TABLA DE CONTENIDO

La Balanza de Pagos Pág. 03

Estructura de la Balanza de Pagos Pág. 03

I. La Balanza por Cuenta Corriente Pág. 04

1. Balanza Comercial Pág. 04

2. Balanza de Servicios (Financieros y no Financieros Pág. 04

3. Renta de Factores Pág. 05

4. Balanza de Transferencias Pág. 06

II. Cuenta Financiera (Balanza De Capitales) Pág. 06

III. Financiamiento Excepcional Pág. 08

IV
Flujo de Reservas Netas del BCRP Pág. 08
.
V. Errores y Omisiones Netos Pág. 09

Interpretación Económica de la Balanza de Pagos Pág. 10

Problemas en la Balanza de Pagos Pág. 12

Conclusiones Pág. 14

Referencias Bibliográficas Pág. 15

Anexos Pág. 16
LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es un documento de tipo contable en el que se registran los

importes en moneda nacional o extranjera, de todas las operaciones tanto comerciales
como financieras de los habitantes de un país con los habitantes del resto del mundo
en un cierto período de tiempo (un mes, un semestre, o un año). La Balanza de Pagos
de Perú se elabora siguiendo las directrices del Quinto Manual de Balanza de Pagos del
FMI. La Balanza de Pagos consta de tres partes fundamentales donde se anotan los
movimientos u operaciones: la Balanza por Cuenta Corriente, la Balanza por Cuenta de
Capital y la Cuenta Financiera. Las operaciones de Balanza de Pagos se construyen
desde el principio bastante conocido de "partida doble", cuyo significado es que
contablemente la Balanza de Pagos está siempre en equilibrio.

ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS EN EL

PERÚ

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

1
Balanza Comercial
.
a
Exportaciones de bienes
.
b
Importaciones de bienes
.
2 Balanza de Servicios (financieros y no
. financieros)
a
Exportaciones
.
b
Importaciones
.
3
Renta de Factores
.
a
Privado
.
b
Público
.
4
Transferencias corrientes.
.

II. CUENTA FINANCIERA (Balanza de Capitales)

1
Sector Privado
.
2
Sector Público
.
4

3
Capitales de corto plazo
.

III
FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
.
1
Brady
.
2
Refinanciación
.
3
Condonación de deuda externa
.
 4
Flujo de atrasos netos
.

IV
FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP (1-2)
.
1
Variación del saldo de RIN
.
2
Efecto valuación y monetización de oro
.

V. ERRORES Y OMISIONES NETOS

Cada transacción da lugar a dos anotaciones, una señala el concepto por el que se
anota, y la otra la financiación monetaria asociada a la transacción. La balanza de
pagos da fe del tipo de relaciones económicas internacionales que realizan los países
con el resto del mundo, y gracias a la estandarización de su estructura básica a nivel
mundial es posible utilizarla para establecer todo tipo de comparaciones con otros
países, simplemente observando el resultado de los saldos de las sub-balanzas que la
componen. Además, la balanza de pagos permite conocer cómo se han ido financiando
los intercambios de bienes, servicios y transferencias; es decir, si se ha financiado la
sub-balanza por Cuenta Corriente con operaciones de compra venta de activos de
corto o de largo plazo que se anotan en la Cuenta Financiera.

I. LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

Las transacciones que componen la balanza por cuenta corriente se dividen en tres
grupos o sub-balanzas: la balanza comercial o de mercancías, la balanza de
servicios, y la balanza de transferencias. En estas se anotan una serie de
operaciones que elevan o disminuyen las rentas totales de la nación.

1. BALANZA COMERCIAL

Aquí se incluyen toda la serie de operaciones relativas a la adquisición de

mercancías provenientes del exterior o importaciones, y las ventas de bienes
realizadas al extranjero o exportaciones. Cuando el valor de las importaciones
de bienes supera al de las exportaciones de bienes se denomina "déficit
comercial". Si aparece un déficit, esto quiere decir que parte del consumo
nacional es producido en el extranjero. Cuando las exportaciones de bienes
4

superan a las importaciones de bienes se originará un "superávit comercial"; en

esta situación la economía está produciendo más de lo que se consume a nivel
nacional. Las exportaciones se anotan en la columna de ingresos por el valor de
los bienes (sin incluir seguros ni fletes) vendidos al extranjero. Las
importaciones se anotan en la columna de pagos por el valor de los bienes
comprados del extranjero. El saldo de la balanza comercial se obtiene de la
diferencia entre los ingresos por exportaciones y los pagos por importaciones.
2. BALANZA SERVICIOS ( FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS)

En esta sub-balanza se anotan todas las operaciones relacionadas con la

prestación de servicios hacia el extranjero y del extranjero. Incluimos aquí dos
partidas: el Turismo y viajes, y Otros tales como: transporte (pasajes, fletes,
etc.), comunicación (correos, transmisión imagen, comunicación por satélite,
etc.), servicios de la construcción (se registran como pagos cuando los servicios
se prestan por empresas extranjeras en el país y como ingresos cuando son
empresas nacionales las que prestan sus servicios en el extranjero, en ambos
casos se entiende que no hay una sucursal o filial en el país donde se realiza la
obra), seguros, servicios financieros (comisiones y gastos de inversiones
exteriores, intermediación en inversiones, cambio de moneda, etc.), servicios
informáticos y de información (asesoría y configuración de hardware,
mantenimiento y reparación, desarrollo de software, etc.), servicios prestados a
las empresas (asistencia técnica, publicidad, estudios de mercado, jurídicos,
etc.), servicios personales culturales y recreativos (producción de películas,
programas de radio y televisión, etc.), servicios gubernamentales (gastos de
embajadas, consulados, unidades militares, etc.), y finalmente los royalties y
rentas de la propiedad intelectual que se obtienen por la explotación de
patentes y copyrights. Todos los países compran y venden servicios en el
extranjero, como la contratación del transporte naviero efectuado para
trasladar petróleo u otras mercancías, o el pago por la utilización de los
puertos, o pagan comisiones por transferencias al exterior.

3. RENTA DE FACTORES

Esta sub-balanza mide la diferencia entre las rentas primarias de factores

nacionales en el extranjero RFNX y las rentas de factores extranjeros en
territorio nacional RFEN. En la columna ingresos se anotan las rentas obtenidas
en el extranjero de las unidades institucionales residentes - una unidad
institucional es un agente residente que participa en la economía tomando sus
propias decisiones de forma autónoma y de la que es responsable ante la ley o
se les confiere personalidad jurídica (hogares, instituciones sin fines de lucro,
sociedades privadas o públicas, cooperativas, productores públicos, etc.). La
4

unidad institucional puede disponer de sus bienes, realizar operaciones con

otras unidades institucionales, contraer pasivos, obligaciones o compromisos
futuros y firmar contratos. – En la columna de pagos se anotan las rentas
obtenidas por los dueños de los factores de producción en el extranjero. Dichas
rentas se pueden clasificar en:

a. Rentas del trabajo. Cuando el país donde se consiguen dichas rentas no

es el de residencia habitual del trabajador (trabajo temporal, fronterizo,
 estacional). Parte de estas rentas se omiten, por lo que son difíciles de
cuantificar.
b. Rentas de inversión. Incluye las rentas del capital y la tierra. En las rentas
del capital incluyen ingresos y pagos derivados de los rendimientos por los
movimientos de capital destacando los rendimientos de inversiones en
forma de dividendos, beneficios reinvertidos, intereses de préstamos filial-
matrices, etc. Rentas de la tierra. Rentas obtenidas por arrendamiento de
inmuebles en otro país distinto al de residencia del propietario del capital.

4. BALANZA DE TRANSFERENCIAS

Las transferencias netas procedentes del extranjero (TRNRM) afectan al nivel de

renta disponible y por tanto elevan las posibilidades de ingreso y consumo del
beneficiario. Se incluyen aquí todas las que no son transferencias de capital y no
tienen una contrapartida económica directa, como donaciones públicas o
privadas en forma de envíos internacionales en divisas o en bienes, ayudas al
desarrollo, ayuda al empleo, envíos de divisas a familiares en el extranjero que
realizan los emigrantes, los impuestos, las prestaciones y cotizaciones sociales,
retribuciones a personal en programas de ayuda al exterior, pensiones
alimenticias, herencias, premios (literarios, artísticos, científicos y otros), etc. La
recepción de transferencias se anotan en la columna ingresos y los envíos como
pagos.

II. CUENTA FINANCIERA ( BALANZA DE CAPITALES)

La balanza de capital puede verse a largo plazo y a corto plazo, ella integra cuatro
grupos de operaciones que se identifican por el tipo de activos en que se
materializan: inversiones directas, inversiones en cartera, otro capital y variación de
reservas. A su vez, pueden agruparse por sectores institucionales (instituciones de
crédito, sector público y otros).
4

En inversiones directas se registran las entradas o salidas de capital efectuadas con

la pretensión de mantener un interés duradero en empresas de otro país. Lo
distintivo es, por ello, el intento de mantener alguna forma de participación en la
gestión de la compañía en la que se invierte (como participación de órganos de
gestión y no una mera participación financiera). El FMI establece la participación en
el 10 por 100 del capital como la cantidad indicativa de participación en el control de
una empresa, cantidad convencional puesto que el control puede efectuarse con
participación menor, mientras que, otras veces, con participaciones superiores puede
no tenerse influencia en la gestión.

Se registran también como inversiones directas las ganancias reinvertidas por este
tipo de empresas en el país en que se realizó la inversión inicial y los flujos
posteriores de financiación entre matriz y filiales o empresas del grupo (créditos,
adquisición de bonos, obligaciones, etc.)

Las inversiones en cartera son las inversiones en valores negociables (con exclusión
de las inversiones directas) con objeto de obtener una rentabilidad financiera. Son
inversiones en acciones, bonos o en instrumentos del mercado monetario, por las
que se busca la rentabilidad financiera sin pretensión de control o participación en la
gestión.

El apartado de otro capital registra préstamos ligados a operaciones comerciales

(créditos comerciales) o financieros, a corto y a largo plazo, así como los depósitos
en el extranjero (o de extranjeros en el país).

En la balanza de capital se incluye también la variación de reservas internacionales o

las transacciones en activos de reserva, como el oro monetario, los derechos
especiales de giro, la posición de reserva en el FMI y activos en moneda extranjera
(moneda y depósitos), que son diversos activos considerados por las autoridades
monetarias como disponibles para compensar los desequilibrios en la balanza de
pagos o para regular su magnitud por medio de intervenciones en los mercados de
cambio.

Adquisición de activos inmateriales (intangibles) no financieros, no producidos.

Corresponde a la adquisición (compra) o cesión (venta) de elementos como:
patentes, derechos de autor, marcas registradas, concesiones, etc., así como
arrendamientos u otros contratos transferibles. Los activos materiales (tangibles)
como: tierras, incluyendo yacimientos y recursos del subsuelo, no se consideran en la
Cuenta de Capital a pesar que puedan utilizarse “en teoría” en la producción pues
son consideradas como la adquisición de un activo financiero, excepto en la compra y
venta de tierra por una embajada, en cuyo caso si que se contabiliza.
4

El saldo agregado de la balanza por cuenta corriente y por cuenta de capital miden la
capacidad (+) o necesidad (−) de financiación generada por las operaciones no
financieras de la economía.

Cuando la Cuenta Financiera tiene un saldo positivo, significa que el país mantiene
una posición deudora con respecto al exterior, posición que se debe a las
necesidades de financiación de la economía cuando el saldo agregado de la balanza
por cuenta corriente y por cuenta de capital presenta en conjunto un déficit (−). El
 endeudamiento con el exterior se expresa como un aumento neto de pasivos por
encima de la variación neta de activos.

Cuando la Cuenta Financiera tiene un saldo negativo, significa que el país mantiene
una posición acreedora con respecto al exterior, posición que se debe a la capacidad
de financiación de la economía cuando el saldo agregado de la balanza por cuenta
corriente y por cuenta de capital presentan en conjunto un superávit (+). El
financiamiento al exterior se expresa como un aumento neto de activos por encima
de la variación neta de pasivos.

Un país pueda hacer frente a sus necesidades de financiación recurriendo al

endeudamiento financiero. Esto quiere decir, que ese país puede buscar el suministro
necesario de capital financiero de corto o de largo plazo en el exterior como para
sostener las compras de bienes y servicios del resto del mundo. No obstante, este
tipo de operaciones suponen un riesgo para la economía.

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

Comprenden:

• Activos de reserva: Comprenden todas las transacciones que las autoridades

monetarias de un país consideran disponibles para atender necesidades de
financiamiento de balanza de pagos. Los componentes de esta cuenta son oro
monetario, derechos especiales de giro, posición de la reserva en el FMI, activos
en divisas (moneda, depósitos y valores) y otros activos.
• Uso del crédito del FMI: Corresponde a los créditos otorgados por el FMI para el
financiamiento de la balanza de pagos.
• Financiamiento excepcional: Es un mecanismo utilizado por las autoridades
económicas de un país para financiar necesidades de balanza de pagos. Este
concepto y su tratamiento contable han cobrado cada vez mayor importancia para
fines analíticos, junto a los activos de reserva y el uso del crédito y préstamos del
FMI y los pasivos que constituyen reservas de autoridades extranjeras.

IV. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP

4

Esta partida comprende los cambios y saldos en: el oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG), la posición de reserva del país en el FMI, los activos en
divisas (moneda, depósitos y valores) y otros activos. Esta cuenta era conocida
anteriormente como "Cuenta (o Balanza) de

Ajustes Oficiales". Contablemente, esta cuenta es la suma de los saldos de la cuenta

corriente, la de capital y financiera y la de errores y omisiones, pero con el signo
contrario.
 Se presenta a continuación un cuadros generales que resumen la forma cómo el
BCRP como, agrupa las estadísticas compiladas por los expertos encargados de la
balanza de pagos del ente emisor peruano.

La Cuenta Financiera del BCRP (II en su clasificación) incluyen tres cuentas

específicas: la del sector privado, la del sector público y la de capitales de corto
plazo. Además, se ha separado y agrupado en una nueva gran cuenta de ajuste, la
Cuenta de Financiamiento Excepcional (III en la clasificación), la obtención de
recursos financieros en préstamo del exterior para financiar la balanza de pagos, los
atrasos en los pagos y la condonación de deudas.

Esta cuenta incluye, en los últimos años, únicamente las operaciones del sector
público por cambios en la deuda externa pública del Estado peruano. Estas dos
grandes cuentas de la clasificación del BCRP están comprendidas en la cuenta capital
y financiera de la clasificación normalizada del Fondo. Luego, la cuenta
financiamiento excepcional y el flujo de reservas netas del

BCRP son las transacciones de ajustes o compensatorias oficiales o de

financiamiento, y son iguales en monto pero de signo opuesto a las transacciones
autónomas del período.

V. ERRORES Y OMISIONES NETOS

En teoría, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debería ser igual a cero,
siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se hubiesen
registrado en ésta. Sin embargo, en la práctica, cuando sumamos todos los asientos
con signo positivo y negativo, el total neto casi siempre muestra un crédito o un
débito neto. Este saldo se debe a errores y omisiones en la compilación de las
estadísticas. Para subsanar esta situación se ha introducido esta "partida
equilibradora o discrepancia estadística", llamada Errores y Omisiones Netos, para
subsanar los posibles errores de sobrestimación o subestimación de las operaciones
registradas. El Manual señala que "la magnitud de esta partida residual no es
necesariamente un indicio de la exactitud global del estado. Aun así, cuando el
residuo neto es grande, es difícil interpretarlo. Sin embargo, se puede señalar que en
la práctica es imposible registrar todas las transacciones económicas entre los
4

residentes de un país y el resto del mundo. Así, en el caso del Perú, existen tanto
transacciones informales como otras ilegales no declaradas, que son muy difíciles de
rastrear. Como:

1. Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se canalizan a través

de las instituciones financieras.
2. La actividad del contrabando de mercancías, principalmente importaciones que
eluden las aduanas.
 3. La subvaluación y el subcontéo en las aduanas nacionales.
4. La actividad ilegal del narcotráfico y otras operaciones ilegales con otros países.
Estas actividades pueden generar grandes cantidades de divisas que, además de
afectar a la oferta monetaria interna, también pueden afectar a las reservas
internacionales del país, en la medida que estos fondos lavados ingresen al
sistema bancario nacional. En el caso del Perú, sobre estas actividades informales
e ilegales con el resto de países, el ente emisor no señala en forma explícita si
hace o no algún estimado global de estas transacciones, y si las incluye o no en
sus estadísticas de la balanza de pagos.

INTERPRETACIÓN ECONÓMICA DE LA BALANZA DE PAGOS

Cuando el saldo conjunto de la balanza por cuenta corriente y de capital es positivo,

implica que los ingresos provenientes del resto del mundo por concepto de nuestras
exportaciones de bienes y servicios, las rentas del trabajo y del capital financiero y las
transferencias recibidas superan a los pagos que realizamos por nuestras
importaciones, y por las rentas y transferencias otorgadas al exterior. Se tiene
capacidad de financiación, lo que significa que el país mantiene una posición
acreedora con respecto al resto del mundo, pues los ingresos provenientes del resto
del mundo nos permiten financiar los pagos que debemos realizar al mismo. En otras
palabras, el resto del mundo se endeuda con nuestro país. Cuando ocurre a la inversa,
es decir, cuando el saldo conjunto de la balanza por cuenta corriente y de capital es
negativo, nuestros ingresos provenientes del resto del mundo no son suficientes para
realizar todos los pagos señalados anteriormente y, como consecuencia, el país pasa a
ser deudor del resto del mundo y necesita financiación. El resto del mundo mantiene
una posición acreedora respecto a nuestro país. Todas las partidas que supongan un
aumento en la posición deudora de los habitantes del país con respecto al extranjero
4

se registran como ingresos (créditos), mientras que las operaciones que supongan un
aumento de la posición acreedora se registrarán como pagos (débitos).

Introduciendo el papel desempeñando por los flujos de capital en un contexto en que

suponemos que nuestro país se enfrenta a unos precios establecidos de las
importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el tipo de
interés mundial está dado y que entra capital en el país a una tasa que es mayor
cuanto mayor es el tipo de interés interior. Es decir, los inversores extranjeros
compran un cantidad de nuestros activos que será mayor cuanto más elevado sea el
tipo de interés que nuestros activos pagan en relación con el tipo de interés mundial.
La tasa de entrada de capital o superávit de la cuenta de capital, es una función
creciente del tipo de interés. Cuando el tipo de interés es igual al mundial, i = i, ni hay
flujos de capital. Si es más elevado, habrá una entrada de capital e, inversamente, si
es más bajo, habrá una salida. Un incremento de la renta empeora la balanza
comercial, y un incremento del tipo de interés aumenta las entradas de capital y
mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la
renta, un incremento de los tipos de interés podría mantener la balanza de pagos
global en equilibrio. El déficit comercial se financiaría con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los países se enfrentan frecuentemente
al siguiente dilema: la producción interior es baja y quieren aumentarla, pero la
balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en condiciones de soportar un
déficit aún mayor. Si aumenta el nivel de renta, las exportaciones netas disminuirán a
medida que se eleva la demanda interior, teniendo así a empeorar la balanza de pagos
que es algo que el país quiere evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo
de interés sugiere que podemos llevar a cabo una política económica interior
expansiva sin incurrir necesariamente en problemas de balanza de pagos.

Un país puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones

siempre que lo acompañemos de un incremento de los tipos de interés, capaz de
provocar una entrada de capital, ¿Pero cómo podemos conseguir una expansión de la
renta interior al mismo tiempo que se incrementan los tipos de interés. Utilizando la
política fiscal para incrementar la demanda agregada hasta el nivel de pleno empleo y
la política monetaria para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital

4
PROBLEMAS EN LA BALANZA DE PAGOS

Aunque la Balanza de Pagos está siempre equilibrada desde el punto de vista

contable, desde el criterio estrictamente económico-monetario puede existir tanto
superávit como un déficit. Cuando existe déficit de Balanza de Pagos la Cuenta
Financiera del BCRP estará desacumulando activos (neto de: Reservas y Otros activos
netos), lo que significa que las inversiones de la Cuenta Financiera del sector privado
no es suficiente para financiar los saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente y
Capital, y se hace necesario recurrir a las cuentas financieras del Banco Central de
Reserva.

Cuando existe un superávit de Balanza de Pagos, la suma de las Balanzas por Cuenta
Corriente y Capital, más la Cuenta Financiera del sector privado será positivo e igual a
la Cuenta Financiera del BCRP que aparecería con el signo cambiado (menos), lo que
supondrá un aumento de los activos del Banco Central de Reserva frente al exterior.
4

Como veremos más adelante, en general los países suelen mantener un nivel mínimo
de reservas de divisas, pero se verán afectadas básicamente por los sistemas de tipos
de cambio elegidos, ya sea este un tipo de cambio fijo o flexible, o mixto. El análisis de
una Balanza de Pagos no puede limitarse a explicar los saldos de las sub-balanzas que
la componen, pues existen una serie de acciones concertadas entre las sub-balanzas
que originan problemas de distinta índole. El saldo agregado de la balanza por cuenta
corriente y por cuenta de capital tienen un significado muy especial desde el punto de
vista macroeconómico, pues miden la capacidad (+) o necesidad (−) de financiación
generada por las operaciones no financieras de la economía. Un saldo agregado
positivo de estas balanzas con un movimiento de la Cuenta Financiera del Banco
Central de Reserva del Perú es nulo, significa que el país está consumiendo menos y
que parte de ese ahorro sale hacia el exterior como un flujo neto de inversiones ya
sean financieras o directas (capital fijo). Por tanto, el país asume una posición
acreedora con respecto al resto del mundo. De otro lado, si no hay un flujo neto de
inversiones hacia el exterior y el país no está financiando al resto del mundo,
entonces, se estarán acumulando Reservas de divisas u otros activos de la Cuenta del
Banco Central de Reserva del Perú. Si un país presenta continuos superávit de la
Balanzas por Cuenta Corriente, esto quiere decir que la demanda interna es
insuficiente, convirtiendo sus ventas netas al extranjero en una parte substancial de su
PIB.

Un déficit agregado de las Balanzas por Cuenta Corriente y de Capital sin movimiento
de Reservas de divisas u otros activos de la Cuenta del Banco Central de Reserva del
Perú, significa que el país consume más de lo que produce, y para poder hacerlo
necesita tomar prestada la diferencia del resto del mundo. Esto sólo es posible bajo
determinadas condiciones, algunas veces favorecidas por las expectativas creadas
sobre el crecimiento de esa economía que atrae inversiones importantes y préstamos
del exterior, o cuando los tipos de interés son lo suficientemente altos como para
captar las inversiones (capitales) financieras necesarias para sostener la política de
importaciones. No obstante, si el flujo de inversiones (capitales) financieras y no
financieras provenientes del exterior, no es suficiente como para mantener el elevado
consumo (menor ahorro) en compras de bienes y servicios del exterior, entonces,
disminuirán las reservas de divisas u otros activos de la Cuenta del Banco Central de
Reserva del Perú.

En algunos países el saldo de la balanza comercial y de transferencias pueden estar

más o menos equilibrados; no obstante, mantienen un déficit de balanza por cuenta
corriente debido a que tienen que enfrentarse al pago de abultados intereses y
amortización que se han ido acumulando en el pasado. El endeudamiento externo
podría ser financiado con entradas de flujos de capitales financieros que suelen ser
más inestable que aquel otro basado en la entrada de inversiones directas (capitales
de largo plazo), pues, aunque ambos proporcionan reservas que permiten sostener el
4

consumo, una financiación con capitales financieros deja poco margen de maniobra a
los responsables de la política económica, pues estos capitales suelen ser muy
volátiles y atienden a circunstancias de carácter puramente especulativo. Si se
acumulara un volumen importante de deuda y estuviera próxima a su vencimiento, en
condiciones económicas poco favorables o de riesgo elevado, el inversor financiero
podría huir con su dinero especulativo hacia otras plazas donde pueda obtener mayor
rentabilidad y menor riesgo para sus activos. Para evitar las dificultades que surgen de
posibles desequilibrios de la Balanza por Cuenta Corriente, es preciso que en general
los responsables económicos de todos los países del mundo consideren que los
problemas de Balanza de pagos se originan cuando el déficit de balanza por cuenta
corriente de unos años no puede ser compensado con superávit de otros. Y que, la
obligación de las autoridades económicas consiste entre otras en mejorar la
competitividad de su economía para poder vender más o bien considerar la posibilidad
de reducir el consumo respecto del resto del mundo, caso contrario, las autoridades
monetarias se verían forzadas a actuar modificando o influyendo sobre la cotización
del euro para evitar que el endeudamiento se convierta en una fenómeno de difícil
solución.

CONCLUSIONES

La balanza comercial peruana, como se ve, responde directamente a las cotizaciones

internacionales de sus principales metales de exportación, en especial del precio
internacional del oro, además del volumen de producción de oro.

La balanza comercial es superavitaria entonces, por efecto de un incremento

coyuntural en las cotizaciones internacionales de los principales metales oro, cobre y
zinc. Incremento coyuntural con la condición de riesgoso, por el crecimiento de la
economía mundial, y de sus principales economías como China e India.

Considerando el contexto internacional, es un éxito relativo la política exportadora del

gobierno peruano. Para garantizar, sin embargo, un superávit permanente de la
balanza comercial peruana, la política económica, además de concentrarse, en
4

estimular mayores inversiones hacia el sector minero, como se prevé en el Marco

Macroeconómico Multianual, tendrá que hacerlo en los sectores no tradicionales de la
exportación, y esto pasa por lograr tratados comerciales que garanticen mercados
internacionales para lo que ya se exporta y lo nuevo que tenga que exportarse.

La balanza comercial peruana tiene un superávit a 2007 de 1,505.12 millones de dólares,

y 8,558.30 millones de dólares en la balanza de capitales.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

• http://estadisticas.bcrp.gob.pe

• SACHS; Macroeconomía en la Economía Global, 1993

• UGARTECHE, Oscar (2004): Adiós Estado Bienvenido Mercado, Fondo Editorial

UNMSM 168pp.
• http://www.imf.org/external/np/sta/bop/bopman5.htm
• http://www1.inei.gob.pe/web/aplicaciones/siemweb/index.asp?id=003
4
4
ANEXOS

BALANZA DE PAGOS PERÚ

2001- 2007

PERIODOS 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

-948.5
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
-1,202.81 -1,110.31 3 19.29 1,147.61 2,754.60 1,505.12
1 885.8
Balanza Comercial
. -178.75 321.11 8 3,004.39 5,286.08 8,934.00 8,356.42
a 9,090.7
Exportaciones de bienes
. 7,025.73 7,713.90 3 12,809.17 17,367.68 23,800.00 27,955.58
b 8,204.8
Importaciones de bienes
. 7,204.48 7,392.79 5 9,804.78 12,081.61 14,866.01 19,599.15
2 Balanza de Servicios (financieros y no -899.9
. financieros) -962.74 -993.78 5 -731.83 -834.27 -781.41 -927.77
3 -2,143.8
Renta de Factores
. -1,101.05 -1,457.03 1 -3,685.86 -5,076.14 -7,582.51 -8,418.11
4 1,209.3
Transferencias corrientes.
. 1,039.73 1,019.40 4 1,432.59 1,771.94 2,184.53 2,494.58
672.4
II. CUENTA FINANCIERA (Balanza de Capitales)
1,544.01 1,800.14 1 2,154.28 140.95 639.47 8,558.30
1 -105.0
Sector Privado
. 982.84 1,537.90 7 936.77 1,818.24 1,941.21 9,001.55
2 630.0
Sector Público
. 372.17 1,056.24 9 987.63 -1,440.82 -738.48 -2,473.28
3 147.4
Capitales de corto plazo
. 189.00 -794.00 0 229.88 -236.48 -563.26 2,030.03
III 63.9
FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
. -1.22 13.59 3 26.34 100.19 26.68 66.77
IV -476.8
FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP (1-2)
. -449.68 -833.50 2 -2,351.19 -1,627.88 -2,752.92 -9,654.38
689.0
V. ERRORES Y OMISIONES NETOS
109.70 130.07 0 151.29 239.14 -667.84 -475.81