Este documento proporciona información sobre los bonos, incluyendo:
1) La definición de un bono como una promesa escrita de pago de una suma fija en una fecha de redención y pagos periódicos de intereses hasta esa fecha.
2) Los componentes clave de la descripción de un bono, como su denominación, tasa de interés, fecha de redención y valor de redención.
3) Cómo calcular el precio de compra de un bono para obtener una tasa de interés deseada, utilizando fórm
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1) La definición de un bono como una promesa escrita de pago de una suma fija en una fecha de redención y pagos periódicos de intereses hasta esa fecha.
2) Los componentes clave de la descripción de un bono, como su denominación, tasa de interés, fecha de redención y valor de redención.
3) Cómo calcular el precio de compra de un bono para obtener una tasa de interés deseada, utilizando fórm
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1) La definición de un bono como una promesa escrita de pago de una suma fija en una fecha de redención y pagos periódicos de intereses hasta esa fecha.
2) Los componentes clave de la descripción de un bono, como su denominación, tasa de interés, fecha de redención y valor de redención.
3) Cómo calcular el precio de compra de un bono para obtener una tasa de interés deseada, utilizando fórm
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1) La definición de un bono como una promesa escrita de pago de una suma fija en una fecha de redención y pagos periódicos de intereses hasta esa fecha.
2) Los componentes clave de la descripción de un bono, como su denominación, tasa de interés, fecha de redención y valor de redención.
3) Cómo calcular el precio de compra de un bono para obtener una tasa de interés deseada, utilizando fórm
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BONOS
UN BONO.- Es una promesa escrita de pago
a) Una suma fija llamada valor de redencin, en una fecha dada llamada fecha de redencin. b) Pagos peridicos llamados pagos de intereses, hasta la fecha de redencin.
La descripcin completa de un bono comprende:
Su denominacin o valor nominal. Casi invariablemente es un mltiplo de
$100.
La tasa de inters. Por ejemplo, 6% pagadero el 1 de febrero y el 1 de
agosto; abreviando sera el 6%, FA.
La fecha de redencin, por ejemplo el 1 de octubre de 1985. Normalmente se
redime un bono en una fecha de pago de intereses.
El valor de redencin. Cuando el valor de redencin y el valor nominal son
idnticos se dice que el bono es redimible a la par. De otra forma, el valor de redencin se expresa como un porcentaje de valor nominal, omitindose la palabra por ciento. Por ejemplo, un bono de $1000 redimible en $1050 se expresa como un bono de $1000 redimible a 105.
Ejemplo 1 Un bono de $500, 4% EAJO, redimible el 1 de octubre de 1990 a 102, estipula: a) El pago de $500(1,02) = $510 el 1 de octubre de 1990. b)
Pagos trimestrales de $500(0.01) = $5 los das de 1 de enero, 1 de
abril, 1 de julio, y 1 octubre de cada ao, desde su emisin hasta el 1 de octubre de 1990 inclusive:
PRECIO DEL BONO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERES.- Si un inversionista
compra un bono en una fecha de pago de intereses, adquiere el derecho de recibir ciertos pagos futuros. No recibir el pago de inters vencido en la fecha de la compra. EJEMPLO 2 Un inversionista que compro el 1 de enero de 1960 un bono de $1000, 5%, EJ,
redimible a la par el 1 de julio de 1988 recibir.
a) $1000 el 1 de julio de 1988. b) 57 pagos semestrales de $25 cada uno, el primero con vencimiento el 1 de julio de 1960. Si un bono redimible a la par es comprado en una fecha de pago de intereses a su valor nominal, el inversionista ganar precisamente la tasa de inters estipulada en el bono. Si desea obtener una tasa mayor, debe comprar el bono
a un precio ms bajo que el valor nominal; si est dispuesto a ganar una tasa menor, estar dispuesto a pagar un precio arriba del valor nominal.
EJEMPLO 3 Un bono de $1000, 4%, MS, redimible a la par el 1 de septiembre de 1997, es comprado el 1 de marzo de 1962 con el propsito de ganar el 5% convertible semestralmente. Hallar el precio de compra P. El comprador recibir: a) $1000 el 1 de septiembre de 1997 b) 71 pagos semestrales de $20 cada uno, siendo el 1 de septiembre de 1962. En el siguiente diagrama vemos que: 1000 20
20
20
20
20 20
69
70
...... 0 3/62
1 9/62
2 3/68
3 9/68
71 9/71
P = 1000(1.025) -71 + 20 a/ 71/,025
= 1000(0.173223) + 20(33.0711) = $834.64 FORMULAS: Sea F el valor nominal y V el valor de redencin de un bono. Sea r la tasa de inters por perodo de inters del bono, i la tasa del inversionista por perodo y n el nmero de perodos de inters desde la fecha de compra (suponiendo que coincide con una fecha de pago de intereses) hasta la fecha de redencin. El precio de compra P est dado por:
P = V (1 + i)-n + Fr a/n/i Est formula requiere el uso de dos tablas. En el problema 3, se desarrollan las siguientes dos frmulas.
P = + (V- ) (1+i)-n P = V + (Fr Vi) a/n/i Y Ambas tienen la ventaja de requerir el uso de una sola tabla. Su aplicacin es opcional.
COMPRA A PREMIO O DESCUENTO.- Se dice que un bono es comprado a
premio si su precio de compra P es mayor que su valor de redencin V. El premio es P V. Se dice que un bono es comprado a descuento si su precio de compra P es menor que su valor de redencin V. El descuento es V P. EJEMPLO 4 El bono del ejemplo 3 fue comprado con descuento de 1000 834.64 = $165.36. El bono del problema 1 fue comprado a premio de (1147.28 1000 = $147.28. El valor en libros de un bono en cualquier fecha es la suma invertida en el bono en dicha fecha. El valor en libros de un bono en la fecha de su compra
(suponiendo que coincide con una fecha de pago de intereses) es el precio de
compra; el valor en libros en la fecha de redencin es el valor de redencin. El cambio de valor en libros durante la vida del bono se muestra con claridad construyendo una tabla de inversin. EJEMPLO 5 Un bono de $1000, 4% EJ, redimible a la par el 1 o de enero de 1967 es comprado el 1o de julio de 1964, para que redime el 6% convertible semestralmente. Construir una tabla de inversin. El precio de compra del bono es:
P = V (1 + i)-n + Fr a/n/i P = 1000(1,03) -5 + 20 a/ 5/,03
= $954,20
1o de julio de 1964 el valor en libros del bono es $954,20. Al termino del
primer periodo de inters vencido sobre el valor en libros es $954,20(0,03) = $28,63, mientras que el pago por intereses del bono es $20. Por tanto 28.63 20 = $8.63 del inters vencido no se cobra, por lo cual puede decir el inversionista que tiene $8.63 ms, invertidos en el bono, que lo que tenia al principio del perodo. El nuevo valor en libros del bono es 954.20 + 8.63 = $962.83. Al final del segundo perodo de inters, el inters vencido es 962,83 (0,03) = $28,88, el pago de intereses del bono es $20, Y el nuevo valor en libros es 962,83 + 8,88 = $971.71 y as sucesivamente. El
PEROD O
VALOR EN LIBROS AL PRINCIPIO DEL PERODO
INTERESES VENCIDOS SOBRE EL VALOR EN LIBROS
PAGO DE INTERESES DEL BONO
CAMBIO DEL VALOR EN LIBROS
1 2 3 4 5 6
954.20 962.83 971.71 980.86 990.29 1000.oo
28.63 28.88 29.15 29.43 29.71
20.oo 20.oo 20.oo 20.oo 20.oo
8.63 8.88 9.15 9.43 9.71
145.80
100,oo
45.80
Totales
El valor en libros al principio de cualquier perodo es simplemente el precio al
cual el bono debe ser comprado para que produzca el rendimiento deseado por el inversionista. Puede ser calculado en forma independiente, varias veces, como un mtodo de comprobacin de la tabla. Puesto que el bono del ejemplo 5 fue comprado con descuento, es costumbre utilizar el trmino acumulando del descuento para llevar el valor en libros hasta el valor de redencin. Vase el problema 5 para la tabla de inversin de un bono comprado a premio.
EL PRECIO COTIZADO DE UN BONO.- El problema tratado anteriormente es
hallar el precio que el comprador debe pagar por un bono dado, con el objeto que gane la tasa de inters deseada. En cierto sentido, el problema es un tanto acadmico ya que no hay seguridad que un bono en particular pueda ser comprado al precio requerido. Ms importante es el problema de determinar la
tasa de inters que obtendr el comprador, si compra un bono determinado a
un precio dado y lo conserva hasta su redencin. Los bonos son generalmente ofrecidos al precio cotizado, expresado como un porcentaje del valor nominal, sin embargo el trmino por ciento se omite. Por ejemplo, un bono de $1000 cuyo precio cotizado es $975 estara cotizado a 97 . El precio cotizado generalmente no es el precio que paga el comprador. El precio cotizado es lo que previamente se ha designado como valor en libros. Ser el precio de compra nicamente se ha sido cotizado en una fecha de pago de intereses. El precio de compra (ms conocido como precio neto) es el precio cotizado ms el inters redituable. EJEMPLO 7 Un bono de $1000, 3 MS se redimir el 1o de marzo de 1975. Hallar el precio neto al 14 de junio de 1962, si ha sido cotizado ha 95 3/4. El precio cotizado es $957,50; el pago de inters es $17.50 del 1 o de marzo de 1962 al 14 de junio de 1962 son 105 das; el inters redituable es (17.50) = $10.21. El precio neto es 957.40 + 10.21 = $967.71 Puesto que el comprador paga el precio cotizado ms el inters redituable, el precio cotizado tambin se conoce como precio con inters.
PROBLEMAS RESUELTOS 1. Un bono de $1000, 6%. EJ, redimible a la par el 1 o de julio de 1988, es comprado el 1o de julio de 1961, para ganar el 5% convertible semestralmente. Hallar el precio de compra P.
30
30
30
30
30
1000 30
53
54
........ 0
P = 1000(1.025)-54 + 30 a/54/,025 = $1147,28
2. Un bono de $1000, 5%, MS, redimible a 102 el 1 o de septiembre de 1990, es comprado el 1o de marzo de 1962, para ganar el 4% convertible semestralmente. Hallar el precio de compra P. 25
25
25
25
1020 25
........
0 3/62
1 9/62
5 3/90
P = 1020(1.02)-57 + 25 a/57/,02 = $1175.61
6 periodos 9/90 inters
3- Un bono de $1000, 3 %, FA, es redimible a 105 el 1o de febrero de 1985. Hallar
el precio de compra el 1o de febrero de 1965, que redite 5% convertible semestralmente, utilizando, (a) la frmula (2), y (b) la frmula (3). F = 1000, V = 1050, r = 0.0175, i = 0.025, n = 40
(a) P =
(1 +i)-n
P= + (1.025)-40 P = 700 + 350(0.37243) = $830.35
(b) P = V + (Fr Vi) a/n/i
P = 1050 + (17.50 26.25) a/40/,025 P = 1050 8.75(25.103) = $830, 35
4. Construir una tabla de inversin para un bono de $1000, 5%, FA, redimible el 1 o de agosto de 1970, comprando el 1o de febrero de 1967, para que redite 45 convertible semestralmente.
Tenemos que
P = 1030(1.02)-7 + 25 a/7/,02 = $ 1058.48
El valor en libros en la fecha de la compra es $1058.48. Al trmino del primer
perodo, el inters vencido sobre dicho valor en libros, a la tasa del inversionista es 1058.48(0.02) = $ 21.17 mientras que el pago de intereses del bono es por $25. La diferencia 25 21.17 = $3.83 es para amortizar el capital; en consecuencia, al principio del segundo perodo, el valor en libros del bono se reduce a 1058.48 3.83 = $1054.65, y as sucesivamente.
