聚光灯再度集中在SpaceX身上。这次不是直接源自行业创举，而是来自市场追捧，由之前创举和未来预期叠加形成的追高效应。
《彭博社》最新报道：SpaceX计划12月将以每股190美元出售现有股票，公司估值有望推高至3500亿美元。而在一个月前，《金融时报》报道称，这次售股计划，每股定价135美元，SpaceX估值2550亿美元。按照最新市场预期，短短一个月SpaceX市场估值将飙升近1000亿美元。按照马斯克持有42%的SpaceX股权计算，这会为他带来1470亿美元。
●为何市场估值如此高？
①持续增长的业务板块：星链卫星互联网和可复用航天发射技术是SpaceX估值上升的核心驱动力，也是业界遥遥领先的核心竞争力。截至目前，星链卫星在轨6805颗，占全球在轨卫星总量62%，占全球低轨卫星总量85%。星链订购用户将近500万，落户100+国家/地区市场，预计2024年星链收入将突破100亿美元。SpaceX现已发射125次，有望全年突破140次，发射收入预计可达50亿美元。SpaceX今年总营收有望达到150亿美元。去年总营收不到90亿美元，前年只有46亿美元。坐拥快速而可持续性增长的核心业务板块，这是SpaceX备受资本市场追捧的关键所在。
②投资者需求与市场热情：尽管至今还没有IPO首次公开募股计划，但投资者对SpaceX迟早进入公开市场的强烈兴趣，一再推动股票的高溢价。近期的内部股票出售计划再次表明，现有投资者对公司未来表现持乐观态度。
③未来潜力：随着星舰项目的快速推进，尤其是第五飞筷子夹火箭的巨大成功，让市场和公众倍受鼓舞，预期将带来巨大的长期收益。市场认为SpaceX将主导未来的太空经济，掌控大航天时代，进一步增强估值。
④政策支持与清除障碍：由于马斯克成功助选川普重返白宫，预期川普2.0时代，将为SpaceX赢得前所未有的政策支持以及扫清监管障碍，与政府的紧密合作，主导登月登火任务，拿到更多军事和国家安全合同，都会大幅提升了市场对其增长潜力的预期。
●这次交易性质是什么？
SpaceX正在进行的是一项股票回购计划（Tender Offer），该计划允许员工和现有股东，以每股190美元的价格出售手中的股票。此次交易对SpaceX的整体估值约为3500亿美元。上次类似交易是在今年6月，当时每股价格112美元，公司估值2100亿美元。时隔6个月，SpaceX市场估值猛涨1400亿美元。
需要注意的是，这次交易属于二级市场交易，并不是典型的股权融资。也就是说，这次交易属于股票回购或股东之间的股份转让，即现有股东通过公司安排的渠道，出售股份给新的投资者或公司内部的其他买家。并没有发行新股，因此不会稀释现有股东的权益。
●这种方式有何优势？
其一：便于员工和股东变现。SpaceX长期以来未公开上市，内部员工和早期投资者积累了大量的公司股份。这次回购提供了变现机会，同时增加了内部股东的流动性。
其二：有利于SpaceX控制权和战略发展。通过这种交易方式，避免外部股权融资，SpaceX可以保持创始团队与高管层的控制权，不受资本市场短期压力的影响，继续专注于长期的航天和星际任务目标。
正如马斯克的原话：「我的想法是把上市公司和私营公司的好处都带给大家。我们的股票价格会和公开交易一样高，但又不会有作为一家备受瞩目的上市公司那样的外部压力和干扰。」
●SpaceX主要筹资表
从2002年创立至今，SpaceX已经累计进行了50+轮筹资，总金额约200亿美元。历年主要筹资表如下▼
主要融资事件包括：2023年1月：SpaceX筹资7.5亿美元，市场估值达到1400亿美元。这轮融资由安德森·霍洛维茨 (Andreessen Horowitz) 领投。2022年5月：筹集17.25亿美元，估值提升至1270亿美元。这一轮资金主要用于支持星舰项目和星链网络的扩展。2021年：筹集22亿美元，市场估值1000亿美元。这一轮融资重点支持航天发射和卫星互联网业务。2020年8月：筹资19亿美元，估值达460亿美元，是SpaceX当时最大一笔单轮融资。2019年6月：融资超过3.1亿美元，市场估值达到341亿美元，资金主要用于星链网络的初始部署。
●SpaceX融资几大特点
SpaceX融资特点反映了在技术创新和市场竞争的独特优势，以及投资者对未来航天市场的乐观预期。以下是几个关键特点：
○高估值与大额融资
SpaceX多轮融资估值不断攀升，从2012年的12亿美元到2024年的3500亿美元，融资金额和估值呈现出指数级增长。这表明市场对其技术创新和商业模式的高度认可。每轮融资金额巨大，尤其是2020年8月筹集的19亿美元，成为当时全球最大规模的单轮融资之一。
○以股权融资为主
SpaceX主要通过股权融资来筹集资金，而非债务融资，表明公司更倾向于依赖股东支持，而非负债运营。这种方式帮助其在高风险、高回报的航天行业保持财务灵活性。机构投资者多为知名风投机构，如安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）、创始人基金（Founders Fund）、红杉资本（Sequoia Capital）等。
○资金用途明确且多样化
筹资主要用于核心项目研发：星舰开发与测试，星链卫星互联网的全球扩展，深空探索项目（如火星移民计划）。这些项目具备较高的前期投入需求，但潜在回报巨大，尤其是在卫星互联网和全球发射市场中。
○市场信心与品牌影响力的双重推动
SpaceX凭借成功的商业发射和技术突破，比如复用火箭技术、低价高效运营、航天产业颠覆式创新模式，不断吸引新一轮融资，体现了市场的强烈信心。投资者愿意接受高估值，部分原因在于其未来增长潜力，而不仅仅是当前财务数据。
○私募市场的长期支持
SpaceX长期保持私营状态，避免了IPO（首次公开募股），这使其在财务和运营上拥有更大自主权，能够专注于长期目标，而不受短期市场波动影响。
○政策支持与风险管理
SpaceX与政府及国防部门的合作增强了其收入的稳定性，同时也获得了较高的政策支持，未来会获得更大的支持。SpaceX成功在很大程度上得益于与NASA、国防部等机构的合同，尤其是载人航天、登月任务的推进。
SpaceX的融资策略体现了高风险、高回报模式的典型特征。其成功在于技术领先与商业化路径的巧妙结合。虽然估值高企可能存在一定泡沫风险，但在全球航天市场的主导地位和未来前景仍吸引大量资本投入。
当然，SpaceX的成功远不止于此，其率先引入低价高效策略，自建全产业链和高度垂直整合，引领全球航天重复使用火箭飞船，打破传统航天巨头垄断格局，倒逼政府订单放弃成本加成转而采用固定价格，主导美欧发射市场，占据全球市场主要份额，快速部署星链巨型星座，构建全球低轨卫星互联网，终极目标旨在殖民火星，加速实现人类跨星球文明。其公司价值远非用市场估值所能衡量，即使有朝一日SpaceX变成超万亿的航天公司。
