CERTIFICADO FIDUCIARIO

DE PARTICIPACION
DEFINICIÓN

El certificado fiduciario de participación en un titulo causal, supone una

escritura de emisión de certificados, que a su vez tiene como antecedente el
acto constitutivo de fideicomiso, es decir la primera es causa remota del
mismo, y la segunda o sea el acto del fideicomiso es causa próxima del
acto cambiario.- (LARA VELADO)
 CERTIFICADO FIDUCIARIO DE PARTICIPACION

Quienes están autorizados para emitir certificados fiduciarios, una vez

formado el fideicomiso?
 
Art. 883.- Solamente las instituciones bancarias, autorizadas para operar la
rama fiduciaria, pueden emitir certificados de participación, con calidad
jurídica de títulosvalores.
Previa autorizacion de la superintendencia art 67 ley de Bancos

Y solo el Banco puede ser fiduciario.-

No, también las instituciones de crédito autorizados para ello conforme a la
ley especial de la materia Art. 1238 Cod., Com

Quien se encarga de vigilar las operaciones de los fiduciarios?

 R/Es el Consejo Directivo del Instituto de Garantía de Depósitos:

Art. 166-A de la Ley de Bancos

 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS DE
PARTICIPACION
 

Prohibiciones para ser fideicomisario.

Art. 1237.- El fideicomitente puede establecer fideicomiso a favor suyo, pero el fiduciario jamás podrá
ser fideicomisario

Nota: O sea el banco jamás puede adquirir los certificados fiduciarios participación.

Cuando el estado es fideicomitante se necesita una institución fiduciaria

Si.

Pueden dos o más bancos ser fiduciarios de un mismo fideicomiso

Sí, pero Que sucede cuando concurran dos o más instituciones bancarias?
De acuerdo a lo que se presenta en el estudio, por regla general será requerido por lo menos dos
instituciones bancarias, una con la cual se ha constituido el fideicomiso, la cual adquiere la calidad de
fiduciario, y la otra será el Banco financista del proyecto, que a su vez puede constituirse como una
única entidad bancaria o como un consorcio que a su vez puede estar relacionado con otro tipo
inversionistas, dependiendo de la forma y estructura que se requiera al financiamiento del proyecto. El
nicho jurídico como ya se dijo sería el Banco fiduciario y de acuerdo a la legislación y principios
aplicados por la Superintendencia del Sistema Financiero pudiera no ser conveniente que el Banco
fiduciario sea a su vez Banco acreedor.
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS DE
PARTICIPACION
 Pueden intervenir todos los bancos financieros en un mismo
fideicomiso
Sí, no hay prohibición.

 Puede más de un fideicomisario participar en otro fideicomiso

Sí, no hay prohibición.

 Quien puede ser fideicomisario

Toda persona Natural o Jurídica

 Cuál es el plazo en que van a vencer estos títulos?

El plazo de estos títulos no puede exceder de veinticinco años.
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS DE
PARTICIPACION
 Qué pasa en caso de que muera el titular de un
Certificado Fiduciario?
 Deberá seguirse el procedimiento normal de una
sucesión, sea ésta está testada o no. Esta condición debe
estar determinada en las escrituras de constitución del
fideicomiso y/o en la de emisión de los certificados.
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS

 Requisitos que debe contener el certificado fiduciario de participación?

Los del Art. 884 Com.
 
 Que derechos incorporan los certificados fiduciarios?

 Art. 885.- Los certificados de participación que menciona el artículo anterior,

incorporarán alguno de los siguientes derechos:
 I.- Derecho a una parte alícuota de los rendimientos de los derechos o bienes que
tenga en fideicomiso irrevocable el banco emisor(GANAR INTERESES)

 II.- Derecho a una parte alícuota del dominio sobre los bienes o de la titularidad de
los derechos fideicomitidos.(DCHO APLICACIÓN DIRECTA)

 III.-Derecho a una parte alícuota del producto neto de la venta de los bienes o
derechos fideicomitidos.(CUANDO SE VENDEN LOS BIENES, Y EL DINERO ES
ENTREGADO A LOS BENEFICIARIOS)
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 Los certificados fiduciarios aparte de ser cosas
típicamente mercantiles también son:
 Bienes muebles, ya que se convierten en garantía para su
tenedor, ya que si no les son pagados sus certificados a
tiempo, tienen derecho a gozar de partes alicuotas de los
bienes fideicometidos o recuperar su dinero a la venta de
dichos bienes
Vease Art. 893 Inc2 Com
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS DE
PARTICIPACION
• Es necesario crear un fideicomiso para emitir
Certificados Fiduciarios de Participación?
R/Si, a si los establece el articulo 899 Com

Para emitir certificados fiduciarios de participación,

pueden constituirse fideicomisos sobre toda clase de
empresas, consideradas como unidades económicas.

Utilidad del fideicomiso:

el fideicomiso constituye un mecanismo válido para el
desarrollo de diversos proyectos y negocios
FIDEICOMISO
 DEL FIDEICOMISO
 Antes de proceder a la escritura de emisión de Certificados
fiduciarios de participación se debe de crear un Fideicomiso(art. 1234
Com) este se puede crear por:

 Testamento(se obvian diligencias de aceptación de herencia, se evita

tramites engorosos, el fiduciario sirve de albacea), es revocable.
Nota: Como todo testamento este fideicomiso surte efectos a partir de la
muerte del causante, los bienes son entregados a los herederos una vez
extinguido el fideicomiso

 Acto entre vivos(se deben observar reglas de las donaciones

irrevocable entre vivos

 mixto: se constituye en vida del fideicomitente, pero para que prosiga

se necesita que este deje testamento
 FIDEICOMISO

 Si el fideicomiso se hizo testamentariamente aplican las

indignidades contempladas en el Código Civil, se
exceptúan de estas si el fideicomiso se creo para la
emisión de certificados fiduciarios de participación.
 Es así ya que por regla general cuando se crea un
fideicomiso para la emisión de certificados fiduciarios de
participación, este se crea en forma colectiva, y como no
puede haber testamento otorgado por dos
personas(mancomunado) no aplica la indignidad
 FIDEICOMISO
• Como se perfecciona el fideicomiso?
Desde que el fiduciario lo acepta. 1,247Inc 1 Com, es decir dentro de los 15 días que
conozca su nombramiento
Donde se inscriben los fideicomisos?
En el Registro de Comercio y en el Registro de la Propiedad Raíz e Hipotecas(si hubieren
bienes inmuebles)
Nota: Al fiduciario el fideicomitente le puede exigir caución
Que pasa si no acepta el fiduciario?
Debe de justificarlo y solamente si esta en las causales 1244 Com, si no existiere causal el
cargo es obligatorio.
Que pasa si existe causa legal para ser fiduciario?
Entonces se nombra otro Banco, quien lo debe de escoger es el Consejo Directivo del
Instituto de Garantía de Depósitos Art. 166 A lit B) Ley de Bancos
 FIDEICOMISO
 Cuanto se le paga al fiduciario por Administrar el
Fideicomiso?
5%
Quien paga este 5%
El pago de la retribución podrá quedar a cargo del
fideicomitente, de sus causahabientes o del fideicomisario,
según se disponga en el acto constitutivo. Si nada se
dispusiere, el fiduciario podrá cobrar directamente lo que
le corresponde, de los productos de los bienes dados en
fideicomiso.
 FIDEICOMISO
 Cuanto tiempo dura el fideicomiso?
25 años, los bienes se deberán de devolver al fideicomitente o
beneficiario(dependera de la escritura de constitucion de
fideicomiso).
 Existen fideicomisos de plazo indeterminado?

Los fideicomisos a favor del Estado, de los R/ si, Municipios,

de las entidades públicas, de las instituciones de beneficencia o
de cultura y de los legalmente incapaces, continuarán
funcionando mientras los fines para los cuales fueron
constituidos lo justifiquen.(1236Inc 2 Com)
 FIDEICOMISO
 Quien puede ser fideicomitario?
Toda persona Natural o Jurídica, pero jamás el fiduciario
designado en la escritura de constitución de fideicomiso, aplican
indignidades, estas no operan cuando el fideicomiso se ha creado
para la emisión de certificados de participación.

Sobre que bienes puede recaer el fideicomiso?

Puede constituirse fideicomiso sobre toda clase de bienes,
salvo aquellos derechos que conforme a la ley sean estrictamente
personales de su titular o que por su naturaleza excluyan el
fideicomiso.
 FIDEICOMISO
 Extincion del fideicomiso

 I.- Por cumplimiento de los fines para que fue constituido, o por hacerse
el mismo imposible.(cumplido su plazo)
 II.- Por no haberse cumplido en tiempo la condición suspensiva señalada
en el instrumento constitutivo.
 III.- Por cumplimiento de la condición resolutoria estipulada.
 IV.- Por destrucción de los bienes fideicomitidos.
 V.- Por resolución del derecho del fideicomitente sobre los bienes
fideicomitidos.
 VI.- Por revocación hecha por el fideicomitente, cuando se haya
reservado ese derecho(a excepción des testamento)
 VII.- Por muerte o renuncia del fideicomisario, salvo lo dispuesto en los
artículos 1242 y 1243.
 VIII.- Por transcurrir el plazo legal.(25 años)
 FIDEICOMISO PUBLICO
Caracteres propios
 Fideicomitente: ESTADO, en cualquiera de sus manifestaciones.

 Patrimonio: Bienes Dominiales o Fiscales, fondos públicos.

 Finalidad: Interés Público.

 Causa: solvendi, donandi, credendi en relación con el beneficiario.

 de Derecho Público

 Constitucional, Art.107Cn; LACAP.

 Capacidad del Fiduciante.

 Formación y Expresión de Voluntad.

 Licitud: No en fraude de ley.

 Régimen Jurídico del Dominio Público.

 Selección del Fiduciario. LACAP, Art 166 Ley de Bancos

 PLAZO INDEFINIDO

 LOS CERTIFICADOS FIDUCIARIOS NO ESTAN SUJETOS A CALIFICARSE EN RIESGOS

 LEY QUE LO REGULE

 LO DEBE DE APROBAR LA ASAMBLEA LEGISLATIVA

 UTILIDAD: SATISFACER NECESIDADES COLECTIVAS

 LOS BIENES SIEMPRE REGRESAN AL FIDEICOMITENTE(ESTADO)

 EJEMPLOS DE FIDEICOMISOS PUBLICOS
 USO TÍPICO EN EL SALVADOR:
 Fideicomiso para el Desarrollo de la Micro y Pequeña Empresa
(FIDEMYPE) –
 Fideicomiso para la Conservación del Bosque Cafetalero
(FICAFE) Garantía banca privada; 16% garantía Estado).
 Fideicomiso para el Financiamiento Productivo (FINAPRO)

 Fideicomiso Especial de Desarrollo Agropecuario (FEDA) (D.L.

en 1996)
 Fideicomiso de Apoyo a la Renovación del Parque Vehicular de
Transporte Colectivo (FONTRA)
 Fideicomiso de Apoyo a la Generación de Techo Industrial
(FITEX)
 Fideicomiso de Sociedades de Garantía Recíprocas (SGR).
LOS CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 El art. 890 establece el derecho de aprovechamiento directo:
en donde los tenedores al vencer el fideicomiso se le adjudicarían apartamientos de un
edificio, casas de los bienes fideicomitidos, este aprovechamiento directo solo aplica
para bienes inmuebles.
 El sustento legal de los Certificados Fiduciarios de Vivienda.
Aplicando el ya citado artículo 885, romano II, Com., en relación con el artículo 890
Com., el cual dice:
 Art. 890.- Cuando los bienes fideicomitidos sean inmuebles, el banco emisor puede
establecer, en beneficio de los tenedores, derechos de aprovechamiento directo de
tales inmuebles. La extensión y modalidades del aprovechamiento se determinarán
en la escritura de la emisión.
 Ley General de Títulos y operaciones en Cuenta “Los certificados de vivienda son
títulos que representan el derecho, mediante el pago de la totalidad de las cuotas
estipuladas, a que se trasmita la propiedad de una vivienda, gozándose entre tanto
del aprovechamiento directo del inmueble…”
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS

 Tienen Representantes los tenedores de certificados

fiduciarios?
Si, el art. 894 Com., les designa un representante común.

Quien puede ser representante de los tenedores?

Persona natural(puede ser tenedor o no) o jurídica, en
este ultimo caso deberá de ser un institución bancaria
excepto la fiduciaria(891 Com)
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 Como se lleva a cabo la elección de este representante?
Art 685 Com., es decir la elección es igual para los
representantes de los tenedores de bonos(891 Inc. 4 Com)

 En qué calidad de que actúa el representante común de

los tenedores de certificados?
Como mandatario así lo expresa el Art.892Com.
El representante común de los tenedores de certificados
obrará como mandatario.
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 Se deben de peritar los bienes fideicomitidos para emitir el
valor nominal de los Certificados Fiduciarios de
Participación?
Si, ya que Art. 893 dice:
El monto nominal de una emisión de certificados fiduciarios
de participación será fijado por la Superintendencia de
Bancos(Superintendencia del Sistema Financiero) y otras
Instituciones Financieras, en dictamen que formule, previo
peritaje, sobre el valor de los bienes fideicomitidos.
CERTIFICADO FIDUCIARIO
 Quienes valúan los bienes fideicometidos?
Art. 69, 94,97 de la Ley de Bancos.-

En cuanto a las personas que realizaran el peritaje se debe observar

el tercer inciso del artículo 236 de la Ley de Bancos y a las norma
NPB4-39, Normas para la Inscripción de Peritos Valuadores y sus
Obligaciones Profesionales en el Sistema Financiero y para los
efectos de la valoración de los bienes muebles e inmuebles de los
bancos, así como cuando por disposiciones legales sea necesario
valorar dichos bienes que reciban en garantía, se requerirá que tales
valoraciones se efectúen por peritos inscritos en la
Superintendencia.
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS DE PARTICIPACION
LOS CERTIFICADOS FIDUCIARIOS PUEDEN SER
 Amortizables: se pueden pagar antes de su vencimiento

 No amortizables: no se pueden pagar antes de su vencimiento.

CLASIFICACION DE LA AMORTIZACION
 Amortización parcial: para todos los titulosvalores, en este caso las
cuotas amortizables deben ser igual para cada uno de los títulos, aquí no
hay sorteo del que habla el 669Com

 Amortización periódica: cancelación periódica de los títulos emitidos,

en este caso la emisora se compromete a liberar cierto porcentaje de
título en cierto periodo, de tal manera que al final del plazo los títulos
están cancelados, es decir a esta clase de títulos se refiere el sorteo del
que habla el 696Com, para su comprobación autentica los resultados del
sorteo se harán en acta notarial.
CERTIFICADO FIDUCIARIO
 Donde estipula la amortización
 En la escritura de constitución de Fideicomiso, no debemos de
confundir la escritura de constitución de fideicomiso con la
escritura de emisión de certificados fiduciarios

 Prescripción de acción de cobro (amortización)

 La acción de cobro prescribe a los 5 años a partir de la fecha en
que venzan los plazos estipulados para hacer la amortización
905 Cód., Com.
Nota: La prescripción opera para el Fondo General de la Nación.
CERTIFICADO FIDUCIARIO
 Atendiendo a su forma de emisión los certificados pueden ser?
 Nominativo: conlleva su registro al endosarse, si no se hace en el registro el
titular que aparezca en el registro seguirá teniendo la propiedad del dominio
aunque al reverso del título ya este endosado.,
 A donde se registran los certificados fiduciarios?

En el registro que al efecto debe llevar el Banco fiduciario, registro distinto

al libro de acciones que lleva la sociedad bancaria.
 Al portador: se transmiten de mano a mano solamente con la simple
tenencia, no son endosables.(generalmente del estado)
  

 Nominativos cupones: se consideran que son cupones nominativos, cuando

los mismos estén identificados y vinculados por su número, serie y demás
datos con el título correspondientes, los derechos patrimoniales que otorgue el
título al cual están adheridos.
 Nota. También se requiere registro al igual que los nominativos.

  
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 Se necesita escritura de para emitir certificados fiduciarios una escritura de emisión?
Sí, similitud con los Bonos
 I.- Denominación y domicilio del banco emisor.
 II.- Relación de la escritura constitutiva del fideicomiso y su inscripción.
 III.- Bases de la emisión.
 IV.- Descripción suficiente de los derechos o bienes fideicomitidos
 V.- El dictamen a que se refiere el artículo 893
 VI.- Importe de la emisión; y número y valor de los certificados que se emitirán y series, si las hubiere.
 VII.-Naturaleza de los títulos y derechos que incorporan.
 VIII.-En su caso, mínimo de rendimiento garantizado.
 IX.- Término para el pago de rendimientos y, si los certificados fueren amortizables, plazos, condiciones y
forma de amortización
 X.- Datos de registro que identifiquen los bienes que respaldan la emisión y sus antecedentes.
 XI.- Declaración de un representante autorizado expresamente por la Superintendencia del sistema
Financiero, sobre los siguientes puntos:
 a) Haber verificado la constitución del fideicomiso base de la emisión.
 b) Haber comprobado la existencia de los bienes fideicomitidos y la autenticidad del peritaje practicado
sobre los mismos según el artículo 893.

 .
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS

 Entonces cuando se ponen en circulación los

certificados fiduciarios de participación
 Cuando la escritura de emisión esté debidamente
inscrita en el Registro de Comercio y en el Registro de la
Propiedad Raíz e Hipotecas si hubiere bienes inmuebles
fideicomitidos así lo expresa LARA VELADO,
ROBERTO: “Introducción al Estudio del Derecho
Mercantil”. 2ª. Edición. Sin Datos. Pág. 190.
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 Puede el fiduciario realizar préstamos o inversiones para
los bienes fideicometidos, y gravar los certificados
fiduciarios de los tenedores
 Sí, pero necesita el consentimiento de los tenedores

 Si fuese necesario realizar gastos adicionales para la

conservación o mejora de los bienes fideicomitidos, podrá
obtenerse un préstamo para ello dicho; dicho préstamo podrá
garantizarse con hipoteca de los mismos bienes o mediante la
emisión de certificados fiduciarios de adeudo, que son títulos
de crédito que gravan la masa fiduciaria ambas operaciones
deberán ser aprobadas por la Junta General de Tenedores de
certificados; los certificados fiduciarios de adeudo gozaran de
prelación sobre los certificados fiduciarios de participación.
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
 No extinción de fideicomiso
 El fideicomiso base de la emisión no se extinguirá
mientras haya saldos insolutos(cuentas que pagar) a
cargo de la masa fiduciaria, salvo el plazo de veinticinco
años, en cuyo caso, estos bienes responderán
preferentemente por el pago de tales obligaciones, y por
ello los certificados constituyen garantia para el tenedor.
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
QUE PASA CON LOS BIENES CUANDO SE EXTINGUE EL
FIDEICOMISO?
A la terminación de cualquier fideicomiso, los bienes fideicomitidos tendrán el
destino el que se le haya determinado previamente en el acto constitutivo, así:
A) podrán volver a la propiedad del fideicomitente,
B) podrán pasar definitivamente al fideicomosario,
C) podrá disponerse que sean vendidos y su precio entregado al
fideicomisario. En todos los casos el fiduciario es quien deberá cumplir el
acuerdo, o sea al otorgar la escritura pública de traspaso a favor del
fideicomitante o del fideicomisario, o encargarse de la venta de los bienes y
entregar su precio al fideicomisario; cuando los bienes o su precio corresponden al
fideicomisario, es diferente que se trate de un fideicomiso personal o colectivo
Lara Velado,Roberto: “Introducción al Estudio del Derecho Mercantil”. 2ª.
Edición. Sin Datos. Pág. 190-191.
NOTA: lo aquí estipulado, dependerá de la escritura de constitución de
fideicomiso.
En los fideicomisos testamentarios los bienes pasaran a los herederos.
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
El Sorteo de certificados Fiduciarios de Participacion igual
que los bonos
 Art. 905.- Es aplicable a los derechos de los tenedores de
certificados, en lo conducente, el artículo 696.

Se refiere al sorte de bonos es decir que los certificados

fiduciadios pueden reembolsarse por sorteo
CERTIFICADOS FIDUCIARIOS

 Fecha en que serán pagados los certificados fiduciarios

sorteados.
 La fecha en que se inicie el pago de los bonos sorteados,
deberá fijarse dentro del mes que sigue a la fecha del sorteo.

 Prescripción de cupones de participación

 Art. 906.-Las acciones para el cobro de los cupones de los
certificados prescribirán en tres años a partir del vencimiento.
Las acciones para el cobro de los certificados amortizables
prescribirán en cinco años a partir de la fecha en que venzan
los plazos estipulados para hacer la amortización o, en caso
de sorteo, a partir de la fecha en que se publique la lista a que
se refiere el artículo 696 en relación con el 905.
 CERTIFICADOS FIDUCIARIOS

 Cuál es el procedimiento de liquidación del fideicomiso:

 Una vez completado el plazo fijado para la vida del
fideicomiso ser procederá a su liquidación, en este sentido,
si existen bienes todavía reflejados en los balances del
fideicomiso éstos serán entregados a cualesquiera de los
siguientes agentes: al constituyente del fideicomiso, si
sobre esos bienes no recae ninguna carga, o al acreedor si
lo que existe es una carga de carácter bancario y así se
hubiese acordado entre el deudor y el Banco, o, finalmente,
al deudor titular del título, transfiriendo la deuda a una
deuda hipotecaria normal, si es que aún existe deuda
garantizada por el certificado.
CERTIFICADO FIDUCIARIO
Prescripción de certificados no amortizables
 La prescripción de las acciones para el cobro en
efectivo o adjudicación, tratándose de certificados no
amortizables, se regirá por las reglas del derecho común
y principiará a correr el término correspondiente en la
fecha que señale la junta general de tenedores que
conozca de la terminación del fideicomiso
correspondiente.
 TALLER DE CERTIFICADOS FIDUCIARIOS
DE PARTICIPACION

EJEMPLO, MODELO Y LLENADO DE UN

CERTIFICADO FIDUCIARIO DE PARTICIPACION
DE APROVECHAMIENTO DIRECTO DE VIVIENDA
 CERTIFICADO FIDUCIARIO DE PARTICIPACION DE APROVECHAMIENTO DIRECTO DE VIVIENDA
COMPRENDIDA EN LA COLONIA LAS ARBOLEDAS TOWN HOUSE.-.
Naturaleza de los bienes: inmuebles

Emisor: Banco Agrícola Comercial, S.A., Sucursal Santa Tecla, República de El Salvador.
Fecha de emisión: VENTICUATRO DE DICIEMBRE DEL DOS MIL DIEZ
Monto de la emisión: UN MILLON DE DOLARES
Certificados emitidos: VEINTE
Número de certificado: UNO valor nominal de: CINCUENTA MIL DOLARES.-
A la orden de: MARCO ANTONIO RIVERA MEJIA, de las generales siguientes:

Derecho que incorpora: Derecho a una parte alícuota del dominio sobre los bienes o de la titularidad de los derechos
fideicomitidos, correspondiente a un CINCO % de tales derechos, los que se concretan en la vivienda marcada con el
numero DOS sobre la cual recaen, además derechos exclusivos de aprov echamiento y, en especial, uso y habitación,
todo según descripción que consta en la escritura de emisión de los Certificados, otorgada el día quince de octubre del
año dos mil nueve ante los oficio del Notario MARIO ALEJANDRO ZABLAH SAFIE, e inscrita bajo el número treinta y
uno folios ciento ochenta hasta el folio ciento noventa y cuatro del libro un mil novecientos cuarenta y nueve del
Departamento de Registro de Documentos mercantiles que lleva el Registro de Comercio de San Salvador, del día
treinta de Octubre del año dos mil nueve.

Este certificado servirá de constancia del derecho necesario para la contratación de servicios básicos, públicos y
cualquier otro relacionado con la vivienda.

Canjeabilidad: Este certificado será canjeable por la porción del inmueble general que representa, al final del plazo del
fideicomiso, y se cancelará con el traspaso del dominio y demás derechos anexos que le correspondan al tenedor del
Certificado sobre la vivienda numero DOS sobre la cual se concreta el derecho de aprovechamiento de este Certificado.

Condiciones del certificados: este certificado puede venderse, donarse, darse en garantía y en general sujetarse a
cualquier transacción lícita, mediante endoso legalizado ante notario y posterior asiento en el registro que para tal efecto
lleva el Banco emisor. Mediante presentación personal o por apoderado del título en original.

traspaso y tradición del dominio : será realizado en las oficinas del Banco emisor, a solicitud del tenedor debidamente
acreditado. En caso de fallecimiento del titular del certificado los herederos declarados deberán inscribir ante el
fideicomiso su derecho Este certificado está garantizado por la inscripción en el registro que lleva el banco emisor de la
emisión de estos certificados y, consecuentemente, de la vivienda cuyo uso y posterior dominio se garantiza. Lo que
está inscrito al Numero CINCUENTA, folios ciento quince hasta el folio ciento noventa y cuatro del libro un mil
novecientos cincuenta del Departamento de Registros de Documentos Mercantiles que lleva el Registro de Comercio y
matricula, bajo el sistema de folio real automatizado número M00001245676, del Registro de Propiedad Raíz e
Hipotecas.

Emitido en base a escritura de emisión de certificados fiduciarios de participación de la urbanización LAS ARBOLEDAS,
la cual se otorgó con fecha QUINCE DE OCTUBRE DEL DOS MIL NUEVE, ante los oficios del Notario MARIO
ALEJANDRO ZABLAH SAFIE, e inscrita bajo el número treinta y uno folios ciento ochenta hasta el folio ciento noventa y
cuatro del libro un mil novecientos cuarenta y nueve del Departamento de Registro de Documentos mercantiles
que lleva el Registro de Comercio de San Salvador, del día treinta de Octubre del año dos mil nueve.
.

__________________________________
Firma autógrafa del representante autorizad o de la institución emisora.
 CERTIFICADO FIDUCIARIO DE PARTICIPACION DE APROVECHAMIENTO DIRECTO DE VIVIENDA
COMPRENDIDA EN LA COLONIA LAS ARBOLEDAS TOWN HOUSE.-.
Naturaleza de los bienes:

Emisor: ______________________________________________________________
Fecha de emisión: _____________________________________________________
Monto de la emisión: __________________________
Certificados emitidos: _________________________
Número de certificado: __________valor nominal de: _________________________.-
A la orden de:______________________________________, de las generales siguientes:

Derecho que incorpora: Derecho a una parte alícuota del dominio sobre los bienes o de la titularidad de los derechos
fideicomitidos, correspondiente a un ______________% de tales derechos, los que se concretan en la vivienda marcada
con el numero _____________sobre la cual recaen, además derechos exclusivos de aprovechamiento y, en especial,
uso y habitación, todo según descripción que consta en la escritura de emisión de los Certificados, otorgada el día
quince de octubre del año dos mil nueve ante los oficio del Notario_______________________________________, e
inscrita bajo el número treinta y uno folios ciento ochenta hasta el folio ciento noventa y cuatro del libro un mil
novecientos cuarenta y nueve del Departamento de Registro de Documentos mercantiles que lleva el Registro de
Comercio de San Salvador, del día treinta de Octubre del año dos mil nueve.

Este certificado servirá de constancia del derecho necesario para la contratación de servicios básicos, públicos y
cualquier otro relacionado con la vivienda.

Canjeabilidad: Este certificado será canjeable por la porción del inmueble general que representa, al final del plazo del
fideicomiso, y se cancelará con el traspaso del dominio y demás derechos anexos que le correspondan al tenedor del
Certificado sobre la vivienda numero ______________sobre la cual se concreta el derecho de aprovechamiento de este
Certificado.

Condiciones del certificados: este certificado puede venderse, donarse, darse en garantía y en general sujetarse a
cualquier transacción lícita, mediante endoso legalizado ante notario y posterior asiento en el registro que para tal efecto
lleva el Banco emisor. Mediante presentación personal o por apoderado del título en original.

Traspaso y tradición del dominio : será realizado en las oficinas del Banco emisor, a solicitud del tenedor debidamente
acreditado. En caso de fallecimiento del titular del certificado los herederos declarados deberán inscribir ante el
fideicomiso su derecho Este certificado está garantizado por la inscripción en el registro que lleva el banco emisor de la
emisión de estos certificados y, consecuentemente, de la vivienda cuyo uso y posterior dominio se garantiza. Lo que
está inscrito al Numero_____________, folios ciento quince hasta el folio ciento noventa y cuatro del libro un mil
novecientos cincuenta del Departamento de Registros de Documentos Mercantiles que lleva el Registro de Comercio y
matricula, bajo el sistema de folio real automatizado número M00001245676, del Registro de Propiedad Raíz e
Hipotecas.

Emitido en base a escritura de emisión de certificados fiduciarios de participación de la urbanización LAS ARBOLEDAS,
la cual se otorgó con fecha QUINCE DE OCTUBRE DEL DOS MIL NUEVE, ante los oficios del Notario MARIO
ALEJANDRO ZABLAH SAFIE, e inscrita bajo el número treinta y uno folios ciento ochenta hasta el folio ciento noventa y
cuatro del libro un mil novecientos cuarenta y nueve del Departamento de Registro de Documentos mercantiles
que lleva el Registro de Comercio de San Salvador, del día treinta de Octubre del año dos mil nueve.

__________________________________
Firma autógrafa del representante autorizado de la institución emisora.