2025年結

2025年恒生指數收 25630.54，升27.8%，國企指數收 8913.68，升22.3%。

股票投資組合在2025年包括股息賺21.0%，扣除股息後升16.5%，跑輸大市（恒生指數）11.3%，和國企指數5.8%，這是繼去年同時跑輸了兩個指數之後，今年再次同時跑輸了兩個指數。

由於這兩年大市和組合上升了不少，在高位(上升時)減持和低位(下跌時)增持的策略下，現金增加到了約佔組合的20%，就算扣除了現金不會隨大市升值，組合仍然跑輸大市不少。

組合和大市的相關性(correlation)約0.94，基本上跟隨大市上落，Beta值只有約0.61，年化波幅標準差(Annualised standard deviation)約13.1%，比恒指的約20.4%小，在大市波動下，波幅比較小一些，回報也小一些。

以下是組合在扣除股息後的全年升跌圖。

 

今年股市基本在樂觀的情緒下步步高升，科技股等新經濟股升幅更大，手上持有的傳統舊經濟股望塵莫及，地產板塊仍然是其中最差的板塊，拖累到整個組合跑輸了大市不少，其中的華南城(1668)更已經被清盤，以最後收市價計佔組合約0.4%，未來很可能是 total loss，組合要再減值0.4%。

祝大家在2026年心情愉快，恒生指數穿30,000後再創歷史新高。

 

2025半年結

2025年上半年（6月30日）恒生指數收24072.28.，升20.0%；國企指數收8678.30，升19.0%。

股票投資組合上半年不計股息升11.2%，跑輸大市（恒指）8.8%，跑輸國指7.8%。

手上持有的主要都是舊經濟股，只有金融板塊勉強跑贏大市，其餘能源電力和航運碼頭板塊都跑輸一半，而房地產則只能保到不跌，繼續是拖累組合表現的板塊。

 

 

恭喜發財

祝

福星高照

步步高陞

財源廣進

幸福滿滿

 

2024年結

2024年恒生指數收 20059.95，升17.7%，國企指數收 7289.89，升26.4%。

股票投資組合在2024年包括股息賺20.9%，扣除股息後升16.0%，跑輸大市（恒生指數）1.7%，和國企指數10.4%，這是繼過去三年跑贏兩個指數之後，今年是跑輸了恒生指數，今年國指數比恒生指數升幅大很多，所以跑輸國企指數不少。組合中總會有一些現金，不是100%的股票，現金不會隨大市升值，跑輸一點點也算是跟到大市了。相比五年前（2019年）的恒生指數的28189.75，跌到今年（2024年）的20059.95，仍然下跌了28.8%，投資組合在這五年的綜合回報(不計股息)上升了5.8%，算是不錯了。

以下是組合在扣除股息後的全年升跌圖。

今年股市在9月突然爆升，然後整個市場氣氛改變，悲觀轉為樂觀，有很多分析員對2025年前景都持樂觀態度。股市就是這樣，大多數人都是見升看升(入貨)，見跌看跌(沽貨)。我是反其道而行，高位(上升時)減持，低位(下跌時)增持。不求發達，只望能減低風險，和取得多一點的微利。

從板塊看，組合中的地產板塊仍然未好轉，今年仍下跌了10.4%，金融板塊最好，上升了39.0%，其餘能源、運輸板塊的上升幅度和恒指相差不遠。

祝大家在2025年笑口常開，香港股市越升越有。

2024半年結

2024年上半年（6月28日）恒生指數收17718.61，升3.9%；國企指數收6331.86，升9.8%。

股票投資組合上半年不計股息升12.3%，跑贏大市（恒指）8.4%，跑贏國指2.5%。

手上持有的主要都是舊經濟股，其中能源電力方面表現最好，此外金融和航運碼頭板塊都有不錯的表現，而房地產則仍然下跌，是拖累組合表現的板塊。

 

 

恭喜發財

 祝

龍馬精神

身體健康

萬事勝意

笑口常開

多年難得一遇的港股淡風

中、港股市最近跌到慘不忍睹，是世界極少見的慘淡氣氛，PE低，股息率高，接近10厘息的藍籌/大價股並不難搵。

美股固然是屢創新高，印度股市的市值也超越港股。

跌市自然有跌市的原因，有跌市的背景。很多財經分析員都說現在的港股在極低位，但是不知還會跌到多低，而不敢入市。

現在正是很符合股災的氣氛和情景，又有很多人都會說股災是長線投資的好時機，那麼現在有多少人夠膽在股災下入市？