2025年6月26日小米集團(1810.HK)股價見61.45元創上市新高。執筆時報36.4元 不足7個月股價跌了超過40%，涉及資金約6000億元 比去年特區政府的總收入還要多!
最新公布中期業績 直至去年6月底，上半年收入達2,272億元（人民幣，下同），按年增長38.2%，淨利潤約227.66億元，飆升146.3%。以小米的規模 收入增3成 利潤增倍半 投資者還有甚麼不滿意?
財務表顯示持有現金儲備(包括現金、定期存款、受限制存款)合共1928億元，半年利息收入24.8億元 另有可快速變現短期投資188.9億元 及列作固定投資的各類投資產品848.2億元 彈藥十足! 流動比率1.29倍 看不到資金鏈有出問題的跡象。
董事長雷軍近期進行了增持，公司在2026年1月也已累計回購超過13億元的股票。看來管理層對股價的變動，甚為上心。但一只市值萬億元的大藍籌股，業績好股價卻背道而馳，大眾投資者有保留亦屬合理。小米主業有放緩跡象 副業空前激烈 這對管理層的確壓力超大!
資料來源:小米集團年報及KOL不倒翁。
去年今日新世界發展(00017.HK)股價報4.4元，一年后的今天股價已升至9.52元，升幅高達1.16倍。不旦跑贏大市，連本地大型優質地産股股價都望塵莫及。憑甚麽呢?
一年前新世界的財務仍正處ICU期，救不救到都頗成疑問，幾件貴重的家當(包括約60%新創建集團 價值218億元、全資擁有價值40.2億元的愉景新城及新蒲崗工商廈。還有內地周大福金融中心的部份權益)。 雖已套現成功 但依然無補於事!
幸期後至關重要的875億元再融資計劃終於大功告成，再加上物業銷售情況勝於預期，至今銷售額已突破330億元。據大行估計新世界需要出售260億元的發展物業才能達致現金流量收支平衡，看來今個財政年度經已達標。
雖然短期資金鏈問題解決，但若干年後 物業市場若仍未復常，集團欲再度大幅融資 就會頗為困難。
筆者個人意見: 集團的財政情況需有改善，但仍未達健康水平，況且未來數年派息無望，或許投資者會有更佳的選擇。
恒基地産(00012.HK）52週低高位19.6-32元，現價31.62元，市盈率24.3倍，股息率5.69%，市值1,530億元。
最近成績表: 直至今年6月底 中期業績公告指，恒地營收95.5億元，按年跌18.7%；股東應佔純利29.08億元，按年跌8.38%；恒地股東權益為3,201億元或每股 66.1元，PB 0.47倍，相對低位已反彈不少。
財政情況: 流動比率3.07倍，淨借貸674.15億元，淨借貸 / 股東資金比率21%。但未計大股東李兆基家族借款739.2億元。若然此筆巨額借款並非來自大股東，而是來自銀行行，恒地的淨借貸將變為1,413.3億元，淨借貸 / 股東資金比率變為44%，較同行平均數為高。雖然大股東慷慨，利息分文不收。但恆地半年的利息開支仍高達28.33億元。
恒地2017年以232億元奪中環美利道地皮， 現已建成甲級商廈The Henderson出租率升至九成，預計租金收入將數以億元計。2021年以508億元奪中環海濱旗艦項目Central Yards亦穩步推進，第一期將於第二季平頂，目標於2027年開幕。第二期亦計劃於2032年落成，預計未來仍要投入大量資金發展。
須要注要: 恒地上半年投資物業公允價值價減少4.27億元。但The Henderson每平方呎樓面地價50,064元，中環海濱項目 每平方呎樓面地價31,462元，估計至今未撥減值準備。
個人意見: 香港物業價格 已開始在低位鞏固 ，加上有減息的憧憬，看來距服常亦萬進一步。
若與同等級數同行比較: 恒基地産市值1530億元+欠大股東740億元=2270億元 Vs 長江實業(1113.HK)市值1507億 +80億元永久債=1587億元。前者未來要為中區兩個投資項目撇賬，後者持有多項英國公用資産(Uk Rails、Northumbrian water、 UK power Network....)則有升值的跡象。
據經濟日報 長和據報尋求屈臣氏集團300億美元估值上市， 假若成事 長和(0001)所佔的份額約值225億美元(1755億元或長和總市值77%)。 詳細情況 要看到招股書才可作實。
集團公佈出售英國UK Rails交易 已獲英國競爭監管機構審批，預期交易於本月內完成後，料將帶來理想的入賬收益。十年前長和集團已25億英鎊(261.7億元)買入上述資產，長和實際擁有UK Rails56.9%權益*，就算以帳面值計都可套現148.9億元。可況管理層已預告會有理想利潤。
若上述兩項交易都能夠順利完成 長和今年的盈利增長已有保障。
長和(0001)現價59.4元 市盈率13.3倍 股息率3.7% 市值2277億元。
利益申報:本人持有長和實業股票權益。
*長江基建及電能實業分別持有UK Rails65%及10%，由於長建佔有36%電能，因此長建UK Rails實益為68.6%，長和持有75.67%長建，可分到51.9%UK Rails 加上本身直接持有5%，長和佔UK Rails實益應為56.9%。
恆生指數收報26,999 升151點 成交額3,403億元。外圍環境越來越差勁，資金有湧入中港股市嘅跡象。外資向來把港股視作提款機，財技加上雄厚資金，又懂得利用傳媒散播謠言，過往洋鱷勝算甚高。但時移勢易 早前外資大舉撤出港股市場，北水承勢接盤。截至2025年底，南向資金持股市值超過6.14萬元(含大額利潤)，佔港股總市值的比例已超過12%，話語權持續上升。海外資金貨底甚輕， 缺乏籌碼在港股市場興風作浪，或許也不是壞事。
據資料預計2025年中國雲市場規模以高達518億元， 预计2025至2030年的复合年增长率为26.8%。現時市场领导者為阿里云佔 35.8%。阿里雲事業部總裁劉偉光表示，今年的目標是奪得年中國AI雲市場增量的80%。消息無異相當正面，阿里巴巴今天股價就升了近6%，涉及資金高達1900億元，它的仔仔-阿里健康 更勝他娘，股價升了18.9%，兩母子成為今日大市升幅的最大貢獻者。近期香港上市的幾只Covered Call ETF 市場反應積極，規模以倍計膨脹，往績高息加上每月派送的確具吸引力，但要注意風險 基金主要收入來自收取期權金，有一定風險 自己要真正了解才好參與。
記得2020年石油期貨ETF竟會出現負數，滑稽到連發行人都不知如何是好，切勿一知半解人講就信，不懂的寧願不賺。
恆生指數收報26,848 升240點 成交額3,151億元 外圍環境劍拔弩張 相較之下港股具有避風塘條件 只要全球資金有所變動 以港股的條件 理應能爭取到一定的份額。
麗新集團財困已非秘密 最新消息為出售合夥公司New Vision Fund權益，作價逾約1.14億元。而近年大舉出售之資產包括: 銅鑼灣地商廈「The Sharp」作價14億元。出售位於倫敦的兩項商業物業權益 套現15億元。出售中環建設銀行大廈50%權益，作價34.98億元。「友邦金融中心」物業10%持股 代價14.22億元。
*市場亦傳聞集團有意出售海洋公園萬豪酒店 叫價高達50億元。
麗新集團過去幾年業務擴張進取，導致負債比率偏高，加上疫情影響，樓價大幅調整，令頭寸緊絀，出售投資物業，加速回籠現金或許是唯一的方法，但看來前景並不樂觀。本港的中小型地產商 處境與麗新集團相約的並非少數，網友就算預計未來樓價復常 欲購入地產股 都係買大不買小為佳。
