Analistas projetam impacto da tragédia no RS de 0,20 ponto no IPCA em 2024, mostra Questionário Pré-Copom

Já para o Produto Interno Bruto (PIB), a mediana de projeções é de queda de 0,20 ponto percentual. O impacto no resultado primário do governo central seria de R$ 25 bilhões, também segundo a mediana das projeções.

O QPC é enviado aos analistas na penúltima sexta-feira antes da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) e as respostas são utilizadas como insumos para a decisão sobre a taxa básica de juros. Na última reunião, o comitê decidiu manter a Selic em 10,50% ao ano.

Ainda sobre o impacto das enchentes no Rio Grande do Sul, os respondentes da pesquisa disseram ter incorporado 0,16 p.p. em suas projeções atuais de inflação, queda de 0,20 p.p. na de PIB e R$ 20 bilhões no resultado primário.

O questionário ainda pedia a estimativa dos analistas para a taxa de juros neutra (que não estimula nem contrai a economia) real. A mediana dessa projeção subiu para 5,2% no curto prazo e 5% em 2 e 5 anos. Na última vez que o questionário tinha essa pergunta, em dezembro, o patamar estava em 5% no curto prazo, 5% em 2 anos e 4,8% em 5 anos. Já as projeções do PIB potencial mostraram mediana de 2% tanto no curto prazo, quanto em 2 anos e em 5 anos.

Na ata da reunião do Copom, divulgada na terça-feira, o comitê informou que “elevou marginalmente” a taxa de juros real neutra nos seus modelos para 4,75%, vinda de 4,5%. O colegiado ainda afirmou que, como parte do debate, avaliou cenário de taxa neutra entre 4,5% e 5%, “uma vez que muitos modelos apresentados indicam valores nesse intervalo”.

Outro tema do QPC que foi discutido na reunião do Copom foi o hiato do produto. Segundo o QPC, a mediana das projeções dos analistas para o hiato ficou em 0,3% para o primeiro trimestre deste ano. Para o último trimestre de 2024 ficou em 0,2% e em zero no quatro trimestre de 2025.

Já na ata do Copom, o comitê disse que o hiato do produto está em torno da neutralidade, após a última avaliação divulgada mostrar um hiato “levemente negativo”. No Relatório de Inflação de março, o BC estimava o hiato em –0,6% no último trimestre de 2023 e no primeiro deste ano.

Sobre o cenário para a inflação, a mediana das projeções coletadas pela pesquisa foi de 3,93% em 2024 e Selic em 10,50% ao ano. Em maio, a mediana do IPCA era de 3,70%. Para 2025, a mediana para inflação é de 3,80% e a da Selic em 9,50% ao ano. Na última edição da pesquisa, a projeção de inflação estava em 3,62%.

O risco de alta para as projeções de ambos os anos é preponderante, segundo os respondentes da pesquisa. Para 2024, 66% veem risco de alta, 34% riscos equilibrados e 1% risco de baixa. Em 2025, 69% veem risco de alta, 29% riscos equilibrados e 2% riscos de baixa.

Em uma questão sobre o que o Copom faria na última reunião, 86% dos respondentes disseram que o comitê manteria a taxa básica de juros em 10,50% ao ano. Outros 14% apostaram em um corte de 0,25 ponto percentual (p.p.). Já na questão sobre o que o comitê deveria fazer, 79% disseram que deveria manter, 20% que deveria cortar 0,25 p.p. e 1% que a redução deveria ser de 0,50 p.p.

Para as próximas reuniões, de julho e setembro, esses percentuais aumentam. Para julho, 95% afirmaram que o BC manterá o patamar dos juros e 84% que deveria manter. Já em setembro, o número é de 94% na aposta que o BC manterá e 85% que deveria manter.

As projeções para a situação fiscal pioraram. A mediana das expectativas para o primário ficou em déficit de R$ 83 bilhões neste ano com dívida bruta do governo geral (DBGG) em 77,3% do PIB. Na pesquisa de maio, o déficit esperado era de R$ 76 bilhões e a dívida se manteve em 77,3% do PIB. Para 2025, a mediana ficou em déficit de R$ 94 bilhões, contra R$ 90 bilhões em maio, e dívida em 80% do PIB (contra 79,9% em maio).

Para 78% dos respondentes, a situação fiscal piorou entre o Copom de maio e o de junho. Outros 20% avaliaram que não houve mudanças relevantes e 2% consideraram que a situação melhorou.

Já a mediana das projeções para o Produto Interno Bruto (PIB) de 2024 se manteve em 2,1%, assim como na edição anterior da pesquisa. Neste caso, 56% dos respondentes veem riscos equilibrados, 18% veem riscos de alta e 26% riscos de baixa. Para 2025, a mediana ficou em 1,8%, com 54% vendo riscos equilibrados, 9% riscos de alta e 37% riscos de baixa.