ABC

del inversionista
 ABC
del inversionista
INTRODUCCIÓN

El presente documento tiene como propósito proveer herramientas e información general del
mercado de valores de Colombia, con el objeto de facilitar la adecuada e informada toma de
decisiones de inversión, contribuyendo de esta manera a que se profundice y se promueva la
participación en el mercado de valores de Colombia

¿QUÉ ES EL MERCADO DE VALORES?

El mercado de valores hace parte del denominado Mercado de Capitales, que constituye el medio a través del cual una economía asigna y
distribuye los recursos, riesgos e información relacionada de manera que el ahorro se transfiera hacia la inversión. No obstante, no incluye el
mercado crediticio, a pesar de que los dos orienten sus esfuerzos al mediano y largo plazo.

A continuación se incluye un diagrama del sistema financiero colombiano. Ha de observarse que del sistema financiero hacen parte cuatro
mercados distintos, uno de los cuales es el mercado de capitales. Este a su vez se encuentra dividido en dos mercados. El primero es el
mercado bancario o intermediado, que se caracteriza fundamentalmente por la captación de recursos del público que son usados para
otorgar préstamos. El principal ejemplo de este mercado es el bancario, en donde éstos reciben dinero del público para realizar préstamos. El
segundo es el mercado de valores o no intermediado, que se caracteriza porque son directamente los necesitados de recursos, quienes
venden valores al público a cambio de un dinero. Es decir, que no hay un banco de por medio.

Sistema Financiero

Mercado Mercado Mercado Otros mercados

Monetario de Capitales de divisas Financieros

Bancario/ No Bancario / No intermediado

intermediado (Mercado de Valores)

Otros Mercado Mercado Extrabursátil /

Bancos
Intermediarios Bursátil Mercado Mostrador (OTC)
Con una mayor precisión, puede decirse que por mercado de valores se entiende el espacio donde demandantes y oferentes de títulos valores
realizan la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la economía.

A continuación se exponen algunas de las ventajas del mercado de valores:

Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes

Asigna a bajo costo recursos para la financiación de empresas
participantes.
del sector productivo, es decir que canaliza en forma eficiente
el ahorro hacia la inversión.
Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes
características (plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las
Permite que ahorradores con excedentes de liquidez
necesidades de inversión o financiación de los agentes
participen en la financiación de los proyectos de mediano y
participantes del mercado.
largo plazo de la economía, es decir que transforma los plazos
del ahorro y la inversión.
Tiene expectativas de producir mayores rentabilidades que las
logradas en el mercado de crédito (un ejemplo del mercado de
Facilita la liquidez
crédito es el caso de un ahorrador que deposita sus ahorros en
un banco).

Ahora bien, el mercado de valores está conformado por dos mercados. El primero es el mercado que se desarrolla en los sistemas de negociación
de valores, generalmente administrados por las bolsas de valores, conocido como mercado bursátil, y el segundo es el que se desarrolla fuera de
los sistemas de las bolsas de valores, conocido como mercado mostrador u OTC. Ambos mercados son controlados y vigilados por autoridades
públicas, como la Superintendencia Financiera de Colombia y por autoridades de carácter privado como el Autorregulador del Mercado de
Valores.

El Mercado Bursátil es el lugar donde los intermediarios de valores especializados realizan negocios para sus clientes en un mercado abierto
donde los demás intermediarios interactúan entre sí (multilateral). Su objetivo es poner en contacto demandantes y oferentes de recursos
financieros, en un único lugar que concentra liquidez, y donde los clientes acceden a través de intermediarios especializados en la negociación
de los títulos valores.

El Mercado OTC es donde se realizan las negociaciones con títulos

por fuera de los sistemas de negociación administrados por las
bolsas de valores, sobre los valores inscritos en el Registro Nacional
de Valores y Emisores. Pueden actuar en ese mercado los
intermediarios inscritos en el Registro Nacional de Agentes del
Mercado de Valores, que a su vez tienen la obligación de registrar sus
operaciones y las de sus clientes en un sistema de registro de
operaciones sobre valores.

Igualmente, es importante señalar que el mercado de valores se

divide en Mercado Primario y Mercado Secundario. Cuando se habla
de mercado primario es para referirse a la colocación de valores que
salen por primera vez al mercado. Cuando se habla de mercado
secundario se refieren a la compra y venta de valores ya emitidos y
que están en circulación en manos de inversionistas.

Aviso: La información contenida en esta cartilla no constituye asesoría,

recomendación u opinión acerca de inversiones, o sobre el mantenimiento,
compra o venta de instrumentos financieros.
AMV no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios
originados en la difusión o eluso de la información contenida en esta
cartilla.
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¿QUIÉNES PARTICIPAN EN EL
MERCADO DE VALORES?
Dentro de los actores que participan en el mercado de
valores podemos mencionar los siguientes:

Emisores de Valores: Bolsas de Valores:

Son aquellos agentes que deciden financiar sus actividades a través Es el lugar donde se reúnen los compradores y vendedores de productos
de la emisión de valores y que por tanto su participación se da en el financieros con el objeto de negociarlos. En Colombia ese lugar o
mercado primario de valores. La emisión puede darse en acciones y mecanismo se encuentra administrado por la Bolsa de Valores de
bonos, entre otros. Colombia S.A. (BVC), la cual es una entidad de carácter privado y con
ánimo de lucro, a la que acuden los intermediarios de valores para
En esa condición, los emisores de valores son sometidos a la vigilancia realizar sus negociaciones. Gracias a los avances tecnológicos, la BVC
del Estado y a la normatividad que rige el mercado en esa materia. tiene una plataforma electrónica a la que tienen acceso los
intermediarios del mercado mediante el uso de computadores, sin
Hay emisores de naturaleza pública, tales como: i) el gobierno necesidad de que se desplacen físicamente a las instalaciones de la bolsa.
nacional, ii) las entidades públicas con regímenes especiales, iii) los
gobiernos extranjeros y, iv) otras entidades públicas, como el Distrito Cámara de Riesgo Central de Contraparte:
Capital, las entidades descentralizadas del orden nacional, etc. Entidades que administran un mecanismo mediante el cual se minimizan
o eliminan los riesgos de incumplimiento de las obligaciones derivadas de
Igualmente, hay emisores privados, tales como bancos, empresas las operaciones en el mercado de valores, ya que la contraparte de todos
privadas, etc. los compradores y vendedores será la Cámara

Inversionistas: Sistemas de Compensación y Liquidación

Son todas aquellas personas naturales o jurídicas que deciden de Valores:
canalizar su dinero en el mercado de valores con el propósito de Son los sistemas que administran las bolsas de valores o
obtener una rentabilidad. agropecuarias, los depósitos de valores o las entidades constituidas
con tal propósito que permiten que todas las operaciones que se
Existen dos tipos de inversionistas. Los inversionistas profesionales realizan en el mercado de valores sean cumplidas de manera segura.
son aquellos que por el volumen y frecuencia con que realizan Lo constituyen el conjunto de actividades, acuerdos, agentes,
operaciones en el mercado de valores tienen los conocimientos y normas, procedimientos y mecanismos que tengan por objeto la
sofisticación necesarias para no requerir de asesoría. Por su parte, confirmación, compensación, y liquidación de operaciones sobre
existen también los clientes inversionistas, que son aquellos que no valores; es decir, que se encargan de recibir y entregar los valores y
hacen inversiones en el mercado de valores de manera frecuente o de dineros correspondientes a las operaciones realizadas.
grandes montos. Por tal razón, estos representan la mayoría de los
inversionistas y es frente a ellos que la normatividad ha exigido que se Depósitos Centralizados de Valores:
les otorgue una asesoría que les permita tomar sus decisiones de Son las entidades encargadas de custodiar, administrar y recibir en
manera informada y de conformidad con sus necesidades depósito los valores negociados en el mercado. En el pasado existían
individuales los títulos físicos, a través de los cuales se realizaban las
negociaciones. Por motivos de seguridad y para facilitar la
administración de los mismos, en la actualidad los títulos físicos son
Proveedores de Infraestructura: inmovilizados en bóvedas de alta seguridad permitiendo su
Lo constituyen los agentes a través de los cuales se realiza o facilita la circulación desmaterializada a través de registros electrónicos.
intermediación de valores. Dentro de ellos se encuentran: i) las bolsas
de valores, ii) las bolsas de bienes y productos agropecuarios y Por tanto, si hoy en día realizamos una inversión en acciones, no nos
agroindustriales y de otros commodities, iii) las cámaras de riesgo entregarán el título físicamente, simplemente nuestro nombre
central de contraparte, iv) las sociedades administradoras de sistemas aparecerá en un registro electrónico administrado por un depósito de
de negociación de registro de operaciones, v) los depósitos centrales valores. Este registro será suficiente para acreditarnos como
de valores. propietarios de las acciones que hemos adquirido.

Actualmente existen dos depósitos de valores. Uno es el DECEVAL, el

cual es una entidad de carácter privado y el otro es el DCV
administrado por el Banco de la República y dedicado exclusivamente
a la administración de títulos de deuda pública.
 Sistemas de Negociación de Valores: Para ello podemos verificar en el Registro Nacional de Agentes del
Mercado de Valores aquellos intermediarios de valores autorizados
Son mecanismos de carácter multilateral y transaccional, al cual
para realizar la actividad mencionada. Al igual podemos verificar en
concurren las entidades afiliadas, para la realización en firme de
el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores, que el
ofertas sobre valores que se cierran en el sistema y para darle
funcionario que nos esté ofreciendo el determinado producto
divulgación de información al mercado sobre dichas operaciones.
cumpla con los requisitos propios de dicha actividad. Los registros
mencionados pueden ser consultados de manera gratuita en la
Sistemas de Registro de Operaciones sobre página web de la Superintendencia Financiera de Colombia
(www.superfinanciera.gov.co) en el vínculo del SIMEV.
Valores:
Es el mecanismo que tiene por objeto recibir y registrar información de
operaciones sobre valores que se celebren en el mercado mostrador. Superintendencia Financiera de Colombia:
Es una entidad pública a través de la cual el Presidente de la
Sociedades Calificadoras de Valores y República, ejerce la inspección, vigilancia y control sobre las
personas que realicen actividades financiera, bursátil, aseguradora
Emisores: y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento o
Son entidades autorizadas por el Estado para realizar la actividad de inversión de recursos captados del público.
calificación de valores o riesgos relacionados con la actividad
financiera, bursátil, aseguradora y cualquiera otra relacionada con el Su objetivo es supervisar el sistema financiero colombiano con el
manejo, aprovechamiento e inversión de los recursos del público. fin de preservar su estabilidad, seguridad y confianza, así como,
promover, organizar y desarrollar el mercado de valores
El fin de la calificación es realizar una evaluación que concluya en colombiano y la protección de los inversionistas, ahorradores y
una opinión o dictamen profesional, técnico, especializado, asegurados.
independiente, de conocimiento público y que consta por escrito.
Cualquier queja o inquietud relacionada con una entidad vigilada
Las sociedades calificadores examinan la información que les puede ser formulada ante la Superintendencia. En esta entidad
proveen los calificados y emiten una opinión sobre la capacidad de también es posible verificar si la firma a través del cual vamos a
cumplir con las obligaciones legales que están asumiendo con los canalizar nuestra inversión es una entidad vigilada.
inversionistas; generalmente esto se refiere a la capacidad de pago
de capital e intereses por parte de un emisor. La calificación de
riesgos dota a los inversionistas de una información adicional para la Organismos Autorreguladores:
toma de sus decisiones de inversión. Son entidades de carácter privado que desarrollan funciones
normativas, de supervisión y de disciplina con el objeto de
contribuir al mantenimiento de la confianza, integridad y
Intermediarios de Valores: transparencia del mercado de valores. Actualmente el
Los intermediarios de valores son las entidades a través de las cuales es Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV) es el
posible invertir en el mercado de valores. único organismo autorregulador en Colombia.

A continuación se encuentra un listado de las clases de intermediarios Cualquier queja contra un intermediario del mercado de valores
de valores: puede ser formulada ante AMV, mediante comunicación escrita o a
través de su página electrónica.
1. Sociedades Comisionistas de Valores
2. Sociedades Fiduciarias Así mismo los organismos autoreguladores contribuyen a la resolución
3. Sociedades Administradoras de Inversión de conflictos que surjan entre los participantes del mercado.
4. Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías
5. Entidades Bancarias
6. Compañías de Financiamiento Comercial
Organismos Certificadores:
7. Corporaciones Financieras Son los organismos autorreguladores autorizados por la
8. Aseguradoras Superintendencia Financiera de Colombia para actuar como tales.

Certificación se entiende como el procedimiento que deben

Es nuestro deber verificar que la entidad a través de la cual vamos a
adelantar los profesionales del mercado de valores ante el
invertir en el mercado de valores es un intermediario de valores
organismo certificador, mediante el cual acreditan su capacidad
legalmente establecido, autorizado y que se encuentre vigilado por
técnica y profesional. Dicho esquema comprende la verificación de
la Superintendencia Financiera de Colombia y por el Autorregulador los antecedentes personales y la aprobación del examen de
del Mercado de Valores. De lo contrario puede tratarse de personas o idoneidad profesional.
sociedades que estén captando recursos del público ilegalmente.
En la actualidad AMV es el organismo certificador del mercado de
valores de Colombia
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¿QUIÉNES PUEDEN INVERTIR EN EL MERCADO Plazo de nuestra inversión: Una vez se ha identificado el
DE VALORES? objetivo, debemos establecer el tiempo durante el cual vamos a
mantener invertido el dinero. La idea es que exista una relación
Cualquier persona puede invertir en el mercado de valores directa entre la duración de la inversión y nuestra meta. Esto lo
colombiano. Para ello debe comunicarse con un intermediario del podemos observar a través de los siguientes ejemplos:
mercado de valores, para que éste le ayude a determinar los productos
en los que puede invertir y que se ajustan a su perfil de riesgo. - Si el propósito es invertir pensando en nuestra vejez y nos
faltan muchos años antes de pensionarnos, nuestra inversión
puede ser a largo plazo. Por el contrario, si estamos próximos al
¿QUÉ ES INVERTIR? retiro, probablemente debamos invertir en instrumentos de
corto plazo y con un menor riesgo.
Es la posibilidad que tiene una persona de poner a rentar su dinero. A
título de ejemplo, consiste en tomar dinero y comprar acciones con el - Si estamos planeando salir de vacaciones con nuestra
objetivo de recibir una cantidad de dinero superior al invertido familia, es posible que necesitemos disponer de nuestro dinero en
inicialmente o contar con un activo cuyo valor de mercado se un plazo cercano por lo que necesitamos una inversión de corto
incremente progresivamente. plazo.

Teniendo claro el plazo de nuestra inversión es más factible

¿CUÁL ES LA MEJOR INVERSIÓN PARA CADA determinar en qué invertir ya que las inversiones para metas de corto
UNO DE NOSOTROS O PARA NUESTRO GRUPO plazo son distintas a las metas de largo plazo, aspecto que siempre
debemos tener presente antes de realizar alguna inversión en el
FAMILIAR? mercado de valores.
La respuesta a esta pregunta depende básicamente de nosotros, ya
Identificación de nuestro perfil de riesgo: En el ABC del
que la mejor inversión para cada persona o familia debe adaptarse,
Inversionista hablaremos de riesgo bajo dos contextos. El primero es
entre otros aspectos, al plazo que estamos dispuestos a mantener la
en relación con nuestro perfil de riesgo, y el segundo es sobre los
inversión, al retorno que estemos buscando, y al nivel de riesgo que
riesgos que nuestras inversiones enfrentan en el mercado. Este
estamos dispuestos a asumir. Por lo anterior, para saber cuál es la
último tema se desarrollará más adelante. A continuación
opción de inversión que mejor se adapta a nuestros objetivos y
hablaremos sobre nuestro perfil de riesgo.
necesidades, es preciso aclarar algunas ideas:

Identificación de nuestro objetivo de inversión: Lo primero

que debemos tener en cuenta es para qué vamos a usar el dinero que ¿QUÉ ES PERFIL DE RIESGO?
queremos invertir; es decir, que establezcamos si queremos contar con
dinero para comprar una casa, para nuestra jubilación, para nuestras El término perfil de riesgo se refiere a los aspectos que determinan el
vacaciones, para dejarle unos recursos a nuestros hijos, entre otros grado de riesgo que estamos dispuestos a asumir con nuestro dinero
aspectos. Esta es la primera pauta a tener en cuenta por cuanto nos o nuestras inversiones. Básicamente, el perfil de riesgo define
ayudará a establecer el tiempo que debe durar la inversión, así como el nuestra tolerancia frente al riesgo que implican decisiones de
riesgo que estaremos dispuestos a asumir. inversión.
¿CÓMO CONOCER NUESTRO PERFIL DE importancia que al momento de recibir asesoría sobre los productos
de inversión, nos aseguremos que dichos productos reflejen la
RIESGO? categoría o perfil de riesgo al que pertenecemos.

Para conocer cuál es nuestra tolerancia al riesgo es importante La combinación de estos factores nos darán una idea de cuál es la
que al momento de tomar las decisiones de inversión nos opción que mejor se adapta a nuestro perfil y a nuestras
formulemos, entre otras, las siguientes preguntas: intenciones. Lo importante es considerar estos factores en conjunto
y no guiarse por uno sólo.
¿Cuál es el grupo de edad al que pertenecemos?
¿Cuál es el objetivo de nuestra inversión?
¿Cuánto tiempo pensamos invertir?
¿Hemos invertido antes? ¿QUÉ OTRAS RECOMENDACIONES DEBEMOS
¿Cuáles son nuestros ingresos y gastos? TENER EN CUENTA AL MOMENTO DE INVERTIR?
¿Qué obligaciones tenemos a corto y largo plazo?
¿Tenemos expectativas de cambio en nuestros ingresos?
¿Qué conocimientos tenemos de las inversiones que vamos a Adicionalmente a lo ya señalado, siempre debemos tener presente
realizar? las siguientes consideraciones:
¿Deseamos recibir una renta habitual y disponible por nuestra
- Preguntemos todo lo que no entendamos cuantas veces
inversión?
sea necesario.
¿Cómo reaccionaríamos si por variaciones del mercado nuestra
- Conozcamos todas las posibilidades de inversión a las que
inversión se desvalorizara, por ejemplo en más del 35%?
podemos acceder antes de tomar decisiones.
¿Tenemos filosofía de inversión? En caso afirmativo ¿cuál es su
- Verifiquemos si la entidad a través de la cual vamos a
filosofía?
invertir está autorizada por la Superintendencia
Financiera de Colombia.
A partir de estas reflexiones podemos inferir cuáles son nuestras
- Busquemos fuentes alternativas de información.
características como inversionista y cuál es el perfil de riesgo que
- Incluyamos en nuestros análisis los costos asociados a la
mejor se nos ajusta.
inversión que vamos a realizar ya que éstos pueden afectar
la rentabilidad de nuestra inversión.
En todo caso, los intermediarios de valores deben definir un perfil de
- Leamos toda la documentación asociada a nuestra
riesgo para usted. Pregúntese siempre sí el perfil de riesgo que el
inversión y nuevamente, si tenemos dudas preguntemos
intermediario le ha asignado esta acorde con el perfil de riesgo que
cuantas veces sea necesario y sin temor.
usted se ha asignado.
- Siempre pidamos copia de la documentación que
firmamos, certificados y demás soportes cuando
¿CUÁL ES NUESTRO PERFIL DE RIESGO? realicemos operaciones.
- En caso de dudas adicionales acudamos al Autorregulador
Teniendo en cuenta la definición anterior vale la pena que nos del Mercado de Valores de Colombia o a la
preguntemos qué clase de inversionista somos, dentro de los perfiles Superintendencia Financiera de Colombia.
que se describen a continuación. Para ello debemos partir de la
siguiente premisa general, a mayor riesgo mayor rentabilidad y a
menor riesgo menor rentabilidad.

i) Perfil Conservador: A este perfil pertenecen aquellas

personas que prefieren obtener una menor rentabilidad a cambio de
minimizar el riesgo en su inversión.
ii) Perfil Moderado: Busca una relación de igualdad entre
riesgo y rentabilidad, por cuanto el inversionista está dispuesto a
incurrir en una opción de riesgo un poco mayor para obtener mejores
utilidades.
iii) Perfil Arriesgado: Corresponde a los inversionistas que
prefieren asumir altos niveles de riesgo en busca de los retornos más
altos posibles y a su vez entienden la gran posibilidad de tener
pérdidas en esa misma medida.

Paralelo a lo anterior, es muy importante entender la relación entre

plazo, riesgo y rentabilidad, en la medida en que dicha relación
determinará la opción de inversión que se seleccione y que por tanto
refleje nuestros objetivos de inversión. Así mismo, es de vital
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- Riesgo de Mercado: Implica una pérdida por cuenta de las

variaciones en los precios de los activos en los que hemos invertido,
generadas principalmente por variaciones en las condiciones de la
economía, que a su vez afectan directamente el precio de nuestra
inversión. Así, si hubiéramos comprado acciones de una empresa a
un precio de $2.000 hace un mes y hoy esa misma acción tuviera un
precio de $1.500 y tuviéramos que vender las acciones el dia de hoy,
tendríamos una pérdida de $500 por cada acción. Ello simplemente
porque las condiciones del mercado cambiaron.

- Riesgo de Crédito: Consiste en la posibilidad de pérdida

derivada del incumplimiento de pago por parte de una persona que
debe un dinero a título de préstamo. Lo anterior aplicado a las
inversiones que se pueden realizar en el mercado de valores significa
que podemos, por ejemplo, comprar un bono que conlleva el pago
periódico de intereses por parte de la empresa emisora, y esta nos
incumpla con el pago de dichos intereses.

- Riesgo de Liquidez: Este riesgo se entiende como la

dificultad de vender un activo en un momento determinado. Por
¿A QUE RIESGOS SE ENFRENTA UN ejemplo si queremos vender o liquidar una inversión, como bonos o
INVERSIONISTA EN EL MERCADO DE acciones, puede que no podamos hacerlo porque no hay nadie en el
mercado interesado o dispuesto a comprar, motivo por el cual
VALORES? tendremos que mantener nuestra inversión sin obtener la liquidez
que necesitábamos.
¿Qué es riesgo? A veces puede aparecer un comprador, pero éste estará dispuesto a
Generalmente cuando pensamos en riesgo lo asociamos a términos
adquirir nuestra inversión a un precio inferior al que la adquirimos,
como inseguridad, desconfianza, peligro, etc. En la vida cotidiana es
generándonos una pérdida sobre la inversión inicial.
muy frecuente encontrar que muchas de las cosas que se planean al
final no resultan como esperábamos. Por ejemplo, cuando planeamos
- Riesgo Legal: Se refiere a problemas o dificultades de tipo
un viaje, a pesar de haber comprado el tiquete con anticipación y
legal que pueden afectar el cumplimiento de las condiciones
tener establecida una hora de salida y de llegada, puede haber
iniciales en las que hemos pactado nuestra inversión. Este riesgo
situaciones ajenas a nuestra voluntad, es decir, riesgos que afecten el
incluye dificultad para ejercer nuestros derechos, no tener
cumplimiento de dichos horarios tales como fallas técnicas del avión,
mecanismos jurídicos para exigir el cumplimiento de obligaciones,
congestión en el aeropuerto, retraso en los vuelos, malas condiciones
errores en la interpretación jurídica, omisión en la documentación
climáticas, etc.
diligenciada, entre otros.
Lo mismo sucede con nuestras inversiones. El concepto de riesgo
- Riesgo Operativo: Este riesgo se da como consecuencia de
también se aplica a las decisiones que tomamos cuando invertimos
fallas en los procesos, en los sistemas, errores humanos, fallas en los
nuestro dinero ya que existe la posibilidad que perdamos parte o la
modelos, desconocimiento por parte de los funcionarios, entre
totalidad de los recursos que hemos invertido por situaciones no
otros, lo que genera pérdidas en el valor de nuestra inversión.
previstas pero que pueden afectar el valor de nuestro dinero. Por eso
es importante que sepamos cuánto estamos dispuesto a arriesgar y
cuál es la opción de inversión que mejor se ajusta a nuestros objetivos.
¿QUÉ OPCIONES DE INVERTIR EXISTEN?
Podemos invertir en el mercado de valores de dos maneras,
¿Cuáles son esos riesgos? individualmente o colectivamente.
Las clases de riesgo que se presentan cuando invertimos nuestro
dinero son el equivalente a las situaciones que mencionamos - Colectivamente: Se produce cuando decidimos llevar
anteriormente, que nos impiden realizar el viaje en las condiciones nuestro dinero para invertirlo en una cartera colectiva o fondo. Allí
que habíamos planeado. Entre los principales riesgos que pueden las sociedades comisionistas de bolsa, la sociedades fiduciarias, las
afectar el valor de nuestra inversión e impedir el cumplimiento de los sociedades administradoras de inversión, las aseguradoras, y las
objetivos propuestos se encuentran: sociedades administradoras de fondos de pensiones, reúnen el
dinero de un grupo de personas, con el objeto de invertir en típico de este tipo de rentabilidad son las acciones.
determinados valores. En este tipo de inversiones debemos tener presente que así como es
posible encontrar muy buenas rentabilidades que incrementen el
Dentro de estos productos colectivos existen un sinnúmero de capital inicialmente comprometido en la compra de acciones,
carteras o fondos, dependiendo de los valores en los cuales realizan también es posible que veamos disminuido nuestro capital por
inversiones. Así, podemos encontrar fondos que invierten variaciones negativas del valor de la acción en el mercado.
exclusivamente en acciones, otros que invierten en inmuebles y
valores, otros que invierten en dólares. Debemos preguntar y
obtener la asesoría necesaria para encontrar la cartera o fondo que ¿EN QUÉ PODEMOS INVERTIR?
más se adecue a nuestras necesidades.
Si bien existe una gran variedad de productos en los cuales podemos
invertir, algunos de los más destacados son los siguientes:
Al momento de invertir en estas carteras o fondos también debemos
tener claro el término que cada uno de estos fondos establece para
poder retirar nuestro dinero. En algunos casos serán términos de un Acciones
día o inferiores a un mes, pero en otros casos pueden ser plazos Representan la propiedad de una empresa. La utilidad económica que
mayores de tres o cinco años. Si retiramos antes, tendremos una se puede obtener al invertir en acciones depende de los resultados
penalidad consistente en una disminución del dinero que que tenga la sociedad en un determinado periodo. Por esta razón las
entregamos a título de multa. acciones son títulos de renta variable.
- Individualmente: Se produce cuando cada uno de Al invertir en acciones podemos obtener los siguientes resultados:
nosotros invierte su dinero personalmente sin que se requiera de
una cartera colectiva o fondo. -Si la sociedad de la que somos accionistas genera utilidades durante
el respectivo periodo, la asamblea de accionistas podrá repartirlas
¿QUÉ TIPOS DE RENTABILIDADES EXISTEN? entre los accionistas, con lo cual cada uno de estos recibirá dinero vía
Básicamente existen dos tipos de rentabilidades, una de tipo fijo y dividendos.
otra de tipo variable. Podemos elegir valores o productos atados a la
una o la otra o inclusive, una mezcla de las dos. La elección del tipo
de rentabilidad que esperamos dependerá de nuestro perfil de
inversión y de riesgo, aspecto en el cual será fundamental la asesoría
del intermediario de valores que hayamos escogido para realizar
nuestra inversión.

- Rentabilidad fija: Supone el acuerdo de una tasa de

interés fija que se paga periódicamente o a la fecha de vencimiento
pactado para la inversión. Dentro de los instrumentos más comunes
que proveen una rentabilidad de este tipo están los bonos, los
certificados de depósito a término o CDTs y los TES o títulos de
tesorería. Habitualmente este tipo de tasas involucran una
referencia como el índice de precios al consumidor (IPC) o la tasa de
captación de los certificados de depósitos a término (DTF), a la cual
se le suman unos puntos fijos para establecer la tasa final.

Sin embargo hemos de tener presente que quienes deciden vender

el valor de renta fija antes de su vencimiento, se exponen a una
rentabilidad variable, ya que recibirán por el valor un precio
determinado por el mercado.

- Rentabilidad variable: A diferencia de la anterior, supone

la inexistencia de una tasa determinada de antemano, ya que la
rentabilidad del valor dependerá de aspectos como las condiciones
del mercado o la situación de las empresas emisoras. Un ejemplo
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del inversionista

accionistas, el cual se encuentre previamente determinado. Este

beneficio es de carácter temporal, es decir, que luego de cierto
periodo las acciones privilegiadas pasan a convertirse en
acciones ordinarias.

Como mencionamos, invertir en acciones implica ingresar al

mercado de renta variable, lo cual se traduce en el hecho de que
el inversionista no podrá conocer de manera exacta el monto del
rendimiento que dicha inversión le va a representar en el futuro,
pues el mismo depende de las utilidades que obtenga la
sociedad, de los dividendos que decida decretar la asamblea de
accionistas y de la valoración del emisor.

Es conveniente que el tenedor de una acción preste atención a

distintos aspectos de la sociedad emisora, tales como sus
-Si la sociedad se valoriza, el precio de la acción aumentará frente al balances, los proyectos que la sociedad piensa implementar, su
precio al cual la compramos, por esta razón, si decidimos vender gestión, el tratamiento que se le da a los accionistas, entre otros.
nuestra acción tendremos una utilidad. Por ejemplo, la acción que Entre mayor sea la información que se obtenga de la
compramos hace un año a $1.200 hoy tiene un precio de $2.200. compañía, el inversionista se encontrará en una mejor
posición para tomar decisiones respecto de la inversión. Para
Por otra parte, si ocurre el caso contrario y la sociedad se desvaloriza, estos efectos, toda la información relevante para los accionistas
podremos esperar un periodo de tiempo ya que es posible que el está publicada en el Registro Nacional de Valores y Emisores, el
precio de las acciones se incremente de nuevo, pero si necesitamos cual se puede consultar en la página de Internet de la
vender la acción en ese momento, tendremos una pérdida. En este Superintendencia Financiera de Colombia, entidad encargada de
sentido, debemos tener presente que la inversión en acciones es la administración de dicho registro.
considerada como de alto riesgo.
Ahora bien, para poder adquirir acciones en la Bolsa de Valores
Teniendo en cuenta el tipo de acciones de que se trate, tal y como de Colombia es necesario acudir a una sociedad comisionista de
explicaremos a continuación, al tener la calidad de accionistas bolsa, pues solo estas entidades se encuentran autorizadas para
podremos participar en las reuniones de la asamblea de accionistas. negociar acciones por cuenta de sus clientes.

En Colombia existen tres tipos de acciones: También es posible participar indirectamente en el mercado de
acciones a través de la adquisición de participaciones en una
-Acción Ordinaria: Se caracterizan porque dan derecho a recibir cartera colectiva o fondo. Este tipo de inversión se explicará a
dividendos en caso de que estos sean decretados por la asamblea continuación.
de accionistas (derechos económicos), así como a votar en la
asamblea de accionistas de la sociedad e inspeccionar los libros de Carteras Colectivas:
la entidad con algunos días de anticipación a la reunión ordinaria Las carteras colectivas (comúnmente denominadas como fondos)
de la asamblea (derechos políticos). La asamblea de accionistas es no son valores, sino productos mediante los cuales se reúnen
el máximo órgano de una sociedad y al participar en ella en recursos o dinero de varias personas. Las carteras colectivas son
calidad de accionista, una persona puede expresar su opinión administradas por sociedades comisionistas de bolsa, sociedades
sobre el manejo de la sociedad y votar en las propuestas que se fiduciarias o sociedades administradoras de inversión, con el
discutan. propósito de realizar inversiones y obtener una rentabilidad que se
distribuye entre las personas que participan en la cartera o fondo.
-Acción Preferencial: Este tipo de acción no confiere, por regla
general, el derecho de voto que otorgan las acciones ordinarias. Antes de invertir nuestros recursos en un producto como estos, es
Solamente otorga el derecho al voto en algunos casos preciso determinar el tipo de cartera en la cual vamos a invertir, así
excepcionales. A pesar de lo anterior, concede a su tenedor una como contar con absoluta claridad acerca del término mínimo que
prelación para que se le paguen los dividendos antes que a los nuestros recursos deben permanecer en el fondo. Debemos obtener
demás accionistas de la sociedad, si es que la asamblea de total información por parte de la sociedad administradora y
accionistas decreta dividendos. Así mismo, los tenedores de comparar entre los diversos fondos o carteras que ofrece el mercado.
acciones preferentes tienen preferencia sobre los tenedores de Para tal efecto puede ser útil observar las diferentes “Fichas
acciones ordinarias en el pago de su inversión en caso de Técnicas” de todos los fondos o carteras que se encuentran en la
liquidación del emisor. página de Internet de la Superintendencia Financiera de Colombia,
para comparar rentabilidades y costos.
-Acción Privilegiada: Además de los beneficios propios de las
acciones ordinarias, las acciones privilegiadas otorgan beneficios Las carteras colectivas o fondos pueden clasificarse de acuerdo con
adicionales de carácter económico. Por ejemplo, el pago de un el término que tenemos para retirar nuestros recursos así:
dividendo superior al que se le ha de pagar a los demás -Las carteras colectivas abiertas son aquellas que se caracterizan
porque es posible retirar los recursos invertidos en cualquier
momento. Sin embargo, es posible que el reglamento de la cartera
colectiva, establezca una permanencia mínima y el cobro de reglamento del fondo, ya que toda la información está en ese
penalidades por salidas anticipadas. documento.
-Las carteras colectivas escalonadas son aquellas en las cuales los
inversionistas sólo pueden retirarse transcurrido un determinado Es importante que tengamos presente que los aportes que
plazo, el cual está fijado previamente en el reglamento de la cartera entregamos al fondo deben ser abonados a nuestra cuenta
colectiva. El plazo mínimo de permanencia de uno de sus miembros individual e invertidos en papeles y otras alternativas del mercado,
no podrá ser inferior a treinta (30) días. tales como TES, bonos, CDT y acciones, entre otros. En consecuencia,
-Las carteras colectivas cerradas son aquellas en las cuales la el dinero que aportamos se encuentra representado en las
totalidad de los participantes únicamente podrán retirar sus inversiones que realiza el fondo.
recursos al final del plazo previsto para la duración de la cartera.
En este sentido, si el valor de mercado de las inversiones que realiza
Las carteras colectivas abiertas por lo general están constituidas el fondo aumenta, se genera un ingreso contable para los afiliados
para durar por un tiempo indeterminado, es decir, que se pueden que se refleja en la cuenta individual. Lo contrario sucede si el valor
retirar los recursos en cualquier momento. Por su parte, las carteras de mercado de las inversiones del fondo disminuye, en cuyo caso se
colectivas cerradas suelen tener una duración determinada, por lo genera una pérdida contable para los afiliados.
cual sólo se puede retirar el dinero una vez transcurrido dicho
término. Los inversión de recursos en fondos de pensiones voluntarias
pueden generar beneficios tributarios cómo la reducción del
Estos aspectos, así como todos los demás de relevancia para un impuesto de renta. No obstante, resulta importante preguntar al
inversionista se pueden consultar en el reglamento que se elabora asesor correspondiente sobre las características de este tipo de
para cada cartera colectiva. El reglamento contiene entre otros beneficios, dado que ellos pueden eliminarse cuando se realizan
aspectos las políticas que se aplicaran para su funcionamiento, el retiros con anterioridad a los periodos de permanencia mínimos
tipo de inversiones que se efectuarán con los recursos que aporten establecidos en la regulación.
los participantes, así como información importante en relación con
su operación. Bonos:
Son valores que representan una deuda que tiene la empresa
Entre las ventajas que se pueden destacar para invertir en este tipo emisora con las personas que los adquieren. La emisión de bonos es
de productos, está el hecho que brindan la posibilidad para que una alternativa de financiamiento para las empresas, distinta al
inversionistas con características similares de inversión puedan crédito bancario. La empresa emisora adquiere la obligación de
encontrarse en estrategias de inversión similares. devolverle el monto de la inversión al tenedor del bono una vez
transcurra un período de tiempo, más una suma de dinero
Fondo de Pensiones Voluntario: equivalente a los intereses que se comprometió a pagar.
Los fondos de pensiones voluntarios no son valores, sino productos
mediante los cuales se reúnen recursos de varias personas para su Los bonos son títulos de renta fija, pues el inversionista sabe con
inversión. Los fondos de pensiones son administrados por anticipación cuál será su ganancia en la fecha de pago. Si bien los
administradoras de fondos de pensiones y cesantías, sociedades bonos solamente se pagan una vez ha transcurrido el tiempo
fiduciarias y compañías de seguros. Estos fondos se constituyen a pactado, estos pueden ser vendidos con un descuento sobre su valor
través de aportes voluntarios realizados por los afiliados, con el antes de la fecha de vencimiento, a través de una sociedad
propósito de que el administrador realice inversiones y obtenga una comisionista de bolsa.
rentabilidad para cumplir uno o varios planes de jubilación e
invalidez. Quienes deseen invertir en bonos deben revisar detalladamente el
prospecto de emisión, en colaboración con la sociedad comisionista
Antes de invertir nuestros recursos en un producto como estos, es de bolsa que los está asesorando. El prospecto de emisión es el
preciso estudiar nuestros derechos y obligaciones, los derechos y documento que contiene toda la información relativa a dichos
obligaciones de la sociedad administradora, así como las demás bonos. En particular es importante tener en cuenta los siguientes
características del fondo. Para ello es fundamental que leamos el aspectos: factores de riesgo; derechos de los tenedores de los
bonos; obligaciones a cargo de la sociedad emisora; y calificación
de riesgo (la cual consiste en un documento elaborado por una
sociedad que evalúa el riesgo que tiene la empresa y la capacidad de
ésta para cumplir con el pago de las sumas que se ha obligado a
pagar, incluyendo los intereses).
 ABC
del inversionista

TES El plazo pactado puede ir desde 30 días hasta un año. No obstante,

Son los Títulos de Deuda Pública expedidos por el Gobierno Nacional, cuando el dinero no se reclama al finalizar el plazo, es posible
con el propósito de obtener recursos para el financiamiento de sus renovarlo por el mismo periodo inicialmente pactado, conservando
actividades. Al igual que los bonos, en la fecha de su vencimiento se todas sus características, salvo en lo que respecta a la tasa de interés,
paga a su tenedor el dinero invertido más los intereses pactados. Así la cual podrá variar de acuerdo con la tasa vigente para el momento
mismo, los TES pueden ser vendidos con un descuento antes de la de la renovación.
fecha de su vencimiento.
Las entidades financieras que pueden emitir este tipo de títulos son
Existe una gran variedad de Títulos TES, cada uno con características los bancos, las corporaciones financieras, las compañías de
diferentes en términos de plazo, rentabilidad, y denominación (pesos, financiamiento comercial y las cooperativas financieras. Estas
Unidades de Valor Real UVRs, TRM, IPC), entre otros. inversiones se encuentran protegidas por el seguro de depósitos
administrado por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras
La inversión en este tipo de títulos se enmarca dentro de las FOGAFIN tratándose de inversiones en CDTs emitidos por bancos,
inversiones catalogadas como de renta fija, en la medida que el corporaciones financieras y compañías de financiamiento comercial.
Gobierno Nacional al momento de emitir dichos papeles establece las En este sentido, en el evento en que la entidad financiera se vea
condiciones financieras de los mismos. abocada a un proceso liquidatorio, FOGAFIN reconocerá el 75% del
valor del depósito sobre un máximo de veinte millones de pesos
Para realizar inversiones en estos valores es necesario acudir a un $20.000.000.oo
intermediario de valores con lo cual podremos invertir
individualmente en TES, o podremos hacerlo indirectamente a través Otra característica propia de este tipo de inversión tiene que ver con
de la vinculación a una cartera colectiva. el hecho de que la misma es irredimible antes de su vencimiento, es
decir, que el inversionista no puede exigir a la entidad financiera el
Es importante precisar que si bien este tipo de inversión hace parte del pago del título antes de la fecha que fuera acordada, razón por la
grupo de renta fija, esto no significa que de negociar cual el inversionista deberá ser cuidadoso a la hora de escoger su
anticipadamente el título, su precio no pueda llegar a variar, por lo alternativa de inversión, ya que deberá analizar sus necesidades de
que en caso de venta pueda aplicarse un descuento. efectivo durante el tiempo en que la inversión se encuentre vigente.
Así como ocurre con las otras inversiones en títulos de renta fija a las
cuales nos hemos referido (bonos y TES), será posible negociar el CDT
Certificado de Depósito a Término (CDT) antes de su vencimiento sujeto a un descuento.
Aunque los CDTs son un típico instrumento de captación del sistema
financiero tradicional, su calidad de valor los hace susceptibles de De otra parte, debe indicarse que el riesgo de invertir en este tipo de
negociación en el mercado de valores. valores es menor por tratarse precisamente de una inversión de renta
fija conservadora, característica que hace que los rendimientos
Estos valores corresponden a una modalidad de inversión en virtud tiendan a ser menores respecto de otro tipo de inversiones.
de la cual un cliente le entrega dinero a una entidad financiera por
un plazo establecido previamente, para que al finalizar el mismo, Vale la pena reiterar que los productos que ofrece el mercado de
la entidad restituya dicho dinero junto con intereses. valores son múltiples y que en este aparte sólo nos hemos referido a
algunos de ellos. Por esta razón, si usted está pensando en invertir su
dinero en el mercado de valores, es recomendable que cuente con la
asesoría de un profesional certificado por AMV, el cual le podrá
indicar qué opciones se ajustan más adecuadamente a su perfil de
riesgo, a sus expectativas y a sus posibilidades de inversión.

¿CON QUÉ DERECHOS CONTAMOS

LOS INVERSIONISTAS?
Para poder actuar en el mercado de valores es muy importante
conocer a qué se tiene derecho. Así, en caso de que se presenten
inconvenientes, tendremos las herramientas necesarias para
solucionarlos.

Para que lo anterior pueda llevarse a cabo, debemos asegurarnos de

contar con la información adecuada para comprender la naturaleza
y los riesgos de los diferentes productos que vamos a adquirir.
A continuación se encuentra un listado de los derechos con que
contamos: - Leer previamente el contrato: El contrato debe ir escrito
en idioma español y en letra clara. En todo caso, si no entendemos
- Hacer preguntas: Debemos indagar siempre sobre todo lo algo debemos preguntar a la entidad quien deberá explicarnos
que no conozcamos y obtener información al momento de hacer una antes de que procedamos a firmar. Debemos leer siempre el
inversión. Si no entendemos algo debemos solicitar una nueva contrato antes de firmarlo, tomémonos el tiempo necesario para
explicación. Preguntemos sin miedo, ya que las entidades están en la ello, ya que una vez firmado deberemos cumplir todas las
obligación de explicarnos todo los aspectos de la operación. obligaciones escritas en el mismo y su incumplimiento nos puede
traer consecuencias negativas.
- Conocer las oportunidades de inversión: La entidad
deberá presentar a nuestra consideración las diferentes modalidades - Recibir la documentación que pruebe nuestra inversión:
de inversión que se ajustan al perfil de riesgo previamente definido. Una vez se haya realizado la inversión, tenemos derecho a que la
entidad nos entregue o envíe un documento en el que se describa
- Conocer las normas: La entidad deberá informarnos sobre claramente la manera como se realizó la inversión, lo cual estará
todas las normas aplicables al tipo de producto que hemos escogido, garantizando que nuestra voluntad ha sido respetada.
tales como, los impuestos que se causan, los plazos para el
cumplimiento de las obligaciones, y las garantías que deben otorgar, - Hacer valer nuestros derechos: En caso de
entre otros. incumplimiento de cualquiera de las obligaciones que tiene la
entidad, tenemos derecho a reclamar o quejarnos ante la misma, y a
- Hacer valer nuestras órdenes: A solicitud nuestra, la poner en conocimiento de la Superintendencia Financiera de
entidad deberá informarnos sobre los diferentes tipos de órdenes Colombia o de AMV dicho incumplimiento.
que podemos impartir (la orden se entiende como la instrucción que
damos a la entidad para que realice una determinada operación - Conocer los costos y tarifas: La entidad deberá
sobre valores) informarnos sobre la totalidad de los costos que tendremos que
pagar por concepto de operaciones sobre valores. Esto incluye el
Nuestra voluntad debe ser respetada en todo momento, por lo tanto valor que podrá cobrar la entidad por concepto de tarifa o de
una vez hayamos comunicado una orden a la entidad, ésta debe margen así como de todos los demás costos.
ejecutarla lo antes posible, en el orden en que haya sido recibida y en
los términos y condiciones que hayamos dispuesto. La entidad NO Debemos tener absoluta claridad de cómo se obtendrá la tarifa o de
puede utilizar nuestro dinero para invertir en productos que no margen que nos cobrarán. Preguntemos hasta que lo entendamos.
hayamos autorizado.

- Conocer los riesgos: Previa a la escogencia del producto en

el que vamos a invertir, es importante conocer los posibles riesgos
que nos pueden llevar a no obtener la ganancia esperada. Debemos
preguntar y asesorarnos sobre los riesgos que debemos tener en
cuenta en cualquier momento para tomar las decisiones
correspondientes.
ABC
del inversionista

¿QUÉ DEBERES TIENEN LOS INTERMEDIARIOS O ENTIDADES QUE PARTICIPAN EN EL

MERCADO DE VALORES?
La normatividad colombiana consagra una serie de deberes generales que los intermediarios están en la obligación de cumplir. Es importante
saber que tenemos derecho a exigir el cumplimento de dichos deberes.
A continuación se hace un listado de los principales deberes:

- Deber de Prudencia y Diligencia

Los intermediarios de valores están en la obligación de actuar

prudente y diligentemente, haciendo prevalecer en todo momento
los intereses del inversionista antes que los propios. Para llevar a cabo
esto, deberán actuar de manera transparente, honesta, leal,
imparcial, idónea y profesional, ajustándose a la Ley y a las
instrucciones que el inversionista ha impartido.

- Conflictos de Interés

Los intermediarios deben prevenir situaciones donde se presenten

conflictos de interés, entendiendo por tales los eventos en los cuales
las entidades privilegien intereses propios o de otros clientes, en
detrimento de nuestros intereses.

Sin embargo, en caso de que se presente un conflicto de interés, la

- Deber de Asesoría
entidad deberá administrarlo debidamente de manera que no se
afecte su objetividad y por lo tanto nuestros intereses.
En el evento en que estemos actuando a través de una sociedad
comisionista, tenemos el derecho a recibir una serie de
- Deber de Reserva
recomendaciones y explicaciones individualizadas, en las cuales se
expliquen los elementos más importantes de la operación.
Nuestros datos personales, información financiera y/o la información
Igualmente, tendremos derecho a recibir esta asesoría cuando
relacionada con las transacciones efectuadas a nuestro nombre,
actuemos a través de intermediarios distintos a comisionistas, y estos
deberá ser guardada por el intermediario y no deberá ser publicada o
nos ofrezcan recomendaciones.
difundida a terceras personas no interesadas, sin nuestra
autorización.
En los anteriores casos, los intermediarios deberán hacernos conocer
su opinión sobre los productos que solicitamos en caso de que
- Deber de Información
consideren que ellos no son los adecuados para nuestra situación
particular.
Como inversionista tenemos derecho a recibir información oportuna,
completa, objetiva, imparcial y clara sobre la transacción que
No obstante lo anterior, no estamos obligados a actuar de
estamos contratando y especialmente lo relacionado con:
conformidad con la asesoría que nos ha brindado la entidad. Siempre
podemos solicitar productos distintos a los ofrecidos ¡¡¡BAJO
1. El tipo de operación que vamos a realizar.
NUESTRO PROPIO RIESGO!!!
2. Las características generales del producto y los riesgos a Para poder cumplir con este deber, el intermediario nos deben
los que está expuesto el mismo. asignar un perfil de riesgo. Esto consiste en realizar un análisis de
diferentes factores como la edad, el plazo estimado de la inversión y
3. El costo de la operación, si hay lugar a ello. el objetivo de la misma, entre otros, con el objeto de asesorarnos de
manera adecuada.
Esta información debe ser suministrada directamente por la entidad.
En caso de que la entidad no lo haga, tenemos la facultad de
- Deber de Documentación
solicitarla y el intermediario la obligación de entregarla.
Tenemos derecho a solicitar en cualquier momento los documentos
De la misma manera, debemos exigir que se nos entreguen los
que soporten las operaciones efectuadas en nuestro nombre. En tales
contratos, acuerdos, solicitudes u otros documentos que sean el
documentos deberán constar suficientemente los datos y resultados
soporte de la transacción, para que los leamos previamente a la
de la transacción.
ejecución de la operación.
- Deber de Separación de Activos

Los recursos que sean entregados por nosotros deberán ser guardados
de manera independiente a los recursos que son del intermediario.
Esto garantiza que el intermediario no utilice el dinero que nos
pertenece para cumplir compromisos de otros inversionistas o de la
misma entidad.

- Deber de Valoración

Todos los inversionistas tenemos derecho a acceder a la información

relativa a nuestras inversiones de acuerdo con la valoración que debe
ser efectuada por el intermediario bajo un contrato de comisión, es
decir, el derecho a conocer cuál es el valor de nuestra inversión si
quisiéramos liquidarla inmediatamente en el m er c ad o ,
independientemente del valor al cual la hayamos adquirido.

- Deber de Mejor Ejecución de las Operaciones ¿QUÉ NORMAS REGULAN EL MERCADO DE

VALORES COLOMBIANO?
La entidad, siguiendo nuestras instrucciones, tiene la obligación de
buscar el mejor resultado posible para nosotros. El mejor resultado se En la página electrónica de AMV Colombia, www.amvcolombia.org.co,
evalúa principalmente con base en el precio o tasa de la operación, es posible consultar la Hoja de Vida Normativa (sección Regulación,
entre otros. En todo caso debemos tener en cuenta otra información subsección Normatividad del Mercado de Valores), donde podremos
que haya sido determinada por la entidad dentro de sus políticas y encontrar toda la normatividad del mercado de valores, dentro de la
procedimientos. cual cabe destacar la siguiente:
Tenemos derecho a conocer previamente al inicio de las operaciones, - Ley 964 de 2005
las políticas y los procedimientos que el intermediario utilizará para la - Decreto 2175 de 2007
ejecución de las mismas. En ese momento debemos verificar que - Resolución 400 de 1.995 de la Sala General de la
dichas políticas se adecuen a la manera en la que queremos invertir. Superintendencia de Valores
- Resolución 1200 del Superintendente de Valores
A continuación se encuentra una gráfica que incluye los principales - Reglamento de AMV
deberes antes mencionados, en la que se hace referencia a los tiempos
en que podemos exigirlos:

DEBERES DE LOS INTERMEDIARIOS ¿QUÉ DEBEMOS HACER EN CASO DE TENER

Antes de Invertir Durante la Después de ALGÚN RECLAMO?
Inversión la inversión
En primer término, ante la más mínima duda o inquietud debemos
dirigirnos a la entidad de la cual somos cliente e incluso ante el
La Entidad debe La Entidad le La Entidad La Entidad La Entidad defensor del cliente. Preguntemos siempre todo lo que deseemos y
clasificarlo de informarásobre le debe procesará le confirmar
acuerdo con su los productos ofrecer
asesoría para
su orden las condiciones
en que se
tomemos atenta nota de lo que nos informen.
perfil de riesgo. que ofrece. rápidamente
que tome la y de la mejor ejecuté
mejor su orden
desición
manera posible Si las dudas o inquietudes persisten, debemos dirigirnos
inmediatamente ante el Autorregulador del Mercado de Valores
de Colombia (AMV) o ante la Superintendencia Financiera de
Colombia para que nos indiquen el procedimiento para interponer
Publicidad Mejor la queja respectiva.
Tipos de Tipos de Costos y Ejecución Información
Gastos Valoración a
Inversionista Inversión Términos de Clientes
Documenta-
los Contratos ción Para estos efectos podemos plantear la queja o inquietud en la Oficina
Virtual de Atención al Cliente de AMV, a la cual se puede tener acceso
a través de la página web www.amvcolombia.org.co. Así mismo
EN TODO MOMENTO podemos comunicarnos telefónicamente con AMV al 6071010 de
Bogotá, para que nos den información acerca de los medios
Revelar los conflictos de interés Atender Reclamaciones disponibles para interponer las quejas.
Guardar Reserva Prudencia y Diligencia
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Calle 72 Nº 10 - 07 Oficina 1202 Bogotá D.C., Colombia
PBX:(571) 607 10 10 Fax: (571) 347 01 81