����������̳2015��������26����29�����й�����ʡ�����ٿ�����Ϊ�й����������ġ������⽻����������������������49�����Һ͵�����2786�������̡�ѧ��ý����ʿ�����У���ϯ�����������쵼�˹�ģ�������������ᡣ
��ǿ�������Ž��������ƽ�����һ�廯���̣�һֱ�Dz�����̳��Ŭ��Ŀ�ꡣ��Ϊ��ϵ�����⾭�÷�չ����ҪŦ�������������˹�ͬ�塱�����У��з������ġ�һ��һ·��ս��һֱ����̳��ע�Ľ��㡣
�й����ҷ���ί����2�¾ͷ�����Ϣ�ƣ�2014�꣬��һ��һ·��ս�Կ�ʼʵʩ�����������滮�������ɡ����£���һ��һ·��ս�Ծ��巽�����ش���Ŀ�嵥��֮������[��ϸ]
�������Ϸ�������ϯ����ʦ������������������̳���ƽ���������Ͷ�й�ʶ���������й��������䡢���ʼ������ĺ���Ҳ��ϣ�����ɸ����Ĺ�ʶ����Щ���ɺ�һ��һ·�ƽ��벻����������ָ������Ͷ��δ����Ϊ��һ��һ·����������֤���й��ĺ�������ǿ��ͬʱ��������Ͷ�У���һ��һ·���Ļ��������졢���������Ⱥܶ�������Ŀ���ʽ��Եõ����ñ��ϡ�
�������������Զԡ�һ��һ·����ʮ�����ġ�������Դ�����µĴ������۱����гƣ���һ��һ·�����������й����õĶ����������ڽ�ש���ҿ������С���Ͷ�г�������һ��һ·�滮ˮ�����ɣ���ʱ���ܳ�̨��һ��һ·�������µ�������������ʡ���۽��������棬��ʡ���ۼ�Ϊ�½������ա��㽭���������㶫�����������Ƹۡ������ۡ�Ȫ�ݸۡ����Ÿۡ����ݸۼ��������ۡ����ص����Ľ�ͨ���䡢�������ġ���Դˮ�硢���á���������ҵ�ȷ�չ���и���������[��ϸ]
�����Ի���Ϊ�����ġ�һ��һ·�������ɾ���2014�����Ǻ���2015���������ɴ��ڵ���״̬�����У���һ�ع����ɷݡ��й��������й������������ع����й��罨���������Ϸ�ˮ�ࡢ���ɽ������칤��е�ȸ������ڵ�������5%��ͬ����ָ֤������6.63%��������ʿ��Ϊ������Ͷ����Χ�Ͳ���������̳�ٿ��ٽ��¼���Ӱ�죬������һ��һ·����ͷ�ɻ�ӭ��һ�ֲ������顣
��������֤ȯ������ʾ����һ��һ·�����ǹᴩδ��3����5���ij���Ͷ�����⣬Ŀǰ����50�����Ҳ���̽�֣�����Լ31��ʡ�����������롰һ��һ·���滮����������δ����·����·�����ա��ۿڵȻ�����ʩ���轫��Ϊͻ�Ƶ㡣�ɳ�����ע���������й��罨���й��������й��������й������������ɷݣ��������˵磨�Ϻ������������������й�һ�ء��к˿Ƽ����й��ϳ����й������������ڣ��������С��й����С��������С�ũҵ���С���ͨ���У�����Ͷ�����ߡ�ͬʱ�ڶ������������٣��ص���ע��Ҫ�ϲ�Ϊ�й��г����й��ϳ����й��������Լ������ɷݡ��������ܡ��й�a�����������ȶ��߱��ġ� [��ϸ]
������ʵ�ϣ��½����ù������鼰���ŷ���ί���ȹ��������Ͼ�����ȷ������ũҵ�߳�ȥ��Ϊ�½����½������������ųнӡ�һ��һ·������ս�Ե���Ҫ֧�ŵ�֮һ��
������һ��һ·���ص��ƽ���Ŀ�嵥���ж�����Ŀ�漰�½�ũҵ����������ũҵʾ�������й�ũҵʾ����������ũҵʾ���������ȡ�ҵ����ʿָ����ũҵ�����������Ĵ�ͳ������ҵ���½������Ǹ�������ũҵ�����ĺ���DZ���dz�����������Ŀ�ƽ����½�ũҵ���ع�˾��ũ���������л���������ҵ����ɽ��֯���������档[��ϸ]
���� | ϸ�ַ��� | ���й�˾ | ���� | 14EPS | 15EPS | 16EPS | �Ƽ��� |
ͨ· | ��·���� | �й����� | 601390 | 0.48 | 0.53 | 0.59 | ֱ��������������·���� |
�й����� | 601186 | 0.89 | 0.95 | 1.04 | ֱ��������������·���� | ||
��·װ�� | �й����� | 601299 | 0.46 | 0.59 | 0.71 | ��·�����������������ڸߺ������鷽���������� | |
�й��ϳ� | 601766 | 0.41 | 0.54 | 0.65 | ��·�������������� | ||
�������� | 300351 | 0.67 | 0.93 | 1.18 | �߱��Ϻõ��Ե���·��������ҵ | ||
ͨ�� | ���� | ���Ƹ� | 601008 | 0.1 | 0.16 | 0.18 | ����·���뺣��˿��֮·�������ڵ㣬��ֵ�гɳ��ռ� |
���� | ���ظ��� | 002023 | 0.53 | 0.73 | 1.03 | ͨ��������ʢ��ֱ�������ڡ�һ��һ·���г��ռ��Ĵ��� | |
���ź�ֱ | 000099 | 0.36 | 0.45 | 0.49 | ͨ��������ʢ��ֱ�������ڡ�һ��һ·���г��ռ��Ĵ��� | ||
ͨ�� | ��Դ��ʯ�� | ������Դ | 600256 | 0.37 | 0.57 | 0.79 | �й�����Ͱ�ͣ������������ĸ� |
�ɷ� | 002207 | 0.16 | 0.45 | 0.9 | �������ǣ�����ʯ�Ϳ����ܰ��̵�Ŀ��ǰ�� | ||
������ | 600759 | 0.27 | 0.56 | 0.69 | ����ʯ��λ�ڹ�����˹̹�������������� �������죬DZ������δ����Դ����DZ���� |
||
�½���Դ | 002700 | 0.45 | 0.6 | 0.77 | ӯ���������Ե�������ȼ����Ӧ�� | ||
�츻��Դ | 600509 | 0.5 | 0.66 | 0.85 | �½�������Դƽ̨ | ||
����Ȼ�� | 002267 | 0.38 | 0.52 | 0.7 | ¢������ʡ��Ȼ�������ܵ�ҵ�� | ||
�������� | 002524 | 0.02 | 0.1 | 0.2 | �����Ͻ��������� | ||
���� | ��̩��ѧ | 002092 | 0.24 | 0.34 | 0.6 | ��˾�����������������ɱ����½��������г����������� | |
ũҵ | ������ˮ | 300021 | 0.2 | 0.5 | 0.8 | ��˾����Ϊ��Ч��ˮ��Ҫ���� | |
��ó��ͨ | �Ѻü��� | 600778 | 0.54 | 0.24 | 0.4 | �½��г��ݶ������������̣�ֱ�������ڡ�һ��һ·�� ���������÷�չ |
�ӵ����Ͽ�����һ��һ·�������ǵ�ʡ�����ڵ����з�Χ���㣬��ʵ�������̶������ֲ��컯���ۺϷ���������Ϊ�½������ա��㽭���������㶫�������Լ���Ҫ��Ŧ�������Ƹۡ������ۡ������塢Ȫ�ݡ����š����ݵȡ���ʡ���ۡ�ֵ���ص���ע����ͨ���䡢�������ġ�������������ó�����Լ��������߳�ȥ�ĸ����˵繤�̳а��ȱȽ�������ҵ���������档
���ʱ��г��ĽǶ����������й��桰��Ъ���ƻ���ʵ�����ƽ��ı����£����������������й�������ҵ������������Ϊ���ԡ�������Ϊ����������������ҵ����ʵ�����������й���ҵ���߳�ȥ��ս�Դ�����������������������������������ע������ҵ������������(���ʹ��̳а�)���������˵硢�����豸�����̻�е���ۿڡ���·����������ҵ�������й�˾��
��˾�������������ش�װ����װ�ʲ�֤ȯ���Ե㹤��,����Ϊ�й��ʱ��г��Ҿ����ش�װ����װ���й�˾�����ηǹ������н����پ����ش�װ����װҵ�������ʱ��г����Ⱥ�,�������Ҿ����ʲ�ȫ��֤ȯ�������� ���ǵ���˾�ʲ�ע�����������ҹ���ĸ���ӽ����Լ�����װ��������������,���Ǹ��蹫˾�����֡���������
�µ�ȫ����ͬ���������������Ȳ���������������������ή���������ܽ���Ӱ�컷���Լ��٣����ϵ������ԽϺã���ҵ���ֲ���ƽ�⣻�г�ƽ���۸����ɱ�������̬�ƣ������Ƿ��Ⱥͷ�Χ������С������11 �£���������������ƫ��Ӱ�죬Ԥ�Ƽ۸�ƽ�Ȼ�������������Ϊ�������ڡ�һ��һ·���滮��ʽ������̨�������ص���ע�½�������Ͷ�ʻ��ᡣ
������ҵ�����л�������һ�������࣬�����������������豸�����棬���������壻�ڶ���������ҵ�����й��������������������������ɡ������ȣ����������������Ǹۿ����䣻���ģ�����ҵ��˿·��������������������ҵ��չ�����ع�˾���й����ʡ��вĹ��ʡ��½��ǽ����������衢�ɷݡ������ɷݡ��������塢����ͨ���������õȡ�
��21���ͺ���˿��֮·���Ľ��������й���������������ó��֮·��21���ͺ�˿ս�Է����й��Ͷ��˵Ĺ�ͬ������ͬҪ����Ͷ�ʲ����ϣ����ǿ���Ͷ��Ʒ��ҵ���Ĺյ��Ի������Ƽ������������ͺ˵硣˿��֮·���ô����������½�����������ҵ�Ƽ���������Դ��ҵ��������˿��֮·�������Ƹ�����������ҵ�Ƽ����ˡ�
��˾���ص�������Ŀ��������·������Ͷ�ʻ��ᱣ�ֿ�������,��˾��һЩ��ҵ������Ҳ�л�����չ����������,��˾ҵ���������ȶ����ڹ�ֵ����,���ǵ����ڿ�չ�Ļ���ͨҵ��,��˾A/H �۲�����һ���������ռ�,�г����ܻ���һ���IJ�������,���Ǽ���ά��A������������
��˾���ڹ�����Ŀ�ľ�ϸ������Ҳ��������������һ���Ļ���Ч��,��˾��ӯ�����������õ���һ����������������ΪĿǰ��˾��ֵ�Խ�Ϊ����,���������ڻ���Ͷ�ʼ��ٺͼ�����չ�Ļ���ͨҵ��,���Ǽ���ά��A����������,Ŀ���۸��ϵ���5.10Ԫ,��H�������ϵ������롣
���ֶ�����Ϊ����,9�·ݹ�˾�������Էǹ���������ͨ�ɼ��н�ծ���ķ�ʽע���罨�����ʲ�,ͬʱ�ǹ����������ȹ�ļ�������ʽ�,ע�����й��罨����Ϊ���������������Ե���ͷ���������µ�14-15��EPSΪ0.52Ԫ��0.61Ԫ,����14��9-10���Ķ�̬��ӯ��,������ֵ����Ϊ4.68-5.20Ԫ,ά�֡����롱������
���ʹ��̳а�����ҵ����������һ��һ·ս��,ӭ����ʷ��չ�»�������һ��һ·����������Ҫ�����Ǽ�ǿ�����ع��ҵ����߹�ͨ����·��ͨ��ó�׳�ͨ��������ͨ��������ͨ,����ͨ�������ศ����,�����߹�ͨ�͵�·��ͨΪ�ȵ�,�쵼�˳��û����ƶ���������ͨ������,�Ѿ������ɹ���
δ���������깫˾ˮ�����ҵ��������,Ԥ���Խ���ƽ�ȵĻָ�����Ϊ��,��ó�������¼�����Ӱ����ȫ����;ͬʱ��˾�Դ滷����ҵ��ת�͡���ɽ���̶�Ԫ����չ��Ԥ��,��֮�����ĸ��˳���˾Ҳ��������������ҵ��ӪЧ��,�ۺ�������Ȼά���Ƽ�����,Ŀ����8.8Ԫ��
���ز���Ŀ��������������,����ҵ����������,������˾��ȡ��������,����ͻ��,�������л���������,����Ч��;�������ض�Ԫ����,�ɳ��ռ�,ά��2014/15��EPS0.46��0.55Ԫӯ��Ԥ�ⲻ�䡣���ǵ����������ĸ�ʢ��,��˾������ɫ��ҵ,����2014��12��PE,��������,ά��Ŀ����5.5Ԫ���䡣
Ԥ��4���ȸ�ɢ��ָ���н�һ���ϳ��Ŀռ�,ͬʱ����������11�·ݴ����ϰ�,���к�+�����ĺ����������˺ܿ����������������˰����Ĵ���,������Ϊ�ɼ۽�10��31�����̼�4.11Ԫ����30%�����ǿռ�,����Ŀ����5.4Ԫ,��Ӧ3����2.3��PB,ά�֡����֡�������
��Ӫ���Ƶ��ӵز����Ϻ����д�����Ͷ��������������,Ԥ�ƹ�˾2014-2016 �꾻�����ֱ�Ϊ62.9��68.7 ��73.3 ��,�ۺ�EPS �ֱ�Ϊ0.28��0.3 ��0.32 Ԫ������ó���羳���������ĸ�������Ԥ����,������Ϊ��˾�����Ĺ�ֵˮƽӦ����22-25 ��֮��,��14 ��EPS ����Ӧ�Ĺɼ���6.2-7 Ԫ,ά�֡����֡�������
ά�ֹ�˾�ġ��Ƽ�������,��1)��˾ӯ��������������;2)������ҵ������������,��������,�����˼���������Ϊ�ɼ��ṩ��;3)Ԥ�ں���֧�����߽���һ�����ء�����ά�ֹ�˾2014-15 ����EPS Ԥ��0.10/0.14 Ԫ��
Ԥ���غ��˼�4�������Դ�������,����������Ϊ��ŷ�������Ʋÿ��ܴ���������Ʒ�Թܵ������ĸ�������,Q4��Ʒ�˼��нϴ���Ԥ�ڸ���,���к���չ��ó��Ʒ��������ռ��Լ30%,ҵ�����Խ������غ����䡣����ά�ֶԹ�˾2014����EPS Ԥ��Ϊ0.08Ԫ,ά�֡������Ƽ���������
������˾2014-15����ӯ��Ԥ����0.12/0.07Ԫ,2015����ӯ��δ�������������ȷǾ������档����ά�ֹ�˾�ġ��Ƽ���������������ΪĿǰ��˾��ӯ���������ڵײ�,����֧�����ߵĽ�һ����ʵ�������ĸﶼ��������ҵ��չ,����BDI�����������������ɼ۴���
Ԥ�ƹ�˾2014-2016��ÿ������0.42��0.52��0.61Ԫ���ϱ����������������˸�������,ҵ�����㼰��ֵ,�����˵ͼ۴��̹ɵ����ñ���,����������ע������ͨ�豸������������ֵ���ɡ�����2015��12����̬PE,��ӦĿ����6.30Ԫ,�������й��ϳ�������������
��˾δ���ķ�չ��Χ����������ս��:(1)���ں��ļ�����������������;(2)���ʻ�;(3)һ�廯��ĿǰͨԴʯ�;߱���ˮƽ���꾮��ѹ�ѵȷdz�����Ȼ�����ɼ���,��˾����һ����չ�꾮ȫ��ҵ����������,��ʵʩ���ʻ�ս��,��˾�߱�����Ͷ�ʼ�ֵ������Ԥ��ͨԴʯ��2014~2015��EPS�ֱ�Ϊ0.12��0.23Ԫ��
���ŶԴ��ɶ��������ƽ�,��˾�ڹ�����˹̹��������չ�ܿ�����2014H2ʵ��ʵ���Խ�չ,�������������ع��㹫˾�����˶��ĺ���Ͷ�ʹ�ģ���ٴﵽ10-12�����𡣰������ɷݶԹ�����Ͷ�ʻر���(Լ4��)������������,���չ�˾10-12�ڵ�Ͷ�ʹ�ģ,���ſ��Դ����껯2.5-3���ڵľ�����ˮƽ��
Ԥ�ƹ�˾2014��-2016����ÿ�������ֱ�Ϊ0.36��0.41��0.48Ԫ,LNG����������Ϊ��˾�����ȶ�������Դ,ԭ�ͷǹ�Ӫó�������ʻ���,��˾���γ�������ҵ��һ�廯����,ά������-A��Ͷ������,6����Ŀ����Ϊ10.25Ԫ,�൱��2015��25���Ķ�̬��ӯ�ʡ�
Ԥ�ƹ�˾2014-16 ��EPS �ֱ�Ϊ0.43��0.59��0.75 Ԫ�����ǵ���˾Ϊʡ��Ψһ�����ι�����ҵ,�����ڳ��������������͡�ú�����������ƽ�,��������������15%���ϵĸ�������;��˾2013 ���������̶��ʲ�Ͷ�ʸ߷�,ҵ���������ٳ���30%,��ҵ�����ϵ��Խϴ�;ά�ֹ�˾�����롱������
�������һ��һ·��ս�Խ����ҹ�δ��ʮ�����ش����ߺ��������ڴ���ģ������ʩ���裬��������Դ��Դ�������ã�����ȫ��λó������������������ҵ��������ҵ��Ͷ�ʻ��ᡣ
���������ۡ�