizar la utilidad a lo largo de su vida.
Estudios recientes de David Laibson y otros
consideran la psicologa de los consumidores.
Diapositiva
39
CAPTULO 16 El Consumo
La psicologa de la gratificacin
inmediata
Los consumidores se consideran a s mismos
como imperfectos tomadores de decisiones.
En una encuesta, el 76% dijo que no estaba
ahorrando lo suficiente para su jubilacin.
Laibson: El tirn de la gratificacin inmediata
explica por qu las personas no ahorran tanto
como lo hara un agente racional maximizador
de la utilidad a lo largo de su vida.
Diapositiva
40
CAPTULO 16 El Consumo
Dos preguntas e inconsistencia
temporal
1. Usted preferira: (A) un caramelo hoy, o
(B) dos caramelos maana?
2. Usted preferira (A) un caramelo en 100 das, o
(B) dos caramelos en 101 das?
La mayora responde (A) en 1 y (B) en 2.
Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo
(B).
Pero en 100 das, cuando la misma persona se
enfrente a la pregunta 1, el tirn de la gratificacin
inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por
(A).
Diapositiva
41
CAPTULO 16 El Consumo
Resumiendo
Keynes: el consumo depende bsicamente de la
renta actual.
Trabajos recientes: El consumo depende
tambin de
Las expectativas de renta futura
La riqueza
Los tipos de inters
Los economistas no estn de acuerdo sobre la
importancia relativa de estos factores, las
restricciones crediticias y los factores
psicolgicos.
Resumen
1. La teora del consumo Keynesiana
Las conjeturas de Keynes:
La PMC est entre 0 y 1
La PMeC cae cuando aumenta la renta
La renta presente es el determinante principal del
consumo presente
Estudios empricos
En los datos de hogares y series cortas de tiempo:
confirmacin de las conjeturas de Keynes
En series de tiempo largas: La PMeC no cae cuando
aumenta la renta
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
42
Resumen
2. La teora de Fisher de la eleccin intertemporal
El consumidor elige el consumo presente y
futuro para maximizar la satisfaccin a lo largo
de su vida sujeto a una restriccin
presupuestaria intertemporal.
El consumo presente depende de la renta
durante toda la vida, no de la renta presente,
dado que el consumidor puede ahorrar y
endeudarse.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
43
Resumen
3. La hiptesis del ciclo de la vida de Modigliani
La renta vara sistemticamente a lo largo de la
vida.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos
para equilibrar el consumo.
El consumo depende de la renta y la riqueza.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
44
Resumen
4. La hiptesis de la renta permanente de Friedman
El consumo depende principalmente de la renta
permanente.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos
para afrontar las fluctuaciones transitorias de la
renta.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
45
Resumen
5. La hiptesis del paseo aleatorio de Hall
Combina la HRP con las expectativas
racionales.
Principal resultado: Los cambios en el consumo
son impredecibles, y suceden slo como
respuesta a cambios previstos en la renta
permanente esperada.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
46
Resumen
6. Laibson y el tirn de la gratificacin inmediata
Utiliza la psicologa para entender la conducta
del consumidor.
El deseo de una gratificacin instantnea
provoca que las personas ahorren menos de lo
que racionalmente saben que deben ahorrar.
CAPTULO 16 El Consumo Diapositiva
47