Золотовалютные резервы — государственные высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования[1]. Состоят из монетарного золота[2], средств в иностранной валюте, специальных прав заимствования и резервной позиции в МВФ.
Структура золотовалютных резервов
правитьСредства в иностранной валюте
правитьК средствам в иностранной валюте относится:
- наличные деньги других стран;
- остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте;
- депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно, в том числе — депозиты в золоте, кредиты, предоставленные в сделках обратного выкупа, в центральных банках за рубежом, в Банке международных расчетов и других кредитных организациях-нерезидентах, имеющих рейтинги долгосрочной кредитоспособности не ниже «А» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» и «Standard & Poor’s» (либо «А2» по классификации рейтингового агентства «Moody’s»);
- долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами с рейтингом выпусков долговых ценных бумаг (или эмитентов долговых ценных бумаг) не ниже «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» и «Standard & Poor’s» (либо «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Moody’s»), и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно.
Ценные бумаги, переданные контрагентам в рамках операций займов ценных бумаг (предоставленные в обмен на другие ценные бумаги), учитываются в составе международных резервов, в то время как ценные бумаги, служащие обеспечением по сделкам прямого РЕПО, исключаются из резервов. Ценные бумаги, полученные в качестве обеспечения по сделкам обратного РЕПО или займов ценных бумаг, не включаются в состав международных резервов.
Пересчёт в доллары США осуществляется на основе заявленных обменных курсов прочих денег к российскому рублю.
Специальные права заимствования
правитьК специальным правам заимствования (СДР) относят эмитированные Международным валютным фондом международные резервные активы, находящиеся на счете государства в МВФ.
Резервная позиция в Международном валютном фонде
правитьРезервная позиция в МВФ представляет собой валютную составляющую квоты государства в Международном валютном фонде.
Монетарное золото
правитьИстория
правитьСовременный валютный рынок, привязанный к ценам на золото, возник в 1880 году. В этом году значимыми по размеру резервов странами были Австро-Венгрия, Бельгия, Канадская конфедерация, Дания, Великое герцогство Финляндское, Германская империя и союз Швеции и Норвегии[3][4].
Официальные международные резервы, средства официальных международных платежей, ранее состояли в основном из золота и иногда серебра. По результатам конференции в Бреттон-Вудсе Соединённые Штаты Америки обеспечили поддержку доллара США в качестве мировой валюты за счёт обязательства обеспечивать конвертацию долларов США и золота. В процессе перехода от Золотого стандарта к свободной конвертации доллар США стал одним из видов мировых денег наряду с золотом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году, США отказались от конвертации доллара США в золото, но с учётом того, что доля доллара США в мировых расчётах является доминирующей (хотя и уменьшается в последние годы), доллар США остаётся главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объёмы международных резервов в долларах США. Изменение валютной структуры международных резервов в мире показывает, что на рубеже XX—XXI веков наиболее укрепили свои валюты США и Великобритания. Только созданием евро ведущие континентальные страны Европы смогли противостоять тенденции такого чрезмерного усиления, против которого активно выступает и Россия.
Структура мировых валютных резервов
правитьВалюты | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
USD | 59,0 | 62,1 | 65,2 | 69,3 | 70,9 | 70,5 | 70,7 | 66,5 | 65,8 | 65,9 | 66,4 | 65,7 | 64,1 | 64,1 | 62,1 | 61,8 | 62,3 | 61,1 | 61,0 | 63,1 | 64,2 | 64,0 |
EUR | — | — | — | — | 17,9 | 18,8 | 19,8 | 24,2 | 25,3 | 24,9 | 24,3 | 25,2 | 26,3 | 26,4 | 27,6 | 26,0 | 24,7 | 24,3 | 24,4 | 22,1 | 19,7 | 19,7 |
DEM | 15,8 | 14,7 | 14,5 | 13,8 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
GBP | 2,1 | 2,7 | 2,6 | 2,7 | 2,9 | 2,8 | 2,7 | 2,9 | 2,6 | 3,3 | 3,6 | 4,2 | 4,7 | 4,0 | 4,3 | 3,9 | 3,8 | 4,0 | 4,0 | 3,8 | 4,9 | 4,4 |
JPY | 6,8 | 6,7 | 5,8 | 6,2 | 6,4 | 6,3 | 5,2 | 4,5 | 4,1 | 3,9 | 3,7 | 3,2 | 2,9 | 3,1 | 2,9 | 3,7 | 3,6 | 4,1 | 3,8 | 3,9 | 4,0 | 4,2 |
FRF | 2,4 | 1,8 | 1,4 | 1,6 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
CHF | 0,3 | 0,2 | 0,4 | 0,3 | 0,2 | 0,3 | 0,3 | 0,4 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,2 |
CNY | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1,1 |
Прочие | 13,6 | 11,7 | 10,2 | 6,1 | 1,6 | 1,4 | 1,2 | 1,4 | 1,9 | 1,8 | 1,9 | 1,5 | 1,8 | 2,2 | 3,1 | 4,4 | 5,1 | 6,3 | 6,5 | 6,9 | 6,9 | 6,4 |
Источники: |
Уровень международных резервов
править№ | Страна | ЗВР в млрд USD | Суммарный внешний долг в млрд USD | Чистые международные резервы в млрд USD |
---|---|---|---|---|
1 | Китай | 3200,83 (апрель 2024)[5][6] | 16250,63 | -13018,53 (август 2021) |
2 | Япония | 1278,977 (30.04.2024)[7] | 13504,017 | -12079,717 (31 августа 2021) |
3 | Швейцария | 883,975 (март 2024)[8] | 1844,780 | -756,98 (июль 2021) |
4 | Индия | 648,7 (24.05.2024)[9] | 7677,880 | -7060,98 (20 августа 2021) |
5 | Россия | 605,9 (24.05.2024)[10][11] | 357,9[12] | 242,9 (6 апреля 2023) |
- | Китайская Республика (Тайвань) | 567,02 (май 2024)[13] | 146,800 | 396,3 (июль 2021) |
6 | Саудовская Аравия | 455,205 (07.04.2024)[14] | 200,9 | 248 (март 2021) |
- | Гонконг ( Китай) | 423,2 (февраль 2024)[15] | 1630,590 | -1133,59 (август 2021) |
7 | Республика Корея | 419,360 (03.04.2024)[16] | 407,341 | 56,559 (август 2021) |
8 | Сингапур | 366,877 (апрель 2024)[17] | 1320,567 | -902,467 (август 2021) |
9 | Бразилия | 355,06 (23.05.2024)[18] | 556,418 | -184,618 (3 сентября 2021) |
- | Еврозона | 82,81 (ноябрь 2022)[14] | 14259,517 | -13203,017 (июль 2021) |
Примечания:
Достаточность и избыточность резервов
правитьВ 2011 году МВФ предложил новый показатель для оценки достаточности резервов[19]. Показатель был основан на тщательном анализе источников оттока средств во время кризисов. Эти потребности в ликвидности рассчитываются с учетом корреляции между различными компонентами платежного баланса и вероятностью побочных событий. Чем выше отношение резервов к разработанному показателю, тем ниже риск кризиса и падения потребления во время кризиса. Кроме того, Фонд проводит эконометрический анализ нескольких перечисленных выше факторов и приходит к выводу, что эти коэффициенты резервов, как правило, адекватны для развивающихся рынков.
Резервы, превышающие норматив достаточности, могут быть использованы в других государственных фондах, инвестируемых в более рискованные активы, такие как фонды национального благосостояния, или в качестве страховки на время кризиса, такие как стабилизационные фонды. Если бы они были учтены, то Норвегия, Сингапур и страны Персидского залива занимали бы более высокое место в этих списках, а Объединенные Арабские Эмираты, с резервами в 627 миллиардов долларов, могли бы быть вторыми после Китая. Помимо высоких валютных резервов, Сингапур также располагает значительными государственными и суверенными фондами благосостояния, включая Temasek Holdings (последняя оценка в 375 миллиардов долларов США) и GIC (последняя оценка в 440 миллиардов долларов США)[20].
Золотовалютные резервы России
правитьК международным резервам (резервным активам) страны относятся внешние активы, которые доступны и подконтрольны органам денежно-кредитного регулирования в целях удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воздействия на обменный курс валюты и в других соответствующих целях (таких как поддержание доверия к национальной валюте и экономике, а также как основа для иностранного заимствования). Резервные активы должны быть активами в иностранной валюте и реально существующими. К международным резервам относятся только высококачественные активы. Международные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации. Международные резервы Российской Федерации — основная часть всех внешних активов России. Международные резервы это зарубежные инвестиции, которые осуществляет Банк России. Основная часть международных резервов России — ценные бумаги других государств. Валютные резервы Банк России размещает также на депозитных и иных счетах зарубежных банков. Эти инвестиции могут давать очень низкий доход, измеряемый долями процента в год, и иногда даже приносить убытки. На 1 октября 2014 г. они составили 454,2 млрд долл., или 32,2 % всех внешних активов Российской Федерации. Все внешние активы России были равны 1 410,9 млрд долл. Это активы, которые сформированы в результате вывоза капитала в разных формах (прямые, портфельные и прочие инвестиции)[21].
Часть Фонда национального благосостояния РФ, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством Российской Федерации на счетах в Банке России, которая инвестируется им в иностранные финансовые активы, является составляющей международных резервов Российской Федерации.
Развитие российского ЗВР
правитьБлагодаря росту цен на углеводороды в начале 2000-х годов, ЗВР России быстро росли и на локальном пике составляли 598,1 млрд $ в августе 2008 года[22]. Во время мирового экономического кризиса 2008 года они снизились до 383 млрд $ в мае 2009 года, но почти восстановились к сентябрю 2011 года и составляли 545 млрд $. В 2014 году падение цен на нефть, аннексия Крыма и российско-украинские события привели к ограничению в международном кредитовании и санкциям, что привело к сокращению валютных поступлений в страну и локальной необходимости срочных выплат внешних долгов. К весне 2015 года эти процессы снизили валютную часть ЗВР до локального минимума в 356 млрд $, после чего ЗВР вновь начали медленно расти. По состоянию на 1 марта 2019 года составили 482,8 млрд $[23][24].
27 сентября 2024 года ЗВР России составили 633,6 млрд. долларов, обновив максимальное значение с февраля 2022 года[10], отставая лишь на 9,6 млрд. от абсолютного рекорда 18.02.2022[25].
После кризиса 2008 года ЗВР России стали активно пополняться физическим золотом. На 1 января 2024 года золотой резерв России составил 2351 тонну[26].
Запасы Российской Федерации по данным Банка России на 1 января. Значения округлены отбрасыванием дробной части:
Год | ЗВР, млрд $ | Деньги / золото |
---|---|---|
2022 | 631 | 498 / 133 |
2021 | 596 | 457 / 139 |
2020 | 554 | 444 / 110 |
2019 | 468 | 382 / 86 |
2018 | 432 | 356 / 76 |
2017 | 377 | 317 / 60 |
2016 | 368 | 319 / 48 |
2015 | 385 | 339 / 46 |
2014 | 509 | 469 / 39 |
2013 | 537 | 486 / 51 |
2012 | 498 | 453 / 44 |
2011 | 479 | 443 / 35 |
2010 | 439 | 416 / 22 |
2009 | 426 | 411 / 14 |
2008 | 478 | 466 / 12 |
2007 | 303 | 295 / 8 |
2006 | 182 | 175 / 6 |
2005 | 124 | 120 / 3 |
2004 | 76 | 73 / 3 |
2003 | 47 | 44 / 3 |
2002 | 36 | 32 / 4 |
2001 | 27 | 24 / 3 |
2000 | 12 | 8 / 3 |
1999 | 12 | 7 / 4 |
1998 | 17 | 12 / 4 |
1997 | 15 | 11 / 4 |
1996 | 17 | 14 / 2 |
1995 | 6 | 3 / 2 |
1994 | 8 | 5 / 3 |
1993 | 4 | 1 / 2 |
Заморозка резервов
правитьПосле российского вторжения на Украину часть валютных резервов центрального банка РФ была заморожена в результате наложенных санкций[27]. Золото государства и, отдельно, золото Центрального банка РФ хранится на территории РФ.
После принятия ГА ООН резолюции о необходимости выплаты репараций Украине Россия выступила категорически против. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что организаторы данного процесса пытаются завершить «грабёж» золотовалютного резерва России, заблокированного незаконным образом. По его мнению, происшедшее — формализация с помощью ООН этого грабежа. Также пресс-секретарь президента РФ сообщил, что решение ГА не налагает юридических обязательств (обязательны к исполнению только решения Совбеза ООН)[28]. По итогам Россия в ответ заморозила целый ряд активов западных стран внутри России, национализировав их[29][30][31], введя внешнее управление[32][33][34] или вынудив продать активы существенно ниже их рыночной стоимости[35], заморозив акции нерезидентов[36] и введя запрет на вывоз различных товаров из страны[37], а также на вывод капиталов без письменного разрешения правительства. Кроме того в ответ на заморозку резервов и запрет их использования даже для выплат по внешним долгам Россия объявила дефолт внешнего долга, перевела передачу финансовых сообщений на систему СПФС[38][39], перешла на незападные платёжные системы разного толка, переведя весь российский банковский сектор на использование карточной системы МИР[40] и перевела внешнюю торговлю из западных валют в не западные[41][42].
В январе 2023 года Bloomberg сообщил о том, что юрслужба Еврокомиссии проинформировала страны ЕС, что на законных основаниях возможно лишь временно использовать часть замороженных активов ЦБ РФ, для их инвестиции в восстановление Украины. При этом, согласно выводам ЕК, российские активы нельзя экспроприировать и основную сумму с процентами необходимо будет вернуть РФ. Причём, если временное управление ЕС активами принесет убытки, то компенсацию России придется выплачивать странам Евросоюза[43].
22 мая 2024 Евросоюз анонсировал первое изъятие доходов от замороженных активов к июлю 2024 года. Прибыль от замороженных российских активов будет два раза в год отправляться на помощь Украине, 90% будет направляться в Европейский фонд мира, который будет финансировать военную помощь Украине и развитие украинской оборонной промышленности, а 10% пойдет на программы невоенной помощи Украине[44][45]. Несмотря на анонс изъятия в Financial Times появился материал, утверждающий что вопрос конфискации как активов, так и их доходов более не обсуждается странами G7[46]. Министр финансов России Антон Силуанов 25 мая 2024 года предупредил, что Россией уже подготовлены зеркальные меры на случай изъятия активов, которые будут заключаться в конфискации западных активов на территории России и других стран безотносительно уже проведённых национализаций и конфискаций в России[47].
В октябре 2024 года Россия начала конфискацию западных активов[48], а в ноябре Антон Силуанов заявил о начале использования доходов от замороженных активов западных инвесторов[49].
Примечания
править- ↑ А. Я. Сухарев, В. Е. Крутских, А.Я. Сухарева. Золотовалютные резервы // Большой юридический словарь. — М.: Инфра-М . — 2003.
- ↑ «Резервы России за неделю снизились на 15,7 млрд долларов» . Дата обращения: 25 декабря 2014. Архивировано 26 декабря 2014 года.
- ↑ GA Calvo, R Dornbusch, M Obstfeld - Money, Capital Mobility, and Trade: Essays in Honor of Robert A. Mundell MIT Press, 1 March 2004 (Дата обращения: Ошибка: неправильное время) ISBN 0262532603
- ↑ S Shamah - A Foreign Exchange Primer ["1880" is within 1.2 Value Terms] John Wiley & Sons, 22 November 2011 (Дата обращения: Ошибка: неправильное время) ISBN 1119994896
- ↑ China Monthly Foreign Exchange Reserves Analysis – CNGFOREX . Bloomberg.com. Дата обращения: 4 декабря 2017. Архивировано 15 апреля 2017 года.
- ↑ China's foreign exchange reserves . Дата обращения: 12 августа 2015. Архивировано из оригинала 12 августа 2015 года.
- ↑ (as of February 28, 2022) . Дата обращения: 9 марта 2022. Архивировано 9 марта 2022 года.
- ↑ Switzerland’s reserve assets . Дата обращения: 2 декабря 2016. Архивировано 4 октября 2021 года.
- ↑ Reserve Bank of India — Weekly Statistical Supplement . Дата обращения: 19 января 2016. Архивировано 4 марта 2016 года.
- ↑ 1 2 Международные резервы Российской Федерации. Ежемесячные значения на начало отчетной даты . Дата обращения: 16 января 2020. Архивировано 16 января 2020 года.
- ↑ Международные резервы Российской Федерации. Еженедельные значения на конец отчетной даты . Дата обращения: 16 января 2020. Архивировано 16 января 2020 года.
- ↑ Оценка внешнего долга Российской Федерации на 1 апреля 2023 года _ Банк России . Дата обращения: 21 апреля 2023. Архивировано 25 мая 2021 года.
- ↑ Central Bank of the Republic of China-Press Releases-Foreign Exchange Reserves as of the End of April 2024
- ↑ 1 2 IMF Data . Дата обращения: 8 декабря 2020. Архивировано 14 января 2021 года.
- ↑ Hong Kong Monetary Authority - Hong Kong’s Latest Foreign Currency Reserve Assets Figures Released
- ↑ International Reserves and Foreign Currency liquidity _ Statistics Korea . Дата обращения: 21 января 2023. Архивировано 30 сентября 2022 года.
- ↑ Official Foreign Reserves . Дата обращения: 18 февраля 2016. Архивировано 24 августа 2014 года.
- ↑ Time Series Management System . Дата обращения: 9 января 2013. Архивировано 11 января 2013 года.
- ↑ Assessing Reserve Adequacy, IMF Policy Paper July 14, 2011 . imf.org. Дата обращения: 16 марта 2018. Архивировано 22 июля 2017 года.
- ↑ Sovereign Wealth Fund Rankings - Sovereign Wealth Fund Institute . Sovereign Wealth Fund Institute. Дата обращения: 11 июня 2015. Архивировано 21 июня 2015 года.
- ↑ Международные резервы России под «дамокловым мечом» санкций, 28 января 2015 . Дата обращения: 15 августа 2016. Архивировано 16 августа 2016 года.
- ↑ Золотовалютные резервы РФ достигли максимума с октября 2008 г. :: Экономика :: РБК . Дата обращения: 27 июня 2020. Архивировано 27 июня 2020 года.
- ↑ Международные резервы России выросли на $2,3 млрд . Дата обращения: 10 марта 2019. Архивировано 7 марта 2019 года.
- ↑ Динамика международных резервов Российской Федерации - фиксированная ссылка . www.cbr.ru. www.cbr.ru (30 апреля 2021). Дата обращения: 6 мая 2021. Архивировано 7 мая 2021 года.
- ↑ Международные резервы Российской Федерации _ Банк России, сохранённая копия от 12.01.2023
- ↑ Россия нарастила золотой запас - РИА Новости, 12.02.2024
- ↑ Путин объяснил Шольцу и Драги решение о переходе на рубли в расчётах за газ Архивная копия от 31 марта 2022 на Wayback Machine — РИА Новости, 31.03.2022
- ↑ «Это формализация грабежа наших золотовалютных резервов». Кремль — о резолюции Генассамблеи ООН про репарации Украине . Meduza. Дата обращения: 15 ноября 2022. Архивировано 15 ноября 2022 года.
- ↑ _Известия__ в РФ составили список иностранных компаний, которые могут национализировать - ТАСС
- ↑ Началось_ Россия забирает приватизированные заводы __Первый Севастопольский
- ↑ А нам всё Рено. Какие западные компании стали российскими_ _ Аргументы и Факты
- ↑ Генерация компенсации __ Бизнес __ Газета РБК
- ↑ Как иностранные активы в России попали под внешнее управление - Ведомости
- ↑ Ariston и BSH Hausgerate переходят в управление «Газпром бытовые системы» - 26 апреля 2024 - ФОНТАНКА.ру
- ↑ Кто купил бизнес ушедших из России иностранных компаний _ Финтолк
- ↑ У иностранцев заморожено более 60% торгующихся российских акций - Рамблер_финансы
- ↑ Правительство продлило запрет на вывоз иностранного оборудования — РБК
- ↑ Почти 100% финансовых операций внутри РФ проходят через российский аналог SWIFT . TACC. Дата обращения: 10 апреля 2024.
- ↑ Более 98% финансовых сообщений в России идут через аналог SWIFT . www.pnp.ru (10 апреля 2024). Дата обращения: 10 апреля 2024.
- ↑ ЦБ сообщил о росте числа карт _Мир_ — 29.03.2024, ПРАЙМ
- ↑ Белоусов_ доля расчетов в рублях и дружественных валютах в 2023 году выросла до 65%
- ↑ Минэкономразвития рассказало о значительном росте расчетов РФ в нацвалютах _ Новости экономики _ Известия _ 14.12.2023
- ↑ Bloomberg: в Еврокомиссии придумали способ, как потратить часть замороженных российских активов на восстановление Украины. Правда, потом деньги придется вернуть России . Meduza. Дата обращения: 26 января 2023. Архивировано 26 января 2023 года.
- ↑ Совет Евросоюза согласовал решение о передаче Украине доходов от замороженных активов РФ . Важные истории. Дата обращения: 23 мая 2024.
- ↑ Совет ЕС разъяснил порядок передачи доходов от активов России на помощь Украине . Forbes (21 мая 2024). Дата обращения: 23 мая 2024.
- ↑ The clash over whether to commandeer Russia’s frozen assets
- ↑ Силуанов_ РФ примет зеркальные меры на использование Западом доходов от активов - Ведомости
- ↑ Силуанов пообещал зеркальный ответ на использование российских активов - Российская газета
- ↑ Силуанов_ Россия будет использовать доходы от замороженных западных активов - Ведомости
Ссылки
править- Guidelines for foreign exchange reserve management Accompanying Document 1 Document 2 Appendix
- "What is Foreign Exchange?" published by the International Business Times AU on 11 February 2011
- A primer on exchange reserves Архивировано 26 марта 2009 года.
- An empirical analysis of foreign exchange reserves in emerging Asia – December 2005
- Foreign exchange reserves: issues in asia – January 2005
- Foreign exchange reserves in east asia: why the high demand? – 25 April 2003
- Optimal currency shares in international reserves
- Are high foreign exchange reserves in emerging markets a blessing or a burden?
- The adequacy of foreign exchange reserves
- Are changes in foreign exchange reserves well correlated with official intervention?
- Foreign exchange reserves buildup: business as usual
- Compositional Analysis Of Foreign Currency Reserves In The 1999–2007 Period. The Euro Vs. The Dollar As Leading Reserve Currency
- Deutsche Bundesbank
- Europäische Zentralbank
- Federal Reserve Bank
- Grafik: Währungsreserven und Devisenumsatz, aus: Zahlen und Fakten: Globalisierung, Bundeszentrale für politische Bildung/bpb
Литература
править- Золотовалютные резервы // Казахстан. Национальная энциклопедия . — Алматы: Қазақ энциклопедиясы, 2005. — Т. II. — ISBN 9965-9746-3-2. (CC BY-SA 3.0)
- Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroökonomie. 4. Auflage. München 2006. ISBN 3-8273-7209-7.
- Francois Bochud: Zahlungsbilanz und Währungsreserven. 1. Auflage. Tübingen 1970. ISBN 3-16-330152-5.
- Peter Bofinger: Grundzüge der Volkswirtschaftslehre. Eine Einführung in die Wissenschaft von Märkten. 2. Auflage. München 2006. ISBN 3-8273-7076-0.
- Manfred Borchert: Außenwirtschaftslehre. 7. Auflage. Wiesbaden 2001. ISBN 3-409-63907-1.
- Barry Eichengreen: Vom Goldstandard zum EURO – Die Geschichte des internationalen Währungssystems. 1. Auflage. Berlin 1996. ISBN 3-8031-3603-2.
- Hans-Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002. ISBN 3-525-03174-2.
- Paul Krugman, Maurice Obstfeld: Internationale Wirtschaft – Theorie und Politik der Außenwirtschaft. 7. Auflage. München 2006. ISBN 3-8273-7199-6.