台積電2025年第4季業績

台積電（TSM）公佈 2025年Q4 營收報 337 億美元，季增 1.9%、年增 25.5%，高於市場預期的 336.4 億，EPS 年增 40.2% 至 3.14 美元，擊敗財經分析師預期的 2.98 美元，毛利率報 62.3%，較去年進步 3.3 個百分點，超越財測高標（61%）及市場共識（60.7%）。

近日股價上升已反映2025年第4季業績優於預期及2026年第1季預期營收增長因素。

展望未來：台積電預估2026年 Q1 營收為 346～358 億美元，季增 4%、年增 38%，優於市場預期的 34.2 億，毛利率 63%～65%、營益率 54%～56%，兩者皆超乎市場預期（59.7%、50.1%）。

​

台積電預估 2026 年營收將年增近 30%，資本支出將落在 520～560 億美元，遠超市場預期的 455 億，直追樂觀預測的約 530～550 億。另外，台積電調升長期營收成長預期至 25%（先前預測 20%），AI 營收年增率更上看 54%～59%（先前預測 45% 以上）。

​

先進製程推升營收，出貨佔比達 77%

2025 Q4 業績成長主要是受到先進製程的強勁需求推動，以製程劃分，Q4 台積電 3 奈米製程出貨占比為 28%，創歷史新高，當前最多 AI 客戶應用的 5 奈米製程出貨占比也高達 35%，另外 7 奈米出貨占比 14%，先進製程共佔 Q4 營收 77%。

​

2025 全年 3 奈米出貨占比約 24%、5 奈米佔 36%、7 奈米佔 14%，先進製程佔比達 75%，明顯高於 2024 年的 69%。

​

六大技術平台雙位數年增，HPC 增速放緩

2025 Q4 手機營收季增 11%，HPC 小幅成長 4%，物聯網收入季增 3%，車用電子季減 1%。若從年增率來看，HPC 年增 30%，不過年增速較過去六季明顯放緩（皆超過 55%），手機營收較去年同期成長 15%，物聯網及車用電子營收分別年增 25%、57%，此外消費性電子也年增 25%，反映半導體產業的廣泛回溫。

​

獲利三率三升超預期

2025 Q4 毛利率報 62.3%，分析師預期是 60.7%，高於去年同期的 59% 及上一季的 59.5%，主要是受惠於生產成本改善、產能利用率提升、匯率順風，另外營業利益率（54%）及淨利率（48.3%）也都優於去年同期及市場共識（51.2%、45.4%）。

​

強強聯盟（谷歌蘋果Gemini協議）

2026 年 1 月 12 日，蘋果公司 (Apple) 和 Google 宣布達成一項多年戰略合作協議，將 Google 的 Gemini AI 模型整合到 Apple 的生態系統。

協議的核心內容如下：

1. 核心整合與 Siri 升級

Apple 將採用 Google 的 Gemini 模型（據悉為 Gemini 3）作為其「次世代 Apple 基礎模型（Apple Foundation Models）」的核心，以驅動未來的 Apple Intelligence 功能。

全新的 Siri 將由 Gemini 驅動，預計在 2026 年內推出（可能隨 iOS 26.4 或春季更新發布）。升級後的 Siri 將具備更強的對話理解能力、跨應用程式執行複雜任務的能力，並能提供更具同理心的回應。

除了模型授權，Apple 也將利用 Google 的雲端運算技術來支撐大規模的 AI 運算需求。 

2. 財務細節與競爭態勢

市場分析師預估 Apple 每年將支付給 Google 約 10 億美元的授權費。

此前 Apple 曾與 OpenAI 合作整合 ChatGPT，但在 2026 年的這項協議中，Gemini 被選為 Siri 的「預設」基礎模型，這被視為 Google 在 AI 領域對 OpenAI 的一次重大反擊。 

3. 隱私與執行方式

Apple 強調 AI 處理仍將遵循其嚴格的隱私標準，優先在裝置端 (On-device) 運行，涉及複雜運算時則透過私有雲端運算 (Private Cloud Compute) 處理。

該協議並非排他性，Apple 仍可能在特定功能上保留與其他 AI 服務（如 ChatGPT）的合作，但核心架構已轉向 Gemini。 

4. 市場意義

受此消息激勵，Google 母公司 Alphabet 的市值在 2026 年 1 月一度突破 4 兆美元。

分析指出，Apple 藉此合作解決了自身 AI 模型研發進度落後的問題，讓 iPhone 用戶能更快獲得成熟的生成式 AI 體驗。 

金價破頂

黃金價格2026/1/12最高曾見USD4,630一安士。以下是大行對金價2026年估計。

摩根大通 (J.P. Morgan)： 預計 2026 年底金價可達 5,200 至 5,300 美元。

高盛 (Goldman Sachs)： 預估 2026 年底目標價為 4,900 美元。

滙豐 (HSBC)： 預測 2026 年上半年金價將飆升至 5,000 美元。

以下是推進金價續創出新高的因素：

1.央行持續購金： 全球央行（特別是新興市場）為分散儲備風險，持續將資金從美元轉向黃金。

2.貨幣政策轉向： 市場預期美國聯準會（Fed）將採取更寬鬆的貨幣政策（減息），降息環境通常利好無息資產黃金。

3.避險需求： 地緣政治緊張局勢與經濟不確定性，使黃金作為避險資產的地位更加穩固。 金價續創新高的因素。

美股道指2026/1/6指數創出新高

美股道指2026/1/6指數創出新高。

道指2026/1/6指數創出新高,全日最高點：49,509.92點，收報49,462.08點,升484.09點（0.99%）收市。

看來，道指升穿五萬點只是時間問題。

等待1月尾，2月公司公佈業績

現在沒有特別投資事情可做，因為港股恆指，美股道指都在近3年高位， 等待1月尾，2月美股，港股公佈業績可能最為實際。

2026年元旦日

2026年元旦日。

祝各位新年快樂，身體健康，有一個愉快的2026年。

2025年12月31日Stockresearch18 退休基金年結

2025年Stockresearch18 退休基金2025年12月31日年尾年結如下。

全年度組合盈餘已實現加未實現盈利為+3.47%。這自從2021年起至2024年尾都是虧損來說，今年恢復正數真係值得慶祝。

組合黃金及金礦股比例佔1.56%,現金42.46%,港股35.19%,美股20.80%。

本年入市操作：

1. 2025年4月3日及4月4日大手買入美股封閉式派息互惠基金，9月初輕度增持有關基金。

2. 2025年4月7日轉換四成強積金到北美股票基金，算是撈到美股道指全年低位。

3.2025年11月尾趁金價回吐時買入少量足金金飾，輕微增加黃金持倉比例。

總括而言，今年投資運氣已經算是近五年最好，手風較順。在博文四月初時候已經指出美股已屆當時52週新低，成功分析到這買平貨時機，今年實在對本網長期讀者已經交齊功課，有所交代。