Adm. Financiera - Fondo Comun de Inversion

Fondos Comunes
de Inversin
Lic. Gabriel de la Fuente
Lic. Juan Pablo Zambotti
www.causaestudiantil.com.ar
Qu es un Fondo Comn de Inversin?

Tcnicamente, un FCI es un condominio indivisible, integrado
por varias personas con el objeto de constituir un patrimonio
comn compuesto por ejemplo por:
Valores con Cotizacin (acciones, bonos, etc).
Dinero (moneda local o extranjera).
Inmuebles o Bienes Afectados a una Explotacin.
Quienes invierten en un mismo Fondo comn comparten el
mismo objetivo de inversin.
El inversor al suscribir un Fondo accede a un portafolio
diversificado, gerenciado por un grupo de especialistas que
administra la cartera siguiendo pautas de retorno y de riesgo
aceptables para todos quienes inviertan en l.
Funcionamiento
Participacin
F.C.I.
I
N
V
E
R
S
O
R
E
S
Proporcional
DINERO
CUOTA
PARTES
Cartera
de
Valores
C
U
O
T
A
P
A
R
T
I
S
T
A
S
Administracin y Control
F.C.I
F.C.I..
REGLAMENTO
REGLAMENTODE
DEGESTIN
GESTIN
SOCIEDAD
GERENTE
SOCIEDAD
DEPOSITARIA
COMISIN NACIONAL DE VALORES

(rgano de Fiscalizacin Estatal)
Entes de Administracin de los FCI

Sociedad Gerente
Su rol, como lo indica su nombre es el de gerenciar los
Fondos. Sus principales funciones son:
Definir las caractersticas de los Fondos que se ofrecen al
pblico
Administrar el patrimonio del Fondo, ejecutando la poltica de
inversin del mismo.
Llevar la contabilidad del Fondo.
Realizar todas las publicaciones exigidas legalmente y
cumplir con todos los requerimientos de informacin que solicite
la Comisin Nacional de Valores (CNV).
Representar judicial o extrajudicialmente a los

cuotapartistas.
Controlar la actuacin de la sociedad Depositaria.
Sociedad depositaria
Custodia los valores que componen las carteras de los FCI
Este rol es asumido, por lo general, por bancos.
Sus principales funciones son:
Custodia de valores y dems instrumentos representativos
de las inversiones
Percepcin del importe de las suscripciones y pago de los
rescates que se requieran, conforme las prescripciones de la
ley y el Reglamento de Gestin
La vigilancia del cumplimiento por parte de la sociedad
gerente de las disposiciones relacionadas con la adquisicin y
negociacin de los activos integrantes del Fondo, previstas en
el Reglamento de Gestin
La de llevar el registro de cuotapartes y expedir las
constancias que soliciten los cuotapartistas.
Reglamento de Gestin:
El Reglamento de Gestin establece las normas
contractuales que rigen las relaciones entre la Sociedad
Gerente, la Sociedad Depositaria y los copropietarios
indivisos.
Debe celebrarse por escritura pblica o instrumento
privado con firmas ratificadas ante escribano pblico o
ante el rgano de fiscalizacin entre las Sociedades
Gerente y Depositaria, antes del funcionamiento del
Fondo.
Este reglamento, como tambin las modificaciones que
pudieran introducrsele, entrarn en vigor una vez
aprobados por la Comisin Nacional de Valores.
Se entrega sin cargo a los suscriptores de cada Fondo.
El "Reglamento de Gestin" debe especificar lo siguiente:

Normas y plazos para la recepcin de suscripciones, rescate de
cuotapartes y procedimiento para los clculos respectivos.
Planes que se adoptan para la inversin del patrimonio
del fondo.
Lmites de los gastos de gestin y de las comisiones y honorarios
que se percibirn en cada caso por las sociedades gerente y
depositaria. Debe establecerse un lmite porcentual mximo anual
por todo concepto.
Procedimiento para su modificacin.
Rgimen de distribucin a los copropietarios de los beneficios
producidos por la explotacin del Fondo.
En su caso, enumeracin de los mercados del exterior en los
cuales se realizarn inversiones.
Pautas de diversificacin mnimas para la inversin del patrimonio
del Fondo.
Ventajas de un F.C.I.
Accesibilidad: Los FCI permiten que los pequeos

inversores participen de la compra y tenencia de
determinados instrumentos financieros a cuales les sera
imposible acceder por s solos.
Simplicidad: la colocacin de dinero en un FCI y el

seguimiento posterior de la inversin es una tarea muy
cmoda y sencilla.
Flexibilidad y diversidad: Para cambiar de inversin.
Liquidez: inmediata (de acuerdo al tipo de Fondo).
Administracin Profesional: diversificacin y Eficiencia.
Ahorro en Costos: Comisiones + bajas.
Marco Regulatorio: Proteccin al Inversor.
Aspectos Operativos
Concepto de cuotaparte
Las cuotapartes representan el derecho de copropiedad indivisa
sobre un F.C.I. que tienen quienes invierten en l.
La cuotaparte cumple una funcin de unidad de medida, el cliente
compra una determinada cantidad, convirtindose as en inversor o
cuotapartista.
Certificado de copropiedad
Las cuotapartes emitidas estarn representadas por certificados de
copropiedad nominativos o al portador y quienes los posean podrn
ejercen entre otros los siguientes derechos:
Derecho
al rescate de las cuotapartes suscriptas.
De
participar en la liquidacin de los haberes del Fondo.
De
participar en la distribucin de utilidades cuando as
lo
-
disponga el Reglamento de Gestin.
Certificado de copropiedad (Continuacin)

En la actualidad adoptan dos formas distintas:
1).- Cartulares:
estn representados por las tradicionales lminas con cupones
que se entregan a los cuotapartistas.
2).- Escriturales:
Estn representados por las anotaciones electrnicas en el
llamado Registro Escritural de Cuotapartes que, obligatoriamente,
debe llevar la Sociedad Depositaria. En estos casos los clientes
disponen de constancias de registro de sus cuotapartes.
Valuacin de las Cuotapartes
Se obtiene de dividir el patrimonio neto del Fondo por el nmero
de cuotapartes en circulacin.
Suscripciones
Cuando un cliente decide invertir en un FCI, lo hace a travs
de la suscripcin de cuotapartes. La determinacin de la
cantidad de cuotapartes que corresponde asignar en una
suscripcin surge de la siguiente expresin de clculo:
Cantidad de cuotas =
partes a comprar
Monto a Invertir ($)

Valor de la cuotaparte
Las suscripciones y los rescates debern efectuarse

valuando el patrimonio neto del fondo mediante los precios
promedios ponderados, registrados al cierre del da en que
se soliciten.
Rescates
Cuando un cliente desea retirar su inversin, total o
parcialmente, de un FCI, lo hace a travs de una Solicitud
de Rescate. El plazo en que el dinero del rescate se
encontrar a disposicin del cliente depender del Fondo.
As, por ejemplo, los Fondos de acciones, bonos y mixtos
tienen plazos de 72 hs hbiles, mientras que los de plazo
fijo ofrecen liquidez inmediata (24 hs).
En el caso de rescatar la totalidad se aplicar la siguiente
expresin de clculo:
Monto a = Cantidad de x Valor de la
Rescatar
cuotaspartes
cuotaparte
Funcionamiento de un FCI
1.- La Sociedad Gerente y la Depositaria, con el objeto de
satisfacer las exigencias de cierto perfil de inversores,
disean un Fondo.
2.- Con todos estos elementos la Sociedad Gerente define
cules son las polticas y las estrategias de inversin
que utilizar para alcanzar el objetivo del Fondo.
3.- Los clientes compran una participacin en el Fondo
para lo cual suscriben cuotapartes en funcin del
monto de dinero invertido
4.- El dinero que el cliente aporta es recibido y canalizado
por la Sociedad Depositaria. Este dinero pasa a
incrementar el patrimonio del FCI y se utiliza para
realizar las inversiones en los activos que constituyen
el objeto del FCI
5.- Las fluctuaciones que estas inversiones reflejan da a

da en su cotizacin o, en el caso de los depsitos a
plazo fijo, el devengamiento de intereses, generan
cambios en el valor de las cuotapartes; el cual es
determinado por la Sociedad Gerente, de acuerdo a los
criterios de valuacin definidos en el reglamento de
gestin. Este valor se publica diariamente en medios
de difusin masiva.
6.- Es necesario tener presente que la participacin en un
FCI puede arrojar una rentabilidad positiva o negativa.
7.- Cuando el cliente decida dejar de participar en el
Fondo, deber presentar una solicitud de rescate, por
la cual requerir se le reembolse en dinero en efectivo
el valor de su participacin en el fondo.
Tipos de F.C.I
fondos comunes de
Inversin es variable.
La cantidad de cuotapartes
Abiertos:
El valor de la cuotaparte se determina, en funcin del

patrimonio neto del Fondo.
Tienen un plazo de duracin indeterminado.
Cerrados:
La cantidad de cuotapartes es fija.
Dado que este tipo de fondos no permiten realizar
rescates anticipados, la forma que tienen los rganos
de administracin de darle liquidez es efectuar las
gestiones necesarias para que las cuotapartes coticen
en algun mercado secundario.
Tienen un plazo de duracin determinado.
Los FCI Cerrados pueden tener objetos de inversin
ms amplios que los Abiertos.
El Nmero de Cuotapartes es ilimitado.
Clasificacin de los FCI

Segn la moneda de inversin:
Moneda Nacional.
Moneda Extranjera.
Segn la moneda de inversin:
Corto plazo
Mediano plazo
Largo plazo
Segn su objeto de inversin:
Fondos de Plazo Fijo.

Fondos de Mercado de Dinero.
Fondos de Bonos o Renta Fija.
Fondos de Acciones o Renta Variable.
Fondos de Renta Mixta.
Matriz de adaptabilidad de productos

Objetivo de
Inversin
Liquidez con
rendimiento
Inversiones a
Corto Plazo
Inversiones a
Mediano Plazo
Inversiones a
largo plazo
Otros Mercados
Prod. Especiales
Horizonte de
Inversin
Da a Da
Incierto
Incierta
30 das-2 aos
Necesidades
de liquidez
Altsima
Tolerancia
y Riesgo
Tipo de fondo
adecuado
Bajsima
De Dinero
De Plazo Fijo
Alta
Baja
2-3 aos
Moderada
Media
3-5 aos
5 aos ms
Bajsima
Altsima
De Dinero/ PF
Bonos Cortos
Bonos Cortos
Bonos Largos
Bonos Largos
Acciones
Posicionamiento
Rentabilidad
CRECIMIENTO
Acciones
Mixtos
RENDIMIENTO
Bonos
LIQUIDEZ
PlazoFijo
Riesgo
Tratamiento Impositivo para el Inversor

IMPUESTO
OPERACIN-CONCEPTO
Compraventa
Ganancias
TRATAMIENTO
Exenta. Excepto para los
denominados Sujeto
Empresa(Art 49 a) b) y c)
Ley Ganancias (alcuota 35%)
Distribucin de utilidades
No gravada-exenta
Resultados por tenencia
No alcanzado
Compraventa
No alcanzada
Impuesto al Valor
Agregado
Distribucin de utilidades
No alcanzada
Resultados por tenencia
No alcanzada
Sobre los Bienes

Personales
Valor determinado al 31-12

de cada ao.
Gravado, en su caso, al
0,50% o al 0,75%
Impuesto a los Dbitos

y Crditos en Cuenta
Corriente
Dbitos y crditos en cuenta

Corriente
Exentos los dbitos y los

crditos por suscripciones y
rescates

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Representar judicial o extrajudicialmente a los

El "Reglamento de Gestin" debe especificar lo siguiente:

Accesibilidad: Los FCI permiten que los pequeos

Simplicidad: la colocacin de dinero en un FCI y el

Flexibilidad y diversidad: Para cambiar de inversin.

Liquidez: inmediata (de acuerdo al tipo de Fondo).

Administracin Profesional: diversificacin y Eficiencia.

Ahorro en Costos: Comisiones + bajas.

Marco Regulatorio: Proteccin al Inversor.

al rescate de las cuotapartes suscriptas.

participar en la liquidacin de los haberes del Fondo.

participar en la distribucin de utilidades cuando as

disponga el Reglamento de Gestin.

Certificado de copropiedad (Continuacin)

Monto a Invertir ($)

Las suscripciones y los rescates debern efectuarse

5.- Las fluctuaciones que estas inversiones reflejan da a

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Fondos de Plazo Fijo.

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Resultados por tenencia

Resultados por tenencia

Sobre los Bienes

Valor determinado al 31-12

Impuesto a los Dbitos

Dbitos y crditos en cuenta

Exentos los dbitos y los

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