LA MANO VISIBLE DEL MERCADO

GUERRA ECONMICA EN VENEZUELA (2012-2016)

MANIPULACIN DEL TIPO DE CAMBIO E INFLACIN INDUCIDA (I)
RESUMEN
Pasqualina Curcio Curcio1
Adam Smith, reconocido como padre de la Economa, escribi en 1759
que el sistema econmico tiene un orden propio regido por el principio
de la mano invisible. Este principio establece que todo individuo al
buscar de manera egosta su propio bien personal est siendo guiado
por una mano invisible que acta en los mercados y que garantiza la
consecucin del bien para toda la sociedad2.
Sin embargo, la guerra econmica contra el pueblo venezolano es una
muestra de que no slo no existe tal mano invisible que permite
alcanzar el bienestar de todos sin que el Estado intervenga, sino que
adicionalmente y por el contrario, existen manos visibles cuyo poder
les ha permitido influir sobre mercados particulares y sobre economas
enteras en bsqueda de su propia conveniencia, econmica y poltica,
con el egosmo y la rapacidad natural que los caracteriza.
La inflacin en Venezuela desde 2012 ha sido inducida por la
manipulacin del tipo de cambio en el mercado paralelo, principal y ms
efectiva estrategia de la guerra econmica contra el pueblo venezolano.
Sus efectos, no solo en el mercado cambiario, sino especialmente en los
niveles de precios de la economa (inflacin), en la prdida del poder
adquisitivo de los venezolanos, en la distorsin de los mercados, e
incluso los ltimos meses, en la cada de la produccin, pueden
calificarse de inhumanos. Efectos que al compararlos con situaciones en
las que no hubisemos estado ante la presencia de tales
manipulaciones, se pierden de vista en cuanto a magnitudes.

1 Profesora Titular del Departamento de Ciencias Econmicas y Administrativas

de la Universidad Simn Bolvar (USB), Venezuela. Economista de la
Universidad Central de Venezuela. Dra. en Ciencia Poltica de la USB.
2 El principio de la mano invisible fue escrito por Adam Smith en su obra La
Teora de los Sentimientos Morales (1759) (Smith, 1979). Retomado
posteriormente en 1776 en su obra Una investigacin sobre la naturaleza y
causas de la riqueza de las naciones (Smith, 1958).
1

Lo que los venezolanos pagamos durante el ao 2015 en 180,9 bolvares

debimos haberlo pagado en 78,00 bolvares. La diferencia entre ambos
montos es el componente inducido de la inflacin, consecuencia de la
manipulacin del tipo de cambio en el mercado paralelo. El siguiente
Grfico compara la inflacin registrada con la estimada (sin guerra
econmica) a partir de 2012, ao en el que visiblemente inici la
manipulacin del tipo de cambio paralelo.

La pregunta de rigor es: cmo la manipulacin del tipo de cambio en el

mercado paralelo y su publicacin en una pgina web han distorsionado
una economa entera y afectado a todo un pueblo?
En este trabajo, analizamos y explicamos en detalle los mecanismos
mediante los cuales la manipulacin del tipo de cambio en el mercado
paralelo ha influido en los niveles de precio en la economa. Tambin
demostramos que el tipo de cambio ha sido sometido a atroces
manipulaciones, calculamos la magnitud de tal manipulacin y los
efectos sobre la inflacin.

A partir de agosto de 2012 y de manera repentina se comienza a

evidenciar un comportamiento atpico del tipo de cambio del mercado
paralelo, el cual no se corresponde con el registrado histricamente.
Pasa de tener una tendencia lineal y constante hasta julio de 2012,
fecha en la que revierte su tendencia y comienza a ser exponencial (ver
grfico).

La teora econmica establece que los niveles del tipo de cambio estn
determinados por el comportamiento de la liquidez monetaria (en la
medida en que haya mayor cantidad de dinero en manos del pblico,
habr ms disponibilidad para adquirir, proporcionalmente, divisas) y de
las reservas internacionales (en la medida en que haya mayor cantidad
de reservas, la moneda tendr un mayor respaldo).
No obstante, cuando comparamos las variaciones del tipo de cambio con
respecto a las reservas internacionales y la liquidez monetaria en
Venezuela desde 1983 hasta 2015, observamos que no ha habido
despus del ao 2012 un incremento desproporcionado de la liquidez
monetaria, ni una disminucin drstica de las reservas internacionales
que pudiesen estar explicando los altos, acelerados y constantes
incrementos del tipo de cambio paralelo publicado en portales web (ver
siguiente grfico).

La estimacin del tipo de cambio actual es 83,64 Bs/US$ (considerando

las ltimas cifras de liquidez monetaria y de reservas internacionales
publicadas por el Banco Central de Venezuela, marzo de 2016). Es decir,
con base en los niveles actuales de liquidez monetaria y de reservas
internacionales, se requiere 83,64 bolvares para adquirir un dlar y no
1.211.54 Bs.
La manipulacin del tipo de cambio mediante la
publicacin en portales web a esta fecha es 14,5 veces su valor real
estimado. El siguiente Grfico compara el tipo de cambio paralelo
manipulado con el tipo de cambio real estimado y el oficial desde 2012.

Por qu, cmo y en qu magnitud el tipo de cambio influye

sobre los precios de los bienes y servicios?
Dadas las caractersticas estructurales de la economa venezolana, el
valor de la moneda siempre ha ejercido una influencia determinante
sobre la economa real, especialmente sobre los niveles de precios y de
cantidades de todos los bienes y servicios que se producen y consumen.
Las razones principales obedecen a dos factores, que por lo dems son
el Taln de Aquiles3 de la economa venezolana: 1) el alto porcentaje de
bienes y servicios que importamos para el consumo final y para la
produccin; y 2) la concentracin de las importaciones en monopolios y
oligopolios privados.

3 Hemos usado este trmino debido a que es el mismo que emplea Gene Sharp
es su Manual para derrocar Gobiernos mediante guerras no convencionales. El
autor plantea: Conociendo semejantes debilidades intrnsecas, la oposicin
[democrtica] puede buscar cmo agravar esos talones de Aquiles
deliberadamente, a fin de alterar el sistema drsticamente o bien
desintegrarlo. (Sharp, 2003).
5

Los costos de produccin o comercializacin de los bienes incluyen,

adems del pago a los trabajadores y de los servicios bsicos, el precio
pagado por el bien, en caso de que haya sido adquirido para la
comercializacin, o el precio de la materia prima o insumos requeridos
para la produccin. Si estos bienes o insumos son importados se debe
tomar en cuenta el precio pagado en el mercado internacional (en
divisas) convertido en bolvares. Lo determinante para el clculo de los
costos es a qu tipo de cambio se convertir el valor de estos bienes
importados. Dependiendo del tipo de cambio, los costos sern mayores
o menores, y por consiguiente el precio final al cual el productor estar
dispuesto a ofrecer el bien en el mercado tambin ser mayor o menor.
As por ejemplo, el comerciante que importa videojuegos para colocarlos
en el mercado nacional, calcular el costo sumando lo que paga por
concepto de salarios, luz elctrica, telfono, agua, transporte y lo que
pag por el videojuego en el mercado internacional. Como este pago lo
hizo en moneda extranjera, deber convertir este monto a bolvares.
Dependiendo del tipo de cambio que utilice, el costo del videojuego ser
mayor o menor.
Los productores de hortalizas calculan sus costos sumando lo que
pagaron al importador de semillas, ms lo que pagaron a quien les
repar el vehculo de transporte, y al importador de los repuestos del
tractor, entre otros. Aunque los productores de hortalizas no importan
directamente las semillas, ni los repuestos para el vehculo, ni para el
tractor, stos los adquieren a precios que fija el importador de estos
bienes, precio determinado por el valor en el mercado internacional y
por el tipo de cambio usado para la conversin en bolvares.
Como se observa, la fijacin de los precios finales de todos los bienes y
servicios se realiza en cadenas de procesos productivos. Si los procesos
de produccin y comercializacin dependen en mayor medida de las
importaciones, las estructuras de costos estarn determinadas por los
precios de los insumos importados. Adicionalmente, en la medida en que
el tipo de cambio sea mayor, es decir, que se requieran ms bolvares
para adquirir una divisa, el costo de produccin y comercializacin
tambin ser mayor y por tanto el precio final del bien. Es de esta
manera como el tipo de cambio influye sobre los precios de los
mercados internos.
Alrededor del 20% de los bienes importados se dirige al consumo final,
es decir, se refiere a los bienes listos para el consumo que no pasan por
un proceso de produccin interno sino que van directamente a los
6

mercados. El 58% corresponde a importaciones para el consumo

intermedio, las materias primas e insumos necesarios para los procesos
de produccin. El 21% se destina a la formacin bruta de capital fijo, es
decir, se refiere a las maquinarias y equipos necesarios para la
produccin. Por lo tanto, el 79% de los bienes que importamos se
incorporan a los procesos de produccin y forman parte de las
estructuras de costos de las empresas. El porcentaje que han
representado las importaciones con respecto al total de la produccin
nacional (producto interno bruto, PIB) es otro indicador del peso de los
bienes importados en la economa. Desde 1999 hasta 2013, las
importaciones representaron en promedio, el 35% del PIB.
Es necesario mencionar un aspecto que no es menos importante, se
trata de la capacidad que las empresas importadoras tienen de fijar los
precios de los bienes y de los insumos que importan. Esta capacidad es
mayor cuando las importaciones se concentran en pocas empresas, es
decir, cuando stas son grandes monopolios u oligopolios y no dependen
de las leyes del libre mercado y de la competencia perfecta.
La capacidad de fijar precios por parte de los monopolios es lo que se
conoce como el poder de monopolio y se mide por la diferencia entre el
precio que se fijara en un mercado en competencia perfecta (luego de
las negociaciones entre los muchos oferentes y demandantes) y el
precio marcado por el monopolista. Adems de la condicin de ser una o
pocas empresas oferentes, este poder monoplico es an mayor si se
trata de bienes muy necesarios y difciles de sustituir, tal es el caso de
los alimentos, los medicamentos, los repuestos para vehculos y
maquinarias para la produccin, los insumos para la produccin, por
mencionar algunos.
En Venezuela, las importaciones dependen de pocas empresas. De
acuerdo con cifras del ltimo censo econmico realizado en 2008, el
total de unidades econmicas a nivel nacional era 322.845 (INE, 2010),
por otra parte, segn informacin publicada por la Comisin de
Administracin de Divisas (CADIVI), entre 2004 y 2012, las divisas para
la importacin de bienes fueron entregadas a 10.374 empresas
(CENCOEX, 2013), es decir, el 3% del total de unidades econmicas
censadas.
Como se observa, las importaciones en Venezuela no solo representan
un porcentaje importante del tamao de la economa, 35% en promedio,
sino que adems las realiza un porcentaje pequeo del total de unidades
econmicas, lo que les concede el poder de fijar los precios de los bienes
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importados, y mientras ms necesarios sean estos bienes para la

produccin o el consumo, mayor es el poder monoplico.
La referencia que tienen las empresas importadoras para fijar y convertir
los precios a bolvares es el tipo de cambio. Es por ello que en
Venezuela, el tipo de cambio es determinante sobre la economa real, ya
que son los monopolios importadores los que tienen el poder de fijar los
precios de los bienes, en su mayora insumos para la produccin. Aguas
abajo en el proceso de produccin los costos se van calculando con base
en los precios de los bienes importados. El tipo de cambio sirve como
marcador de los precios de los bienes que se producen y comercializan
internamente.
Lo central es cul tipo de cambio est sirviendo de referencia a los
importadores para fijar sus precios: el tipo de cambio oficial al cual le
han sido liquidadas las divisas (hasta 2015 fue de 6,30 BS/US$) o el tipo
de cambio paralelo e ilegal, cuyo valor, como hemos mostrado en
prrafos anteriores fue en el 2015, 14,5 veces mayor que el oficial
debido a las manipulaciones.
En el Grfico siguiente se comparan el ndice nacional de precios, el tipo
de cambio oficial y el tipo de cambio paralelo desde 1997 hasta 2015. Se
observa en primer lugar la estrecha relacin entre los precios internos de
la economa, medidos por el ndice nacional de precios, y el tipo de
cambio paralelo. En la medida en que aumenta el tipo de cambio
paralelo, tambin aumentan los precios de los bienes en la economa. En
cambio, la relacin entre los precios y el tipo de cambio oficial no
muestra el mismo comportamiento: mientras el tipo de cambio oficial
permanece relativamente constante, los precios siguen su aumento.
Esto nos indica que el tipo de cambio de referencia usado por los
importadores para calcular el precio de los bienes en bolvares, ha sido
histricamente, el tipo de cambio paralelo, aunque las divisas le hayan
sido liquidadas a un tipo de cambio oficial menor.
Tambin se observa en el Grfico que hasta el ao 2011, y tal como
hemos venido planteando, el comportamiento del tipo de cambio oficial
y paralelo es relativamente similar, no obstante, a partir de 2012 se
registr un cambio de tendencia del tipo de cambio paralelo,
consecuencia de su manipulacin. Se observa que desde 2012, la
inflacin y el tipo de cambio manipulado tienen igual tendencia.

En resumen, estos resultados nos indican que 1) en la medida en que

aumenta el tipo de cambio paralelo, los precios internos de la economa
tambin aumentan (el coeficiente de correlacin de Pearson es 0,970);
2) los niveles de precios de los bienes de la economa se relacionan
mejor con el tipo de cambio paralelo y no con el tipo de cambio oficial,
es decir, el marcador de precios de la economa real es el tipo de cambio
paralelo; 3) desde 1997 hasta 2011, el tipo de cambio oficial y el
paralelo tenan similar comportamiento, a partir de 2012 no existe
relacin
entre
ambos
tipos
de
cambio
amplindose,
desproporcionadamente la brecha cambiaria; 4) a partir de 2012 las
variaciones de los precios internos de la economa estn fuertemente
relacionados con las variaciones del tipo de cambio paralelo.
El poder del monopolista, en este caso del importador, de fijar los
precios de los bienes importados y convertirlos al tipo de cambio
paralelo manipulado o a un valor menor, depender del tipo de bien en
cuestin. Tender a convertir y fijar los precios con un tipo de cambio
paralelo manipulado en aquellos bienes necesarios y difciles de
sustituir, como por ejemplo los bienes para la alimentacin, la salud, el
9

transporte, los insumos para la produccin, los repuestos de equipos y

maquinarias, por mencionar algunos.
Este es un ejemplo en el que los mercados no solo no logran el bienestar
social con una mano invisible justificando la no intervencin del Estado,
sino que por el contrario se justifica y es un deber del Estado intervenir
en la economa mediante polticas de regulacin de precios y fijacin de
precios mximos para, por una parte, contrarrestar los efectos de las
manos visibles que estn manipulando (valga la redundancia) el tipo de
cambio paralelo y por la otra, controlar el poder de los monopolios en la
fijacin de los precios internos de la economa.
El mtodo de guerra, no convencional y no violento, que ha sido usado
visiblemente desde 2012 para distorsionar la economa venezolana y en
consecuencia generar malestar social y desestabilizacin poltica es lo
que en trminos econmicos se conoce como shock de oferta agregada,
ste ha sido generado por la va de la inflacin de costos, y el medio
empleado es la manipulacin del tipo de cambio en el mercado paralelo
e ilegal.
El Shock de oferta a travs de la inflacin de costos, podemos clasificarlo
como el 188 de los mtodos de intervencin no violenta del Manual
de Gene Sharp: Los Mtodos de la Accin No violenta, el cual busca
provocar una baja o cada econmica. Es importante recordar que
Venezuela ha estado sometida a distintos mtodos no violentos de
guerra desde 1999, no necesariamente efectivos. Solo para mencionar
dos de ellos, 1) el sabotaje a la industria petrolera en 2002, el cual se
enmarcaba en los mtodos de no cooperacin econmica (1) boicot
econmico, especficamente los nmeros 78: Boicot de trabajadores y
79: Boicot de productores. 2) El llamado a pargo general a finales de
2002 e inicios de 2003, el mtodo utilizado se enmarcaba tambin en los
de no cooperacin econmica (2), las huelgas, especficamente el
mtodo 117, huelga general.
Lo que hemos mostrado en los prrafos anteriores, la manipulacin del
tipo de cambio del mercado paralelo, la inflacin de costos y la
alteracin de las estructuras de costos de todos los bienes y servicios,
son todos elementos que han estado generando un shock de oferta
inducido desde 2012. Este shock de oferta se manifiesta con altas tasas
de inflacin y dependiendo de los tipos de bienes, en disminucin de la
produccin. A continuacin mostraremos en qu ha consistido el shock

10

de oferta como mtodo de guerra econmica, y detallamos paso a paso

sus mecanismos y resultados.
Paso 1: Manipulacin del tipo de cambio en el mercado paralelo.
Ha consistido en la publicacin diaria del supuesto tipo de cambio en el
mercado paralelo e ilegal. Las publicaciones son realizadas en pginas
web y redes sociales. Este valor es fijado de manera arbitraria sin
guardar correspondencia con las variables econmicas asociadas, las
reservas internacionales y la liquidez monetaria.
Paso 2: Tipo de cambio paralelo como referencia para el clculo en
bolvares de los bienes importados
Debido al hecho de que las importaciones la realizan grandes
monopolios y oligopolios, stos con su poder de mercado, utilizan el tipo
de cambio paralelo manipulado y no el oficial, como referencia para
convertir el valor del bien importado en bolvares.
Paso 3: Incremento de los costos de produccin y comercializacin.
Inflacin de costos
La fijacin de los precios de los bienes importados, en su mayora
insumos, maquinarias y equipos para la produccin, a un tipo de cambio
paralelo manipulado, muy superior al real y al oficial, implica
necesariamente un aumento de los costos de produccin y de
comercializacin. En Venezuela este efecto tiene un impacto importante
debido al peso que los bienes importados tienen en la economa (35%
del producto interno bruto), particularmente en las estructuras de costos
de los procesos de produccin. El aumento de los costos de produccin
tambin se conoce como inflacin de costos y genera lo que se
denomina un shock de oferta.
Paso 4: Contraccin de la oferta agregada
El aumento de los costos hace que la oferta agregada se contraiga, esto
significa que las empresas estn dispuestas a producir y vender las
mismas cantidades de bienes pero a un precio mayor. Por lo tanto, en
estos casos de inflacin de costos puede ocurrir que en el mercado
nacional, dependiendo de la elasticidad de la demanda agregada y de su
comportamiento, aumenten los precios (inflacin) o que disminuya la
produccin, o ambas.
11

Ante contracciones sucesivas y aceleradas de la oferta agregada,

consecuencia de la inflacin de costos, en este caso, tantas
contracciones como manipulaciones diarias del tipo de cambio paralelo,
es a lo que se le conoce como Shock de oferta agregada.
Paso 5: Shock de oferta: Inflacin inducida.
La inflacin inducida ha sido la principal manifestacin del Shock de
oferta agregada. Los aumentos de precios son proporcionalmente
mayores que la cada de la produccin a partir de 2012 (ver Grfico 9).
El shock de oferta tambin se ha manifestado en una cada de las
cantidades ofrecidas, pero esta cada ha sido en menor proporcin que
los precios. A pesar de la cada de la oferta agregada desde 2013, los
niveles en 2015 siguen siendo superiores al promedio desde 1999-2015,
sin embargo, los niveles de inflacin son desproporcionadamente
elevados.
Paso 6: Shock de oferta. Prdidas para las empresas
Los aumentos desproporcionados y acelerados de los precios han
implicado una prdida del poder adquisitivo de los hogares venezolanos
y en consecuencia una recomposicin de sus gastos con base en sus
presupuestos. Esto ha originado la disminucin de la demanda de bienes
no necesarios dando prioridad a los imprescindibles, especficamente
alimentos, salud, transporte. La disminucin de la demanda de bienes en
estos mercados de bienes no prioritarios se ha visto reflejado en
disminuciones de los niveles de produccin de estas empresas.
En conclusin, el pueblo venezolano ha sido sometido desde agosto de
2012 a una guerra econmica, que como toda guerra, podemos calificar
de atroz e inhumana. Se trata de una guerra no convencional que
mediante la manipulacin visible y desproporcionada de una variable
econmica (el tipo de cambio paralelo), soportada en las debilidades
estructurales de la economa venezolana (alta dependencia de los
bienes importados y concentracin de las importaciones en pocas
empresas) y aunada al bajo control que ejerce el Estado sobre estos
monopolios, ha ocasionado la prdida del poder adquisitivo de los
hogares venezolanos induciendo a una inflacin de 181% al cierre de
2015, y todo lo que esto implica en cuanto a condiciones de vida.
El mtodo de Guerra Econmica ha sido un shock de la oferta agregada
debido a una inflacin de costos. Esta inflacin de costos es atribuida a
la alteracin de las estructuras de costos de produccin de los bienes y
12

servicios de la economa, explicado a su vez por el uso del tipo de

cambio paralelo manipulado para convertir el valor de los bienes
importados expresados en divisas a bolvares.
Ante esta situacin consideramos, al contrario de lo que plantea el
enfoque neoliberal, que las polticas deben orientarse a una mayor
intervencin del Estado en la economa con el objeto de 1) regular los
monopolios, en este caso de las empresas importadoras que tienen el
poder de fijar los precios de las materias primas requeridas en la
produccin, 2) controlar y fijar precios mximos de los bienes, 3)
controlar los mercados cambiarios y la asignacin de divisas, 4) generar
competencia en los mercados.
Con este trabajo, el primero de una serie, y basndonos en el caso de la
economa venezolana y en el marco de la guerra econmica a la que ha
sido sometido su pueblo desde 2012, hemos mostrado cmo pocas
manos visibles y poderosas pueden distorsionar intencionalmente una
economa entera con solo manipular una variable. Situaciones que son
cada vez ms factibles en la medida en que la propiedad de los medios
de produccin, la propia produccin, la distribucin y la importacin se
concentre en pocas manos visiblemente egostas.

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